【正文】 作用。 財務風險 資金短缺風險任何公司創(chuàng)業(yè)階段都會遇到資金短缺的問題，我們準備提前做好資金籌集和運用計劃，加強資金管理，建立客戶信用檔案，加強產品銷售回款力度，及時反映資金情況，適時補充資金，避免該風險的發(fā)生。一旦發(fā)生資金短缺，我們將積極融資，爭取各方力量的支持，并可適當出讓股權吸納投資者。 負債風險我方的負債風險主要是指不能按期償還銀行借款和不能及時交付產品加工生產費用引起的信用下降風險。我們的防范措施是：明確信譽第一的信念，按需借款，及時還款。在無法按期還款的情況下，主動調節(jié)。與生產廠家建立友好合作關系，必要的時候可以結為同盟，利潤分成，共進共退。 除以上各種可控風險外，由于外部環(huán)境的變化，一些不可控風險也有可能出現(xiàn)，如政治的風險、戰(zhàn)爭的風險、自然災害的風險等，如果發(fā)生，公司只有盡力減少損失。 第十二部分 財務計劃 財務基本假設因我公司是一個新公司且又屬新行業(yè)，無歷史數據可以參照，也沒有可以比較的企業(yè)，因此作如下假設：（1）資本成本率（貼現(xiàn)率）為20％（2）固定資產與銷量成等比例增加（3）銷售貨款當月收回50％，下月收回50％，壞帳采取直接轉銷法（4）應付帳款為當月付50％，下月付50％（5）期末存貨為下月銷售計劃的10％（6）假定OEM廠能按生產計劃日期和質量交貨，不存在誤期和退貨問題（7）產品銷售價格和生產成本穩(wěn)定，以固定價格計算（8）股利分配政策：①稅后利潤彌補以前年年虧損；②稅后利潤提取10％法定盈余公積金；③稅后利潤提取5％法定公益金；④ 稅后利潤提取20％任意盈余公積金；⑤稅后利潤30％作現(xiàn)金股利；⑥稅后利潤35％留作下年再分配。 主要經濟指標（1）產品局端和終端按1：95比例配套；前5年的銷售量分別為400套，2000套，8000套、16000套、60000單位（套）產品；（2）單位產品局端、終端的價格分別為12000元、400元；（3）單位產品局端和終端之成本分別為3600元，120元，詳見附表1；（4）資金需求及來源：《投資估算及資金籌措表》、《籌資計劃及還款計劃表》（表略）； 預估財務報表1．損益表—— 第一至五年的經營成果。（表略）五年中，第二年開始獲利1299萬元凈利潤，到第五年獲凈利59840萬元。2．資產負債表—— 第一至五年的資產分布狀況。（表略）經過五年的運作。其中主要是現(xiàn)金和應收帳款。其原因是采用委托生產，本公司不建廠房和生產流水線，并實行以銷定產而不會有大量存貨，加上合適的銷售政策使資金能及時回籠，有效周轉。3．現(xiàn)金流量表——第一至五年的現(xiàn)金流量實際情況及收益質量。（表略）由于銷量迅速提高，資金回籠快，第一年即實現(xiàn)現(xiàn)金凈流量為正值，累計到第五年末現(xiàn)金凈流量高達87044萬元。其五年成長過程中的長期投資采用銀行借款是基于財務杠桿效應為出發(fā)點。 財務分析與評價 財務分析1．現(xiàn)金流量分析、 ％、％。2．比率分析分析了短期償債能力、資產管理效率、財務風險比率、盈利能力、成長能力等有關指標。3．保本分析分析了第一至五年各年的保體銷售量及銷售額。 財務評價通過財務分析，我們確信這些數據和結論都是可達到的。而且，憑借公司的所有權結構，管理體系以及產品質量、領先的技術和行業(yè)先驅者的優(yōu)勢，本商業(yè)計劃設定的目標也是完全可行的。因此，我們相信，這是一個非常有吸引力的投資項目。第十三部分 創(chuàng)業(yè)融資與投資回報 所需融資根據財務估算，我公司五年內共需融資10億元。其中在第一年需投入資金2700萬，主要用于購置辦公設備等固定資產500萬，首期各項流動資金2200萬，其中500萬的后期流動資金可由當年銷售回收款支出，其余2200萬需融資解決。 集資方案第一期融資從2002年8月開始，其中現(xiàn)金股本籌資1700萬，向銀行融資500萬。具體方案是：（1）吸引公司上下游企業(yè)投資750萬占股30%。我們已與中國電信、鐵通等電信運營商聯(lián)系，對方均有合作意向。（2）吸引風險投資750萬占股30%。我們希望風險投資商具有較高的技術領悟力，具有長遠發(fā)展眼光，能夠支持公司的發(fā)展戰(zhàn)略。我們已與廣東省科技風險投資公司和上海聯(lián)邦投資有限公司有過接觸，具體條款還在商議中。