【正文】 作用。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 資金短缺風(fēng)險(xiǎn)任何公司創(chuàng)業(yè)階段都會(huì)遇到資金短缺的問題，我們準(zhǔn)備提前做好資金籌集和運(yùn)用計(jì)劃，加強(qiáng)資金管理，建立客戶信用檔案，加強(qiáng)產(chǎn)品銷售回款力度，及時(shí)反映資金情況，適時(shí)補(bǔ)充資金，避免該風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。一旦發(fā)生資金短缺，我們將積極融資，爭(zhēng)取各方力量的支持，并可適當(dāng)出讓股權(quán)吸納投資者。 負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)我方的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)主要是指不能按期償還銀行借款和不能及時(shí)交付產(chǎn)品加工生產(chǎn)費(fèi)用引起的信用下降風(fēng)險(xiǎn)。我們的防范措施是：明確信譽(yù)第一的信念，按需借款，及時(shí)還款。在無(wú)法按期還款的情況下，主動(dòng)調(diào)節(jié)。與生產(chǎn)廠家建立友好合作關(guān)系，必要的時(shí)候可以結(jié)為同盟，利潤(rùn)分成，共進(jìn)共退。 除以上各種可控風(fēng)險(xiǎn)外，由于外部環(huán)境的變化，一些不可控風(fēng)險(xiǎn)也有可能出現(xiàn)，如政治的風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)等，如果發(fā)生，公司只有盡力減少損失。 第十二部分 財(cái)務(wù)計(jì)劃 財(cái)務(wù)基本假設(shè)因我公司是一個(gè)新公司且又屬新行業(yè)，無(wú)歷史數(shù)據(jù)可以參照，也沒有可以比較的企業(yè)，因此作如下假設(shè)：（1）資本成本率（貼現(xiàn)率）為20％（2）固定資產(chǎn)與銷量成等比例增加（3）銷售貨款當(dāng)月收回50％，下月收回50％，壞帳采取直接轉(zhuǎn)銷法（4）應(yīng)付帳款為當(dāng)月付50％，下月付50％（5）期末存貨為下月銷售計(jì)劃的10％（6）假定OEM廠能按生產(chǎn)計(jì)劃日期和質(zhì)量交貨，不存在誤期和退貨問題（7）產(chǎn)品銷售價(jià)格和生產(chǎn)成本穩(wěn)定，以固定價(jià)格計(jì)算（8）股利分配政策：①稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)以前年年虧損；②稅后利潤(rùn)提取10％法定盈余公積金；③稅后利潤(rùn)提取5％法定公益金；④ 稅后利潤(rùn)提取20％任意盈余公積金；⑤稅后利潤(rùn)30％作現(xiàn)金股利；⑥稅后利潤(rùn)35％留作下年再分配。 主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（1）產(chǎn)品局端和終端按1：95比例配套；前5年的銷售量分別為400套，2000套，8000套、16000套、60000單位（套）產(chǎn)品；（2）單位產(chǎn)品局端、終端的價(jià)格分別為12000元、400元；（3）單位產(chǎn)品局端和終端之成本分別為3600元，120元，詳見附表1；（4）資金需求及來源：《投資估算及資金籌措表》、《籌資計(jì)劃及還款計(jì)劃表》（表略）； 預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表1．損益表—— 第一至五年的經(jīng)營(yíng)成果。（表略）五年中，第二年開始獲利1299萬(wàn)元凈利潤(rùn)，到第五年獲凈利59840萬(wàn)元。2．資產(chǎn)負(fù)債表—— 第一至五年的資產(chǎn)分布狀況。（表略）經(jīng)過五年的運(yùn)作。其中主要是現(xiàn)金和應(yīng)收帳款。其原因是采用委托生產(chǎn)，本公司不建廠房和生產(chǎn)流水線，并實(shí)行以銷定產(chǎn)而不會(huì)有大量存貨，加上合適的銷售政策使資金能及時(shí)回籠，有效周轉(zhuǎn)。