【正文】 年2013年2014年流動比率（%）速動比率（%）現(xiàn)金比率（%）通過表格可以發(fā)現(xiàn)，流動比率：12年到14年蘇寧的流動比率先升后降。國美的流動比率一直在下降，這表明國美和蘇寧短期償債能力不夠穩(wěn)定，風險高，同時企業(yè)的儲備資金不夠充足。但是，總的來說兩個公司的償債能能力還是比較穩(wěn)定的變化幅度不是太大。速動比率：蘇寧的速動比率先升后降。而國美的一直在上升。雖然總體上來說兩個公司的短期償債能力都有所上升，但是蘇寧的償債能力比國美的要好?，F(xiàn)金比率：蘇寧的12年到14年先升后降。而國美的12年到14年一直處于上升趨勢。其中，現(xiàn)金比率的突然下跌，很大可能上是銷售所引起的。熱國美的一直處于上升的好石頭，這說明國美的銷售業(yè)績良好。但是總的來說國美的現(xiàn)金比率還是遠遠低于蘇寧的。這說明蘇寧的償債能力遠遠高于國美的償債能力。長期償債能力的分析（1）蘇寧的長期償債能力項目/年度2012年2013年2014年資產(chǎn)負債率(%)656262產(chǎn)權(quán)比率(%)利息保障倍數(shù)(%)股東權(quán)益比率(%)資產(chǎn)負債率的合理水平一般保持在50%左右。蘇寧近幾年的資產(chǎn)負債率一般保持在60%左右，說明蘇寧的資產(chǎn)負債率保持在一個良好的水平，雖然有小幅下降的趨勢。資產(chǎn)負債率可以揭示出企業(yè)有多少資金來源是由債權(quán)人提供的，對于債權(quán)人來說資產(chǎn)負債率可能越低越好，對于投資人和股東來說，資產(chǎn)負債率可能越高越好，所以資產(chǎn)負債率不能太高也不能太低。一般在40%~60%，蘇寧的資產(chǎn)負債率保持的還是比較好的。產(chǎn)權(quán)比率：一般來說產(chǎn)權(quán)比率小于100%，但是，也不能一概而論，即借入資本小于股權(quán)資本。從表中可以看出蘇寧的產(chǎn)權(quán)比率還是比較穩(wěn)定的，說明負債股東的權(quán)益保障有所提高。利息保障倍數(shù)：利息保障倍數(shù)越高越好。12年到14年一直為負數(shù)，這說明企業(yè)盈利能力根本無法承擔舉債經(jīng)營的利息支出，企業(yè)可能會陷入困境。但就蘇寧來說只能說明企業(yè)的籌資項目變少了，并不能說名蘇寧為無法支付利息。股東權(quán)益比率：12年到14年一直在40%左右，股東的權(quán)益比較的穩(wěn)定，說明債權(quán)人的利益保障程度比較穩(wěn)定，所以，債權(quán)人的利益保障程度還是比較好的。（2）國美長期償債能力項目/年度2012年2013年2014年資產(chǎn)負債率(%)產(chǎn)權(quán)比率(%)133．2141利息保障倍數(shù)(%)股東權(quán)益比率(%)從表中可以看出國美和蘇寧的資產(chǎn)負債率都比較穩(wěn)定，說明兩個企業(yè)運作都比較良好，企業(yè)的發(fā)展比較穩(wěn)定。而蘇寧的資產(chǎn)負債率12年到14年有所下降，國美的資產(chǎn)負債率一直都在上漲，對所以總的來說國美的經(jīng)營比較穩(wěn)定，但是蘇寧的資產(chǎn)負債率一直高于國美。資產(chǎn)負債率要在一個合理的水平，對于債權(quán)人來說資產(chǎn)負債率越低越好，對于公司的經(jīng)營者來說，資產(chǎn)負債率越高說明企業(yè)擴展的經(jīng)營的能力增強，股東權(quán)益的運用越充分。產(chǎn)權(quán)比率：12年到14年國美的產(chǎn)權(quán)比率都在上升說明國美較高的償債能力和風險承受能力，對債權(quán)人是十分有利。蘇寧的產(chǎn)權(quán)比率一直都在下降，說明其償債的能力下降。但是蘇寧的產(chǎn)權(quán)比率還是比國美的高，所以蘇寧還是有較好的償債能力。利息保障倍數(shù)：國美的利息保障倍數(shù)12年到13年由正數(shù)變?yōu)樨摂?shù)說明企業(yè)債務(wù)利息支付較為困難，企業(yè)的盈利能力根本無法承擔舉債經(jīng)營的利息支出說明企業(yè)已經(jīng)陷入困境，13年到14年由負數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，國美的支付利息能力升高了，但總體上國美的盈利能力是下降了。而蘇寧的一直利息費用一直為負數(shù)，說明企業(yè)的籌資費用降低。股東權(quán)益比率：12年到14年蘇寧和國美的股東權(quán)益比率都比較穩(wěn)定，但是蘇寧低于國美的，這意味著蘇寧在利用財務(wù)杠桿擴大經(jīng)營方面比國美積極。(二）盈利能力的分析蘇寧的盈利能力的分析項目/年度2012年2013年2014年總資產(chǎn)收益率率（%）營業(yè)利潤率（%）主營業(yè)務(wù)利潤率（%）銷售凈利潤率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）銷售毛利率（%）從圖中可以看出蘇寧的總體盈利能力是下降的趨勢。