【正文】 行交易；交易方式和種類更加復雜。2． 匯率根據不同的劃分標準可以區(qū)別為哪些種類？答案提示：（1）從銀行買賣外匯的角度進行劃分，可分為買入匯率、賣出匯率和中間匯率。（2） 從制定匯率方法的角度可分為基本匯率和套算匯率。（3）根據外匯交易的支付工具，匯率可分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率。（4）從外匯買賣的交割期限角度，匯率可分為即期匯率和遠期匯率。（5）根據不同的匯率制度，匯率可分為固定匯率和浮動匯率。（6）從銀行營業(yè)時間角度，可以把匯率分為開盤匯率和收盤匯率。（7）按照匯率決定方式的不同，匯率可分為官方匯率和市場匯率。（8）根據外匯資金性質和用途的不同，匯率可分為貿易匯率和金融匯率。（9）按匯率是否統(tǒng)一劃分，匯率可分為單一匯率和多種匯率。（10）按照外匯買賣對象的不同，匯率可分為銀行同業(yè)匯率和商業(yè)匯率。外匯市場的功能有哪些？答案提示：參見教材第十四章第二節(jié)即期外匯市場交易包括哪些情況？答案提示：參見教材第十四章第三節(jié)遠期外匯市場交易有哪些類型？什么是拋補的利率平價和無拋補的利率平價？答案提示：參見教材第十四章第三節(jié)固定匯率制和浮動匯率制各自有哪些特點？答案提示：參見教材第十四章第四節(jié)結合實際，試析外匯管制的產生根源？答案提示：參見教材第十四章第四節(jié)第十五章 匯率決定1． 假設意大利的年通貨膨脹率為10%，而法國只有2%。根據相對購買力平價，法國法郎對意大利里拉的匯率將作如何變化？答案提示：根據相對購買力平價，法國法郎將升值8%。2． 假設預期實際利率在美國為每年5%，而日本為每年1%，試說明下一年度美元/日元匯率的變化趨勢。答案提示：拋補利率平價表明：本國利率高于（低于）外國利率的差額等于本國貨幣的遠期貼水（升水）。預期實際利率在美國為每年5%，而日本為每年1%，所以一年期美元/日元匯率為美元貶值4%。3． 請對以下說法進行評價：當一個國家名義利率的變化是由其預期利率的提高引起時，本幣升值；而由其預期通貨膨脹率的提高引起時，本幣貶值。 答案提示：正確。在短期內，當一個國家名義利率的變化是由其預期利率的提高引起時，本幣回報率上升，引起本幣升值；從較長期來看，一個國家名義利率的變化是由其預期通貨膨脹率的提高引起時，本幣購買力下降，本幣貶值。4． 資產市場的交易者，突然獲悉美元利率不久將上升。假定當前美元存款利率和日元存款利率保持不變，試確定這一消息對于當前美元/日元匯率的影響。答案提示：當前美元存款利率和日元存款利率保持不變，而市場中有美元利率即將上升的消息，這意味著美元的回報率即將上升，增加了當前對美元的需求，使美元對日元升值。5． 在給定匯率預期下，試說明一國實際GNP的增長對匯率的短期影響。答案提示：由于GNP增加，將導致的貨幣需求增加，在貨幣供給量不變的情況下（短期）國內價格水平下降，本幣的購買力提升。根據購買力平價，本幣將升值。6． 假設某國為了對進口進行限制，擬采取關稅措施或配額措施。假定不同的政策措施實施后，國內支出的增長相同。試問關稅和配額哪一種政策措施對本幣升值的影響較大？答案提示： 由于關稅限制措施下，國內需求的增長仍可導致進口需求的增長，從而使外匯需求上升，本幣有貶值壓力；而在配額措施下，進口量固定，沒有這樣的壓力。7． 假設人民幣相對于馬克和日元的匯率的變化一致；當其他財富的收益突然升高時，馬克相對于人民幣意外地貶值，而日元卻突然升值。試分析比較馬克和日元的風險大小。