3．現(xiàn)金流量表——第一至五年的現(xiàn)金流量實(shí)際情況及收益質(zhì)量。（表略）由于銷量迅速提高，資金回籠快，第一年即實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金凈流量為正值，累計(jì)到第五年末現(xiàn)金凈流量高達(dá)87044萬(wàn)元。其五年成長(zhǎng)過程中的長(zhǎng)期投資采用銀行借款是基于財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)為出發(fā)點(diǎn)。 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)分析1．現(xiàn)金流量分析、 ％、％。2．比率分析分析了短期償債能力、資產(chǎn)管理效率、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比率、盈利能力、成長(zhǎng)能力等有關(guān)指標(biāo)。3．保本分析分析了第一至五年各年的保體銷售量及銷售額。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)通過財(cái)務(wù)分析，我們確信這些數(shù)據(jù)和結(jié)論都是可達(dá)到的。而且，憑借公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，管理體系以及產(chǎn)品質(zhì)量、領(lǐng)先的技術(shù)和行業(yè)先驅(qū)者的優(yōu)勢(shì)，本商業(yè)計(jì)劃設(shè)定的目標(biāo)也是完全可行的。因此，我們相信，這是一個(gè)非常有吸引力的投資項(xiàng)目。第十三部分 創(chuàng)業(yè)融資與投資回報(bào) 所需融資根據(jù)財(cái)務(wù)估算，我公司五年內(nèi)共需融資10億元。其中在第一年需投入資金2700萬(wàn)，主要用于購(gòu)置辦公設(shè)備等固定資產(chǎn)500萬(wàn)，首期各項(xiàng)流動(dòng)資金2200萬(wàn)，其中500萬(wàn)的后期流動(dòng)資金可由當(dāng)年銷售回收款支出，其余2200萬(wàn)需融資解決。 集資方案第一期融資從2002年8月開始，其中現(xiàn)金股本籌資1700萬(wàn)，向銀行融資500萬(wàn)。具體方案是：（1）吸引公司上下游企業(yè)投資750萬(wàn)占股30%。我們已與中國(guó)電信、鐵通等電信運(yùn)營(yíng)商聯(lián)系，對(duì)方均有合作意向。（2）吸引風(fēng)險(xiǎn)投資750萬(wàn)占股30%。我們希望風(fēng)險(xiǎn)投資商具有較高的技術(shù)領(lǐng)悟力，具有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展眼光，能夠支持公司的發(fā)展戰(zhàn)略。我們已與廣東省科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司和上海聯(lián)邦投資有限公司有過接觸，具體條款還在商議中。（3）高級(jí)管理層5人各出資40萬(wàn)計(jì)200萬(wàn)占股8%。（4）在公司注冊(cè)后，向銀行融資500萬(wàn)。目標(biāo)銀行是招商銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行。第二期融資預(yù)計(jì)從2004年開始，融資額近10億，采取多方融資并爭(zhēng)取政府投資，公司擬出讓股權(quán)20%，主要用于公司技術(shù)、產(chǎn)品深度研發(fā)、產(chǎn)品營(yíng)銷和有效管理隊(duì)伍的營(yíng)造。第三期融資預(yù)計(jì)從2008年開始，向社會(huì)融資50億，爭(zhēng)取在國(guó)內(nèi)上市。 投資回報(bào)經(jīng)核算，我公司在運(yùn)作2年后將收回首期投資，%。 投資退出方案1．公司上市，轉(zhuǎn)讓股份2．公司重組或置換，轉(zhuǎn)讓或退出股份第十四部分 附件、附表與附圖附圖1：生產(chǎn)流程圖12765431312111098181715141916生產(chǎn)元件準(zhǔn)備模塊結(jié)構(gòu)件單板組件電纜組件模塊組件測(cè) 試模塊裝配總 測(cè) 試?yán)? 