【正文】 證，成為汽車玻璃行業(yè)首家獲得“中國強制認證”的企業(yè)；投資興建的深圳南玻浮法玻璃有限公司制鏡線在南玻工業(yè)城順利投產(chǎn)，建成后的生產(chǎn)線生產(chǎn)的高級浮法玻璃鍍銀鏡，是采用優(yōu)質(zhì)浮法玻璃及完美的制鏡技術(shù)制成的高級裝飾材料，具有鏡面成像清晰逼真等特點；投資設(shè)立天津南玻工程玻璃有限公司，生產(chǎn)目前國內(nèi)重點鼓勵發(fā)展的環(huán)保節(jié)能型高新技術(shù)產(chǎn)品――低輻射玻璃為核心產(chǎn)品的工程玻璃。 陶瓷業(yè)（一） 產(chǎn)品分析陶瓷業(yè)按功能可以劃分為四個子行業(yè)：建筑衛(wèi)生陶瓷、日用陶瓷、工業(yè)陶瓷以及藝術(shù)陶瓷。國內(nèi)規(guī)模較大的主要是建筑衛(wèi)生陶瓷和日用陶瓷業(yè)，其中建筑衛(wèi)生陶瓷增長速度較快；國內(nèi)工業(yè)陶瓷尚處于起步階段，與國外發(fā)展水平相比差距很大；藝術(shù)陶瓷占的市場份額非常小。因為本文的主題是建材產(chǎn)品，所以只對陶瓷業(yè)中的建筑衛(wèi)生陶瓷子行業(yè)進行研究。目前，我國建筑陶瓷磚產(chǎn)量已占世界總產(chǎn)量的2/5以上，衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的1/4，巳成為世界上最大的建筑衛(wèi)生陶瓷生產(chǎn)國和消費國。（二） 政策環(huán)境行業(yè)政策建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)“十五”規(guī)劃中認為，我國建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)存在的主要問題是我國大多數(shù)陶瓷企業(yè)仍屬中小型企業(yè)，普遍存在著規(guī)模小、管理水平低、污染嚴重、能耗高、技術(shù)力量薄弱、產(chǎn)品質(zhì)量檔次低、綜合配套能力及售后服務(wù)水平低等問題。產(chǎn)量過剩和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理成為建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)的主要特征。所以結(jié)構(gòu)性調(diào)整將會成為這一時期的主流旋律。建筑衛(wèi)生陶瓷工業(yè)今后的政策趨向?qū)窃诳刂瓶偭亢吞蕴浜蠊に?、產(chǎn)品的前提下，發(fā)展高檔次的優(yōu)質(zhì)建筑衛(wèi)生陶瓷以替代進口產(chǎn)品。此外，“十五”規(guī)劃中也明確指出，在積極推進技術(shù)進步之外，發(fā)展大公司和企業(yè)集團，提高生產(chǎn)集中度，發(fā)展西部地區(qū)建筑衛(wèi)生陶瓷工業(yè)等也將成為行業(yè)政策導向中的重點。WTOWTO的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面：中國加人世界貿(mào)易組織后，高檔建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品進口將會增加。這一方面對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生積極影響，另一方面對正處于發(fā)展中的中高檔建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品將造成一定的沖擊。關(guān)稅降低有利于進口生產(chǎn)建筑衛(wèi)生陶瓷的關(guān)鍵設(shè)備、零部件及部分原材料。對推動企業(yè)技術(shù)進步，提高產(chǎn)品質(zhì)量和降低成本具有一定的促進作用。目前我國建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品在國際市場上只占很小的份額，加入世界貿(mào)易組織將為我國建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品出口提供一個良好的貿(mào)易環(huán)境，有利于我國產(chǎn)品進入國際市場，特別是歐美市場。