12年到14年的降幅還是比較大的?？傎Y產(chǎn)收益率: 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率12年到14年一直在下降，公司資產(chǎn)收益能力有待提高。主營業(yè)務(wù)利潤率與銷售毛利潤率: 相對平穩(wěn)說明企業(yè)的最終獲利能力增強，說明公司的內(nèi)部管理比較好。銷售凈利潤: 12年到14年一直在降低說明企業(yè)獲取利潤的能力上升.凈資產(chǎn)收益率：12年到14年下降的幅度較大說明企業(yè)為股東創(chuàng)造價值的能變?nèi)?，需要提高。綜上所述: 蘇寧的盈利能力正在逐步下降，企業(yè)應(yīng)該盡快采取有效地措施提高盈利能力，是企業(yè)獲得良好平穩(wěn)的發(fā)展。國美的盈利能力的分析項目/年度2012年2013年2014年銷售凈利潤率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）銷售毛利率（%）總資產(chǎn)利率（%）總資產(chǎn)利潤率:蘇寧的和國美的都不理想，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都不高，說明兩個企業(yè)都要提高資金運營的速度。銷售凈利潤率: 蘇寧和國美的都在下降，但從總體上來說蘇寧還是比國美的要強。凈資產(chǎn)收益率：蘇寧和國美的都在下降，并且兩個公司的下降幅度都比較大說明兩個公司的負債增加，通過財務(wù)杠桿可知里企業(yè)借款過多會導致財務(wù)風險上升，未來的投資帶來的收益就越低。12到14年蘇寧的凈資產(chǎn)收益率一直高于國美的，這說明國美的盈利能力遠不如蘇寧的。毛利率:蘇寧和國美一直處于上升的趨勢，但蘇寧的還是比國美的要高，這說明蘇寧的盈利能力比國美的要好。（三）營運能力的分析蘇寧的營運能力項目/年度2012年2013年2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率:從圖中可以看出蘇寧的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12年到14年上升35%左右說明蘇寧的應(yīng)收賬款回收速度上升，也說明企業(yè)的信譽上升。存貨周轉(zhuǎn)率: %。說明蘇寧的存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，流動性逐漸變?nèi)?，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度變慢，庫存管理的壓力逐漸上升，企業(yè)的變現(xiàn)能力有待提高。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率: %，說明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用程度在上升，增強企業(yè)的獲利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降: %，雖然上升的幅度不大，但也這說明企業(yè)的資金運營能力變強。流動資產(chǎn)率：蘇寧的流動資產(chǎn)率 一直在下降，說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變慢。國美的營運能力項目/年度2012年2013年2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由表知道從12年到14年國美的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率在下降。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降主要是由于公司年末應(yīng)收代墊補貼款增加了，同時公司的工程業(yè)務(wù)增加了。從而說明蘇寧的應(yīng)收賬款速度比國美快。國美和蘇寧的存貨周轉(zhuǎn)率都在上升，說明兩者的存貨周轉(zhuǎn)速度在提高，存貨變現(xiàn)能力提高。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率國美在下降，蘇寧在上升且比國美要高，說明蘇寧的周轉(zhuǎn)速度比國美好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率國美在上升，蘇寧在下降，說明國美的資金營運能力比蘇寧強。流動資產(chǎn)國美在下降，蘇寧在上升，兩者形成對比，國美要注意其流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 杜邦分析（一）凈資產(chǎn)收益率項目201420132012蘇寧%%%行業(yè)%%%趨勢 ：由蘇寧電器公司的凈資產(chǎn)收益率表可以看出12年公司的凈資產(chǎn)收益率還比較高，而14年和13年公司的凈資產(chǎn)收益率卻比12的都降低了很多，說明公司需要采取措施提高總資產(chǎn)收益率，權(quán)益乘數(shù)，營業(yè)凈利率，總資金周轉(zhuǎn)率來提高凈資產(chǎn)收益率。