化入 庫(kù)包 裝PQC測(cè) 試整機(jī)入庫(kù)入 庫(kù)PQC裝 配機(jī)械組件FQC聯(lián)調(diào)指標(biāo)測(cè)試總測(cè)試裝配 附表1：生產(chǎn)工藝設(shè)備表序 號(hào)名 稱2（1）微波功率測(cè)試（2）示波器`（3）信號(hào)源（4）點(diǎn)量網(wǎng)絡(luò)分析儀（5）標(biāo)量網(wǎng)絡(luò)分析儀（6）自動(dòng)噪聲測(cè)試儀（7）集成電路測(cè)試儀（8）大規(guī)模芯片測(cè)試系統(tǒng)3（1）高速VLSI高溫動(dòng)態(tài)老化箱（2）電容高溫老化系統(tǒng)（3）高溫箱8通用印刷電路光板測(cè)試儀9點(diǎn)膠機(jī)10（1）多功能貼片機(jī)（2）貼片11（1）再流焊機(jī)13全自動(dòng)帶視覺印刷機(jī)14多功能貼片機(jī)15全熱風(fēng)回流焊機(jī)16多功能半自動(dòng)元器件插裝機(jī)17雙波峰機(jī)18清洗機(jī)19（1）AOL自動(dòng)光學(xué)檢測(cè)儀（2）X線檢測(cè)系統(tǒng)20（1）SMT維修工作站、返修站（2）超聲波清洗機(jī) 附表1續(xù) 121（1）飛針式在線測(cè)試俯儀（2）矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀（3）標(biāo)量網(wǎng)絡(luò)分析儀（4）頻譜分析儀（5）噪聲系數(shù)分析儀（6）邏輯分析儀（7）示波器（8）高速脈沖信號(hào)發(fā)生器（9）數(shù)字儲(chǔ)存示波器23（1）高性能頻信號(hào)源（2）矢量信號(hào)分析儀（3）邏輯分析儀（4）頻率計(jì)（5）峰值功率計(jì)（6）衰減器25（1）基帶信號(hào)發(fā)生儀（2）頻譜分析儀（3）噪聲干擾測(cè)試儀（4）RT信道模擬系統(tǒng)（5）電磁干擾測(cè)試儀主要設(shè)備選型：結(jié)構(gòu)工藝以及質(zhì)量GB981388 PC通信技術(shù)條件GJB5188DEK印刷機(jī)，MPM印刷機(jī)西門子貼片機(jī)BTU熱風(fēng)回流爐CAM、MALOT點(diǎn)膠機(jī)CM82—ME，CM92PMT松下回流爐波峰焊ICT（單板在線測(cè)試）PHLIPS自動(dòng)測(cè)試線體高溫室返修工作站；X射線檢測(cè)；后期檢測(cè)生產(chǎn)線；標(biāo)量網(wǎng)絡(luò)分析儀；技術(shù)措施：空調(diào)參數(shù)22℃28℃，濕度小于70%，設(shè)防靜電接地，地面鋪設(shè)防靜電地板。方案完稿時(shí)間： 二OO二 年 六 月專家專家點(diǎn)評(píng)總點(diǎn)評(píng)專家利用獨(dú)立研發(fā)的軟硬件產(chǎn)品支撐無(wú)線上網(wǎng)，是國(guó)內(nèi)外許多通訊專家很早就已看到的從技術(shù)到產(chǎn)品，再到市場(chǎng)的高科技商業(yè)化思路，四川工商管理學(xué)院2000級(jí)MBA的一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)也是如此。他們利用我國(guó)留學(xué)生從國(guó)外引進(jìn)的技術(shù)基礎(chǔ)，針對(duì)我國(guó)局域網(wǎng)發(fā)展的特點(diǎn)進(jìn)行技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，然后思考和策劃了這一創(chuàng)業(yè)方案，希望能夠引起投資者，特別是這一新創(chuàng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略同盟兼投資者們的矚目，共同實(shí)施這一技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)業(yè)化。但不幸的是，三年過去了，這一方案在它誕生的基礎(chǔ)上并沒有走出多遠(yuǎn)。從根本上講，缺乏有實(shí)力的戰(zhàn)略投資者，是它裹足不前、貽誤商機(jī)和被束之高閣的主要原因。