【正文】 。2011年全行業(yè)預計將保持30%以上增速，行業(yè)景氣度持續(xù)提升。我國變頻器普及率較低，市場基數較小，因此未來仍有很大增長空間。從建筑節(jié)能方面來看，我國建筑節(jié)能潛力巨大，從政策導向看，建筑節(jié)能產品受政策推動，對各種產品給予了不同的支持力度，有利于保障建筑節(jié)能產品的市場。從盈利能力來說，建筑節(jié)能產品作為新產品替代原先的不節(jié)能產品，處于市場開拓階段，具有更高的毛利率。目前，市場確定和自身競爭力確定的依次是lowe玻璃、保溫墻體材料、石膏板、節(jié)能幕墻。比較幾種產品的毛利率看，lowe玻璃的毛利率最高，光伏建筑、石膏板其次。南玻A的lowe玻璃占據高端市場50%多市場份額，計劃產能增加到2415萬平方米，太陽能一體化產業(yè)鏈在今年貢獻利潤，2010年上半年太陽能產品收入增幅達313%，浮法玻璃面臨景氣下降。北新建材的石膏板覆蓋高端與中端市場，在整個石膏板市場的占有率達30%，2009年公司石膏板的毛利率達37%。2．環(huán)保產業(yè)重點領域分析從污水處理方面來看，2011年19月份，%；，%。隨著污水處理能力日趨擴大，截止到2015年，預計全國新增污水日處理規(guī)模達9000萬噸。作為污水處理的副產品，我國污泥處理深度和廣度較低。在污水處理總量增長和政策傾斜加強雙重驅動下，未來5年污泥處理業(yè)有望出現爆發(fā)式增長，其中工程市場有望達到5年200億的市場容量，政策的支持力度日益增強有望成為行業(yè)爆發(fā)的契機。圖表 20：國內污泥處理方式占比資料來源：銀聯信整理20112015年，污水處理產能預計增長63%，同時為提高污水處理質量，相應的MBR技術與膜技術也被關注，相關新材料產業(yè)被拉動，污水處理行業(yè)的供需缺口蘊藏巨大投資機會。目前國內MBR市場需求以50%100%的年增長率高速增長，大大高于國際平均增長率，到2015年，國內MBR的市場需求占污水處理市場份額將達到27%。未來5年污水處理膜的市場需求將達300億元。從固廢處理方面來看，國務院出臺《進一步加強城市生活垃圾處理工作意見》，規(guī)定到2015年，直轄市、省會城市和計劃單列市生活垃圾全部實現無害化處理。未來5年，在各種固廢處理投資中，預計城市垃圾處理投資年增速將在25%30%之間，城市固體廢棄物處理年平均投資在400億以上。固廢處理的三種主要方法是焚燒、填埋和生物質法。我國長期大比例使用的填埋法不僅污染環(huán)境，而且不符合我國國情。焚燒法可以有效減少垃圾容量75%以上，產生熱值可以用來供熱、發(fā)電等再次利用，垃圾發(fā)電運營收入在未來10年的年均增長率可望達到18%，垃圾焚燒設備未來5年的市場總需求約為300億。爐排設備存在進口替代和升級的結構性機會，垃圾焚燒、發(fā)電及上游產業(yè)鏈將迎來黃金發(fā)展時機。環(huán)保部規(guī)劃在2015年將無害化處理率提高到80%，這樣將新增垃圾處理量約5800萬噸，市場空間巨大。圖表 21：我國固廢處理占比資料來源：銀聯信整理從廢氣處理方面來看，廢氣處理主要是煙塵、氮氧化物、二氧化硫等污染氣體，集中于火電、黑色金屬等高耗能行業(yè)。近年來隨著袋式除塵器濾袋材料性能改善及排放標準的嚴格，袋式除塵器和電袋除塵器應用呈上升趨勢。隨著環(huán)保要求的不斷趨嚴，到2015年，布袋除塵器和電袋除塵器比例逐步提高。隨著新建燃煤機組裝機容量增加和國家二氧化硫減排力度加大，煙氣脫硫市場需求急劇擴大，燃煤電廠脫硫裝置建造和投運容量大幅增長，我國煙氣脫硫行業(yè)逐步形成了以消化吸收為主、鼓勵自主創(chuàng)新的產業(yè)化發(fā)展模式。電力脫硝市場氮氧化物排放約束指標已經被列入“十二五”規(guī)劃，隨著脫硝市場的啟動，設備生產企業(yè)可望隨著舊火電機組更新換代和新建火電機組新興需求獲得更好收益。圖表 22：我國氮氧化物排放來源占比資料來源：銀聯信整理3．