【正文】 化過程中，信用評級機構(gòu)擔(dān)負(fù)著十分重要的責(zé)任，其結(jié)果將對投資者的品種選擇產(chǎn)生直接影響。國內(nèi)評級機構(gòu)必須加強與國際著名評級機構(gòu)的合作，學(xué)習(xí)先進的信用評級技術(shù)。借鑒豐富的信用評級經(jīng)驗，提高我國信用評級水平，引導(dǎo)投資者開展投資業(yè)務(wù)。由于受法律的限制，政府無法提供擔(dān)保，我國缺乏主導(dǎo)的信用增級方式?，F(xiàn)階段我國信用增級可采用如下方式進行：可以嘗試采用銀團擔(dān)保的形式來取代政府擔(dān)保，這樣既可以增加信用等級，又可以分散各家銀行的風(fēng)險；另外。采用多家保險公司聯(lián)合保險的形式來實現(xiàn)信用增級也是一種有效的方式。我國還應(yīng)該采取多種措施完善信用評級制度及其運作。首先，政府應(yīng)當(dāng)出臺相應(yīng)的規(guī)章制度，規(guī)范我國現(xiàn)有的一些金融中介機構(gòu)。其次，可以考慮由政府出面設(shè)立一家專業(yè)從事證券化信用評級服務(wù)的機構(gòu)，或選擇一家或幾家國際上運作規(guī)范的具有較高資質(zhì)和聲譽水平的金融中介機構(gòu)，參與到我國的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)服務(wù)中來。（四） 促進流動性并加強信息披露制度市場流動性是住房抵押貸款證券化在二級市場持續(xù)發(fā)展的前提，如果債券市場缺乏流動性，住房抵押貸款債券在投資者手中滯留時間過長，投資者會產(chǎn)生心理上的恐慌，減弱投資者的購買動機。擴大市場交易主體規(guī)模，使投資主體多元化，以此來提高市場的流動性。在交易主體增加的同時，交易數(shù)量上也應(yīng)有所增加，特別是機構(gòu)投資者，在活躍市場的同時，其分散投資組合的策略還增加了市場的套利機會。另外，市場信息披露不真實或者不完全都會使投資者對證券的價值提出質(zhì)疑，從而削弱投資熱情。我國可以參考國外先進經(jīng)驗，制定發(fā)債時間表。嚴(yán)格企業(yè)債券債信評級機構(gòu)管理。增強信息透明度，使企業(yè)債券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)“三公”，提高債券市場的運行效率。（五） 大力培育機構(gòu)投資者機構(gòu)投資者參與到住房貸款證券化的投資中，能大大提高債券市場的流動性。由于資產(chǎn)證券化的復(fù)雜性、風(fēng)險性、期限性，個人投資者沒有能力對資產(chǎn)證券化的證券進行深入的分析，無法進行投資組合來防范風(fēng)險，獲得最大收益，更重要的是個人投資者的資本數(shù)量有限，很難支撐規(guī)模龐大的資產(chǎn)證券化市場。因此，現(xiàn)階段要進一步推動我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展，既需要通過市場自身的發(fā)展完善來培育和發(fā)展更多成熟理性的機構(gòu)投資者。更需要政府通過改革現(xiàn)有的政策規(guī)定，進一步放寬對機構(gòu)資金包括保險資金、商業(yè)銀行資金、外資等入市限制，使機構(gòu)投資者成為市場的主體，提高資產(chǎn)證券化市場的運行效率，推動我國資產(chǎn)證券化進一步發(fā)展，應(yīng)有計劃、分步驟的允許保險基金和社?；疬M入政府擔(dān)保的住房抵押貸款債券市場。（六） 構(gòu)建住房抵押貸款證券化的法律制度環(huán)境住房抵押貸款證券化涉及多個經(jīng)濟領(lǐng)域，具有系統(tǒng)性、復(fù)雜性、綜合性的特點，為了住房抵押貸款證券化的順利推行，應(yīng)當(dāng)建立一套完整、嚴(yán)密的法律法規(guī)體系，以確定其所涉及的所有參與者之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，保證證券化的良性運轉(zhuǎn)。