【正文】 靠資本市場(chǎng)來(lái)融資。這是一步步發(fā)展過(guò)來(lái)的，那么從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)也可以這樣說(shuō)，你一般的民間借貸它跟經(jīng)濟(jì)不那么發(fā)達(dá)的階段相對(duì)應(yīng)的。經(jīng)濟(jì)如果說(shuō)比較高的發(fā)展的時(shí)候，很大程度上就主要靠銀行和資本市場(chǎng)去融資。所以我們?yōu)槭裁船F(xiàn)在民間借貸還有很多很多的情況下面都存在，我自己認(rèn)為很大程度上是跟我們的銀行，跟我們的金融機(jī)構(gòu)不那么發(fā)達(dá)是有關(guān)系的。所以很大程度上隨著我們金融改革，隨著我們地方金融體系不斷地建立，從一定意義上來(lái)說(shuō)也是我們要大力發(fā)展，大力建設(shè)這種中小這種金融的機(jī)構(gòu)。當(dāng)然中小金融機(jī)構(gòu)到銀行金融機(jī)構(gòu)包括我們金融市場(chǎng)在不斷發(fā)展過(guò)程中，民間借貸它的階段性會(huì)越來(lái)越多地顯示出來(lái)，這個(gè)我想我們必須第一要清楚。第二我自己認(rèn)為要清楚的就是民間借貸它有交替性。這個(gè)交替性什么意思呢？我們可以把民間的金融分成兩類：一類叫民間的借貸，我還本付息的；還有一個(gè)是民間的投資，就是看到項(xiàng)目你直接投了，投了以后能夠分紅的。在民間借貸的過(guò)程中又可以分成兩類：一類是我需要資金的時(shí)候，你有錢我需要資金，我直接問(wèn)你借；還有一類就是叫做轉(zhuǎn)借貸，也就是說(shuō)錢我也不是自己用，錢也不是我自己有，但是我在中介做一個(gè)轉(zhuǎn)借貸的這件事情。那么在這種情況下面這個(gè)金融的發(fā)展情況來(lái)看，我自己認(rèn)為，應(yīng)該是降低民間借貸的比重，提高民間投資的比重，為什么呢？因?yàn)槊耖g投資是跟一個(gè)項(xiàng)目相聯(lián)系，跟我們一個(gè)所說(shuō)實(shí)際的這個(gè)實(shí)體產(chǎn)業(yè)一個(gè)實(shí)體項(xiàng)目相聯(lián)系。而且民間投資一般來(lái)說(shuō)它的收益風(fēng)險(xiǎn)也比較清楚，誰(shuí)投資誰(shuí)就有分紅，誰(shuí)投資就誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)鏈條也非常清晰，不像民間借貸轉(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去轉(zhuǎn)到最后也不知道是怎么樣。所以我自己認(rèn)為應(yīng)該在民間金融里面，民間借貸的比重應(yīng)該是降低的，民間投資的比重應(yīng)該是提高的。當(dāng)然現(xiàn)在我們需要一個(gè)解決的重要問(wèn)題也就是民間投資的領(lǐng)域，民間投資的范圍怎么樣通過(guò)我們自己的一些政策進(jìn)一步的拓寬，讓它能夠去投，當(dāng)然這個(gè)民間投資也可以通過(guò)我們所說(shuō)的股權(quán)的形式，通過(guò)這個(gè)基金的形式來(lái)做這些事情。第三，我們就是要看到民間借貸的規(guī)范性。也就是對(duì)民間借貸來(lái)說(shuō)我們一定要做到規(guī)范化，陽(yáng)光化、規(guī)范化，最后要進(jìn)入到法制化的軌道，進(jìn)入到這個(gè)法制化的軌道。特別是對(duì)轉(zhuǎn)借貸的部分尤其要陽(yáng)光化、規(guī)范化、法制化的軌道，加強(qiáng)它的風(fēng)險(xiǎn)控制。那么這里面溫州的金融改革有很多很多這方面的要求。比如說(shuō)登記備案制度，比如說(shuō)對(duì)轉(zhuǎn)借貸的主體進(jìn)行規(guī)范，哪些人可以做，哪些人不能做。你像公務(wù)員、銀行從業(yè)人員能不能做等等。