我國產(chǎn)品具有原料、勞動成本低，價格比較便宜的優(yōu)勢，在產(chǎn)品檔次適當提高后，完全可能成為國外相當部分民眾的首選產(chǎn)品。同時，加入世界貿(mào)易組織，增加產(chǎn)品出口，有利于緩解國內(nèi)市場供大于求的狀況，減輕企業(yè)壓力。國外直接投資將會使我國國內(nèi)市場競爭壓力增大。近期歐元的不斷升值以及勞動力成本的居高不下使得世界建陶主產(chǎn)地西班牙、意大利正在加快海外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的步伐，預(yù)計在未來幾年內(nèi)歐洲廠家將會掀起一個入華設(shè)廠的高潮，或收編廠家，或?qū)で筚N牌。（三）行業(yè)運行狀況分析行業(yè)效益增長顯著2002年，我國建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)產(chǎn)銷大幅度增長，經(jīng)濟效益繼續(xù)好轉(zhuǎn)。全年建陶產(chǎn)量超過22億平方米，衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)量超過6000萬件，全行業(yè)實現(xiàn)銷售收入389億元，%，%。增長主要受到以下因素的影響：民營企業(yè)充滿活力，新產(chǎn)品的開發(fā)和技術(shù)升級投入增加，產(chǎn)品創(chuàng)新能力增強；全國整體經(jīng)濟形勢持續(xù)發(fā)展，居民購買力提高；國家進行大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)；房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速；出口大幅增長。但是按照“十五”規(guī)劃中對2005年國內(nèi)建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品需求預(yù)測：建筑陶瓷15億平方米，衛(wèi)生陶瓷5500萬件，現(xiàn)在的產(chǎn)量還是過剩的。行業(yè)集中程度較高相對于建材行業(yè)中的其他子行業(yè)，建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)集中程度較高。建陶行業(yè)中產(chǎn)量和銷量前20名企業(yè)所占的份額約為全國的四分之一。衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)量前20名企業(yè)產(chǎn)量約為全國總產(chǎn)量的一半，銷售額所占份額超過三分之二。與此同時，一批實力較強、技術(shù)力量較強的大企業(yè)正在鞏固并擴大自己的市場份額和競爭優(yōu)勢，比如建陶行業(yè)中的廣東新中源集團、衛(wèi)生陶瓷行業(yè)中的唐山惠達集團。高檔產(chǎn)品市場中存在機會從目前我國的市場狀況來看，中低檔產(chǎn)品已經(jīng)嚴重過剩，而高檔產(chǎn)品則相對不足。預(yù)計在未來幾年市場中的中低檔產(chǎn)品仍將保持30%左右的過剩率，而高檔產(chǎn)品的市場需求繼續(xù)會以較快的速度增長。國外知名品牌如美標、科勒、TOTO、伊奈、英陶、樂家等都看到了這一點，紛紛進入國內(nèi)市場，設(shè)廠制陶，其產(chǎn)品已牢牢占據(jù)了國內(nèi)高檔消費市場。從消費對象來看，高檔產(chǎn)品的主要消費市場是星級賓館、飯店、高級住宅、高檔公共建筑。從消費區(qū)域上看，北京、上海、天津、廣州及經(jīng)濟比較發(fā)達的華東地區(qū)、沿海省市是高檔產(chǎn)品的主要消費地區(qū)。想要在這一市場中做大作強的企業(yè)必須進行正確的市場細分、明確的市場定位并采用有針對性的市場營銷策略。 出口形勢喜人，但“隱性逆差”存在2002年我國建筑衛(wèi)生陶瓷類產(chǎn)品出口增長73142%，出口形勢喜人。