是什么原因?qū)е聡?guó)內(nèi)無(wú)人青睞這一新創(chuàng)業(yè)務(wù)？是其科技不夠高，創(chuàng)新力度??？還是業(yè)務(wù)成長(zhǎng)慢，經(jīng)濟(jì)效益差？或是業(yè)務(wù)操作性不好，方案規(guī)范性欠佳？我看這五個(gè)方面都不存在問題，所以長(zhǎng)時(shí)間對(duì)這一疑問也感到不解。最近讀到美國(guó)麻省理工學(xué)院斯隆管理學(xué)院的麥克格蘭丁內(nèi)特（Mike Grandinetti）的創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)課程說，一個(gè)優(yōu)秀的高科技商業(yè)化項(xiàng)目，應(yīng)將市場(chǎng)細(xì)分到自己能夠控制其中30％以上的份額，才能保證盈利，因?yàn)槿魏我粋€(gè)高科技市場(chǎng)最多能夠養(yǎng)活三個(gè)賺錢企業(yè)。按照這樣的邏輯推理，就是我們新創(chuàng)任何高科技業(yè)務(wù)，首先要在準(zhǔn)備商業(yè)化的市場(chǎng)范圍內(nèi)具備先人一步的洞察力和執(zhí)行力，其次還要有另兩家企業(yè)同時(shí)具備這種洞察力和執(zhí)行力，才能共同印證這種高科技的技術(shù)可能性和市場(chǎng)可能性。否則，你雖然創(chuàng)新力度大，但沒有大到排在最先具備洞察力和執(zhí)行力的前三家企業(yè)之列，你的盈利前景自然堪憂。反之，如果你是最先具備這種洞察力和執(zhí)行力的企業(yè)，但除你之外并無(wú)其他人有此能耐，你的盈利前景同樣堪憂，因?yàn)橐粋€(gè)龐大的市場(chǎng)要靠你一家弱小的新創(chuàng)企業(yè)去做出來，實(shí)在比登天還難。這樣看來， 四川省工商管理學(xué)院的無(wú)線寬帶局域網(wǎng)創(chuàng)業(yè)方案命運(yùn)多舛的原因恐怕是前者，即在中國(guó)很有創(chuàng)新性，很少有人有此洞察力和執(zhí)行力，但國(guó)際上早在1999年就已推出產(chǎn)品，且不斷改進(jìn)，正迅速向全球市場(chǎng)擴(kuò)張，因而象中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)網(wǎng)通這樣的大企業(yè)當(dāng)然不敢輕易介入。后來英特爾迅馳移動(dòng)上網(wǎng)技術(shù)風(fēng)靡美國(guó)和登陸中國(guó)，可以說是對(duì)這種判斷的最好印證。如此看來，高科技的商業(yè)化委實(shí)要比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)艱難得多，微妙得多。我們?cè)u(píng)價(jià)其創(chuàng)新性，最好以此為優(yōu)：與至少兩家企業(yè)同時(shí)洞察到項(xiàng)目的技術(shù)可能性和市場(chǎng)可能性，而其行動(dòng)迅速到足以進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)者前三名，并能確保掌握未來這一市場(chǎng)份額的30%以上。朱欣民教授總點(diǎn)評(píng)專家 分項(xiàng)點(diǎn)評(píng)專家分項(xiàng)點(diǎn)評(píng)專家該創(chuàng)業(yè)方案確立的戰(zhàn)略使命、指導(dǎo)思想、戰(zhàn)略目標(biāo)、戰(zhàn)略方針還是比較超前和創(chuàng)新的，選擇了在起步階段實(shí)行差異化戰(zhàn)略，突出技術(shù)優(yōu)勢(shì)；五年內(nèi)實(shí)行前向一體化戰(zhàn)略，與芯片制造商結(jié)為戰(zhàn)略聯(lián)盟，促進(jìn)產(chǎn)品的深度研發(fā)；五年后實(shí)行相信息傳輸領(lǐng)域?qū)ふ倚碌睦麧?rùn)點(diǎn)，保持公司的技術(shù)領(lǐng)先水平。這些設(shè)計(jì)應(yīng)該說還是比較科學(xué)的。但是，該方案是設(shè)計(jì)的項(xiàng)目科技含量很高，需要一支高水平的科技隊(duì)伍和大量的科研資金投入作為支撐。