在這個(gè)過(guò)程里面這個(gè)進(jìn)入到我們所說(shuō)的重點(diǎn)式是進(jìn)入到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)能夠投資，運(yùn)用到一個(gè)規(guī)范運(yùn)作的軌道，所以這是我們地方金融體系建設(shè)里面另外一個(gè)涉及到的一個(gè)非常重要的一個(gè)方面。在整個(gè)地方金融體系的建設(shè)過(guò)程中，第三個(gè)需要討論的重要的問(wèn)題就是關(guān)于這個(gè)小微企業(yè)和中小企業(yè)的融資創(chuàng)新問(wèn)題。我們?cè)絹?lái)越可以看到，原來(lái)的這個(gè)銀行以銀行為主進(jìn)行融資，或者說(shuō)進(jìn)行資金的運(yùn)作，它是以房地產(chǎn)、以不動(dòng)產(chǎn)作為一個(gè)重要的支撐體系。那么在這種情況下面，我們可以看到中小企業(yè)融資難的問(wèn)題在多種層面上面都反映出來(lái)。所以我自己認(rèn)為要解決這樣幾個(gè)方面的問(wèn)題。第一，要對(duì)中小企業(yè)融資創(chuàng)新要有一個(gè)新的認(rèn)識(shí)、新的評(píng)估。這個(gè)怎么來(lái)看這個(gè)中小企業(yè)和小微企業(yè)呢？我自己認(rèn)為要以市場(chǎng)性和公共性相結(jié)合的角度來(lái)看這個(gè)小微企業(yè)和中小企業(yè)，什么叫做市場(chǎng)性？從企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，你能不能適應(yīng)市場(chǎng)的需要；從政府的角度來(lái)說(shuō)，那么當(dāng)然要尊重企業(yè)在市場(chǎng)主體的這個(gè)地位和作用，不要過(guò)多地去干預(yù)；從公共性的角度來(lái)說(shuō)，我們要看企業(yè)是不是符合產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展的方向；從政府的角度來(lái)說(shuō)，要看到企業(yè)對(duì)社會(huì)，對(duì)就業(yè)，對(duì)我們所說(shuō)的稅收它的貢獻(xiàn)。把這個(gè)結(jié)合起來(lái)，實(shí)際上就可以把企業(yè)分成了四類。第一類企業(yè)，既有市場(chǎng)性又有公共性，比如說(shuō)浙江杭州軟件的產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力又很強(qiáng)了，又符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展的需要，那這就是我們所說(shuō)的市場(chǎng)性跟公共性結(jié)合。這是第一類。第二類企業(yè)，既沒(méi)有市場(chǎng)性又沒(méi)有公共性，又不能夠適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展需要，同時(shí)又不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)展需要，這個(gè)是第二類。第三類，也就是說(shuō)，有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力，但是不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持的這么一個(gè)領(lǐng)域。第四類，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的領(lǐng)域，但是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力又非常非常弱。所以我自己認(rèn)為，我們?cè)诨\統(tǒng)地說(shuō)小微企業(yè)，籠統(tǒng)地說(shuō)中小企業(yè)還是不夠，必須用這樣一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)把企業(yè)分成四種類型，針對(duì)這樣一種不同的類型采用不同的政策。