我國股票市場信息不對稱的社會經(jīng)濟(jì)成因分析-資料下載頁
2025-07-27 14:03本頁面
【正文】 余6項(xiàng)準(zhǔn)則都是僅在上市公司中執(zhí)行的，因此會計(jì)準(zhǔn)則在實(shí)踐中的反饋剛剛開始，而且僅僅局限于股票市場?！ τ谛轮贫ǖ臅?jì)準(zhǔn)則，還缺乏與之對應(yīng)的會計(jì)政策的配套推行。目前企業(yè)計(jì)提壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、長期投資減值準(zhǔn)備等四項(xiàng)準(zhǔn)備金依然存在較多的人為因素和企業(yè)的隨意行為。通過改變折舊方式、變更投資權(quán)益核算方法、改變存貨計(jì)價(jià)方法、改變遞延收益攤銷方法等等違反會計(jì)原則卻“合法而公開”的方法“包裝”利潤的現(xiàn)象也大量存在，而且某些上市公司顯然極不情愿對自發(fā)性會計(jì)變更作自愿充分披露。要么只是輕描淡寫地注明“會計(jì)變更對本期利潤和財(cái)務(wù)狀況無重大影響”，要么只是在會計(jì)報(bào)表附注中簡單說明本期利潤下降或虧損系執(zhí)行新會計(jì)制度所致。這種現(xiàn)象發(fā)生的根本原因在于對配套會計(jì)政策的執(zhí)行不力。 會計(jì)監(jiān)督長期以來一直十分薄弱。按照中國現(xiàn)行《會計(jì)法》以及會計(jì)監(jiān)督的慣例，對企業(yè)會計(jì)工作實(shí)施監(jiān)督主要靠企業(yè)內(nèi)和主管部門內(nèi)會計(jì)的內(nèi)部監(jiān)督，沒有使會計(jì)監(jiān)督社會化。多年的實(shí)踐證明，這樣的監(jiān)督機(jī)制作用是十分有限的。因此，建立一個(gè)層層負(fù)責(zé)、相互制約的社會化會計(jì)監(jiān)督體系十分必要，它要求設(shè)立由會計(jì)人員、單位負(fù)責(zé)人、社會中介組織和政府有關(guān)部門在會計(jì)監(jiān)督中各負(fù)其責(zé)的4道防線，確保關(guān)于企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)信息資料的完整性和真實(shí)性?！ ∷?、股份分割造成的不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu) 中國股票市場沒有典型市場經(jīng)濟(jì)國家那樣的優(yōu)先股和普通股之分，所發(fā)行的全部股份都是普通股，而這些普通股又劃分為不上市流通的國有股和法人股、上市流通的A股、境內(nèi)外資股（B股）三大類?！ ∑渲兄挥猩鲜辛魍ǖ腁股由于采用公開募集方式發(fā)行并在集中統(tǒng)一公開的市場上自由流通屬于比較規(guī)范的普通股，然而不能上市流通的國有股和法人股的比重超過60%，截至1999年9月，在近1000家上市公司中，僅有5家公司的股本是全部流通的，甚至仍有不少公司（初步統(tǒng)計(jì)有廣電股份、申能股 份、電器股份、輕工機(jī)械、大江股份、良華實(shí)業(yè)、國嘉實(shí)業(yè)、南洋實(shí)業(yè)、東方明珠、交運(yùn)股份、凌橋股份、華聯(lián)商廈、深大通等）由于國有股和法人股比重過大使其股本結(jié)構(gòu)尚未達(dá)到《公司法》的要求（上市公司發(fā)行的社會公眾股需占公司總股本的25％以上，公司股本總額超過4億的，為15％以上）。正是國有股和法人股的普通股性質(zhì)、過大的比重、與A股市場的分隔，頻繁發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易時(shí)常損害A股投資者的利益?！ 【硟?nèi)外資股（B股）是中國利用外資又避免資本市場直接馬上對外開放的一項(xiàng)措施，它雖然可流通，但是，由于其與中國股票市場的主流——A股市場的分隔，市場行情的揭示及上市公司在海外媒體的信息披露和宣傳便很不充分，通過私募方式而成為投資主體的海外機(jī)構(gòu)投資者無法及時(shí)、充分、完整地了解市場和公司狀況，只能成為被動(dòng)的長期投資者，B股二級市場上已經(jīng)萎縮的交易量還主要是由“非法”或“違規(guī)”進(jìn)入市場的內(nèi)地投資者所為。另外，B股流通股比例大多在25－40％之間，發(fā)起人占據(jù)絕對控制地位。較有實(shí)力的B股投資者無法通過收購股權(quán)、影響公司決策來改善上市公司經(jīng)營狀況；大股東也無法通過市場來變現(xiàn)獲利；多數(shù)小股東因自身作為投資者的合法地位尚未確立，即使向上市公司提出意見也難以理直氣壯。所以，低透明度、低效率、低流通性、高成本及上市公司的效益低和籌資難成為B股市場的顯著特點(diǎn)?！ 〖热粐泄珊头ㄈ斯?、A股、B股同屬于普通股，那么，“同股同權(quán)”應(yīng)是貫穿于三者之間的基本法則，是股票市場“公平、公開、公正”原則的根本體現(xiàn)。然而，由于歷史原因和具體國情形成的人為分割，使三者被分隔在不同的市場，在不同規(guī)則的約束下進(jìn)行發(fā)行和上市交易，“同股同權(quán)”法則不僅難以得到全面始終的貫徹，而且會阻礙信息在不同股東之間的傳遞并加劇信息的不對稱現(xiàn)象。 因此，消除我國股票市場信息不對稱對廣大投資者的損害，首先要建立完善的市場經(jīng)濟(jì)秩序和完備的法律法規(guī)體系；其次將政府監(jiān)管的重心從發(fā)行審批、額度管理、進(jìn)度控制轉(zhuǎn)移到對信息公開原則的維護(hù)和對信息披露的監(jiān)管上來；再次調(diào)整上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，建立國有股逐步退出機(jī)制，進(jìn)一步擴(kuò)大流通股所占比例。12 / 1
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