【正文】 利率上升；凈出口減少時(shí)，一般會(huì)導(dǎo)致利率下降。當(dāng)外國(guó)資本（無(wú)論是直接投資還是短期的證券投資）流入本國(guó)時(shí)，將引起中央銀行增加貨幣供應(yīng)量，導(dǎo)致利率下降；當(dāng)外國(guó)資本流出本國(guó)時(shí)，將引起貨幣供應(yīng)量的減少，導(dǎo)致利率上升?！　?10)國(guó)際利率水平。在經(jīng)濟(jì)金融全球化時(shí)代，國(guó)際利率水平及其變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)一國(guó)利率水平具有很強(qiáng)的“示范效應(yīng)”。(第122126頁(yè)) 　 　●。 　 　　利率是重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，它對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都有著極其重要的調(diào)節(jié)作用。利率杠桿的功能可以從宏觀與微觀兩個(gè)方面。　　(1)宏觀調(diào)節(jié)功能　　 ①積累資金。資金總是一大短缺要素。通過(guò)利率杠桿來(lái)聚集資金，就可以收到在中央銀行不擴(kuò)大貨幣供給的條件下，全社會(huì)的可用貨幣資金總量也能增加之效應(yīng)?！　?②調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)。利率調(diào)高，一方面是擁有閑置貨幣資金的所有者受利益誘導(dǎo)將其存入銀行等金融機(jī)構(gòu)，使全社會(huì)的資金來(lái)源增加；另一方面，借款人因利率調(diào)高而需多付利息，成本也相應(yīng)增加，從而促使全社會(huì)的生產(chǎn)要素產(chǎn)生優(yōu)化配置效應(yīng)。國(guó)家利用利率杠桿，在資金供求缺口比較大時(shí)（資金供給＜資金需求），為促使二者平衡，就采取調(diào)高存貸款利率的措施，在增加資金供給的同時(shí)抑制資金需求。運(yùn)用利率杠桿，還可以調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)?！　?③媒介貨幣向資本轉(zhuǎn)化。利率的存在與變動(dòng)能夠把部分現(xiàn)實(shí)流通中的貨幣轉(zhuǎn)化為積蓄性貨幣，能夠把消費(fèi)貨幣變成生產(chǎn)建設(shè)資金，同時(shí)推遲現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力的實(shí)現(xiàn)?！　?④分配收入。利息的存在及其上下浮動(dòng)，會(huì)引起國(guó)民收入分配比例的改變，從而調(diào)節(jié)國(guó)家與人民、國(guó)家財(cái)政與企業(yè)的利益關(guān)系以及中央財(cái)政與地方財(cái)政的分配關(guān)系。　　(2)微觀調(diào)節(jié)功能　　從微觀角度考察，利率作為利息的相對(duì)指標(biāo)影響了各市場(chǎng)主體的收益或成本，進(jìn)而影響了它們的市場(chǎng)行為，利率杠桿的微觀功能主要表現(xiàn)在如下兩個(gè)方面：　　 ①激勵(lì)功能。利息對(duì)存款人來(lái)說(shuō)，是一種增加收入的渠道，高的存款利率往往可以吸收較多的社會(huì)資金；利息對(duì)于借款人來(lái)說(shuō)，為減輕利息負(fù)擔(dān)，增加利潤(rùn)，企業(yè)就會(huì)盡可能地減少借款，通過(guò)加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效益等途徑，按期或提前歸還借款。　　 ②約束功能。利率調(diào)高會(huì)使企業(yè)成本增大，從而使那些處于盈虧邊沿的企業(yè)走進(jìn)虧損行列，這樣，企業(yè)可能會(huì)作出不再借款的選擇；其他企業(yè)也會(huì)壓縮資金需求，減少借款規(guī)模，而且會(huì)更謹(jǐn)慎地使用資金 。(第127128頁(yè)) 　 　●。 　 　?。?）穩(wěn)定的貨幣環(huán)境。如果貨幣不穩(wěn)定，出現(xiàn)了跑馬式的甚至是惡性的通貨膨脹，利率杠桿就很難起作用?！　。?）銀行企業(yè)化。向中央銀行借款的金融機(jī)構(gòu)必須是以利潤(rùn)為直接經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的企業(yè)，這樣，再貸款利率（或再貼現(xiàn)率）的變動(dòng)才會(huì)通過(guò)成本的增減影響企業(yè)利潤(rùn)，從而誘導(dǎo)它多借款或迫使它少借款?！　。?）企業(yè)是真正意義上的企業(yè)。這是指所有企業(yè)都必須是獨(dú)立核算、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的企業(yè)。只有這樣，在銀行變動(dòng)借貸利率時(shí)，企業(yè)才會(huì)通過(guò)對(duì)成本、利潤(rùn)的預(yù)期作出增加或減少借款的選擇?！　。?）企業(yè)在資金上與銀行的聯(lián)系程度較高。只有當(dāng)企業(yè)在資金上依賴于銀行時(shí)，利率杠桿才能較成功地調(diào)整企業(yè)的行為。　?。?）合適的利率水平。要發(fā)揮利率的杠桿作用，利率水平本身必須合適。就貸款利率而論，既不能高得讓所有的借款人都看息卻步，也不能低得讓所有的借款人都無(wú)動(dòng)于衷?！　。?）恰當(dāng)?shù)睦收?。利率杠桿的功能發(fā)揮情況，與國(guó)家的利率政策高度相關(guān)。一國(guó)的利率政策除了依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)背景不同而選擇廉價(jià)貨幣政策（低利率政策）或昂貴貨幣政策（高利率政策）之外，還包括依據(jù)不同情況推行差別利率政策，建立一套有效的、合適的、靈活的、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合利率管理體制?！　