有些是要支持，有些就不一定要支持，你既不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展的方向，自己又競(jìng)爭(zhēng)能力很弱。那在這樣情況下面你說(shuō)我們一定要大量的銀行貸款給他，或者說(shuō)一定大量的資金給他顯然也是不科學(xué)的，所以要分不同的類型，制定不同的政策，這個(gè)是第一。第二，我們所說(shuō)的解決融資難的問(wèn)題不可能單靠銀行，也不可能單靠某一個(gè)金融的資源。為什么這樣說(shuō)？因?yàn)榻鹑诘馁Y源它本身都有它自己的領(lǐng)域，也都有它自己的特點(diǎn)。比如說(shuō)銀行，它本質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)型的，為什么風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)型？因?yàn)樗强看婵顏?lái)放貸的。它的資金很大程度上是社會(huì)公眾的資金，它要還本付息的。但是有些這個(gè)資金的來(lái)源相對(duì)來(lái)說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好型的，比說(shuō)我們的創(chuàng)業(yè)投資公司。或者說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資公司它很大程度上是風(fēng)險(xiǎn)接受型，或者是風(fēng)險(xiǎn)能夠承受型的。所以怎么樣能夠動(dòng)用各種不同的資源綜合利用，滿足各種不同的資源它的不同的偏好，這成為我們解決中小企業(yè)融資難，加大金融創(chuàng)新力度的重要的一個(gè)思路和重要的方法，我想這個(gè)是第一。第二在這個(gè)過(guò)程里面，也就是說(shuō)，我們可以看到，現(xiàn)在的這個(gè)融資的方式，銀行融資為主，銀行一方面以房地產(chǎn)抵押作用它的基礎(chǔ)；另一方面用擔(dān)保機(jī)制作為它的基礎(chǔ)，我們就叫做擔(dān)保制度。但是傳統(tǒng)的擔(dān)保的模式，現(xiàn)在看起來(lái)很難能夠解決中小企業(yè)的融資難的問(wèn)題。比如說(shuō)，中小企業(yè)和銀行本身就具有信息不對(duì)稱的，現(xiàn)在要擔(dān)保公司來(lái)進(jìn)行全額擔(dān)保那么風(fēng)險(xiǎn)又集中在擔(dān)保公司。當(dāng)然對(duì)擔(dān)保公司按照我們現(xiàn)在的擔(dān)保機(jī)制來(lái)說(shuō)，很難能夠完全來(lái)承擔(dān)和適應(yīng)這方面的需要。所以導(dǎo)致整個(gè)銀行資源的配置效率是比較低的，怎么來(lái)解決就是要引入我們所說(shuō)的第四方。在企業(yè)、銀行、擔(dān)保公司以外，要引入新的第四方一起共同來(lái)解決中小企業(yè)融資難的這個(gè)問(wèn)題，打破這樣一種僵局。（五）探索與推廣中小企業(yè)融資創(chuàng)新的途徑什么叫第四方，第四方有很多，我們給它概括起來(lái)的話，中小企業(yè)、小微企業(yè)的融資創(chuàng)新現(xiàn)在在各地已經(jīng)有很多新的探索和新的方法。比如說(shuō)我給它理了理，大概的幾個(gè)方面展開(kāi)。第一是擔(dān)保方式創(chuàng)新。像阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保，像我們所說(shuō)的一些龍頭企業(yè)在做擔(dān)保，又比如像杭州市提出的聯(lián)合擔(dān)保等等，那么這樣一些擔(dān)保方式的創(chuàng)新還有很多。第二，信貸抵押資產(chǎn)的創(chuàng)新。信貸抵押資產(chǎn)創(chuàng)新原來(lái)主要靠房地產(chǎn)，現(xiàn)在逐漸沿著三個(gè)方面在拓展。