【正文】 較好的水平。由上述的償債能力分析可以看出，武漢健民的短期償債能力與長期償債能力都很好。該企業(yè)采用穩(wěn)健態(tài)度，總體負(fù)債較少，資金大多來自股東，企業(yè)持有大量流動資產(chǎn)和現(xiàn)金，但是償債能力過于良好，可能影響到企業(yè)的發(fā)展、盈利能力。（二）營運(yùn)能力比率及其趨勢分析年份20072008200920102011總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五年內(nèi)變化不大，比率總體呈上升趨勢，周轉(zhuǎn)天數(shù)大約一年。企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力較好，能以較低的資產(chǎn)水平實現(xiàn)銷售規(guī)模。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五年間比率基本呈上升趨勢，該企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，企業(yè)流動資產(chǎn)營運(yùn)效率較低，結(jié)合前文的償債能力分析，可能是因為持有太多的流動資產(chǎn)但未能有效利用獲得相應(yīng)收益。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的一個營業(yè)周期的營業(yè)效率。07年到11年五年內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率先降后增，但最高達(dá)到了14，有所改善；而存貨周轉(zhuǎn)率除11年外是呈上升趨勢的。所以本企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，賒銷較多或期限過長，存貨周轉(zhuǎn)效率較好。 總體來說該企業(yè)的周轉(zhuǎn)效率還是不錯的，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率都不錯。應(yīng)收賬款的先低后高說明企業(yè)對自己的信用政策的改善起到了一定的作用，應(yīng)該繼續(xù)加強(qiáng)。（3） 盈利能力比率及其趨勢分析年份20072008200920102011總資產(chǎn)報酬率 銷售凈利潤 投資收益率 全部成本費(fèi)用總利潤率 分析：總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。由上述圖標(biāo)可知，從2007年到2011年5年間該企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率一直呈上升趨勢，說明企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)效率好，也以為資產(chǎn)盈利能力一直在加強(qiáng)。 企業(yè)五年內(nèi)的銷售利潤率一直在以很快的速度上升，呈現(xiàn)了快速發(fā)展的趨勢，說明企業(yè)的盈利能力也得到了快速地發(fā)展，但是從同行業(yè)其他企業(yè)作比較可以看出該企業(yè)的銷售利潤率還是偏低的。 全部成本費(fèi)用總利潤率也是在五年內(nèi)逐年快速增長，這是導(dǎo)致企業(yè)銷售利潤率與同行業(yè)相比偏低的主要原因。（4） 發(fā)展能力比率及其趨勢分析年份20072008200920102011資產(chǎn)增長率 收入增長率 利潤增長率 分析：資產(chǎn)負(fù)債率是用來考核企業(yè)資產(chǎn)投入增長幅度的財務(wù)指標(biāo)。07年企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)數(shù)，說明企業(yè)07年資產(chǎn)規(guī)模縮減，資產(chǎn)出現(xiàn)了負(fù)增長，而08和09兩年為正值說明企業(yè)在擴(kuò)展資產(chǎn)規(guī)模，10年又再次縮減資產(chǎn)規(guī)模，11年繼續(xù)擴(kuò)展。收入增長率和利潤增長率的趨勢也相同，說明07年和10年企業(yè)的發(fā)展能力差，指標(biāo)出現(xiàn)了負(fù)增長。四、總體財務(wù)分析（一）武漢健民采用的是穩(wěn)健的籌資原則，但是這種穩(wěn)健又過于謹(jǐn)慎，上述分析中可以看出企業(yè)短期償債能力特別好，流動比率、速動比率明顯高于參照企業(yè)，健民大量持有流動資產(chǎn)，保留現(xiàn)金，致使利息收入大于利息支出，財務(wù)費(fèi)用為負(fù)值。企業(yè)應(yīng)分析近年的流動負(fù)債趨勢，保留適當(dāng)?shù)牧鲃淤Y產(chǎn)，滿足流動負(fù)債的償付即可。剩余的流動資產(chǎn)可以用來配置長期資產(chǎn)，進(jìn)行長期投資，例如增加機(jī)器設(shè)備，改善資產(chǎn)質(zhì)量，提高生產(chǎn)效率。另外企業(yè)閑置的流動資產(chǎn)中有很多現(xiàn)金，現(xiàn)金的盈利能力最差，建議只保留能使其正常運(yùn)轉(zhuǎn)的現(xiàn)金需求量，其他現(xiàn)金用于可以改善盈利的投資。（二）企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般50%左右，%，%。企業(yè)的長期償債能力也較強(qiáng)，負(fù)債在權(quán)益中的比重較小?？梢灾澜∶窀鼮樽⒅仫L(fēng)險，財務(wù)杠桿系數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)較小。負(fù)債經(jīng)營要求企業(yè)負(fù)債后前景看好，經(jīng)營績效良好，企業(yè)不愿增加負(fù)債是因為本企業(yè)的盈利能力稍差或不愿承受較高的負(fù)債，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量。（三）健民的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率總體來說還是可以的，但是其中的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，企業(yè)持有大量流動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的原因，而且這些流動資產(chǎn)的收入所得在企業(yè)的營業(yè)收入中所占甚少，直觀上來看企業(yè)應(yīng)將流動資產(chǎn)化為能提高營業(yè)收入其他資產(chǎn)。企業(yè)的賒銷期限影響了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，雖然企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率較好，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較短，但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)加上存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（即一個營業(yè)周期）較長。企業(yè)的流動資產(chǎn)中有很多的應(yīng)收款項，企業(yè)應(yīng)該改變應(yīng)收賬款的管理策略。武漢健民的整體資本周轉(zhuǎn)比參照企業(yè)稍好，但還有待進(jìn)一步的提高，可以從以下途徑實現(xiàn)：（1）加速應(yīng)收賬款的收回，在這里主要是應(yīng)該適當(dāng)緊縮賒銷期限。（2）縮短存貨周轉(zhuǎn)期，改進(jìn)生產(chǎn)，拓寬市場。（四）2007年武漢健民的發(fā)展能力指標(biāo)較差，有些方面出現(xiàn)了負(fù)增長。2008和2009年各項發(fā)展能力指標(biāo)有所提高，企業(yè)加大投資，收入利潤增長也較快。和參照企業(yè)相比沒有多少差別。建議企業(yè)抓住機(jī)遇，繼續(xù)加大投資，改善內(nèi)部控制，尤其是成本費(fèi)用、銷售這方面的資源投入。（五）武漢健民的業(yè)務(wù)中包括醫(yī)藥工業(yè)和商業(yè)，從其報表附注中可以看到，在醫(yī)藥工業(yè)這方面企業(yè)營業(yè)利潤率很高的，近年來由于國家實施醫(yī)療改革，醫(yī)藥制造行業(yè)銷售受到一定影響，但盈利仍然較為可觀，健民在商業(yè)這方面的利潤率較低，建議企業(yè)擴(kuò)大醫(yī)藥工業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，將一部分資產(chǎn)投資到本企業(yè)的醫(yī)藥工業(yè)制造。（六）武漢健民的負(fù)債很低，三年的長期負(fù)債不過千萬，可以看出在長期籌資中其籌資渠道首選是內(nèi)部主權(quán)資金，中國股東太看重資本利得，所以健民可以較容易的籌集到，但這部分資金的使用成本是很高的。加之健民的盈利水平不是很高，所以凈資產(chǎn)收益率和每股收益水平不是盡如人意。應(yīng)改變以往的籌資方式，盡可能從外部籌資。