【正文】 靠資本市場來融資。這是一步步發(fā)展過來的，那么從這個意義上來說也可以這樣說，你一般的民間借貸它跟經濟不那么發(fā)達的階段相對應的。經濟如果說比較高的發(fā)展的時候，很大程度上就主要靠銀行和資本市場去融資。所以我們?yōu)槭裁船F(xiàn)在民間借貸還有很多很多的情況下面都存在，我自己認為很大程度上是跟我們的銀行，跟我們的金融機構不那么發(fā)達是有關系的。所以很大程度上隨著我們金融改革，隨著我們地方金融體系不斷地建立，從一定意義上來說也是我們要大力發(fā)展，大力建設這種中小這種金融的機構。當然中小金融機構到銀行金融機構包括我們金融市場在不斷發(fā)展過程中，民間借貸它的階段性會越來越多地顯示出來，這個我想我們必須第一要清楚。第二我自己認為要清楚的就是民間借貸它有交替性。這個交替性什么意思呢？我們可以把民間的金融分成兩類：一類叫民間的借貸，我還本付息的；還有一個是民間的投資，就是看到項目你直接投了，投了以后能夠分紅的。在民間借貸的過程中又可以分成兩類：一類是我需要資金的時候，你有錢我需要資金，我直接問你借；還有一類就是叫做轉借貸，也就是說錢我也不是自己用，錢也不是我自己有，但是我在中介做一個轉借貸的這件事情。那么在這種情況下面這個金融的發(fā)展情況來看，我自己認為，應該是降低民間借貸的比重，提高民間投資的比重，為什么呢？因為民間投資是跟一個項目相聯(lián)系，跟我們一個所說實際的這個實體產業(yè)一個實體項目相聯(lián)系。而且民間投資一般來說它的收益風險也比較清楚，誰投資誰就有分紅，誰投資就誰承擔風險，這個鏈條也非常清晰，不像民間借貸轉來轉去轉到最后也不知道是怎么樣。所以我自己認為應該在民間金融里面，民間借貸的比重應該是降低的，民間投資的比重應該是提高的。當然現(xiàn)在我們需要一個解決的重要問題也就是民間投資的領域，民間投資的范圍怎么樣通過我們自己的一些政策進一步的拓寬，讓它能夠去投，當然這個民間投資也可以通過我們所說的股權的形式，通過這個基金的形式來做這些事情。第三，我們就是要看到民間借貸的規(guī)范性。也就是對民間借貸來說我們一定要做到規(guī)范化，陽光化、規(guī)范化，最后要進入到法制化的軌道，進入到這個法制化的軌道。特別是對轉借貸的部分尤其要陽光化、規(guī)范化、法制化的軌道，加強它的風險控制。那么這里面溫州的金融改革有很多很多這方面的要求。比如說登記備案制度，比如說對轉借貸的主體進行規(guī)范，哪些人可以做，哪些人不能做。你像公務員、銀行從業(yè)人員能不能做等等。在這個過程里面這個進入到我們所說的重點式是進入到一個風險能夠投資，運用到一個規(guī)范運作的軌道，所以這是我們地方金融體系建設里面另外一個涉及到的一個非常重要的一個方面。在整個地方金融體系的建設過程中，第三個需要討論的重要的問題就是關于這個小微企業(yè)和中小企業(yè)的融資創(chuàng)新問題。我們越來越可以看到，原來的這個銀行以銀行為主進行融資，或者說進行資金的運作，它是以房地產、以不動產作為一個重要的支撐體系。那么在這種情況下面，我們可以看到中小企業(yè)融資難的問題在多種層面上面都反映出來。所以我自己認為要解決這樣幾個方面的問題。第一，要對中小企業(yè)融資創(chuàng)新要有一個新的認識、新的評估。這個怎么來看這個中小企業(yè)和小微企業(yè)呢？我自己認為要以市場性和公共性相結合的角度來看這個小微企業(yè)和中小企業(yè)，什么叫做市場性？從企業(yè)的角度來說，你能不能適應市場的需要；從政府的角度來說，那么當然要尊重企業(yè)在市場主體的這個地位和作用，不要過多地去干預；從公共性的角度來說，我們要看企業(yè)是不是符合產業(yè)政策發(fā)展的方向；從政府的角度來說，要看到企業(yè)對社會，對就業(yè)，對我們所說的稅收它的貢獻。把這個結合起來，實際上就可以把企業(yè)分成了四類。第一類企業(yè)，既有市場性又有公共性，比如說浙江杭州軟件的產業(yè)，市場競爭能力又很強了，又符合國家產業(yè)政策發(fā)展的需要，那這就是我們所說的市場性跟公共性結合。這是第一類。第二類企業(yè)，既沒有市場性又沒有公共性，又不能夠適應市場競爭的發(fā)展需要，同時又不符合國家產業(yè)政策的發(fā)展需要，這個是第二類。