第一從不動(dòng)產(chǎn)到動(dòng)產(chǎn)在拓展。第二從財(cái)產(chǎn)到股權(quán)資產(chǎn)在拓展，第三從有形資產(chǎn)到無(wú)形資產(chǎn)在拓展。實(shí)際上我們可以看到任何具有現(xiàn)金流可能的這么一個(gè)資產(chǎn)都有可能成為信貸的抵押資產(chǎn)，關(guān)鍵是怎么樣進(jìn)行產(chǎn)品的構(gòu)造和商業(yè)模式的創(chuàng)新問(wèn)題。其中我們可以看到，物流金融、倉(cāng)儲(chǔ)金融，供應(yīng)鏈金融在這些方面有很大的發(fā)展的空間。第三，就是機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新。像小額貸款公司，小企業(yè)的貸款中心，村鎮(zhèn)銀行還有杭州市杭州成立的科技銀行等等，這都是我們所說(shuō)的在機(jī)構(gòu)方面創(chuàng)新的探索。第四，服務(wù)方式的創(chuàng)新。像泰隆銀行提出的看三品，看三表還有其他的很多種服務(wù)方式都是我們所說(shuō)的創(chuàng)新的表現(xiàn)。泰隆銀行提出怎么看企業(yè)，看三品，人品、產(chǎn)品、質(zhì)押品，看三表，水表、電表、報(bào)關(guān)表，通過(guò)這些來(lái)看你這個(gè)企業(yè)到底好不地。第五，資本市場(chǎng)的創(chuàng)新?，F(xiàn)在我們有很多包括現(xiàn)在這個(gè)中小企業(yè)的債券問(wèn)題現(xiàn)在也開(kāi)始突破。第六，混合創(chuàng)新。這個(gè)混合創(chuàng)新包括了貸款跟保險(xiǎn)，貸款跟投資，貸款跟信托，貸款跟債券等等進(jìn)行混合。我和其他幾個(gè)同志我們一起研究，這個(gè)提出了兩個(gè)新的混合創(chuàng)新的模式。一個(gè)就叫做橋隧模式。所謂橋隧模式也就是說(shuō)原來(lái)是銀行，企業(yè)和擔(dān)保公司。現(xiàn)在我們把投資公司介入進(jìn)去，企業(yè)像銀行借錢，同時(shí)投資公司作為兜底的承諾。如果企業(yè)到時(shí)候這個(gè)還本付息遇到了困難，由投資公司幫你還本付息，作為條件相應(yīng)的企業(yè)設(shè)防部分的股權(quán)給投資公司。所以我們把它叫做橋隧模式，這個(gè)橋，這個(gè)隧就是打通信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的聯(lián)系，這個(gè)就是我們所說(shuō)的一種。還有一種，是路基模式。這個(gè)橋隧模式我們當(dāng)時(shí)覺(jué)得它們能起作用，但是它還是一個(gè)點(diǎn)的對(duì)接?，F(xiàn)在中小企業(yè)融資難是一個(gè)非常普遍的問(wèn)題，怎么樣能夠批量化的解決，所以我跟我的合作者我們一起在討論過(guò)程中提出了一個(gè)叫路基模式。所謂路騎模式也就是說(shuō)把各種金融資源，把各個(gè)市場(chǎng)的主體連結(jié)起來(lái)在做這件事情，在原來(lái)的橋隧模式基礎(chǔ)上面來(lái)批量化來(lái)解決中小企業(yè)的融資難的問(wèn)題。那么在這個(gè)過(guò)程里面需要找到一個(gè)載體，這個(gè)載體可以是債券的形式，也可以是信托的形式，當(dāng)然這個(gè)債券原來(lái)取決于相對(duì)的管理方面限制比較多。我們開(kāi)始當(dāng)時(shí)具體做這個(gè)是中新力合陳杭生董事長(zhǎng)跟我一起在研究，在中新力合本身他自己在開(kāi)始起步在做，橋隧模式也是起步做，這個(gè)路基模式選了信托作為這個(gè)載體來(lái)弄的。也就是說(shuō)，在這個(gè)過(guò)程里面，比如說(shuō)當(dāng)時(shí)是發(fā)行了平湖秋月、寶石流霞，這個(gè)都是信托，當(dāng)時(shí)以西湖的風(fēng)景區(qū)命名。