答案提示：由于人民幣相對于馬克和日元的匯率的變化一致，說明馬克和日元的價格高度相關。當其他財富的收益突然升高時，馬克相對于人民幣意外地貶值，而日元卻突然升值，說明此時馬克的價格與其它資產價格的相關性出現逆轉，而日元依舊與其它資產價格有很高的相關性，馬克的風險相對較大。第十六章 國際收支調整1． 根據彈性分析法，貿易收支的調整過程如何進行？它在什么情況下有效？答案提示：根據彈性分析法，貿易收支的調整過程通過本幣貶值來實現。馬歇爾勒納條件可表示為：，它是在進出口的供給彈性趨于無窮大的假設前提下近似得到的一個充分條件，只要滿足這一充分條件，貨幣貶值就能發(fā)揮其扭轉貿易狀況，改善國際收支的作用。2． 試解釋J曲線的成因和政策含義，并結合實例加以說明。答案提示：一國的貨幣貶值后，最初只會使國際收支狀況進一步惡化，只有經過一段時滯以后，才會使貿易收入增加，并改善國際收支狀況，這就形成了J曲線。具體來說，在通常情況下，一國的貨幣貶值并不會立即引起貿易收入增加，從貨幣貶值到貿易收支狀況改善之間，存在著以下幾種時滯：（１）貨幣貶值后，本國出口商品的新價格的信息還不能立即為需求方所了解，即存在認識時滯；（２）存在著決策時滯，即供求雙方都需要一定時間判斷價格變化的重要性；（３）供給方國內對商品和勞務的供應不能立即增加，即生產時滯；（４）供給方和需求方都需要一定時間處理以前的存貨，即存在取代時滯；（５）把商品、勞務運經國際市場還需一段時間，即存在著交貨時滯。政策含義在于通過縮短各種時滯，使得本幣貶值能夠盡快改善本國的國際收支狀況。實例請自己舉出。3． , ，試問該國的對外貿易乘數是多少？答案提示：4． 從吸收的觀點看，貨幣貶值如何改善一國的國際收支逆差？這種分析方法有何缺陷？答案提示：參考本章第二節(jié)。貨幣貶值對收入的影響效果可從以下幾個方面來考察：第一，從供給方面來看，當一國生產要素尚未被充分利用而存在閑置的生產能力時，由貶值引起的出口需求上升就可能進而引發(fā)產量擴大，使國民收入增加；第二，從需求方面看，如果一國進出口需求彈性滿足馬歇爾勒那條件時，貶值即可導致本國國民收入增加，從而使國際收支得到改善；第三，從政府對宏觀經濟進行調控的角度來看，如果一國采取貶值政策的同時放松那些保護性或限制性的貿易政策，使資源配置的扭曲得以降低，那么，貶值就可以增加國民收入，改善國際收支。貶值還可通過直接的吸收效應來改善國際收支：一方面，從貨幣效應來看，一國當局采用貶值政策將導致本國通貨膨脹現象，物價上漲使實際貨幣供給下降，這要求貨幣當局同時實行緊縮的貨幣政策而不使貨幣供給隨本幣貶值而增加，由此導致國內利率上升，從而國內投資隨之下降。同時消費者會由于實際貨幣余額的減少而設法恢復其流動資產，這又引起消費下降，此為貨幣余額效應。此外還有貨幣幻覺效應，即當貨幣貶值、物價上漲時，即使人們的收入與物價同比例上漲使實際收入保持不變，人們也會因物價上漲而減少支出；另一方面，貶值存在著收入再分配效應，貶值帶來的名義收入增加將使納稅人升入更高的納稅等級，則全體納稅人的可支配收入下降，如果政府同時實行緊縮財政政策，從而使全社會吸收水平下降，那么，國際收支將因此而得以改善。吸收分析方法的缺陷主要有以下幾點：（1）吸收分析法是在接受充分就業(yè)作為主要經濟政策目標以后出現的。它把彌補國際收支逆差的希望寄托在增稅和減少國際收入上。這實際上等于在國內進行緊縮政策，而同充分就業(yè)目標不相容；（2）這里所說的國際收支仍然指的是貿易差額，完全忽略了資本一棟等在國際收支中的重要地位；（3）它和彈性論、乘數論一樣，完全忽略了國內貨幣供應和信用創(chuàng)造對國際收支的影響。