【正文】 ），%，（折現(xiàn)率6%），投資回收期1年。表 實施單位現(xiàn)金流量表序號項 目合計建設(shè)期運(yùn)維期1234567891011121314151現(xiàn)金流入69,34,26,3,1,總承包收入60,30,26,3,基金認(rèn)購份額回收收入3,基金認(rèn)購份額利息收入2,2現(xiàn)金流出59,31,24,2,注冊資本劣后基金借款3,3,建安成本支出54,27,23,2,管理費(fèi)用擔(dān)保費(fèi)用建安營業(yè)稅金及附加2,1,利息營業(yè)稅費(fèi)及附加3所得稅前凈現(xiàn)金流量（12）9,2,1,4累計所得稅前凈現(xiàn)金流量9,2,4,4,4,5,5,5,5,5,5,6,7,7,8,9,5調(diào)整所得稅1,6所得稅后凈現(xiàn)金流量（35）8,1,1,7累計所得稅后凈現(xiàn)金流量8,1,3,3,3,3,3,4,4,4,4,4,5,6,7,8,所得稅前計算指標(biāo)所得稅后計算指標(biāo)項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（%）%項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（%）%項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值(i＝6%)7,項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值(i＝6%)5,項目投資回收期（年）1年項目投資回收期（年） 1年2016年，股份公司給中冶建工下達(dá)的帶息負(fù)債規(guī)模為180000萬元，%，應(yīng)收賬款和存貨余額為72萬元。截止到2月末，%，主要財務(wù)指標(biāo)預(yù)算完成情況如下表所示。表 中冶建工主要財務(wù)指標(biāo)完成情況（億元）指標(biāo)年度預(yù)算數(shù)*月快報數(shù)預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度營業(yè)收入120%利潤總額6%應(yīng)收賬款和存貨余額 72%資產(chǎn)負(fù)債率（%）81%帶息負(fù)債18%本項目實施后，，2018年全部收回。經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額隨項目建設(shè)進(jìn)度不斷增加。%，隨后在項目建設(shè)期內(nèi)逐年降低，項目期末隨著股權(quán)的回購，%。可見，投資該項目不會影響我公司完成集團(tuán)公司下達(dá)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，我公司有能力進(jìn)行本項目的投資。綜合以上財務(wù)指標(biāo)分析，此項目的實施，在營業(yè)收入、利潤指標(biāo)方面對中冶建工的貢獻(xiàn)較大，通過承接項目工程總承包，項目建設(shè)期內(nèi)的經(jīng)營效果對中冶建工凈現(xiàn)金流、帶息負(fù)債、資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)產(chǎn)生較大的正面影響。因此從中冶建工層面對本項目的財務(wù)評價結(jié)論是：在該項目資金回款風(fēng)險能夠得到有效控制的前提下，該項目收益較好，開發(fā)單位能夠承受，項目是可行的。表 項目實施對中冶建工財務(wù)質(zhì)保影響情況表（金額單位：億元）項目201620172018201920202021202220232024202520262027202820292030經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額帶息負(fù)債余額存貨余額應(yīng)收賬款或長期應(yīng)收款余額資產(chǎn)負(fù)債率（%）資產(chǎn)負(fù)債率增減第4章 風(fēng)險評估 政府支付風(fēng)險 風(fēng)險描述本項目實施周期長，投入的資金量較大，項目的回報主要來自政府補(bǔ)貼和入廊單位支付的入廊費(fèi)和維修服務(wù)費(fèi)，存在一定的回收風(fēng)險。 根據(jù)銀川市政府提供的《銀川濱河新區(qū)長河大街地下管廊工程項目財政承受能力論證報告》，綜合本項目根據(jù)財金〔2015〕21號文的規(guī)定測算結(jié)果、財政收支數(shù)額預(yù)測及本市其它PPP項目支出數(shù)額預(yù)測，本項目及現(xiàn)有其它PPP項目在2017—2030年期間各年度支出占當(dāng)年公共預(yù)算支出的比例均在10%以內(nèi)；銀川市目前尚沒有完成的綜合管廊項目，本項目占一般公共預(yù)算支出比例也很低，因此不會出現(xiàn)管廊方面PPP項目過于集中的問題，資金回收風(fēng)險可控。 