年金現(xiàn)值系數(shù)表-資料下載頁(yè)
2025-06-30 20:08本頁(yè)面
【正文】 50大多數(shù)項(xiàng)目都是在建設(shè)期集中投資，直到投產(chǎn)初期可能還出現(xiàn)入不敷出，凈現(xiàn)金流量為負(fù)值，但進(jìn)入正常生產(chǎn)或達(dá)產(chǎn)后就能收入大于支出，凈現(xiàn)金流量為正值。因而，在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào)從負(fù)值到正值只改變一次，我們把在計(jì)算期內(nèi)，凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào)只變化一次的項(xiàng)目稱為常規(guī)項(xiàng)目。對(duì)于常規(guī)項(xiàng)目，若累計(jì)凈現(xiàn)金流量大于零，一般會(huì)有一個(gè)正實(shí)數(shù)根，則其應(yīng)當(dāng)是該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。在計(jì)算期內(nèi)，如果項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào)正負(fù)變化多次時(shí)，則稱此類項(xiàng)目為非常規(guī)項(xiàng)目。一般地講，如果在生產(chǎn)期大量追加投資，或在某些年份集中償還債務(wù)，或經(jīng)營(yíng)費(fèi)用支出過(guò)多等，都有可能導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào)正負(fù)多次變化，構(gòu)成非常規(guī)項(xiàng)目。非常規(guī)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率方程的解顯然不止一個(gè)。這些解中是否有真正的內(nèi)部收益率呢?這需要按照內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義進(jìn)行檢驗(yàn)：即以這些根作為盈利率，看在項(xiàng)目壽命期內(nèi)是否始終存在未被回收的投資。首先看一元高次多項(xiàng)式是否有正實(shí)數(shù)根，如果有多個(gè)正實(shí)數(shù)根，則須經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)，符合內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)涵義的根才是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率；如果只有一個(gè)正實(shí)數(shù)根，則可能是該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，也可能不是，同樣需要檢驗(yàn)。如果無(wú)正實(shí)數(shù)根，或所有實(shí)數(shù)根都不能滿足內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義的要求，則該項(xiàng)目無(wú)解。對(duì)這類投資項(xiàng)目，一般地講，內(nèi)部收益率法已失效，不能用它來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目的評(píng)價(jià)和選擇。目前，對(duì)于非常規(guī)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率方程多根時(shí)，這些根中是否有真正的內(nèi)部收益率解的問(wèn)題，即解的存在性問(wèn)題，還沒(méi)有一個(gè)判別定理。某項(xiàng)目期初投資200萬(wàn)，以后的10年每年都有30萬(wàn)的現(xiàn)金流，求該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（IRR）。（注：利率插值區(qū)間寬度小于1%即可）解答：內(nèi)部收益率（IRR），是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率，實(shí)質(zhì)上，它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。200+[30/(1+IRR)+30/(1+IRR)^2+....+30/(1+IRR)^10]=0 , IRR=%
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