金融市場(chǎng)第七章課件-資料下載頁(yè)
2025-01-05 09:44本頁(yè)面
【正文】 （ 連續(xù)復(fù)利 ） ，連續(xù)復(fù)利的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 10%， 3個(gè)月期標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù)期貨的市價(jià)為1080點(diǎn) ， 求該期貨的合約價(jià)值和期貨的理論價(jià)格 。 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系 ? 期貨價(jià)格和現(xiàn)在現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系 ? 現(xiàn)貨價(jià)格和預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系 期貨價(jià)格和現(xiàn)在現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系 ? 可以用基差 (Basis) 來(lái)描述。 ? 基差 =現(xiàn)貨價(jià)格 — 期貨價(jià)格 現(xiàn)貨價(jià)格和預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系 ? 以無(wú)收益資產(chǎn)為例： ? 比較可知， y和 r的大小就決定了 F和 孰大孰小。 ? y值的大小取決于標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 ? 在現(xiàn)實(shí)生活中，大多數(shù)標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)都大于零，因此在大多數(shù)情況下， F都小于 。 ? ?TES? ? ()y T tTE S Se ??()r T tF Se ??()TES金融互換概述 ?定義 ? 金融互換 (Financial Swaps) 是約定兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。 金融互換概述 （一）互換與掉期的區(qū)別 ? 合約與交易的區(qū)別 ? 有無(wú)專(zhuān)門(mén)市場(chǎng)不同 金融互換概述 （二）平行貸款、背對(duì)背貸款與金融互換 金融互換概述 （二）平行貸款、背對(duì)背貸款與金融互換 金融互換概述 (三 ) 比較優(yōu)勢(shì)理論與互換原理 ? 比較優(yōu)勢(shì)理論是英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi) .李嘉圖提出的 。 他認(rèn)為 ， 在兩國(guó)都能生產(chǎn)兩種產(chǎn)品 ，且一國(guó)在這兩種產(chǎn)品的生產(chǎn)上均處于有利地位 ，而另一國(guó)均處于不利地位的條件下 ， 如果前者專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)較大的產(chǎn)品 ， 后者專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)劣勢(shì)較小的產(chǎn)品 ， 那么通過(guò)專(zhuān)業(yè)化分工和國(guó)際貿(mào)易 ，雙方仍能從中獲益 。 金融互換概述 (三 ) 比較優(yōu)勢(shì)理論與互換原理 ? 互換是比較優(yōu)勢(shì)理論在金融領(lǐng)域最生動(dòng)的運(yùn)用。 ? 根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)理論，只要滿足以下兩種條件，就可進(jìn)行互換： ?雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求； ?雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì)。 金融互換概述 ? 功能 ? 通過(guò)金融互換可在全球各市場(chǎng)之間進(jìn)行套利，從而一方面降低籌資者的融資成本或提高投資者的資產(chǎn)收益，另一方面促進(jìn)全球金融市場(chǎng)的一體化。 ? 可以管理資產(chǎn)負(fù)債組合中的利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。 ? 金融互換為表外業(yè)務(wù)，可以逃避外匯管制、利率管制及稅收限制。 金融互換的種類(lèi) (一 ) 利率互換 ? 利率互換 (Interest Rate Swaps) 是指雙方同意在未來(lái)的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算出來(lái)，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。 ? 雙方進(jìn)行利率互換的主要原因是雙方在固定利率和浮動(dòng)利率市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)。利率互換只交換利息差額，因此信用風(fēng)險(xiǎn)很小。 利率互換（例子） 結(jié)果： 金融互換的種類(lèi) （二）貨幣互換 ? 貨幣互換 (Currency Swaps) 是將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換。 ? 貨幣互換的主要原因是雙方在各自國(guó)家中的金融市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)。 ? 貨幣互換涉及到本金互換，因此當(dāng)匯率變動(dòng)很大時(shí)，雙方就將面臨一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然這種風(fēng)險(xiǎn)仍比單純的貸款風(fēng)險(xiǎn)小得多。 貨幣互換（例子） 結(jié)果： 習(xí)題： 1 1 1 1 1 1 118 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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