第三類，也就是說，有市場競爭的能力，但是不符合國家產業(yè)政策支持的這么一個領域。第四類，符合國家產業(yè)政策的領域，但是市場競爭能力又非常非常弱。所以我自己認為，我們在籠統(tǒng)地說小微企業(yè)，籠統(tǒng)地說中小企業(yè)還是不夠，必須用這樣一個標準把企業(yè)分成四種類型，針對這樣一種不同的類型采用不同的政策。有些是要支持，有些就不一定要支持，你既不符合國家產業(yè)政策發(fā)展的方向，自己又競爭能力很弱。那在這樣情況下面你說我們一定要大量的銀行貸款給他，或者說一定大量的資金給他顯然也是不科學的，所以要分不同的類型，制定不同的政策，這個是第一。第二，我們所說的解決融資難的問題不可能單靠銀行，也不可能單靠某一個金融的資源。為什么這樣說？因為金融的資源它本身都有它自己的領域，也都有它自己的特點。比如說銀行，它本質上是風險業(yè)務型的，為什么風險業(yè)務型？因為它是靠存款來放貸的。它的資金很大程度上是社會公眾的資金，它要還本付息的。但是有些這個資金的來源相對來說是風險愛好型的，比說我們的創(chuàng)業(yè)投資公司?；蛘哒f風險投資公司它很大程度上是風險接受型，或者是風險能夠承受型的。所以怎么樣能夠動用各種不同的資源綜合利用，滿足各種不同的資源它的不同的偏好，這成為我們解決中小企業(yè)融資難，加大金融創(chuàng)新力度的重要的一個思路和重要的方法，我想這個是第一。第二在這個過程里面，也就是說，我們可以看到，現(xiàn)在的這個融資的方式，銀行融資為主，銀行一方面以房地產抵押作用它的基礎；另一方面用擔保機制作為它的基礎，我們就叫做擔保制度。但是傳統(tǒng)的擔保的模式，現(xiàn)在看起來很難能夠解決中小企業(yè)的融資難的問題。比如說，中小企業(yè)和銀行本身就具有信息不對稱的，現(xiàn)在要擔保公司來進行全額擔保那么風險又集中在擔保公司。當然對擔保公司按照我們現(xiàn)在的擔保機制來說，很難能夠完全來承擔和適應這方面的需要。所以導致整個銀行資源的配置效率是比較低的，怎么來解決就是要引入我們所說的第四方。在企業(yè)、銀行、擔保公司以外，要引入新的第四方一起共同來解決中小企業(yè)融資難的這個問題，打破這樣一種僵局。（五）探索與推廣中小企業(yè)融資創(chuàng)新的途徑什么叫第四方，第四方有很多，我們給它概括起來的話，中小企業(yè)、小微企業(yè)的融資創(chuàng)新現(xiàn)在在各地已經有很多新的探索和新的方法。比如說我給它理了理，大概的幾個方面展開。第一是擔保方式創(chuàng)新。像阿里巴巴網絡聯(lián)保，像我們所說的一些龍頭企業(yè)在做擔保，又比如像杭州市提出的聯(lián)合擔保等等，那么這樣一些擔保方式的創(chuàng)新還有很多。第二，信貸抵押資產的創(chuàng)新。信貸抵押資產創(chuàng)新原來主要靠房地產，現(xiàn)在逐漸沿著三個方面在拓展。第一從不動產到動產在拓展。第二從財產到股權資產在拓展，第三從有形資產到無形資產在拓展。實際上我們可以看到任何具有現(xiàn)金流可能的這么一個資產都有可能成為信貸的抵押資產，關鍵是怎么樣進行產品的構造和商業(yè)模式的創(chuàng)新問題。其中我們可以看到，物流金融、倉儲金融，供應鏈金融在這些方面有很大的發(fā)展的空間。第三，就是機構的創(chuàng)新。像小額貸款公司，小企業(yè)的貸款中心，村鎮(zhèn)銀行還有杭州市杭州成立的科技銀行等等，這都是我們所說的在機構方面創(chuàng)新的探索。第四，服務方式的創(chuàng)新。像泰隆銀行提出的看三品，看三表還有其他的很多種服務方式都是我們所說的創(chuàng)新的表現(xiàn)。泰隆銀行提出怎么看企業(yè)，看三品，人品、產品、質押品，看三表，水表、電表、報關表，通過這些來看你這個企業(yè)到底好不地。第五，資本市場的創(chuàng)新。現(xiàn)在我們有很多包括現(xiàn)在這個中小企業(yè)的債券問題現(xiàn)在也開始突破。第六，混合創(chuàng)新。這個混合創(chuàng)新包括了貸款跟保險，貸款跟投資，貸款跟信托，貸款跟債券等等進行混合。