。?）發(fā)育健全的金融市場(chǎng)。在此條件下，市場(chǎng)上才有足夠的買者和賣者，才有充足的交易對(duì)象，包括資金和有價(jià)證券等。也只有這樣，利率杠桿才有發(fā)揮作用的廣闊天地?！　。?）以間接調(diào)控為主的宏觀經(jīng)濟(jì)體制。在這種管理體制下，主要運(yùn)用貨幣政策工具作用于貨幣政策的中介目標(biāo)，才能保證最終預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，利率的作用才能真正得以充分發(fā)揮。(第128129頁(yè)) 　 　●。 　 　?。?）合理安排利率和利潤(rùn)率的關(guān)系。在確定利率水平時(shí)，不僅要考慮利潤(rùn)總水平的情況，還要考慮各部門、各行業(yè)間的利潤(rùn)是否合理，以及主觀和客觀因素，如貸款時(shí)間長(zhǎng)短、物價(jià)水平變化、國(guó)際市場(chǎng)貨幣利率等，以確定不同的利率?！　。?）考慮資金供求與利率之間的相互作用。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立，資金供求關(guān)系將成為確定我國(guó)利率水平的一個(gè)重要因素，通過(guò)利率的高低來(lái)調(diào)節(jié)資金供求的作用日趨明顯?！　。?）處理好存款利率和貸款利率的關(guān)系。如何求得合理的利差，關(guān)鍵要兼顧存款人、貸款人和銀行三者的利益?！　。?）兼顧物價(jià)水平變動(dòng)的影響。由于受多種因素的影響，物價(jià)的變動(dòng)是經(jīng)常出現(xiàn)。一般來(lái)說(shuō)，在通貨膨脹情況下，貨幣的幣值下降，物價(jià)上漲，就會(huì)提高利率；在通貨緊縮情況下，貨幣的幣值上升，物價(jià)下降，就要降低利率?！　。?）設(shè)置一套靈活有效的利率管理體系。利率是一個(gè)體系，建立靈活有效的利率管理體系的總要求是：①既能控制，又能靈活，即中央銀行規(guī)定基準(zhǔn)利率和利率浮動(dòng)幅度，在此基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行有一定的確定利率的自主權(quán)；②既有差別又能協(xié)調(diào)，但又必須保持一定的比例和制約關(guān)系；③既要相對(duì)穩(wěn)定又能因勢(shì)而變。 　　（6）改革利息率在企業(yè)成本中列支的做法。從理論上說(shuō)，利息應(yīng)是利潤(rùn)的分割。從實(shí)踐看，利息在企業(yè)成本中列支，利息支出轉(zhuǎn)嫁給國(guó)家和消費(fèi)者，這不利于企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，也不利于市場(chǎng)穩(wěn)定物價(jià)。對(duì)此，必須適時(shí)地進(jìn)行改革。(第130131頁(yè)) 　 　●。 　 　　我國(guó)的利率市場(chǎng)化應(yīng)該采取漸進(jìn)的方式進(jìn)行。其總體思路是，首先從發(fā)展貨幣市場(chǎng)著手，形成一個(gè)更為可靠的市場(chǎng)利率信號(hào)，進(jìn)而以這一市場(chǎng)利率為導(dǎo)向，及時(shí)調(diào)整貸款利率，擴(kuò)大其浮動(dòng)范圍，并促進(jìn)銀行間利率體系的建立和完善，最后逐步放開存款利率。具體來(lái)說(shuō)，主要包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：　?。?）推進(jìn)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展和統(tǒng)一，促進(jìn)市場(chǎng)化的利率信號(hào)的形成。市場(chǎng)化的利率信號(hào)是在貨幣市場(chǎng)上形成的。這一信號(hào)的質(zhì)量取決于貨幣市場(chǎng)的規(guī)模、運(yùn)行的規(guī)范程度和效率、對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響力和覆蓋面等。因此，當(dāng)前我國(guó)的利率改革，應(yīng)該首先大力推進(jìn)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展和統(tǒng)一，使得貨幣市場(chǎng)上形成的利率信號(hào)能夠準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)資金的供求狀況，為整個(gè)利率改革的推進(jìn)形成一個(gè)可靠的基準(zhǔn)性利率。　?。?）跟蹤市場(chǎng)利率，及時(shí)調(diào)整貸款利率，進(jìn)一步擴(kuò)大貸款利率的浮動(dòng)范圍。在此基礎(chǔ)上，中央銀行逐步放開對(duì)整個(gè)貸款利率的嚴(yán)格管制，轉(zhuǎn)而根據(jù)市場(chǎng)利率確定一年期貸款的利率?！　。?）推進(jìn)銀行間利率體系的建立和完善。根據(jù)市場(chǎng)利率的波動(dòng)狀況和資金供求狀況，動(dòng)態(tài)調(diào)整中央銀行再貸款利率，使其成為貨幣市場(chǎng)的主導(dǎo)利率指標(biāo)。逐步降低并取消準(zhǔn)備金的利率，促使商業(yè)銀行積極參與貨幣市場(chǎng)交易和國(guó)債交易，推動(dòng)中央銀行再貸款利率、貨幣市場(chǎng)利率、國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)利率形成一個(gè)比較完善的銀行間市場(chǎng)利率體系。 　?。?）推進(jìn)存款利率的市場(chǎng)化。從大額定期存單等品種開始，逐步擴(kuò)大存款利率的浮動(dòng)范圍。(第132133頁(yè)) 9 /