【正文】 International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 三、 PTA基本面研究 ? ? 所需數(shù)據(jù)： PTA華東低端價格、 PX CFR中國主港價格、匯率 ? 數(shù)據(jù)來源： WIND數(shù)據(jù)庫 ? 制 PTA利潤 =PTA價格 [PX價格 *匯率 **（ 1+17%） *（ 1+2%） +550] 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 三、 PTA基本面研究 ? ? 所需數(shù)據(jù)：聚酯產品價格、 PTA華東低端價格、 MEG華東價格 ? 數(shù)據(jù)來源： WIND數(shù)據(jù)庫 ? 聚酯利潤 =聚酯價格 （ PTA價格 **+MEG價格 *+各自加工費） 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 三、 PTA基本面研究 ? ? 當某一行業(yè)利潤持續(xù)為負值時，相關行業(yè)就有減產沖勱，由此對上下游行業(yè)造成影響。 ? 以 PTA為例， 14年 5月， PTA虧損幅度丌斷擴大，造成了全行業(yè)的聯(lián)合減產。由于此時PX利潤也較低，而聚酯行業(yè)利潤尚可，所以 PTA工廠的減產對價格形成了向上的推力。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 三、 PTA基本面研究 ? ? 所需數(shù)據(jù)： PTA工廠開工率、聚酯工廠開工率、江浙織機開工率 ? 數(shù)據(jù)來源： WIND數(shù)據(jù)庫 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 三、 PTA基本面研究 ? ? 通過對 PTA工廠和聚酯工廠的開工率研究，可以得出 PTA的供需矛盾。由于 PTA制得 1噸聚酯，所以可以簡單地使用上述比值對開工率進行比較，從而得出結論。 ? 而下游江浙織機由于行業(yè)集中度極低，類似于完全競爭市場，其開工率表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性，所以有必要對其進行研究。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 三、 PTA基本面研究 ? ? 所需數(shù)據(jù)：江浙織機開工率數(shù)據(jù) ? 數(shù)據(jù)來源： WIND數(shù)據(jù)庫 ? 可以看到江浙織機的開工率高峰為 4月和 10月，根據(jù)產業(yè)鏈時間傳導，向前推 3個月左右即為 PTA的需求高峰。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 三、 PTA基本面研究 ? ? 所需數(shù)據(jù)： PTA庫存數(shù)據(jù)（ PTA工廠庫存、聚酯工廠庫存） ? 數(shù)據(jù)來源： WIND數(shù)據(jù)庫 ? 由于 PTA工廠不下游聚酯工廠間很少有貿易商的存在，所以這里都是工廠庫存數(shù)據(jù)，通過對數(shù)據(jù)的觀察可以對 PTA的存量有一個大致的了解。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 三、 PTA基本面研究 ? ? 所需數(shù)據(jù)： PTA主力合約收盤價、 PTA華東低端價 ? 數(shù)據(jù)來源： WIND數(shù)據(jù)庫、行情軟件 ? 基差對 PTA價格發(fā)展也有一定的輔劣作用，當基差較高時，期現(xiàn)價差有回歸勱力，基差較低時，套保盤將使期現(xiàn)價格回歸。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 三、 PTA基本面研究 ? 5. 結論 ? 通過對 PTA產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤的研判可以推測出開工率的變化情況，結合目前的供需狀況，再考慮下游需求的季節(jié)性特征，就可以對 PTA未來的供需有一個比較清楚的了解。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 三、 PTA基本面研究 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 四、回顧 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 58 聯(lián)系方式 仸何問題， 請聯(lián)系 謝 謝！ 中國國際期貨有限公司 地址：深圳市益田路 6003號榮超商務中心 15層 南二區(qū)投研部 聯(lián)系方式： ： 3095366409 手機： 18948724002 電話： 075523818250 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH