股東利益分析與財務(wù)報表分析-資料下載頁
2025-07-01 00:10本頁面
【正文】 最常出現(xiàn)的財務(wù)比率（續(xù)1）比率 公司數(shù) 總經(jīng)理信 部門評述 部門重點 財務(wù)評論 財務(wù)摘要資本收益率 21 6 2 8 8 5 債務(wù)/權(quán)益 19 5 0 3 8 8 資產(chǎn)收益率 13 4 1 2 5 10 股利支付率 13 3 0 0 6 6 銷售毛利率 12 0 1 0 11 3 稅前毛利率 10 2 0 3 6 6 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 7 1 0 0 4 4 價格/收益比率 7 0 0 0 1 6 營業(yè)毛利率 7 1 0 2 6 1 每小時人工 5 0 2 3 2 2 三、財務(wù)比率在財務(wù)失敗預(yù)測中的應(yīng)用(一)、單變量模型該模型由威廉比弗(William Beaver)于1968年提出。其基本特點是：用一個財務(wù)比率（變量）預(yù)測財務(wù)失敗?！ ⊥雀ザx的財務(wù)失敗包括：破產(chǎn)、拖欠償還債券、透支銀行帳戶、或無力支付優(yōu)先股利。威廉比弗定義的“財務(wù)失敗”比“破產(chǎn)”概念更寬泛。下列財務(wù)比率有助于預(yù)測財務(wù)失敗(以預(yù)測能力為序)： 現(xiàn)金流量/債務(wù)總額 凈收益/資產(chǎn)總額債務(wù)總額/資產(chǎn)總額(關(guān)注比率趨勢很有必要)特點及其解釋：這三個指標(biāo)均為反映企業(yè)長期財務(wù)狀況而非短期財務(wù)狀況的指標(biāo)，因為流動性指標(biāo)不足以說明企業(yè)的財務(wù)失敗。威廉比弗的研究還指出，失敗企業(yè)在三個主要流動資產(chǎn)項目分布上具有下列特點： (1)失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金，但有較多的應(yīng)收賬款?！?(2)失敗企業(yè)的存貨一般較少?！?(3)當(dāng)把現(xiàn)金和應(yīng)收賬款加在一起列入速動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)中時，失敗企業(yè)與成功企業(yè)之間的差異就被掩蓋了。（二）、多變量模型該模型是由埃德沃德奧爾特曼（Edward ）于1968年提出的，故簡稱奧爾特曼模型。模型中使用了五個變量：X1 = 營運資金/總資產(chǎn)X2 = 留存收益/總資產(chǎn)X3 = 息稅前收益/總資產(chǎn)X4 = 權(quán)益市價/債務(wù)總額帳面價值X5 = 銷售額/總資產(chǎn)這五個指標(biāo)都為正指標(biāo)。Altman(1968)研究報告中的(倒閉企業(yè)倒閉前一年的)平均比率如下： 比率 倒閉企業(yè) 未倒閉企業(yè) X1 X2 X3 X4 X5 模型：Z=++++ 在對19701973年間資料進行研究時。，就被預(yù)測為“失敗”企業(yè)。注意： (1)預(yù)測提前期越長，預(yù)測效果越差(一般為2～3年) ?！? (2)無公司股票市價資料時，該模型無法使用，因為X4要求市價資料(市價能反映投資者對企業(yè)的預(yù)期)，所以對非上市公司，模型就不方便予以反映?？? 結(jié)(1)用財務(wù)比率預(yù)測財務(wù)失敗總是有局限的，因為財務(wù)比率只能反映財務(wù)上的、過去的數(shù)據(jù)，事實上未來的財務(wù)狀況不是唯一的取決于現(xiàn)在的財務(wù)狀況，而可能是更多的取決于非財務(wù)因素。 (2)因為企業(yè)的人、財、物都可能得到更換，而且未來的市場情況、金融環(huán)境等都可能出現(xiàn)變化，所以通過財務(wù)比率進行預(yù)測工作難度很大。
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