【正文】 米，生產(chǎn)車間的衛(wèi)生、溫度、濕度等技術(shù)要求容易達(dá)到。項(xiàng)目進(jìn)度流程圖14 項(xiàng)目進(jìn)度表部件采用市場(chǎng)常見的普通電路板；LED燈光設(shè)備，集線器等模塊從合作商采購(gòu)，耦合電路內(nèi)部自己設(shè)計(jì)，在采購(gòu)來的LED設(shè)備中添加無線數(shù)據(jù)發(fā)射和接收模塊。生產(chǎn)設(shè)備市場(chǎng)出售的普通型的PLC印刷機(jī)就可以滿足要求，價(jià)格大約10萬(wàn)元，普通型線路板焊接機(jī)，價(jià)格約5萬(wàn)元，嵌入系統(tǒng)硬件制造設(shè)備100萬(wàn)元，其他如檢測(cè)包裝等輔助設(shè)備約10萬(wàn)元，機(jī)器價(jià)格包括購(gòu)價(jià)、運(yùn)費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)等，嵌入式系統(tǒng)由公司職工設(shè)計(jì)開發(fā)，從LED供應(yīng)商定制所需要的設(shè)備。預(yù)留部分設(shè)備購(gòu)置資金。原件采購(gòu)線路板設(shè)計(jì)嵌入系統(tǒng)獨(dú)立模塊連接封裝外觀設(shè)計(jì)倉(cāng)儲(chǔ)物流質(zhì)量檢查測(cè)試問題設(shè)備交付正常使用客戶服務(wù)圖15 設(shè)備工藝流程公司嚴(yán)格遵守設(shè)備生產(chǎn)流程，降低人員，降低成本，使設(shè)備能夠有序高效的生產(chǎn)并推向市場(chǎng)。. 設(shè)備管理公司將嚴(yán)格執(zhí)行電子設(shè)備國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，與代工企業(yè)聯(lián)合嚴(yán)把質(zhì)量檢測(cè)，定期接受有關(guān)質(zhì)檢部門的檢測(cè)。在售后方面嚴(yán)格要求從業(yè)人員服務(wù)態(tài)度，嚴(yán)把維修人員技術(shù)能力，并隨時(shí)提供免費(fèi)的上門維修。. 倉(cāng)儲(chǔ)物流為了節(jié)約成本，公司采取低庫(kù)存策略，主要利用代工廠商的倉(cāng)庫(kù)和物流，將批發(fā)設(shè)備直接發(fā)往經(jīng)銷商所在地。對(duì)于網(wǎng)上訂購(gòu)的客戶，由派駐工廠的銷售專員負(fù)責(zé)采取快遞方式，方便退換貨，節(jié)省發(fā)貨時(shí)間。. 生產(chǎn)特點(diǎn)l 生產(chǎn)成本低：設(shè)備成本與目前市場(chǎng)普及的WIFI設(shè)備價(jià)格相當(dāng)，設(shè)備價(jià)格較低，基本元器件價(jià)格低廉，生產(chǎn)步驟簡(jiǎn)單。l 規(guī)模化生產(chǎn)：現(xiàn)代自動(dòng)化生產(chǎn)程度高，可實(shí)現(xiàn)大批量規(guī)模化生產(chǎn)。l 無污染：本公司設(shè)備生產(chǎn)過程中無排放任何污染環(huán)境的廢棄物。本設(shè)備采用半自動(dòng)化生產(chǎn)模式，勞動(dòng)力需求較少。生產(chǎn)間、研發(fā)及管理辦公室等場(chǎng)所占地面積暫定平500方米。. 生產(chǎn)成本估算. 成本估算表公司設(shè)備主要技術(shù)為光學(xué)通信技術(shù)。設(shè)備的成本估算如下表：（部分器件因市場(chǎng)上沒有此類設(shè)備，價(jià)格為初步估計(jì)價(jià)格。此外，下表統(tǒng)計(jì)價(jià)格針對(duì)對(duì)設(shè)備要求較高或者WIFI設(shè)備不能應(yīng)用的客戶，普通型設(shè)備價(jià)格約為一半左右）器材采購(gòu)價(jià)格（元/個(gè)）LED燈5可印刷線路板3光電轉(zhuǎn)換模塊50VCL集線器120電阻、電容、排針等電子小元器件若干10PVC塑料10生產(chǎn)耗材 5總價(jià)203表6 成本預(yù)算表注：該成本估算未把設(shè)備損耗和人員勞動(dòng)計(jì)算在內(nèi). 生產(chǎn)部人員安排表項(xiàng)目人員設(shè)備組裝1設(shè)備測(cè)試及質(zhì)量控制1外殼包裝1原件焊接操作3PLC印刷2其余人員2總計(jì)10表7 人員安排表 財(cái)務(wù)分析. 投資分析. 股本結(jié)構(gòu)與規(guī)模公司注冊(cè)資本300萬(wàn)。股本結(jié)構(gòu)和規(guī)模如下： 股本來源股本規(guī)模 風(fēng)險(xiǎn)投資技術(shù)入股資金入股設(shè)備入股金 額175萬(wàn)75萬(wàn)25萬(wàn)25萬(wàn)比 例%%%%表8 股本結(jié)構(gòu)股本結(jié)構(gòu)中，%，風(fēng)險(xiǎn)投資方面，我們打算引入25家風(fēng)險(xiǎn)投資共同入股，以利于籌資，化解風(fēng)險(xiǎn)，并為以后可能的上市做準(zhǔn)備。. 資金來源與運(yùn)用公司初期需要外借資金75萬(wàn) (金融機(jī)構(gòu)一年期借款，%)，用作流動(dòng)資金，同時(shí)考慮到合理的負(fù)債比例，公司的資產(chǎn)負(fù)債比為1：5。