5． 為什么采取貨幣貶值往往要配合以緊縮的宏觀經濟政策？答案提示：參考本章第二節(jié)。貶值存在著收入再分配效應。由于貶值后物價上漲的同時，工資水平受勞資合同的限定而不能立即提高，因此，雖然工人的名義工資不變，但實際工資下降了，而廠商的利潤則由于對收入的再分配增加了。由于利潤收入具有比工資收入更高的邊際儲蓄傾向，這會使全社會的吸收水平下降，進而改善國際收支，如果在一個實行累進所得稅制度的國家，貶值帶來的名義收入增加將使納稅人升入更高的納稅等級，則全體納稅人的可支配收入下降，如果政府同時實行緊縮財政政策，從而使全社會吸收水平下降，那么，國際收支將因此而得以改善。6． 試析貨幣分析法與彈性分析法、吸收分析法的區(qū)別。答案提示：貨幣分析法是關于國際收支調整的長期理論，它把一個國家國際收支的失衡和貨幣余額的增減密切聯系起來，亦即把國際收支狀況和國內貨幣市場的均衡與否聯系起來。將貨幣市場與國際收支直接聯系在一起，而不是單獨考慮商品或金融市場變化的作用，這是貨幣分析法與國際收支理論的其他分析法的一個明顯區(qū)別。7． 在固定匯率下，如果外國發(fā)生通貨膨脹，這對本國的國際收支狀況會產生什么影響（假設國際收支原來是平衡的）？在此情形下，國際收支如何調整？答案提示：在固定匯率下，如果外國發(fā)生通貨膨脹，由于匯率不發(fā)生變化，這意味著外國商品的價格都上升了，其產品的競爭力下降，本國居民把自己的錢多花在本國的商品和證券上，少花在外國的商品和證券上，本國的國際收支將為順差。不過，在固定匯率下，即使本國貨幣當局不采取任何措施，貨幣市場的不平衡也是不可能長期存在的，它可以通過貨幣供給的自動調整機制自行消除，即貨幣供給通過國際儲備的流動來適應貨幣需求。按照國際收支調整的彈性法，如果該國滿足馬歇爾—勒納條件，可通過本幣升值的方法來實現國際收支平衡；按照吸收方法，本國可以通過增加支出、減少收入的方法調整國際收支；而根據國際收支調整的貨幣方法，本國可通過緊縮貨幣、減少貨幣供給的方式調整國際收支。8． 試根據貨幣法分析貨幣貶值對一國國際收支的影響（假設國際收支原來是平衡的）？在此情形下，國際收支如何調整？答案提示：本國貨幣貶值將引起國內價格上漲，本國貨幣供給相對不足、貨幣需求相對過大，國際儲備增加，改善本國的國際收支。不過，在浮動匯率下，貨幣需求通過匯率的變化來適應貨幣供給，國際收支失衡通過匯率的變化來消除。本國的順差情況意味著外匯市場中的外匯供給大于外匯需求，于是本國貨幣升值。本幣升值使得本國國內價格下降，引起貨幣需求的減少。在貨幣市場趨于平衡的過程中，國際收支順差逐漸縮小，直至消失。9*. A國為一大國，B國為一小國，它們同時遭受金融危機而出現國際收支逆差。兩國都采 取貶值政策，試對可能的效果加以比較分析。答案提示：對于A國而言，采用貶值政策來改善國際收支很可能無法取得預期的效果。由于該國是大國，其進出口可能對世界市場價格產生影響，使用貶值刺激出口可能導致其主要出口產品的世界市場價格下降，同時可能進一步引起其他國家的競爭性貶值，這可導致A國貨幣貶值起不到改善國際收支的效果。對于B國來說，由于其出口量和進口量占世界產量的比重很小，其面臨的出口需求彈性可能較大，在A國不采取貶值的前提下，其貶值政策改善其國際收支的可能性較大。在A國采取貶值的情況下，如果B國的出口結構與A國差異性較大，貶值仍可能對糾正國際收支逆差起到明顯效果，但如B國的出口結構與A國相似性很強，貶值便難以改善國際收支。10*. 