【正文】 10101010加：遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)66666現(xiàn)金凈流量500A投資凈現(xiàn)值新建一投資項(xiàng)目，投資金額為500萬(wàn)元，各年可生產(chǎn)產(chǎn)品200噸，400噸，900噸，1500噸，2500噸，，，，每年的現(xiàn)金凈流入量（NCF）為：第0年第一年第二年第三年第四年第五年500假設(shè)貼現(xiàn)率為10%，凈現(xiàn)值（NPV）為：*（P/S，10%，1）+*（P/S，10%，2）+*（P/S，10%，3）+*（P/S，10%，4）+*（P/S，10%，5）500=*+*+*+*+*=由于投資凈現(xiàn)值NPV大于0,所以該投資方案可行。B投資回收期：年份年初投資未收回額（萬(wàn)元）復(fù)利因素年現(xiàn)金凈流入量年末投資未收回額（萬(wàn)元）15001+10%21+10%第二年年末即第三年年初的投資回收額已小于第三年的現(xiàn)金凈流入量，即不到3年就可回收。PP=[*(1+10%)]/=即，投資回收期=C內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）由于凈現(xiàn)值大于零，考慮到目前資金成本較低，以及資金的機(jī)會(huì)成本和投資的風(fēng)險(xiǎn)性等因素，IRR50%，遠(yuǎn)超過(guò)設(shè)定的貼現(xiàn)率10%，因此項(xiàng)目是可行的，而且，風(fēng)險(xiǎn)不大，前5年內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)性很好。D銀行貸款第三年短期借款100萬(wàn)(金融機(jī)構(gòu)一年期借款，%)，用作流動(dòng)資金，以此改善現(xiàn)金流動(dòng)狀況并達(dá)到較合理的資產(chǎn)負(fù)債。總資本500萬(wàn)風(fēng)險(xiǎn)投資200萬(wàn)技術(shù)投資100萬(wàn)自籌資金200萬(wàn)圖81 資本結(jié)構(gòu)示意圖 盈虧平衡分析表83 人員配備情況會(huì)計(jì)年度第一年第二年第三年第四年第五年總經(jīng)理11111部門(mén)經(jīng)理66666技工及生產(chǎn)人員2550112187312銷(xiāo)售人員204090150250表84 薪酬水平職位月薪（元）年工資（萬(wàn)元）總經(jīng)理50006部門(mén)經(jīng)理3500技工及生產(chǎn)人員25003銷(xiāo)售人員1000 表85 成本費(fèi)用核算表 單位：萬(wàn)元第一年第二年第三年第四年第五年生產(chǎn)量（噸）20040090015002500生產(chǎn)成本其中：原材料（萬(wàn)元/噸）（殺菌劑）160032007200120002000016032072012002000生產(chǎn)人員工資561936外購(gòu)燃料動(dòng)力修理備件費(fèi)運(yùn)輸費(fèi)固定資產(chǎn)折舊無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)用1010101010遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)用66666其他業(yè)務(wù)支出（漚肥）管理費(fèi)用 42其中：管理人員工資銷(xiāo)售費(fèi)用54108243405675其中：銷(xiāo)售人員工資2448108180300財(cái)務(wù)費(fèi)用000總成本費(fèi)用（殺菌劑）其中：固定成本變動(dòng)成本單位變動(dòng)成本單位成本根據(jù)產(chǎn)品的成本構(gòu)成，，假設(shè)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，銷(xiāo)售單價(jià)不變，則各年的盈虧平衡點(diǎn)的保本量與保本額分別如下表所示：表86 盈虧平衡點(diǎn)分析項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年保本點(diǎn)銷(xiāo)售量（單位：噸）保本點(diǎn)銷(xiāo)售額（單位：萬(wàn)元）銷(xiāo)售價(jià)格P=銷(xiāo)售收入S固定成本F總成本C單位可變成本B銷(xiāo)量Q 保本點(diǎn)Q* 公司在第一年即達(dá)到200噸的銷(xiāo)售量。其中，單位邊際貢獻(xiàn)=可見(jiàn)，企業(yè)在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)可以承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。圖82 盈虧平衡圖（第一年）492Q*0scF200Q(噸)單位：萬(wàn)元 敏感性分析價(jià)格、投資、制造成本分別變動(dòng)10%，所引起的凈利潤(rùn)總額、投資回收期、內(nèi)含報(bào)酬率的變動(dòng)情況如下：項(xiàng)目?jī)r(jià)格投資成本對(duì)比欄（因素不變）+10%10%+10%10%+10%10%凈現(xiàn)值總額投資回收期公司內(nèi)含報(bào)酬率內(nèi)含報(bào)酬率價(jià)格投資成本10%10%0不確定因素變化率圖83 敏感性分析由上圖分析可知，產(chǎn)品對(duì)價(jià)格的變動(dòng)最為敏感，其次為制造成本。在變動(dòng)范圍內(nèi),內(nèi)含報(bào)酬率高于資本成本率（10%），投資有一定的收益。 主要財(cái)務(wù)假定本公司屬高新技術(shù)企業(yè)，享受“兩年免征所得稅”的稅收優(yōu)惠政策。即在公司成立自盈利起兩年免征所得稅，正常稅率為25%。 會(huì)計(jì)報(bào)表分析 損益表?yè)p 益 表單位：萬(wàn)元第一年第二年第三年第四年第五年 一、產(chǎn)品銷(xiāo)售收入492984221436906150減：銷(xiāo)售成本410732153925054125二、產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)8225267511852025加：其他業(yè)務(wù)收入036081013502250減：銷(xiāo)售費(fèi)用54108243405675管理費(fèi)用 42財(cái)務(wù)費(fèi)用000其他業(yè)務(wù)支出營(yíng)業(yè)外支出三、利潤(rùn)總額減：所得稅四、凈利潤(rùn)主要編制說(shuō)明：主要編制說(shuō)明：公司盈利的兩年免征所得稅，第四年所得稅率為33%。