資金主要用于購(gòu)建生產(chǎn)性固定資產(chǎn) (150萬(wàn))，以及生產(chǎn)中所需的直接原材料、直接人工、制造費(fèi)用及其它各類期間費(fèi)用等（125萬(wàn)）。（注：）. 投資收益與風(fēng)險(xiǎn)分析主要假設(shè)：公司的設(shè)備、原材料供應(yīng)商的信譽(yù)足夠好，設(shè)備到貨、安裝、調(diào)試在4—6個(gè)月內(nèi)完成，生產(chǎn)中能夠保證設(shè)備質(zhì)量；投資現(xiàn)金流量表如下：投資現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元初期第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 固定資產(chǎn)投資 流動(dòng)資金 銷售收入 變動(dòng)成本 固定成本 稅前利潤(rùn) 稅收 稅后利潤(rùn) +折舊 +無形資產(chǎn)攤銷 凈現(xiàn)金流量 表9 現(xiàn)金流量表注：前半年為建設(shè)期（初期），后半年即投入生產(chǎn)，均記入第一個(gè)會(huì)計(jì)年度. 投資凈現(xiàn)值 nNPV=∑(CICO)t(1+i)t NPV= (萬(wàn)元) t=1銀行短期借款（1年期）%，%（以99年8月為準(zhǔn)）?？紤]到目前資金成本較低，以及資金的機(jī)會(huì)成本和投資的風(fēng)險(xiǎn)性等因素，i取10%（下同），此時(shí)，NPV=（萬(wàn)元），遠(yuǎn)大于零。計(jì)算期內(nèi)盈利能力很好，投資方案可行。. 投資回收期通過凈現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率、投資額等數(shù)據(jù)用插值法計(jì)算，投資回收期為二年零一個(gè)月，投資方案可行?；厥掌?累計(jì)凈現(xiàn)值出現(xiàn)正值年數(shù)1+ ( 未收回現(xiàn)金/當(dāng)年現(xiàn)值)。. 內(nèi)含報(bào)酬率根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率如下： nNPV（IRR）= ∑（CICO）t（1+IRR）t=0 IRR=92%t=1內(nèi)含報(bào)酬率達(dá)到92%，遠(yuǎn)大于資金成本率10%，主要因?yàn)楸驹O(shè)備優(yōu)質(zhì)低價(jià)，使得銷售利潤(rùn)率較高，而且，前5年內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)性很好。. 項(xiàng)目敏感性分析公司在銷售收入、投資、經(jīng)營(yíng)成本上存在來自各方面的不確定因素，我們對(duì)三者按提高10%和降低10%的單因素變化做敏感性分析。用逐項(xiàng)替代法計(jì)算投資回收期和內(nèi)含報(bào)酬率。（見下圖：） 圖16 不確定因素變化率項(xiàng) 目投資經(jīng)營(yíng)成本銷售收入10%+10%10%+10%10%+10%內(nèi)含報(bào)酬率98%86%103%79%75%108%投資回收期（年）表10 項(xiàng)目敏感性分析公司對(duì)銷售收入的提高和降低最為敏感，經(jīng)營(yíng)成本次之。在變化177。10%范圍內(nèi)，內(nèi)含報(bào)酬率仍然高達(dá)75%，說明能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，具有一定可靠性。. 盈虧平衡分析 PQ* =bQ* + F； S銷售價(jià)格p=150元； C不含稅價(jià)25元；銷售收入S； F 圖17 S . C盈虧平衡圖（第二年）固定成本F，經(jīng)營(yíng)成本C；單位可變成本b ； Q* Q銷量Q，保本點(diǎn)Q* 0 10000臺(tái)公司在第一年由于贈(zèng)送量大而未達(dá)到保本點(diǎn)，其余幾年均大大超過保本點(diǎn)。年份項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年保本點(diǎn)（臺(tái)）1000010105105001400019005 表11 保本點(diǎn)分布. 投資回報(bào) 根據(jù)對(duì)未來幾年公司經(jīng)營(yíng)狀況的預(yù)測(cè)（見附錄），公司能保持較高的利潤(rùn)增長(zhǎng)，擬從凈利潤(rùn)中提取合理比例的資金作為股東回報(bào)。為此，公司第一年不分紅，第二年以后每年分紅為凈利潤(rùn)的30%。. 財(cái)務(wù)分析. 主要財(cái)務(wù)假設(shè)：公司被有關(guān)部門認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，享受“三免三減半”的稅收優(yōu)惠政策。即在公司成立的前三年免征所得稅，%，正常稅率為15%；存貨控制采用先進(jìn)先出，機(jī)器設(shè)備估計(jì)使用壽命7年，期末無殘值，按直線折舊法計(jì)算；公司第一年不分紅，第二年起按凈利潤(rùn)的30%分紅。. 