行業(yè)：2012年和2013年的凈資產(chǎn)收益率都高于行業(yè)凈資產(chǎn)收益率。而2014年的凈資產(chǎn)收益率低于行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。說明近三年蘇寧的投入資本的獲利能力是逐步降低的。凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強，最具代表性的財務(wù)分析比率，是杜邦分析的核心，通過彼此間的依存制約關(guān)系，從而揭示企業(yè)的獲利能力及前因后果。公司的財務(wù)目標是使股東財富最大化，凈資產(chǎn)收益率反應(yīng)投資者投入資本的獲利能力，反應(yīng)公司籌資，投資，資產(chǎn)運營等活動的效率，提高凈資產(chǎn)收益率是實現(xiàn)公司財務(wù)目標的基本保證（二）總資產(chǎn)收益率項目201420132012蘇寧%%%行業(yè)%%%趨勢：從蘇寧公司的總資產(chǎn)收益率表可以看出，2014和2013和2012年公司的總資產(chǎn)收益率是逐步遞減的。2014年最低。行業(yè)：蘇寧2012年和2013年的總資產(chǎn)收益率都高于行業(yè)的總資產(chǎn)收益率。2014年的總資產(chǎn)收益率低于行業(yè)的總資產(chǎn)收益率。 由此可以看出，蘇寧公司需要采取一定的措施取得進一步的收益，增大業(yè)務(wù)量。（三）營業(yè)凈利率項目201420132012蘇寧%%%行業(yè)%%%趨勢: 蘇寧公司2014年,2013和2012年的營業(yè)凈利率是逐步遞減的，2014年最低。行業(yè): 蘇寧公司2013年和2012年的營業(yè)凈利率都高于整個行業(yè)的營業(yè)凈利率，2014年的營業(yè)凈利率低于行業(yè)的營業(yè)凈利率。營業(yè)凈利率反應(yīng)了公司的凈利率和營業(yè)收入的關(guān)系。提高營業(yè)凈利率是提高公司盈利的關(guān)鍵，主要途徑有兩個，一是擴大營業(yè)收入；二是降低成本費用。所以蘇寧公司可以通過這兩個途徑來提高營業(yè)凈利率。（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率項目201420132012蘇寧行業(yè)趨勢： 2014年，2013年和2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是逐步遞減的，2014年最低。行業(yè): 2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，2013和2014年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都低于整個行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示企業(yè)資產(chǎn)總額實現(xiàn)營業(yè)收入的綜合能力。公司應(yīng)當聯(lián)系營業(yè)收入分析企業(yè)資產(chǎn)的使用是否合理，資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)安排是否妥當。從蘇寧電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看出企業(yè)資產(chǎn)閑置相對多，銷售能力有待提高。需要進一步分析并合理安排流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，把閑置的資金充分利用起來，比如增加店面數(shù)量等，發(fā)揮資金的最大價值。（五）權(quán)益乘數(shù)項目201420132012蘇寧行業(yè)2,893趨勢： 2014年，2013年和2012年蘇寧公司的權(quán)益乘數(shù)是逐步遞增的。2014年最高。行業(yè): 2012年和2013年的權(quán)益乘數(shù)低于整個行業(yè)權(quán)益乘數(shù)，2014年的蘇寧公司的權(quán)益乘數(shù)和整個行業(yè)的權(quán)益乘數(shù)相等。權(quán)益乘數(shù)反應(yīng)所有者權(quán)益（股東權(quán)益）與總資產(chǎn)及其資金來源的關(guān)系。蘇寧電器公司權(quán)益乘數(shù)稍微大，說明公司資金來源中的負債比例較高，這可能給公司帶來較大的財務(wù)杠桿利益，但同時也可能帶來較大的償債風險。因此，公司既要合理使用全部資產(chǎn)，也要妥善安排資本結(jié)構(gòu)。蘇寧電器銷售毛利率水平低，加大線上業(yè)務(wù)的投入，銷售費用高；店面調(diào)整，使得管理費用高；宏觀環(huán)境的影響，實體銷售受阻，而且家電連鎖近倆年銷量和議價能力的增長遠跟不上成本的增長。 37