（3）高級管理層5人各出資40萬計200萬占股8%。（4）在公司注冊后，向銀行融資500萬。目標銀行是招商銀行、中國銀行和中國農業(yè)銀行。第二期融資預計從2004年開始，融資額近10億，采取多方融資并爭取政府投資，公司擬出讓股權20%，主要用于公司技術、產品深度研發(fā)、產品營銷和有效管理隊伍的營造。第三期融資預計從2008年開始，向社會融資50億，爭取在國內上市。 投資回報經核算，我公司在運作2年后將收回首期投資，%。 投資退出方案1．公司上市，轉讓股份2．公司重組或置換，轉讓或退出股份第十四部分 附件、附表與附圖附圖1：生產流程圖12765431312111098181715141916生產元件準備模塊結構件單板組件電纜組件模塊組件測 試模塊裝配總 測 試老 化入 庫包 裝PQC測 試整機入庫入 庫PQC裝 配機械組件FQC聯(lián)調指標測試總測試裝配 附表1：生產工藝設備表序 號名 稱2（1）微波功率測試（2）示波器`（3）信號源（4）點量網絡分析儀（5）標量網絡分析儀（6）自動噪聲測試儀（7）集成電路測試儀（8）大規(guī)模芯片測試系統(tǒng)3（1）高速VLSI高溫動態(tài)老化箱（2）電容高溫老化系統(tǒng)（3）高溫箱8通用印刷電路光板測試儀9點膠機10（1）多功能貼片機（2）貼片11（1）再流焊機13全自動帶視覺印刷機14多功能貼片機15全熱風回流焊機16多功能半自動元器件插裝機17雙波峰機18清洗機19（1）AOL自動光學檢測儀（2）X線檢測系統(tǒng)20（1）SMT維修工作站、返修站（2）超聲波清洗機 附表1續(xù) 121（1）飛針式在線測試俯儀（2）矢量網絡分析儀（3）標量網絡分析儀（4）頻譜分析儀（5）噪聲系數分析儀（6）邏輯分析儀（7）示波器（8）高速脈沖信號發(fā)生器（9）數字儲存示波器23（1）高性能頻信號源（2）矢量信號分析儀（3）邏輯分析儀（4）頻率計（5）峰值功率計（6）衰減器25（1）基帶信號發(fā)生儀（2）頻譜分析儀（3）噪聲干擾測試儀（4）RT信道模擬系統(tǒng)（5）電磁干擾測試儀主要設備選型：結構工藝以及質量GB981388 PC通信技術條件GJB5188DEK印刷機，MPM印刷機西門子貼片機BTU熱風回流爐CAM、MALOT點膠機CM82—ME，CM92PMT松下回流爐波峰焊ICT（單板在線測試）PHLIPS自動測試線體高溫室返修工作站；X射線檢測；后期檢測生產線；標量網絡分析儀；技術措施：空調參數22℃28℃，濕度小于70%，設防靜電接地，地面鋪設防靜電地板。方案完稿時間： 二OO二 年 六 月專家專家點評總點評專家利用獨立研發(fā)的軟硬件產品支撐無線上網，是國內外許多通訊專家很早就已看到的從技術到產品，再到市場的高科技商業(yè)化思路，四川工商管理學院2000級MBA的一個創(chuàng)業(yè)團隊也是如此。他們利用我國留學生從國外引進的技術基礎，針對我國局域網發(fā)展的特點進行技術和產品創(chuàng)新，然后思考和策劃了這一創(chuàng)業(yè)方案，希望能夠引起投資者，特別是這一新創(chuàng)業(yè)務的戰(zhàn)略同盟兼投資者們的矚目，共同實施這一技術、產品和服務的產業(yè)化。但不幸的是，三年過去了，這一方案在它誕生的基礎上并沒有走出多遠。從根本上講，缺乏有實力的戰(zhàn)略投資者，是它裹足不前、貽誤商機和被束之高閣的主要原因。是什么原因導致國內無人青睞這一新創(chuàng)業(yè)務？是其科技不夠高，創(chuàng)新力度??？還是業(yè)務成長慢，經濟效益差？或是業(yè)務操作性不好，方案規(guī)范性欠佳？我看這五個方面都不存在問題，所以長時間對這一疑問也感到不解。最近讀到美國麻省理工學院斯隆管理學院的麥克格蘭丁內特（Mike Grandinetti）的創(chuàng)業(yè)培訓課程說，一個優(yōu)秀的高科技商業(yè)化項目，應將市場細分到自己能夠控制其中30％以上的份額，才能保證盈利，因為任何一個高科技市場最多能夠養(yǎng)活三個賺錢企業(yè)。按照這樣的邏輯推理，就是我們新創(chuàng)任何高科技業(yè)務，首先要在準備商業(yè)化的市場范圍內具備先人一步的洞察力和執(zhí)行力，其次還要有另兩家企業(yè)同時具備這種洞察力和執(zhí)行力，才能共同印證這種高科技的技術可能性和市場可能性。