應(yīng)對措施為了防范支付風(fēng)險，我們在PPP合同中約定：財政補(bǔ)貼支付的違約：政府未按照本合同的有關(guān)規(guī)定，向乙方支付相應(yīng)的財政補(bǔ)貼，則項目公司有權(quán)向市財政部門發(fā)出催告，如市財政部門在催告通知收到后的45日內(nèi)仍未能支付的，則市財政部門除應(yīng)支付應(yīng)付未付的財政補(bǔ)貼外，還應(yīng)每日按照應(yīng)付未付金額的萬分之三（%）另行向乙方支付滯納金。 拆遷風(fēng)險由于該項目處于新開發(fā)區(qū)，經(jīng)我們現(xiàn)場踏勘，目前無拆遷影響。但為了防范風(fēng)險，我們在PPP合同中約定：對沒有征拆的項目，政府應(yīng)將項目前期手續(xù)辦理到建設(shè)工程規(guī)劃許可證（綠證）；對有征拆的項目，政府應(yīng)將項目前期手續(xù)辦理到建設(shè)用地規(guī)劃許可證（黃證），完成征地征收手續(xù)，促進(jìn)項目成熟度，滿足項目公司融資、施工條件。 融資風(fēng)險 風(fēng)險描述，（，），前期收取入廊費(fèi)3440萬元做為項目建設(shè)資金，投資總額減去入廊費(fèi)和資本金的差額（）=，貸款期限為10年。由于融資時間較長，項目公司可能面臨融資成本高、利率變化等風(fēng)險，從而影響本項目的實施和項目公司的收益。 應(yīng)對措施由于本項目符合國家產(chǎn)業(yè)鼓勵政策，目前政府和中冶建信正在爭取銀行政策性貸款，從目前所反饋的信息來看，國開行已同意對該項目提供政策性貸款支持。并且為了保守起見，我們在經(jīng)濟(jì)測算時，%社會折現(xiàn)率來進(jìn)行測算。第五章 結(jié)論城市地下綜合管廊建設(shè)是屬于國家扶持的重點(diǎn)建設(shè)領(lǐng)域，是國家的建設(shè)發(fā)展方向，符合我公司的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整方向。項目承接不僅能擴(kuò)大我公司在銀川的市場份額，也可為進(jìn)入城市地下綜合管廊建設(shè)這一國家扶持的重點(diǎn)建設(shè)領(lǐng)域打下基礎(chǔ)。我公司認(rèn)為該項目投資回報來源有保證，項目本身也符合國家的建設(shè)發(fā)展方向。我公司2014年3月與銀川濱河新區(qū)簽訂戰(zhàn)略框架協(xié)議以來，雙方順利推進(jìn)合作，不斷拓展業(yè)務(wù)范圍，取得了較好的效果。2015年11月，雙方協(xié)商，擬定由中冶建工集團(tuán)與銀川市政府（委托銀川房投公司）出資組建中冶建工集團(tuán)（銀川）建設(shè)工程有限公司，由中冶建工集團(tuán)負(fù)責(zé)公司的管理運(yùn)營，收益按出資比例分成。該協(xié)議的達(dá)成，將更有利于我公司在銀川的業(yè)務(wù)開展。中冶建工集團(tuán)主要領(lǐng)導(dǎo)在與銀川政府就本項目的情況進(jìn)行溝通中了解到，本項目資金來源有國家扶持資金以及地下綜合管廊使用單位的接入費(fèi)用。為了使本項目能盡快落地，政府承諾對本項目的投資兜底。我公司與中冶建信基金已簽訂聯(lián)合體協(xié)議，共同參與競標(biāo)和合同談判，爭取達(dá)到較為理想的收益。綜上所述，我公司認(rèn)為該項目符合國家建設(shè)發(fā)展方向，投資回報來源有保障，與銀川市政府又有良好的合作基礎(chǔ)，中標(biāo)可能性較大。若本項目能夠順利實施，將進(jìn)一步提升我公司在銀川的市場占有率，為進(jìn)一步深化與銀川市政府在PPP項目中（如輕軌工程）的合作打下良好的基礎(chǔ)。中冶建工集團(tuán)有限公司2016年3月31日 附：《關(guān)于銀川濱河新區(qū)長河大街地下管廊工程項目建議書的批復(fù)》《銀川濱河新區(qū)長河大街地下管廊工程項目可行性研究報告》《關(guān)于銀川濱河新區(qū)長河大街地下管廊工程項目可行性研究報告的批復(fù)》《中華人民共和國建設(shè)項目選址意見書》銀川市人民政府專題會議紀(jì)要（2015年12月3日第139期）《關(guān)于銀川濱河新區(qū)長河大街地下管廊工程初步設(shè)計的批復(fù)》《關(guān)于銀川濱河新區(qū)長河大街地下管廊工程項目物有所值評價報告》《關(guān)于銀川濱河新區(qū)長河大街地下管廊工程項目財政承受能力論證報告》《銀川濱河新區(qū)長河大街地下管廊工程項目實施方案》