資源循環(huán)利用產業(yè)重點領域分析在“十二五”國家加快轉變經濟發(fā)展方式的大背景下，我國資源循環(huán)利用產業(yè)將迎來新的發(fā)展機遇。面對日益嚴峻的資源和環(huán)境壓力，近年來國家大力發(fā)展循環(huán)經濟，資源綜合利用產業(yè)也實現快速發(fā)展，為我國工業(yè)經濟加快產業(yè)結構調整奠定基礎。權威部門統(tǒng)計顯示，“十一五”期間，%提升至69%。截至2010年，我國煤矸石、粉煤灰、鋼鐵渣、尾礦、工業(yè)副產石膏的綜合利用量分別達到4億噸、3億噸、。盡管我國資源綜合利用產業(yè)未來發(fā)展前景看好，但必須清醒看到未來在大宗工業(yè)固廢資源化利用、工業(yè)廢氣和廢水、典型生物質廢物資源化利用以及再生資源回收利用等領域仍面臨一系列挑戰(zhàn)。如我國尾礦累積堆存量已達百億噸以上，每年仍以10億噸的排放量增加，而年綜合利用率只有14%，未來循環(huán)利用任務仍很艱巨。第四章 銀行支持節(jié)能環(huán)保產業(yè)發(fā)展的切入點分析一、國內銀行機構支持節(jié)能環(huán)保行業(yè)主要情況及經驗借鑒從銀行同業(yè)機構支持節(jié)能環(huán)保行業(yè)來看，主要表現出三個特點：首先，銀行信貸資源重點傾斜。各銀行機構制定了節(jié)能減排行業(yè)信貸業(yè)務指引，將循環(huán)經濟、低碳經濟、綠色經濟等具有節(jié)能環(huán)保特征的行業(yè)作為信貸重點投向之一。例如，工行浙江省分行明確每年環(huán)保產業(yè)客戶貸款增速高于法人客戶貸款平均增速，逐年提高環(huán)保產業(yè)客戶貸款在全部貸款中的比重。其次，授信政策差別引領。在授信審查方面施行一票否決制，凡不符合節(jié)能環(huán)保要求的項目一律予以否決；實施客戶名單制管理，以節(jié)能減排特征作為信貸準入客戶名單評判標準，對列入重大技改項目、企業(yè)技術改造重點領域導向目錄的節(jié)能環(huán)保企業(yè)在授信條件上適度放寬，在審批中開辟綠色通道，在利率上充分優(yōu)惠。例如，截至2011年9月末，%，利率上浮在10%%，緩解企業(yè)資金壓力的同時降低了企業(yè)的綜合融資成本。銀行還大力推廣國內保理、信用證、承兌匯票、網絡循環(huán)貸款等業(yè)務品種，滿足企業(yè)不同生產周期、銷售周期的融資需求。如國開行浙江省分行向電除塵行業(yè)企業(yè)浙江菲達環(huán)?？萍脊煞萦邢薰咎峁?億元履約保函、投標保函授信，促進該企業(yè)迅速擴張規(guī)模并成長為行業(yè)龍頭企業(yè)。積極創(chuàng)新特色產品組合和融資模式，促進產業(yè)鏈做大做強。如光大銀行杭州分行推出了集合新能源投資產業(yè)基金、綠色零碳信用卡、陽光低碳理財計劃的低碳金融服務套餐；廣發(fā)銀行杭州分行推出了預付款融資、應收賬款融資等供應鏈金融服務產品，支持節(jié)能環(huán)保產業(yè)鏈、貿易鏈的上、中、下游企業(yè)以及物流倉儲企業(yè)的業(yè)務整合，提升產業(yè)鏈整體競爭力。二、銀行支持節(jié)能環(huán)保行業(yè)的產品分析和營銷建議（一）銀行支持節(jié)能環(huán)保行業(yè)的產品分析銀行可重點支持中央預算投資、中央財政節(jié)能減排專項資金計劃內的“十二五”8項環(huán)境保護重點工程主要污染物減排工程、改善民生環(huán)境保障工程、農村環(huán)保惠民工程、生態(tài)環(huán)境保護工程、重點領域環(huán)境風險防范工程、核與輻射安全保障工程、環(huán)境基礎設施公共服務工程、環(huán)境監(jiān)管能力基礎保障及人才隊伍建設工程、“國家重點節(jié)能技術推廣目錄”（見附錄）和綠色環(huán)保的相關項目，支持工業(yè)、交通、建筑、電網、家庭節(jié)能相關產品或工藝。這樣將更有利于具有發(fā)展?jié)摿Φ墓?jié)能生產廠商和運營商的資金緩解和市場開拓。