我和其他幾個同志我們一起研究，這個提出了兩個新的混合創(chuàng)新的模式。一個就叫做橋隧模式。所謂橋隧模式也就是說原來是銀行，企業(yè)和擔保公司?，F(xiàn)在我們把投資公司介入進去，企業(yè)像銀行借錢，同時投資公司作為兜底的承諾。如果企業(yè)到時候這個還本付息遇到了困難，由投資公司幫你還本付息，作為條件相應的企業(yè)設防部分的股權給投資公司。所以我們把它叫做橋隧模式，這個橋，這個隧就是打通信貸市場和資本市場的聯(lián)系，這個就是我們所說的一種。還有一種，是路基模式。這個橋隧模式我們當時覺得它們能起作用，但是它還是一個點的對接?，F(xiàn)在中小企業(yè)融資難是一個非常普遍的問題，怎么樣能夠批量化的解決，所以我跟我的合作者我們一起在討論過程中提出了一個叫路基模式。所謂路騎模式也就是說把各種金融資源，把各個市場的主體連結起來在做這件事情，在原來的橋隧模式基礎上面來批量化來解決中小企業(yè)的融資難的問題。那么在這個過程里面需要找到一個載體，這個載體可以是債券的形式，也可以是信托的形式，當然這個債券原來取決于相對的管理方面限制比較多。我們開始當時具體做這個是中新力合陳杭生董事長跟我一起在研究，在中新力合本身他自己在開始起步在做，橋隧模式也是起步做，這個路基模式選了信托作為這個載體來弄的。也就是說，在這個過程里面，比如說當時是發(fā)行了平湖秋月、寶石流霞，這個都是信托，當時以西湖的風景區(qū)命名。一個信托基金首先有政府背景的財務方面的公司認購一部分，銀行認購大頭，但是銀行認購大頭相應的有這個擔保公司來擔保。然后剩下一部分是有投資公司來做立后來投資，當然反過來這個投資公司作為立后的話風險比較大，收益也應該高一點。相對應的還要簽訂一定的合約，同意釋放部分的股權，如果遇到問題的時候，要釋放部分的股權給這個投資公司，通過這樣一個方式。像寶石流霞和平湖秋月，這六千萬、五千萬一個信托就同時解決將近30家小微企業(yè)的融資問題，所以我們把它叫做橋隧模式的升級版批量來解決我們中小企業(yè)融資問題。中小企業(yè)結合信托，當然也可以作為中小企業(yè)的集合債等等都可以，思路都是一樣的，一種混合創(chuàng)新。第七，就是我們所說的政策制度方面的創(chuàng)新。包括政府現(xiàn)在有很多的引導基金和產業(yè)的發(fā)展基金，像杭州市也搭建了金融的超市，還有我們所說的在線的對接平臺現(xiàn)在出來也是蠻多。像浙江省中小企業(yè)局和國開行專門聯(lián)合搞了中小企業(yè)成長貸款的平臺。也就是說，這個國開行他的資金比較充裕，但是中小企業(yè)局它相應的對中小企業(yè)就比較了解，怎么樣把政府銀行和市場的力量整合在一起，合力來解決，這個中小企業(yè)成長平臺就起到了一個非常好的作用。所以在這個過程里面有很多我們所說的不同的創(chuàng)新的方式，很大程度上就是在尋找新的第四方。這個第四方可以是資產，也可以是機構，在這個過程里面可以共同解決小微企業(yè)和中小企業(yè)融資的問題，所以在這個過程里面各地也有很多很多的案例，我就因為時間關系不一一多說了。在這個中小企業(yè)、小微企業(yè)融資的創(chuàng)新過程中，我們根據現(xiàn)實客觀的情況確實可以看到很大程度上取決于各種市場、企業(yè)還有方方面面的改革，其中包括金融的終身改革。金融的終身改革地方金融體系的建設和完善，這個金融機構，金融交易平臺和金融產品、金融創(chuàng)新力度的加強，都為我們中小企業(yè)的融資問題、小微企業(yè)的融資問題、“三農”的融資問題和整個社會發(fā)展過程中的融資問題，提供非常重要的條件。所以這也是我們剛才一開始所說的在轉型經濟、轉型發(fā)展、在金融業(yè)發(fā)展、在民間金融規(guī)范化發(fā)展的過程中，我們必須打造地方金融體系建設，必須不斷地完善地方金融體系，使得我們的地方金融體系和全國的金融體系和整個宏觀的金融發(fā)展能夠形成很好的結合。從而來構建我們多層次的金融市場，構建我們多樣化的金融機構，使我們的金融既充分活力同時又穩(wěn)健有序發(fā)展。謝謝大家！42 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