在固定匯率下，如果一國政府短期內為消除國際收支逆差對本國貨幣供給的沖擊，采取增加國內部分的貨幣供給量辦法，那么通過國內貨幣供給的變化自動調整國際收支的機制還會有效嗎？為什么？答案提示：沒有效了。在固定匯率的情況下，本國國際收支的惡化后，從長期來看，外國收到這部分貨幣余額的人，一定會把這部分貨幣余額交給外國中央銀行換回外國貨幣，然后外國中央銀行再把它們提交給本國中央銀行，而本國中央銀行只能從本國的國際儲備中支付這部分貨幣金額。國際儲備的減少，必然會使本國中央銀行收縮國內信用。本國收縮國內信用的結果將會自動地調整本國國際收支的逆差。如果本國政府采取增加國內部分的貨幣供給量辦法，則不能減少國內信用，以上通過國內貨幣供給的變化自動調整國際收支的機制就沒有效了。第十七章 固定匯率制下的內外平衡（1）如果一個國家同時存在通貨膨脹和國際收支赤字，財政政策和貨幣政策應如何組合？（2）試設計一種解決高通貨膨脹與國際收支贏余并存的辦法；（3）如果同時存在總需求不足和國際收支贏余，應該采用什么樣的解決辦法？答案提示：（1）如果一個國家同時存在通貨膨脹和國際收支赤字，應該采用緊縮性的財政政策和緊縮性的貨幣政策。（2）在高通脹與國際收支順差共存的情況下，政府則可采取擴張的貨幣政策和緊縮的財政政策相配合的方法。（3）在通貨緊縮和國際收支順差并存的情況下，擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策是正確的解決辦法。何為分配法則？其優(yōu)缺點如何？答案提示：蒙代爾、弗萊明及其他經濟學家針對財政政策與貨幣政策對經濟的不同作用，指派給貨幣政策與財政政策不同的任務，從而形成一種有用的法則——分配法則：將穩(wěn)定國內經濟使其在沒有過度通貨膨脹的情況下達到充分就業(yè)之均衡的任務分配給財政政策，而將穩(wěn)定國際收支的任務分配給貨幣政策，讓每一種政策工具集中于一項任務，從而免去了部門間不必要的協調甚至妥協。在固定匯率下，資本完全自由流動對貨幣政策和財政政策的有效性意味著什么？答案提示：在資本具有完全流動性的情況下，利率的微小變動都會引發(fā)資本的無限量流動。在固定匯率制度下，任何國家的中央銀行均不可能獨立地操縱貨幣政策，其原因如下：假設一國貨幣當局希望提高利率，因而采取緊縮性貨幣政策使利率上升，很快世界各國的投資者為了享有這一更高的利率而將其資金轉入該國，結果由于巨額資本流入，該國的國際收支出現大量順差，外國人購買該國大量的金融資產會造成該國貨幣升值的巨大壓力。在固定匯率制度下，該國中央銀行有責任干預外匯市場以保持匯率穩(wěn)定，因此中央銀行將在外匯市場上拋售本幣買進外幣，結果使該國貨幣存量增加，抵消了最初緊縮貨幣政策的影響，最終國內利率退回到最初水平。而財政政策則會收到意想不到的效果，同樣由于上述原因而使國際收支恢復均衡，對國民收入的影響卻進一步擴大了。在資本完全不流動、資本不完全流動和資本完全流動三種情況下，試比較擴張性財政政策（1）在短期內（國內貨幣供給尚未來得及變動）對國際收支的影響效果（假設最初國際收支是平衡的）；（2）在長期內（中央銀行為維持固定匯率采取干預措施之后）對國內實際收入水平的影響效果。答案提示：利用畫圖進行分析，資本完全不流動BP線為垂線，資本不完全流動BP線的斜率大于0度小于90度，資本完全流動BP線為水平線。試比較在資本完全不流動、資本不完全流動和資本完全流動三種情況下貨幣政策的效果。答案提示：利用畫圖進行分析，資本完全不流動BP線為垂線，資本不完全流動BP線的斜率大于0度小于90度，資本完全流動BP線為水平