銀行可以積極創(chuàng)新信貸產品、拓寬抵押范圍、創(chuàng)新擔保方式、簡化信貸申請和審批手續(xù)，將節(jié)能環(huán)保公司納入信用評級范圍，對符合資質要求、信譽良好、有發(fā)展前景的，積極給予授信并提供項目融資等金融服務，有效滿足節(jié)能環(huán)保公司資金需求。另外，節(jié)能服務公司實施合同能源管理項目投入的固定資產，可向商業(yè)銀行申請抵押貸款。銀行要結合節(jié)能環(huán)保公司的特點，創(chuàng)新運用項目未來收益權質押、互保聯保、個人資產抵押等反擔保措施，積極為節(jié)能服務公司提供信用擔保，貸款信用擔保期限可延長至3年。（二）銀行支持節(jié)能環(huán)保行業(yè)的營銷建議建議銀行重點關注各區(qū)域的龍頭企業(yè)，如北京地區(qū)——桑德環(huán)保、碧水源、國電清新、綠創(chuàng)環(huán)保；上海地區(qū)——巴安水務、浩澤環(huán)保、開能環(huán)保；浙江地區(qū)——菲達環(huán)保、晶科能源、富春江環(huán)保；湖南地區(qū)——永清環(huán)保、凱天環(huán)保；福建地區(qū)——龍凈環(huán)保。另外，各細分子行業(yè)中的龍頭企業(yè)也應重點關注，如南玻集團、中航三鑫、方大國科光電、深圳雷曼光電、匯川技術等。1．基于財政專項資金的金融服務目前，北京市、上海市、天津市、河北省、浙江省、廣東省、湖南省、福建省和其他省市均設立了節(jié)能專項資金，各省市還制訂了《節(jié)能減排專項資金管理辦法》，對專項資金支持的項目范圍和條件、項目申報和評審、扶持方式和額度加以規(guī)范；同時國務院也下發(fā)了《關于創(chuàng)業(yè)投資引導基金規(guī)范設立與運作的指導意見》，旨在通過發(fā)揮財政資金的杠桿放大效應，通過“參股”、“融資擔?！?、“跟進投資”的方式，增加創(chuàng)業(yè)投資資本的供給，扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導社會資金進入創(chuàng)業(yè)投資領域。2．基于稅收優(yōu)惠的金融服務鼓勵類政策中，銀行可支持可再生能源的開發(fā)利用，對風力發(fā)電、垃圾發(fā)電、水力發(fā)電、小水利以及燃料乙醇等項目實行增值稅的低稅率或者是先征后退。2008年新稅法實施后，開始對基礎設施建設和能源項目實行三免三減半的稅收優(yōu)惠，新建的水電、核電、風電、太陽能等都在此范疇。在此之前，只有部分區(qū)域能實現五免五減半的稅收優(yōu)惠，現在的優(yōu)惠幅度雖然略降，但是范圍從區(qū)域擴展到全境。政府對環(huán)保和節(jié)能節(jié)水項目也推行三免三減半的稅收優(yōu)惠，預計將有更多的項目會納入稅收優(yōu)惠范疇。（三）基于VC/PE融資的金融服務在節(jié)能環(huán)保這一大領域中，VC/PE機構的資金投向主要分布在節(jié)水、節(jié)能減排技術、高效能燃煤機組、煙氣除塵脫硫、污水處理等細分行業(yè)。2011年，中國投資最活躍投資創(chuàng)業(yè)機構和私募股權投資機構分別為深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司和九鼎投資。1999年至2012年1月，深圳市創(chuàng)新投資集團在IT技術/芯片、光機電/先進制造、消費品/物流/連鎖服務、生物醫(yī)藥、能源/環(huán)保、新材料/化工、互聯網/新媒體等領域投資407個項目，總投資額逾102億元人民幣。從2008年開始，浦發(fā)銀行北京分行與北京惠達九鼎投資管理有限公司簽署了全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，協(xié)議內容涵蓋現金管理、財務顧問等全面金融服務。這是國內首家與股權投資企業(yè)建立長期合作關系的銀行。