這主要是由于在加入WTO的大背景下，我國陶瓷與世界先進水平質(zhì)量差距縮小，價格差距擴大，在中低端市場上國際競爭力增強。考慮到我國目前的出口量在我國總產(chǎn)量、在國際貿(mào)易額中所占的比例仍然過低，我國陶瓷業(yè)在這一領(lǐng)域中的擴展空間還是很大的。例如，2002年我國建陶磚出口量約占全國總產(chǎn)量的5%，出口額占世界建陶貿(mào)易額的6%，這是與我國占世界總產(chǎn)量近一半的地位不相稱的。另外，我國建筑衛(wèi)生陶瓷類產(chǎn)品的進出口中還存在“隱性逆差”現(xiàn)象，主要表現(xiàn)在兩個方面：1）品牌的隱性逆差。國外的著名廠商紛紛在國內(nèi)設(shè)廠進行生產(chǎn)，國內(nèi)企業(yè)主要是通過中間代理商和OEM方式出口，并未形成強大的國際品牌。2）價格的隱性逆差。我國陶瓷進出口產(chǎn)品價格之間存在明顯的差距。以釉面磚為例，%，%。總結(jié)我國建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)中存在一定的機會，機會主要存在于高檔產(chǎn)品、西部地區(qū)、產(chǎn)品出口之中。今明兩年我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展速度有可能會回落，這將會對建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品的需求增長產(chǎn)生不利影響。（四）上市公司評價近幾年陶瓷行業(yè)上市公司紛紛轉(zhuǎn)型，目前只剩下河北華玉、華光陶瓷、唐山陶瓷、四維瓷業(yè)、江泉實業(yè)、國光瓷業(yè)、高淳陶瓷等7家。其中真正主營建筑衛(wèi)生陶瓷的公司只有四維瓷業(yè)一家。股票代碼股票名稱主營業(yè)務(wù)收入(萬元)凈利潤(萬元)資產(chǎn)總額(萬元)股東權(quán)益(萬元)總股本（萬股）流通A股(萬股)戶均持有流通A股數(shù)(股/戶)600145四維瓷業(yè) 每股加權(quán)收益(元)主營業(yè)務(wù)利潤率(%)銷售凈利率(%)凈資產(chǎn)收益率(%)主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)營業(yè)利潤增長率(%)利潤總額增長率(%)每股現(xiàn)金凈流量(元)每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量(元)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(次)存貨周轉(zhuǎn)率(次)流動比率(倍)速動比率(倍)資產(chǎn)負債率(%)雖然四維瓷業(yè)是西南地區(qū)規(guī)模最大的建筑衛(wèi)生陶瓷生產(chǎn)基地，雖然四維瓷業(yè)1998年推出抗菌衛(wèi)生潔具、2002年推出寶潔釉高檔衛(wèi)生潔具進軍國內(nèi)高檔潔具市場，雖然四維瓷業(yè)50%以上產(chǎn)品出口俄羅斯、德國、法國、美國等發(fā)達國家，但從上面的數(shù)據(jù)可以看出，四維瓷業(yè)的業(yè)績非常一般，并且處于衰退之中。從某種意義上說，四維瓷業(yè)產(chǎn)品的出口反而成為了盈利水平提高的阻力，四維瓷業(yè)年報中稱，由于衛(wèi)生瓷產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)增加，其售價同國內(nèi)銷售相比偏低影響了主營業(yè)務(wù)利潤和凈利潤。如果按照當前的業(yè)務(wù)狀況發(fā)展下去，四維瓷業(yè)是根本不具有投資價值的。四維瓷業(yè)的投資價值存在于業(yè)務(wù)的突變之中?，F(xiàn)在看來，四維瓷業(yè)確實存在業(yè)務(wù)突變的可能性。2002年底，公司原第一大股東四川陶瓷廠將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其實際控制人重慶輕紡控股（集團）公司,然后由后者將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給偉星集團和海南鑫維實業(yè)投資公司。