第八章營運資本管理概述-資料下載頁
2025-09-30 15:59本頁面
【正文】 在流動資產上的資金。永久性營運資本與固定資產相似之處：其所占用的資金是長期的；隨時間的發(fā)展而增加。 圖 8— 3臨時性營運資本與永久性營運資本 1折衷型（正常型、對沖型 hedging matching 、到期日配比型 maturity matching） 每一項資產將與一種與它的到期日大致相同的融資工具相對應，臨時性流動資產由短期負債來解決，永久性流動資產和所有的長期資產由長期負債和權益性資本來解決。如圖 8— 4所示。 圖 8— 4折衷型籌資組合 企業(yè)在短期資金需求處于波谷時不借入任何流動負債 ；當企業(yè)短期資金需求處于波峰時，進行短期負債，并由臨時性資產的減少而釋放出來的現(xiàn)金償還短期負債。 2激進型（積極型、冒險型） 部分永久性流動資產的資金來源于短期負債。祥見于 8— 5。 圖 8— 5激進型籌資組合 這是一種 高風險、低成本、高盈利 的籌資策略，圖中虛線越低，所冒風險越大。但由于短期負債利率的多變性增加了盈利的不確定性。這種策略適用于企業(yè)長期資金來源不足，或短期負債成本較低的企業(yè)。 3穩(wěn)健型（保守型） 部分臨時性流動資產的資金來源由長期負債解決。祥見圖8— 6。 圖 8— 6穩(wěn)健型籌資策略 這是一種 低風險、低收益、高成本 的籌資策略，圖中虛線位置越高，就越保守。 接上例，假設該公司有 60%的負債融資， 40%的股權資本融資。目前企業(yè)正在考慮三種不同的營運資本綜合管理策略： A激進型策略：流動資產投資 350萬，流動負債融資 300萬； B折衷型策略：流動資產投資 400萬，流動負債融資 200萬； C穩(wěn)健型策略：流動資產投資 450萬，流動負債融資 100萬。 其他情況如表 8— 5所示。 由表可知，激進型策略的股東權益報酬率為 %，流動比率為 ，其特點是高收益高風險；穩(wěn)健型策略的股東權益報酬率為 %，流動比率為 ，其特點為低風險低收益；折衷型策略的收益和風險介于兩者之間。 表 8— 5
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