否則，你雖然創(chuàng)新力度大，但沒有大到排在最先具備洞察力和執(zhí)行力的前三家企業(yè)之列，你的盈利前景自然堪憂。反之，如果你是最先具備這種洞察力和執(zhí)行力的企業(yè)，但除你之外并無其他人有此能耐，你的盈利前景同樣堪憂，因為一個龐大的市場要靠你一家弱小的新創(chuàng)企業(yè)去做出來，實在比登天還難。這樣看來， 四川省工商管理學院的無線寬帶局域網創(chuàng)業(yè)方案命運多舛的原因恐怕是前者，即在中國很有創(chuàng)新性，很少有人有此洞察力和執(zhí)行力，但國際上早在1999年就已推出產品，且不斷改進，正迅速向全球市場擴張，因而象中國移動和中國網通這樣的大企業(yè)當然不敢輕易介入。后來英特爾迅馳移動上網技術風靡美國和登陸中國，可以說是對這種判斷的最好印證。如此看來，高科技的商業(yè)化委實要比傳統(tǒng)產業(yè)艱難得多，微妙得多。我們評價其創(chuàng)新性，最好以此為優(yōu)：與至少兩家企業(yè)同時洞察到項目的技術可能性和市場可能性，而其行動迅速到足以進入競爭者前三名，并能確保掌握未來這一市場份額的30%以上。朱欣民教授總點評專家 分項點評專家分項點評專家該創(chuàng)業(yè)方案確立的戰(zhàn)略使命、指導思想、戰(zhàn)略目標、戰(zhàn)略方針還是比較超前和創(chuàng)新的，選擇了在起步階段實行差異化戰(zhàn)略，突出技術優(yōu)勢；五年內實行前向一體化戰(zhàn)略，與芯片制造商結為戰(zhàn)略聯(lián)盟，促進產品的深度研發(fā)；五年后實行相信息傳輸領域尋找新的利潤點，保持公司的技術領先水平。這些設計應該說還是比較科學的。但是，該方案是設計的項目科技含量很高，需要一支高水平的科技隊伍和大量的科研資金投入作為支撐。而且通訊領域競爭激烈，競爭對手又多是國際巨人，因此沒有強大實力的投資者是不適宜以此項目進行創(chuàng)業(yè)活動。該方案從戰(zhàn)略上看存在以下不足：⒈宏觀環(huán)境和行業(yè)分析比較空泛；⒉所設計的戰(zhàn)略愿景和目標不夠具體；⒊競爭戰(zhàn)略不夠切合實際。企業(yè)戰(zhàn)略李福海教授關于資金來源。該項目初期注冊資本為2500萬元，其中800萬元屬于創(chuàng)業(yè)團隊的技術入股，占32%。但技術估價資料欠缺，也未得到其他所有者的認可，而且其占股本比例超過了目前《公司法》所規(guī)定的比例，因此公司設立會遇到很多麻煩。吸引投資者的籌資方案比較具體，有一定的可行性。但這樣一個高回報率的項目控制權旁落他人，恐不是創(chuàng)業(yè)者的初衷。是否可以考慮讓風險資本等外部資本以部分股權部分債權或優(yōu)先股方式讓其逐步進入，創(chuàng)業(yè)團隊始終控制公司。關于財務預測、決策。項目中對于財務預測有明確的假設，但有些假設不太合理，比如公司的固定資產與銷售量等比例增長。資本成本率與貼現(xiàn)率也不是同一概念。前者是指公司取得資金的代價，它根據資金來源渠道、方式、公司信用、所得稅水平等不同而有所不同，而貼現(xiàn)率是財務決策時對未來現(xiàn)金流入流出折合成現(xiàn)值所用的利率。另外，在測算公司效益水平時對利率、通貨膨脹等系統(tǒng)風險的考慮不夠。關于敏感性分析和公司再融資。項目未能進行敏感性分析，應該補充完善。公司一方面存在大量的現(xiàn)金凈流量，卻沒有豐厚的分紅方案和資金再投放預案，另一方面卻安排第第3階段再融資方案，這必然造成公司進一步的資金閑置，長期下去必然造成財務效率遞減。建議發(fā)起人股東充分重視公司自由現(xiàn)金流量問題。財務管理干勝道教授本方案所涉及的產品從長遠看是一個好產品，它代表一種發(fā)展趨勢，有較大的市場潛力。本項目選擇無線寬帶局域網作為創(chuàng)業(yè)產品，對其市場規(guī)模、市場發(fā)展趨勢、市場結構、競爭態(tài)勢、目標市場等都進行了分析，并提出了具體的營銷策略，考慮比較全面，具有現(xiàn)實可行性。但作為一個創(chuàng)業(yè)項目的市場營銷，還有值得完善之處。其一是面對目前盛行的有線局域網應該采取什么樣的競爭戰(zhàn)略和策略？方案沒有設計，對現(xiàn)有有線局域網沒有有效地競爭戰(zhàn)略，本項目要成功走向市場是非常困難的