一個(gè)信托基金首先有政府背景的財(cái)務(wù)方面的公司認(rèn)購(gòu)一部分，銀行認(rèn)購(gòu)大頭，但是銀行認(rèn)購(gòu)大頭相應(yīng)的有這個(gè)擔(dān)保公司來(lái)?yè)?dān)保。然后剩下一部分是有投資公司來(lái)做立后來(lái)投資，當(dāng)然反過(guò)來(lái)這個(gè)投資公司作為立后的話風(fēng)險(xiǎn)比較大，收益也應(yīng)該高一點(diǎn)。相對(duì)應(yīng)的還要簽訂一定的合約，同意釋放部分的股權(quán)，如果遇到問(wèn)題的時(shí)候，要釋放部分的股權(quán)給這個(gè)投資公司，通過(guò)這樣一個(gè)方式。像寶石流霞和平湖秋月，這六千萬(wàn)、五千萬(wàn)一個(gè)信托就同時(shí)解決將近30家小微企業(yè)的融資問(wèn)題，所以我們把它叫做橋隧模式的升級(jí)版批量來(lái)解決我們中小企業(yè)融資問(wèn)題。中小企業(yè)結(jié)合信托，當(dāng)然也可以作為中小企業(yè)的集合債等等都可以，思路都是一樣的，一種混合創(chuàng)新。第七，就是我們所說(shuō)的政策制度方面的創(chuàng)新。包括政府現(xiàn)在有很多的引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展基金，像杭州市也搭建了金融的超市，還有我們所說(shuō)的在線的對(duì)接平臺(tái)現(xiàn)在出來(lái)也是蠻多。像浙江省中小企業(yè)局和國(guó)開(kāi)行專門聯(lián)合搞了中小企業(yè)成長(zhǎng)貸款的平臺(tái)。也就是說(shuō)，這個(gè)國(guó)開(kāi)行他的資金比較充裕，但是中小企業(yè)局它相應(yīng)的對(duì)中小企業(yè)就比較了解，怎么樣把政府銀行和市場(chǎng)的力量整合在一起，合力來(lái)解決，這個(gè)中小企業(yè)成長(zhǎng)平臺(tái)就起到了一個(gè)非常好的作用。所以在這個(gè)過(guò)程里面有很多我們所說(shuō)的不同的創(chuàng)新的方式，很大程度上就是在尋找新的第四方。這個(gè)第四方可以是資產(chǎn)，也可以是機(jī)構(gòu)，在這個(gè)過(guò)程里面可以共同解決小微企業(yè)和中小企業(yè)融資的問(wèn)題，所以在這個(gè)過(guò)程里面各地也有很多很多的案例，我就因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系不一一多說(shuō)了。在這個(gè)中小企業(yè)、小微企業(yè)融資的創(chuàng)新過(guò)程中，我們根據(jù)現(xiàn)實(shí)客觀的情況確實(shí)可以看到很大程度上取決于各種市場(chǎng)、企業(yè)還有方方面面的改革，其中包括金融的終身改革。金融的終身改革地方金融體系的建設(shè)和完善，這個(gè)金融機(jī)構(gòu)，金融交易平臺(tái)和金融產(chǎn)品、金融創(chuàng)新力度的加強(qiáng)，都為我們中小企業(yè)的融資問(wèn)題、小微企業(yè)的融資問(wèn)題、“三農(nóng)”的融資問(wèn)題和整個(gè)社會(huì)發(fā)展過(guò)程中的融資問(wèn)題，提供非常重要的條件。所以這也是我們剛才一開(kāi)始所說(shuō)的在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)、轉(zhuǎn)型發(fā)展、在金融業(yè)發(fā)展、在民間金融規(guī)范化發(fā)展的過(guò)程中，我們必須打造地方金融體系建設(shè)，必須不斷地完善地方金融體系，使得我們的地方金融體系和全國(guó)的金融體系和整個(gè)宏觀的金融發(fā)展能夠形成很好的結(jié)合。從而來(lái)構(gòu)建我們多層次的金融市場(chǎng)，構(gòu)建我們多樣化的金融機(jī)構(gòu)，使我們的金融既充分活力同時(shí)又穩(wěn)健有序發(fā)展。謝謝大家！42 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