隨著VC/PE機構的不斷發(fā)展，與之合作的銀行也來越多。VC投資的主流模式是風險投資基金，其他主要合作模式還有特批模式，子公司模式，財務顧問模式及理財產品模式。（四）基于供應鏈模式的金融服務銀行可以依托節(jié)能環(huán)保產業(yè)中的龍頭骨干，例如，桑德環(huán)保、碧水源、國電清新、菲達環(huán)保、富春江環(huán)保、永清環(huán)保、龍凈環(huán)保、維爾利、凱美特氣、南玻集團、中航三鑫等。這些企業(yè)擁有較強的信用能力，可以通過應收賬款質押、倉單質押、票據融資等供應鏈融資模式，協(xié)助并支持其延伸產業(yè)鏈條和擴散配套，加強與產業(yè)鏈中上下游客戶的合作。附錄圖表 23：國家重點節(jié)能技術推廣目錄序號節(jié)能技術名稱適用范圍1綜采工作面高效機械化矸石充填技術煤炭行業(yè)井工綜采開采的礦井2配電網全網無功優(yōu)化及協(xié)調控制技術電力行業(yè)縣級供電企業(yè)配電網電壓及無功協(xié)調控制及綜合治理3新型節(jié)能導線應用技術電力行業(yè)110kV及以上架空輸電線路4超臨界及超超臨界發(fā)電機組引風機小汽輪機驅動技術電力行業(yè)火電廠5非穩(wěn)態(tài)余熱回收及飽和蒸汽發(fā)電技術鋼鐵、有色金屬、石化等行業(yè)生產過程中產生的不穩(wěn)定余熱資源回收6加熱爐黑體技術強化輻射節(jié)能技術鋼鐵行業(yè)各種加熱爐7煤氣化多聯產燃氣輪機發(fā)電技術化工行業(yè)煤化工領域8新型導電銅瓦把持器電石爐節(jié)能技術電石行業(yè)9新型吸收式熱變換器技術石化行業(yè)10膨脹?；⒅楸厣皾{制備及應用技術建材、鑄造、陶瓷、石油化工以及農業(yè)、林業(yè)、交通、國防、軍事、航空航天等諸多領域11高固氣比水泥懸浮預熱分解技術建材行業(yè)水泥熟料煅燒領域并可拓展應用于粉體的換熱與反應工程12鉛蓄電池高效低能耗極板制造技術輕工行業(yè)啟動型、密封式、動力型鉛蓄電池以及卷繞式、超級鉛蓄電池13高紅外發(fā)射率多孔陶瓷節(jié)能燃燒器技術輕工行業(yè)各種燃氣灶具和燃燒器領域14高效放電回饋式電池化成技術輕工行業(yè)鋰離子電池、鎳氫電池、鉛酸蓄電池生產過程中的電池極板化成和成品電池的化成充放電和補充電15合成纖維熔紡長絲環(huán)吹冷卻技術紡織行業(yè)化纖16曲葉型系列離心風機技術建材（水泥）、電力（火電）、鋼鐵、有色金屬、化工等行業(yè)17自密封旋轉式管道補償節(jié)能技術通用機械工業(yè)熱網管道18動態(tài)冰蓄冷技術建筑行業(yè)各種中央空調系統(tǒng)及工藝用冷系統(tǒng)19中央空調全自動清洗節(jié)能系統(tǒng)技術建筑行業(yè)各種建筑樓宇及工業(yè)廠房20新型輪胎式集裝箱門式起重機節(jié)能技術交通行業(yè)港口、中轉站裝卸集裝箱或件雜貨等21熱管 /蒸汽壓縮復合制冷技術通信、IT、金融等行業(yè)通訊基站、信息中心機房等22過程能耗管控系統(tǒng)技術建材、機械、交通等行業(yè)大型用能單位電、氣、水等能源使用過程管理資料來源：銀聯信整理免責聲明本報告采用公開、合法的信息，由北京銀聯信投資顧問有限責任公司（簡稱銀聯信）的研究人員運用相應的研究方法，對所研究的對象做出相應的評判，代表銀聯信觀點，僅供用戶參考，并不構成任何投資建議。投資者須根據情況自行判斷，銀聯信對投資者的投資行為不負任何責任。銀聯信力求信息的完整和準確，但是并不保證信息的完整性和準確性；報告中提供的包括但不限于數據、觀點、文字等信息不構成任何法律證據。如果報告中的研究對象發(fā)生變化，我們將不另行通知。未獲得銀聯信的書面授權，任何人不得對本報告進行任何形式的發(fā)布、復制。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“北京銀聯信投資顧問有限責任公司”，且不得對本報告進行有悖原意的刪節(jié)和修改