偉星集團成為四維瓷業(yè)的第一大股東。從偉星集團的背景看，它是一家以服裝,房地產(chǎn),新型建材為主營的浙江大型民營企業(yè),研制開發(fā)的新一代環(huán)保型PPR熱水管投放市場后,備受青睞，全國眾多知名房地產(chǎn)公司都成為偉星管業(yè)的重要客戶。這些都對四維陶瓷擴展現(xiàn)有陶瓷業(yè)務(wù)、在建材行業(yè)內(nèi)實行相關(guān)多元化提供助力。2003年3月,四維瓷業(yè)又與世界十大衛(wèi)生陶瓷公司中排名第二的德國杜拉維特公司合資設(shè)立了杜拉維特(重慶)潔具有限公司,年生產(chǎn)能力為高檔衛(wèi)生陶瓷50萬件,這將大大提高四維瓷業(yè)的國際知名度和競爭力,同時也使其具備了外資合作概念。但是需要注意的是，這種突變的背后也伴隨著較大的風險，到底是實質(zhì)性的突變還是僅僅由概念堆砌而成的泡沫，這還需要進一步的觀察。另外，四維瓷業(yè)這幾年來的分配方案耐人尋味，或許我們可以把它跟四維瓷業(yè)當前的舉動聯(lián)系起來。見下表。2003年度 10配3 (預(yù)案)2002041520010326　　　其他（一）行業(yè)分析在建材行業(yè)中，還有其他一些子行業(yè)，這些子行業(yè)包括的范圍廣泛，涉及塑鋼型材、新型管材、新型墻材、復合板、玻璃纖維、建筑裝飾、混凝土、石材采選等?？偟膩碚f，這些子行業(yè)都在我國取得了長足的發(fā)展。但由于缺乏宏觀規(guī)劃、低水平重復建設(shè)嚴重、企業(yè)規(guī)模偏小，造成市場競爭激烈、企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量和經(jīng)營效益參差不齊。由于這些子行業(yè)中相關(guān)上市公司較少，且各公司具體產(chǎn)品差異很大，可比性不強。所以我們不準備對這些子行業(yè)逐一分析判斷，而是挑選其中具有投資潛力的公司進行重點分析。在這些子行業(yè)中行業(yè)地位較高的上市公司是海螺型材、國風塑業(yè)和北新建材。其中海螺型材的塑料門窗生產(chǎn)能力在國內(nèi)位居第二，國風塑業(yè)位居第三，北新建材是紙面石膏板、輕鋼龍骨和礦棉吸音板的龍頭企業(yè)。我們選擇北新建材（000786）進行重點分析。（二）重點上市公司評價――北新建材北新建材主要從事新型裝飾材料的生產(chǎn)和銷售，其傳統(tǒng)產(chǎn)品為紙面石膏板、輕鋼龍骨和礦棉吸音板等，市場占有率均超過30%。公司在1998年之前一直處于專業(yè)規(guī)模化發(fā)展階段，此后由于行業(yè)競爭加劇，開始實施相關(guān)多元化與縱向一體化的發(fā)展戰(zhàn)略。從公司2002年年報來看，公司業(yè)績實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。2002年全年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入為103, 萬元，％，主營業(yè)務(wù)利潤17,， %，凈利潤9, 萬元，％。下面從競爭優(yōu)勢和運作概念兩個角度對公司進行分析。競爭優(yōu)勢從未來的發(fā)展前景來看，公司具有以下優(yōu)勢：戰(zhàn)略明確有效。公司實行的“四位一體”與“業(yè)態(tài)升級”戰(zhàn)略與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)、能力基本吻合?！八奈灰惑w”戰(zhàn)略指公司將自身的業(yè)務(wù)范圍擴展到新型建材、新材料、電子商務(wù)及物流配送、智能建筑技術(shù)和相關(guān)產(chǎn)品?！皹I(yè)態(tài)升級”指改變過去以制造業(yè)為主的發(fā)展模式，充分利用企業(yè)的無形資產(chǎn)和科技、市場能力，以產(chǎn)品系統(tǒng)集成、技術(shù)系統(tǒng)集成的思路充分聚集、整合各種社會資源以達到快速發(fā)展的目的。