鋰電池行業(yè)分析報告-資料下載頁
2025-08-02 22:29本頁面
【正文】 電腦等產品的電池一般采用3 節(jié)電芯組裝的電池模組。由于多節(jié)電芯需要通過BMS 模塊進行匹配和調節(jié)，從單節(jié)到多節(jié)其產品價值并非簡單的電芯成本疊加，電池模組的附加值將隨著電芯節(jié)數的增加而放大。..經過持續(xù)開發(fā)，公司已經順利突破了多節(jié)電芯技術，順利開發(fā)出應用于電子書、平板電腦的鋰電池模組產品。憑借在電池領域多年積累和與客戶建立的良好互信關系，公司在客戶進行供應鏈整合的機會中尋求突破，我們預計公司將在2022 年順利進入國際主流平板電腦客戶的供應鏈體系，并獲得穩(wěn)定的市場份額，帶動公司業(yè)績取得突破。③優(yōu)化客戶結構，持續(xù)開發(fā)國際客戶公司傳統(tǒng)客戶包括蘋果、諾基亞、索尼、寶時德等，都與公司建立了長期穩(wěn)定的合作關系。公司持續(xù)深挖既有客戶需求基礎上，積極開拓新的國際客戶資源，力求優(yōu)化客戶結構。根據我們產業(yè)鏈調研了解，公司已經順利切入三星、亞馬遜等國際客戶的供應體系，可望穩(wěn)步提升公司在國際市場的競爭地位，促進公司規(guī)模優(yōu)勢的顯現。..④股權結構梳理將是必然目前德賽電池的主要業(yè)務集中于三家子公司：藍微電子、德賽電池、聚能電池。其中聚能電池由于業(yè)務長期難以取得突破進展，成為公司的業(yè)績包袱，隨著公司宣布聚能電池進入清算狀態(tài)，公司可望擺脫這一歷史負擔。德賽電池作為國有控股上市公司，管理層并未持有上市公司股權，而是以集體設立公司形式，持有公司三家子公司25%的股權。管理層并未受到直接的股權激勵，成為公司發(fā)展的障礙之一。我們認為公司股權的梳理將是未來的必然，一旦順利解決，可望釋放公司目前占凈利潤25%左右的少數股東權益，并對管理層形成正向的股權激勵，促進公司更好、更快的取得發(fā)展。..欣旺達 ——產能釋放，客戶突破，業(yè)績反轉將臨（1）公司競爭優(yōu)勢突出，具有爆發(fā)潛力①極具成長潛力的電池模組制造商欣旺達是國內專業(yè)的鋰電池管理模塊，電池模組制造企業(yè)，產品應用于手機、筆記本電腦、電動工具、電動自行車等領域。..從下游電池模組制造行業(yè)來看，相比臺灣企業(yè)新普、順達，大陸企業(yè)比亞迪等競爭對手，欣旺達仍處于發(fā)展初期，公司規(guī)模較小。新普（6121）作為模組制造商中的龍頭企業(yè)，2022 億美金，是公司的同期收入的10 倍。隨著筆記本產業(yè)向大陸轉移，公司具有很大的成長空間。②公司產品技術研發(fā)能力領先目前鋰電池行業(yè)的技術發(fā)展方向是多節(jié)化、智能化。電池模組從手機應用的單節(jié)電芯向應用于筆記本電腦的四節(jié)，六節(jié)，八節(jié)發(fā)展，到上千節(jié)的電動汽車和數量更龐大的儲能電站，電源管理系統(tǒng)的設計難度不斷提高。同時要求電源管理系統(tǒng)具備安全性的同時，更加智能化，提供數據通訊能力，以滿足不同領域的客戶需求，對鋰電池生產企業(yè)的設計研發(fā)能力提出了更高的要求。技術與研發(fā)能力領先。自成立以來，公司專注于鋰電池模組生產領域，高度重視研發(fā)及創(chuàng)新，公司及下屬子公司共已獲專利技術..21 項，正在申請專利41 項，擁有自主原始創(chuàng)新和集成創(chuàng)新的核心技術15 項，技術處于國內領先水平。電芯、電源管理系統(tǒng)、精密結構件是鋰電池模組的三大組成部分。電源管理系統(tǒng)作為鋰電池模組的“大腦 ”，決定了鋰電池模組的安全性與可靠性。公司國內首創(chuàng)“降低電池管理系統(tǒng)功耗的方法與低功耗電池管理系統(tǒng)”技術大幅提高鋰電池模組在無負載情況下的電量保持時間2 倍以上。從成本占比上看，電源管理系統(tǒng)在手機鋰電池模組中占比達到1520%，在筆記本電腦鋰電池模組中占比達到3040%，在動力類鋰電池模組中占比超過40%。③優(yōu)質客戶資源目前公司已經成為亞馬遜電子書及平板電腦的主力供應商，將分享亞馬遜平板電腦的快速成長。同時，公司已經進入了國內領先的智能手機品牌聯想、華為、小米、OPPO 等廠商供應體系，可望受惠于中低端智能機的爆發(fā)增長。由于鋰電池涉及產品安全問題，所以客戶信賴度是對企業(yè)來說非常重要的競爭力所在。成功通過國際大廠質量檢驗的廠商，較容易獲得新客戶的認可。也容易通過合作關系密切的既有客戶進行產品線的擴張。..④低成本優(yōu)勢相比臺灣競爭對手企業(yè)，公司毛利率水平具有顯著優(yōu)勢。主要因為公司具有：1）人力成本優(yōu)勢；2）不斷提高產業(yè)整合度，提升原材料、軟件自產比例；3）增加設備自動化，提高勞動生產效率。由于目前筆記本市場進入成熟期，市場競爭激烈。代工企業(yè)面臨很大的成本壓力，公司產品相比臺灣競爭對手擁有顯著的成本優(yōu)勢，有望在這一過程中獲得更大的市場份額。（2）2022 年受制盈利能力下滑，2022 將迎拐點2022 年，公司面臨廠房搬遷，產能擴張，一方面影響了產品生產，另一方面增加了大量的資本支出和費用開支，使得公司毛利率下滑，費用率上升，在營收增長的背景下，凈利潤呈下滑態(tài)勢。2022 年隨著公司規(guī)模效應的顯現，盈利能力將穩(wěn)步回升，業(yè)績將迎來拐點。..產能瓶頸打開，新增產能快速釋放。此前由于公司產能一直較為緊張，限制了公司的承接訂單能力。隨著公司新廠房投入使用，其使用面積超過原廠房面積的3 倍，擁有充分的擴張空間，隨著公司訂購設備逐步到位，新產能可望保障公司未來23 年的快速成長。受惠平板電腦及中低端智能機爆發(fā)。目前公司已經成為亞馬遜電子書及平板電腦的主力供應商，將分享亞馬遜平板電腦的快速成長。同時，公司已經進入了國內領先的智能手機品牌聯想、華為、小米、OPPO 等廠商供應體系，可望受惠于中低端智能機的爆發(fā)增長。筆記本電腦、電動自行車電機與控制器將成為公司未來看點。公司已宣布使用超募資金5000 萬，投資電動自行車電機與控制器領域，該新品市場空間廣闊，公司已經建立完善的開發(fā)平臺，未來可望有豐厚回報。而在筆記本領域，目前公司仍在積極尋求突破一線筆記本廠商，是2022年公司具有較大業(yè)績彈性的應用市場。
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