加緊完善住房抵押貸款證券化涉及的《公司法》、《證券法》、《擔(dān)保法》、《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《個人住房貸款管理辦法》、《破產(chǎn)法》等法律，并制定有關(guān)住房抵押貸款證券化的專門法律，是當(dāng)前亟待解決的問題。同時制定優(yōu)惠的稅收政策，在證券化實施初期，為扶持住房抵押貸款證券化，政府可考慮減免交易稅、印花稅和所得稅。同時，應(yīng)當(dāng)結(jié)合一般資產(chǎn)證券化的特征，認(rèn)真研究住房抵押貸款證券化所具有的特殊性質(zhì)，理清思路，制定相應(yīng)的會計和稅收制度，真實地記錄和反映各個交易環(huán)節(jié)。另外，在證券化的實施初期，還應(yīng)當(dāng)采取多種方式來降低融資成本，以扶持住房抵押貸款證券化的長期發(fā)展。注釋：① 住房抵押貸款證券化是指業(yè)銀行等金融機構(gòu)將其所持有的住房抵押貸款債權(quán)出售給特設(shè)的證券化機構(gòu)SPV，然后由該機構(gòu)以其收購的住房抵押貸款為基礎(chǔ)，經(jīng)過信用增級、信用評級等各項措施后，在證券市場上發(fā)行住房抵押貸款證券的行為。② 資產(chǎn)證券化是指把缺乏流動性，但具有未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)收集起來，通過結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)變成可以在金融市場上出售和流通的證券的過程。③ MBS是最早的資產(chǎn)證券化品種，最早產(chǎn)生于60年代美國。它主要由美國住房專業(yè)銀行及儲蓄機構(gòu)利用其貸出的住房抵押貸款，發(fā)行的一種資產(chǎn)證券化商品。參考文獻：【1】 [J].經(jīng)濟論壇，2009（18）【2】 龔?fù)?[A]廣西大學(xué)商學(xué)院，2009（29）【3】 王來福 郭峰. 中國住房抵押貸款信用風(fēng)險：理論分析與實證研究[J].數(shù)學(xué)的實踐于認(rèn)識，2009（39卷12期）【4】 汪悅. 住房抵押貸款證券化的風(fēng)險及防范[M].上海師范大學(xué)，2009年5月【5】 蘇雪. 我國資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀分析[J] 河南工程學(xué)院學(xué)報，2009年9月（24卷3期）【6】 [J].商場現(xiàn)代化2009(18)【7】 徐淑一 王寧寧 [J]南方經(jīng)濟，2009（6）【8】 劉瑞英. 加快推進我國住房抵押貸款證券化進程的對策探析[J]金融財經(jīng)，2006（6）【9】 熊壽峰，周蕓．淺析我國住房抵押貸款證券化一基于建行試點的MBS[J]．發(fā)展，2007(6)【10】 劉向東．關(guān)于促進我國住房抵押貸款證券化的思考[J]建筑經(jīng)濟，2007(05)【11】 寇慧里．房地產(chǎn)金融[M]北京：人民交通出版社，2007(18)【12】 歐陽林．論我國住房抵押貸款證券化[J]．武漢理工大學(xué)學(xué)報，2007(07)【13】 章軍榮．我國資產(chǎn)證券化發(fā)展環(huán)境分析及其對財務(wù)管理的影響[J]．金融會計，2008，(8)：73—76．【14】 陳金亮．發(fā)展我國資產(chǎn)證券化的意義、問題與建議[J]．天津行政學(xué)院學(xué)報，2008，(3)：76—80．唐熙文．資產(chǎn)證券化及其在中國的應(yīng)用[J]．經(jīng)濟師，2008，(8)：41—42．寧可累死在路上，也不能閑死在家里！寧可去碰壁，也不能面壁。是狼就要練好牙，是羊就要練好腿。什么是奮斗？奮斗就是每天很難，可一年一年卻越來越容易。不奮斗就是每天都很容易，可一年一年越來越難。能干的人，不在情緒上計較，只在做事上認(rèn)真；無能的人！不在做事上認(rèn)真，只在情緒上計較。拼一個春夏秋冬！贏一個無悔人生！早安！—————獻給所有努力的人.【15】學(xué)習(xí)參考