公司現(xiàn)在處于這一戰(zhàn)略實施的前期推進階段，預(yù)計這一戰(zhàn)略將會推動公司業(yè)務(wù)飛躍。政策支持。國家“九五計劃和2010年遠景綱要”中明確提出：“要大力增加優(yōu)勢產(chǎn)品，開發(fā)和推廣新型建材及制品，限制粘土磚的生產(chǎn)和使用，生產(chǎn)新型墻體材料”。2002年，國家為鼓勵使用新型墻體材料而出臺了限期禁止使用實心粘土磚的規(guī)定，同時對新型墻體材料實行了一系列的優(yōu)惠政策。北新建材自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及其擴展方向與國家產(chǎn)業(yè)政策完全一致，屬于政策受惠者范圍之列。稅收優(yōu)惠。北新建材以及主要控股子公司均享受很大幅度的稅收優(yōu)惠。北新建材享受所得稅稅率15%的優(yōu)惠政策；自1999年1月1日起至2003年12月31日止的5年期限內(nèi)，公司利用工業(yè)廢渣生產(chǎn)的巖棉及礦棉吸聲板產(chǎn)品享受免征企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策；子公司北新物流自2001年起享受從獲利年度起第一年免征企業(yè)所得稅、第二年和第三年減半征收企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策；子公司北新房屋生產(chǎn)的金屬面夾芯板（LCF板）自2001年1月1日起享受增值稅額減半征收政策、金邦板享受免征增值稅優(yōu)惠政策；北新房屋自2002年1月1日起至2004年12月31日止享受免征企業(yè)所得稅3年的稅收優(yōu)惠政策。運作概念公司具有奧運、高科技、外資并購概念，具有激發(fā)投資者想象力的潛質(zhì)。奧運概念。由于地處北京，隨著奧運會各項設(shè)施建設(shè)的全面鋪開與北京房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，建材業(yè)作為上游行業(yè)必將受到很大的拉動，北新建材也將面臨著良好的發(fā)展機遇。高科技概念。公司一直把投資重點放在高新技術(shù)領(lǐng)域。子公司北新房屋主要致力于薄板鋼骨結(jié)構(gòu)住宅的制造和開發(fā)，是國內(nèi)首個推出此類產(chǎn)品的企業(yè)。北新房屋形成年產(chǎn)2600套薄板鋼骨房屋的生產(chǎn)規(guī)模，并計劃于2008年達到年產(chǎn)2萬套房屋的生產(chǎn)規(guī)模。2002年年底，北新建材舉行了北新建材國家住宅產(chǎn)業(yè)化基地揭牌儀式。北新建材在該基地推出了適合中國國情的新型住宅體系薄板鋼骨住宅，預(yù)計在未來幾年內(nèi)還將在全國建設(shè)十個薄板鋼骨住宅示范區(qū)。此外，公司投資于特種晶體新材料、光纖傳感技術(shù)領(lǐng)域、金剛石薄膜等前景廣闊的高科技新材料，這些產(chǎn)品將成為公司新的利潤增長點。外資并購概念。公司在這方面的步伐一直沒有間斷。早先，控股子公司北新物流與英資Bamp。Q（CHINA）。合作方Bamp。Q（CHINA），后者則是英國最大的和全世界最成功的零售集團之一。2002年9月，北新建材與日本新日鐵、豐田汽車、三菱商社共同組建北新房屋合資公司。2003年年初，北新建材及其全資子公司山東濰坊建筑陶瓷廠與亞洲最大的衛(wèi)浴五金件生產(chǎn)商——臺灣成霖股份公司簽訂意向書，計劃在山東濰坊建設(shè)一家年產(chǎn)量達200萬件標準件的衛(wèi)生潔具生產(chǎn)企業(yè)。六、附錄：建材類上市公司一覽表水泥類股票代碼股票名稱000401冀東水泥000673大同水泥000789江西水泥000877天山股份000935四川雙馬000965天水股份600173牡 丹 江600217秦嶺水泥600291西水股份600318巢東股份600539獅頭股份600553太行股份600585海螺水泥600668尖峰集團600678四川金頂600720祁 連 山600801華新水泥600802福建水泥600829天鵝股份600881亞泰集團玻璃類股票代