第一年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量為200噸，銷(xiāo)售收入為492萬(wàn)元。當(dāng)產(chǎn)量提升時(shí)，由于固定資產(chǎn)折舊的存在，其生產(chǎn)成本每年都有小幅度變化（假定原材料價(jià)格上漲幅度很小，可忽略），并由于以銷(xiāo)定產(chǎn)的生產(chǎn)方針，將銷(xiāo)量定為等同產(chǎn)量，每年銷(xiāo)量分別為200噸，400噸，900噸，1500噸,2500噸。銷(xiāo)售費(fèi)用主要是廣告費(fèi)、推廣費(fèi)及銷(xiāo)售人員工資等，管理費(fèi)用的波動(dòng)多為人員增加及工資變化,營(yíng)業(yè)外支出主要是專(zhuān)家咨詢(xún)費(fèi)。其他業(yè)務(wù)主要是副產(chǎn)品漚肥的銷(xiāo)售，第一年為推廣期，漚肥作為附贈(zèng)品，不作銷(xiāo)售，從第二年開(kāi)始正式上市，銷(xiāo)售單價(jià)為1000元/噸。 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元第一年第二年第三年第四年第五年一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量會(huì)計(jì)利潤(rùn)（） 加：應(yīng)付賬款增加額8080200240400 折舊攤銷(xiāo)1616161616 財(cái)務(wù)費(fèi)用000 減：應(yīng)收賬款增加額168336經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~()二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量購(gòu)建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金0000投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~()0000三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金00借款所收到的現(xiàn)金0現(xiàn)金流入小計(jì)100100償還借款所支付的現(xiàn)金0償付利息所支付的現(xiàn)金00償付股利所支付的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)0籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~()（）()()四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增額 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元第一年第二年第三年第四年第五年資 產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)： 貨幣資金 應(yīng)收賬款504840 存貨 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)： 固定資產(chǎn)原值270270270270270 減：累計(jì)折舊 固定資產(chǎn)凈值無(wú)形資產(chǎn)：100100100100100 減：累計(jì)攤銷(xiāo)1020304050 無(wú)形資產(chǎn)凈值9080706050遞延資產(chǎn):3030303030減：累計(jì)攤銷(xiāo)612182430遞延資產(chǎn)凈值24181260資產(chǎn)合計(jì)580負(fù)債及權(quán)益流動(dòng)負(fù)債： 應(yīng)付賬款801603606001000 短期借款00 負(fù)債合計(jì)801604607001000所有者權(quán)益： 實(shí)收資本500500 盈余公積未分配利潤(rùn)0所有者權(quán)益總計(jì)負(fù)債及的有者權(quán)益總計(jì)580注：無(wú)形資產(chǎn)按10年攤銷(xiāo)，遞延資產(chǎn)按5年攤銷(xiāo)，期末均無(wú)殘值，按直線(xiàn)法計(jì)算。應(yīng)收賬款按銷(xiāo)售收入的10%計(jì)提應(yīng)付賬款按采購(gòu)額的5%計(jì)提，并于下一年還清上一年的應(yīng)付款由于第一年公司剛剛起步，故不進(jìn)行利潤(rùn)分配，盈余公積按稅后利潤(rùn)的15%計(jì)提固定資產(chǎn)按直線(xiàn)法計(jì)算，殘值率取5%，平均折舊年限按10年計(jì)算。 比率與趨勢(shì)分析項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率（%）產(chǎn)權(quán)比率（%）銷(xiāo)售利潤(rùn)率（%）資產(chǎn)凈利率（%）投資利潤(rùn)率流動(dòng)比率較高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用資金來(lái)源于結(jié)構(gòu)性負(fù)債較多，企業(yè)投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的營(yíng)運(yùn)資本較多，企業(yè)償還債務(wù)的能力較強(qiáng)；速動(dòng)比率較高，表明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)；由于第五年公司沒(méi)有貸款，因此流動(dòng)負(fù)債明顯減少，流動(dòng)比率與速動(dòng)比率顯著增大。各年資產(chǎn)負(fù)債率均較小，說(shuō)明在總資產(chǎn)中，通過(guò)借債來(lái)籌資比例不大；產(chǎn)權(quán)比率較為合理，評(píng)估資金結(jié)構(gòu)合理，股東所持股權(quán)比例充分；第一年的凈利潤(rùn)為負(fù)，使得第一年的銷(xiāo)售利潤(rùn)率，資產(chǎn)凈利率出現(xiàn)負(fù)數(shù)，其他各年均較合理；投資利潤(rùn)率較低，但各年凈利潤(rùn)均較為平穩(wěn)，反映出公司內(nèi)部資金循環(huán)較為穩(wěn)定，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。 44