196-投資之基本概念-資料下載頁(yè)
2025-07-21 23:32本頁(yè)面
【正文】 當(dāng)證券的相關(guān)係數(shù)愈低，可分散風(fēng)險(xiǎn)的能力就愈高 1 證券組合風(fēng)險(xiǎn) ? ? ?0證券組合報(bào)酬率 E ( R )?? XY降低風(fēng)險(xiǎn)%增加 = 1 . 0?xy= 1 . 0?xy= 1 . 0? xy證券的權(quán)數(shù)Y= 0?xy當(dāng)證券的相關(guān)係數(shù)愈低，可分散風(fēng)險(xiǎn)的能力就愈高 2 當(dāng)證券的相關(guān)係數(shù)愈低，可分散風(fēng)險(xiǎn)的能力就愈高 3(Summary) (1 ) 當(dāng)相關(guān)係數(shù)為 時(shí)，無(wú)法從多角化投資中獲利 (2 ) 當(dāng)相關(guān)係數(shù) 時(shí)，可降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn) (3 ) 當(dāng)相關(guān)係數(shù)為 時(shí)，多角化投資可獲取最大利益 (4 ) 當(dāng)投資組合中的證券數(shù)目逐漸增加時(shí)，可降低的風(fēng)險(xiǎn)部份稱為非系統(tǒng) / 個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，但增加證券數(shù)目並無(wú)法使投資組合的風(fēng)險(xiǎn)降為零，保留在投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)部份稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)之衡量 9(a) ? 貝他 (β)係數(shù)之計(jì)算 證券總風(fēng)險(xiǎn) =市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) +公司本身特定之風(fēng)險(xiǎn) =系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) +非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? β衡量特定股票對(duì)全體股票平均值之 相對(duì)變動(dòng)性 ，而全體股票則以股票市場(chǎng)指數(shù)為代表 ? β 是一數(shù)字；是指股價(jià)指數(shù)之報(bào)酬上升一單位時(shí)，某一證券之報(bào)酬率平均上升或下降之單位數(shù)，所以它是一個(gè) 相對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) 風(fēng)險(xiǎn)之衡量 9(b) ? β 越小，則代表此證券之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越?。?β 越大，則在證券市場(chǎng)指數(shù)上升 (或下跌 )時(shí)，此證券之價(jià)格上升 (或下跌 )更大 ? β 越大之證券，通常是投機(jī)性較強(qiáng)的股票 風(fēng)險(xiǎn)之衡量 9(c) ? β 可為正值、負(fù)值或?yàn)榱? ? β是類似經(jīng)濟(jì)學(xué)彈性係數(shù)的概念 ? 市場(chǎng)投資組合的 β係數(shù)值為 1 ? 充分分散風(fēng)險(xiǎn)的投資組合之報(bào)酬率僅受市場(chǎng)因素的影響，其 β係數(shù)值為 1 ? 隨著投資組合中包含的證券種類數(shù)目增加，投資組合之非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將趨近於零 ? 一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差為 證券數(shù)目及風(fēng)險(xiǎn) 投資組合風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?10 20 30 證券數(shù)目0增加證券數(shù)目可降低風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法降為0 風(fēng)險(xiǎn)之衡量 9(d) ? 描述 (預(yù)期 )報(bào)酬率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之 間關(guān)係的直線稱為證券市場(chǎng)線 (security market line) 0貝他? ? ?( B e t a )XY目前股價(jià)被低估目前股價(jià)被高估期望報(bào)酬率E ( Rm )= 8 %= 1 2 %RfS M L= ?j][Rf+ RfE ( Rj ) E ( Rm ) ?1 2 . 8 %證券市場(chǎng)線投資、投機(jī)與賭博之差異 投資 投機(jī) 賭博 長(zhǎng) 短 最短 小 大 最大 重長(zhǎng)期現(xiàn)金收益與資本利得 重短期資本利得 運(yùn)氣機(jī)率收入及資本利得 基本分析 技術(shù)分析 直覺(jué)迷信 多且詳細(xì) 少且不完全 極少、謠言 保守性 積極性 極積極、膽大 實(shí)現(xiàn)之時(shí)間 慢 快 極快 投資趨勢(shì) ? 國(guó)際化 ? 商品多樣化 ? 證券化：以「證券化」募集資金來(lái)解決資產(chǎn)無(wú)法分割的問(wèn)題。 ? 資本證券化、證券大眾化 ? 財(cái)務(wù)工程
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