而且通訊領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手又多是國(guó)際巨人，因此沒有強(qiáng)大實(shí)力的投資者是不適宜以此項(xiàng)目進(jìn)行創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。該方案從戰(zhàn)略上看存在以下不足：⒈宏觀環(huán)境和行業(yè)分析比較空泛；⒉所設(shè)計(jì)的戰(zhàn)略愿景和目標(biāo)不夠具體；⒊競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略不夠切合實(shí)際。企業(yè)戰(zhàn)略李福海教授關(guān)于資金來源。該項(xiàng)目初期注冊(cè)資本為2500萬(wàn)元，其中800萬(wàn)元屬于創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的技術(shù)入股，占32%。但技術(shù)估價(jià)資料欠缺，也未得到其他所有者的認(rèn)可，而且其占股本比例超過了目前《公司法》所規(guī)定的比例，因此公司設(shè)立會(huì)遇到很多麻煩。吸引投資者的籌資方案比較具體，有一定的可行性。但這樣一個(gè)高回報(bào)率的項(xiàng)目控制權(quán)旁落他人，恐不是創(chuàng)業(yè)者的初衷。是否可以考慮讓風(fēng)險(xiǎn)資本等外部資本以部分股權(quán)部分債權(quán)或優(yōu)先股方式讓其逐步進(jìn)入，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)始終控制公司。關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策。項(xiàng)目中對(duì)于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)有明確的假設(shè)，但有些假設(shè)不太合理，比如公司的固定資產(chǎn)與銷售量等比例增長(zhǎng)。資本成本率與貼現(xiàn)率也不是同一概念。前者是指公司取得資金的代價(jià)，它根據(jù)資金來源渠道、方式、公司信用、所得稅水平等不同而有所不同，而貼現(xiàn)率是財(cái)務(wù)決策時(shí)對(duì)未來現(xiàn)金流入流出折合成現(xiàn)值所用的利率。另外，在測(cè)算公司效益水平時(shí)對(duì)利率、通貨膨脹等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的考慮不夠。關(guān)于敏感性分析和公司再融資。項(xiàng)目未能進(jìn)行敏感性分析，應(yīng)該補(bǔ)充完善。公司一方面存在大量的現(xiàn)金凈流量，卻沒有豐厚的分紅方案和資金再投放預(yù)案，另一方面卻安排第第3階段再融資方案，這必然造成公司進(jìn)一步的資金閑置，長(zhǎng)期下去必然造成財(cái)務(wù)效率遞減。建議發(fā)起人股東充分重視公司自由現(xiàn)金流量問題。財(cái)務(wù)管理干勝道教授本方案所涉及的產(chǎn)品從長(zhǎng)遠(yuǎn)看是一個(gè)好產(chǎn)品，它代表一種發(fā)展趨勢(shì)，有較大的市場(chǎng)潛力。本項(xiàng)目選擇無(wú)線寬帶局域網(wǎng)作為創(chuàng)業(yè)產(chǎn)品，對(duì)其市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、目標(biāo)市場(chǎng)等都進(jìn)行了分析，并提出了具體的營(yíng)銷策略，考慮比較全面，具有現(xiàn)實(shí)可行性。但作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的市場(chǎng)營(yíng)銷，還有值得完善之處。其一是面對(duì)目前盛行的有線局域網(wǎng)應(yīng)該采取什么樣的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略和策略？方案沒有設(shè)計(jì)，對(duì)現(xiàn)有有線局域網(wǎng)沒有有效地競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，本項(xiàng)目要成功走向市場(chǎng)是非常困難的