196-投資之基本概念-資料下載頁
2025-07-21 23:32本頁面
【正文】 當證券的相關係數(shù)愈低，可分散風險的能力就愈高 1 證券組合風險 ? ? ?0證券組合報酬率 E ( R )?? XY降低風險%增加 = 1 . 0?xy= 1 . 0?xy= 1 . 0? xy證券的權數(shù)Y= 0?xy當證券的相關係數(shù)愈低，可分散風險的能力就愈高 2 當證券的相關係數(shù)愈低，可分散風險的能力就愈高 3(Summary) (1 ) 當相關係數(shù)為 時，無法從多角化投資中獲利 (2 ) 當相關係數(shù) 時，可降低投資組合的風險 (3 ) 當相關係數(shù)為 時，多角化投資可獲取最大利益 (4 ) 當投資組合中的證券數(shù)目逐漸增加時，可降低的風險部份稱為非系統(tǒng) / 個別風險，但增加證券數(shù)目並無法使投資組合的風險降為零，保留在投資組合中的風險部份稱為系統(tǒng)風險 風險之衡量 9(a) ? 貝他 (β)係數(shù)之計算 證券總風險 =市場風險 +公司本身特定之風險 =系統(tǒng)風險 +非系統(tǒng)風險 ? β衡量特定股票對全體股票平均值之 相對變動性 ，而全體股票則以股票市場指數(shù)為代表 ? β 是一數(shù)字；是指股價指數(shù)之報酬上升一單位時，某一證券之報酬率平均上升或下降之單位數(shù)，所以它是一個 相對性的風險指標 風險之衡量 9(b) ? β 越小，則代表此證券之市場風險越小； β 越大，則在證券市場指數(shù)上升 (或下跌 )時，此證券之價格上升 (或下跌 )更大 ? β 越大之證券，通常是投機性較強的股票 風險之衡量 9(c) ? β 可為正值、負值或為零 ? β是類似經濟學彈性係數(shù)的概念 ? 市場投資組合的 β係數(shù)值為 1 ? 充分分散風險的投資組合之報酬率僅受市場因素的影響，其 β係數(shù)值為 1 ? 隨著投資組合中包含的證券種類數(shù)目增加，投資組合之非系統(tǒng)風險將趨近於零 ? 一個無風險性資產的報酬率標準差為 證券數(shù)目及風險 投資組合風險系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險?10 20 30 證券數(shù)目0增加證券數(shù)目可降低風險，但無法降為0 風險之衡量 9(d) ? 描述 (預期 )報酬率與系統(tǒng)風險之 間關係的直線稱為證券市場線 (security market line) 0貝他? ? ?( B e t a )XY目前股價被低估目前股價被高估期望報酬率E ( Rm )= 8 %= 1 2 %RfS M L= ?j][Rf+ RfE ( Rj ) E ( Rm ) ?1 2 . 8 %證券市場線投資、投機與賭博之差異 投資 投機 賭博 長 短 最短 小 大 最大 重長期現(xiàn)金收益與資本利得 重短期資本利得 運氣機率收入及資本利得 基本分析 技術分析 直覺迷信 多且詳細 少且不完全 極少、謠言 保守性 積極性 極積極、膽大 實現(xiàn)之時間 慢 快 極快 投資趨勢 ? 國際化 ? 商品多樣化 ? 證券化：以「證券化」募集資金來解決資產無法分割的問題。 ? 資本證券化、證券大眾化 ? 財務工程
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