進攻酒高蛋白可尋拐點王-資料下載頁
2025-08-01 14:15本頁面
【正文】 i、木瓜奶等表現(xiàn)出更高的品質(zhì)和競爭力；第四，區(qū)域內(nèi)增長潛力還有 3倍以上可達 15億元，周邊省份潛力更大；第五潛在的股權(quán)激勵機制、股本擴張等遠遠優(yōu)于一線國企乳業(yè)巨頭。 （ 2）業(yè)績預測與評級： 公司作為區(qū)域性乳品龍頭，擁有天然的牛奶資源、產(chǎn)品高品質(zhì)、營銷差異化、各類社會資源等優(yōu)勢，我們一直認為公司的高成長持續(xù)性至少可以達到 5年以上。 維持 20222022年 EPS預測，約為 、 ，對應 PE為 81倍、 41倍和 27倍，以中小板常見 PE50倍、并與公司未來 5年年均 50%以上增長率匹配來測算， 202212年目標價可達 ，與現(xiàn)價 2892%左右提升空間，故中長期維持 “ 強烈推薦 ” 評級。 進攻酒高蛋白 可尋拐點王 p23 東方財智 興盛之源 五、重點上市公司簡介 ：二線白酒典范 爭議中市值過百億 正演繹王者歸來 （ 1）業(yè)績高增長背后有六力齊推。 12月 20日公告 10年凈利潤增長 130150%，高增長的背后推力概括為六種力量 —— 優(yōu)秀的領(lǐng)導力、卓越的品質(zhì)力、強勢的營銷力或市場力、高度的契合力、良好的外部力和卓越的資源整合力。正是這六力齊推，公司順理成章進入可持續(xù)高增長軌道。 （ 2） 未來戰(zhàn)略規(guī)劃清晰 ， 強化更多預期 。 一是公司近期定向增發(fā)完畢為公司提供了充足的財力支持和信心； 二是公司在產(chǎn)品體系和品牌建設方面更加完善 ， 高端酒將以六年徽蘊金種子為主 ， 終端價 228元 /瓶 ， 搶占安徽白酒消費升級后的 200元及以上的主流價位品牌， 力爭成為這一價位的第一品牌；三是鞏固皖南 、 提升皖北 、 開拓周邊距離安徽 300公里市場的區(qū)域擴張戰(zhàn)略取得豐碩成果并會繼續(xù)放大 ， 預計 11年底省外會覆蓋 15個地區(qū) 100個縣市， 按照覆蓋區(qū)域約 60007000萬人的人口規(guī)模計算相當于再造一個安徽市場；四是公司的廣告投放與宣傳力度會超出預期 ， 將會在央視一二套及安徽衛(wèi)視等重要時段投放廣告；五是公司十二五目標會遠超預期 。 按照公司未來五年年均增長 40%50%測算 ， 五年后可以實現(xiàn)翻兩番左右的業(yè)績規(guī)模；六是公司作為競爭性產(chǎn)業(yè)的企業(yè) ， 我們預計會在集團整體改制 、 大規(guī)模高層次人才引進與培養(yǎng) 、 股權(quán)激勵 、 員工身份置換與薪酬體系重新設計 、 盡快做大市值 ， 以及剝離金太陽藥業(yè)實現(xiàn)單獨上市等方面不斷取得新進展 。 進攻酒高蛋白 可尋拐點王 p24 東方財智 興盛之源 五、重點上市公司簡介 （ 3）盈利預測及投資建議。 基于對公司的多年跟蹤、了解和理解，我們認為2022年開始公司的營銷、宣傳廣度和力度將如同王者般歸來，讓人重溫 98年年銷量 10余萬噸的輝煌，故維持如下業(yè)績預測和評級：預計隨著中高端酒齊發(fā)力， 11年成長將超預期，凈利潤增速達到 76%， 1112年 EPS約 ；以第二階段增長率為 10%、長期增長率 3%等為假設條件， DCF估值結(jié)果為： ， FCFE為 ，估值區(qū)間為 ，以目前二線白酒最低檔位 45倍 PE測算， 20222022年目標價可達 2842元。綜合來看， 1112年公司目標價與當前價提升空間約 40%108%，故維持強烈推薦評級。 進攻酒高蛋白 可尋拐點王 p25 東方財智 興盛之源 五、重點上市公司簡介 簡稱 EPS（元） PE PB 評級 09A 10E 11E 12E 10E 11E 12E 五糧液 29 20 15 強烈推薦 皇氏乳業(yè) 82 41 27 強烈推薦 金種子酒 57 33 22 強烈推薦 瀘州老窖 26 21 16 強烈推薦 黑牛食品 58 38 23 強烈推薦 保齡寶 60 29 20 強烈推薦 承德露露 29 18 12 強烈推薦 貴州茅臺 35 28 15 推薦 山西汾酒 46 32 22 推薦 維維股份 56 43 33 推薦 表 4： 2022年食品飲料重點上市公司業(yè)績預測與評級 資料來源：東興證券研究所 謝謝大家 歡迎交流 劉家偉 食品飲料行業(yè)分析師 2022年 12月
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