收益表收 益 表 單位：萬(wàn)元第一年第二年 第三年第四年 第五年 減：設(shè)備銷售成本 設(shè)備銷售費(fèi)用 減：管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 減：所得稅 表12 收益表注：由于行業(yè)特殊性，本設(shè)備研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用（包括贈(zèng)送設(shè)備和建立銷售網(wǎng)絡(luò)）遠(yuǎn)高于一般行業(yè). 現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 項(xiàng) 目第一年第二年第三年第四年第五年一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)租賃所支付的現(xiàn)金 支付給職工的現(xiàn)金 支付的所得稅 支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計(jì) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 購(gòu)建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 償還借款所支付的現(xiàn)金 分配股利所支付的現(xiàn)金 償付利息所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計(jì) 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 表13 現(xiàn)金流量表表14資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表年報(bào) 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)第一年第二年第三年第四年第五年負(fù)債及權(quán)益第一年第二年第三年第四年第五年流動(dòng)資產(chǎn):流動(dòng)負(fù)債:貨幣資金 應(yīng)付帳款 應(yīng)收帳款 短期借款 減:壞帳準(zhǔn)備 負(fù)債合計(jì) 應(yīng)收帳款凈額 存貨 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 固定資產(chǎn): 固定資產(chǎn)原價(jià) 減:累計(jì)折舊 所有者權(quán)益:固定資產(chǎn)凈值 實(shí)收資本 無形資產(chǎn): 盈余公積 減:累計(jì)攤銷 未分配利潤(rùn) 無形資產(chǎn)凈值 所有者權(quán)益合計(jì) 資產(chǎn)合計(jì) 負(fù)債及權(quán)益合計(jì) 注：應(yīng)收賬款按當(dāng)季銷售收入的30%定，其中70%當(dāng)季收回，剩余30%下季收回%。提存貨控制采用先進(jìn)先出。 機(jī)器設(shè)備估計(jì)使用壽命7年，期末無殘值，按直線折舊法計(jì)算，應(yīng)付帳款按當(dāng)季材料采購(gòu)額的20%提，下季付款. 會(huì)計(jì)報(bào)表分析重要報(bào)表數(shù)據(jù)提示：五年銷售收入（萬(wàn)元）：；；；；；五年凈利潤(rùn) （萬(wàn)元）：；；；；；達(dá)到正現(xiàn)金流所需時(shí)間： 八個(gè)月；達(dá)到收支平衡所需時(shí)間： 十四個(gè)月。. 比率及趨勢(shì)分析項(xiàng)目（%）第一年第二年第三年第四年第五年銷售利潤(rùn)率基本盈利能力資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率投資利潤(rùn)率表15 比率及趨勢(shì)分析. 預(yù)計(jì)銷售趨勢(shì)分析圖18 預(yù)計(jì)銷量與金額注：從銷售趨勢(shì)圖可至第五年后銷售量及銷售收入增長(zhǎng)趨于平緩，因而銷售利潤(rùn)率基本保持在45%左右；收益表顯示公司的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)在后三年比較高，是因?yàn)樵陬A(yù)測(cè)和報(bào)表中使用固定預(yù)算，如果考慮彈性預(yù)算，銷售收入受市場(chǎng)變動(dòng)的影響，如競(jìng)爭(zhēng)者加入或設(shè)備降價(jià)等，則銷售利潤(rùn)會(huì)比預(yù)算數(shù)據(jù)低。具體考慮在風(fēng)險(xiǎn)假定與分析中。. 風(fēng)險(xiǎn)假定與分析由于在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中，沒有考慮彈性分析，假定價(jià)格定在30元/根（含稅）的基礎(chǔ)上，銷售利潤(rùn)較高。%，現(xiàn)假設(shè)由于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)較高，使得潛在競(jìng)爭(zhēng)者的加入，爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額；公司經(jīng)營(yíng)達(dá)不到預(yù)期的銷售。這些因素都會(huì)對(duì)公司的銷售收入造成比較大的影響。具體價(jià)格、銷量、成本每年的可變化空間如下頁(yè)表所示： 第一年第二年第三年第四年第五年價(jià)格(元)實(shí)際數(shù)臨界值銷量(臺(tái))實(shí)際數(shù)臨界值變動(dòng)成本(萬(wàn)元)實(shí)際數(shù)1772臨界值表16 價(jià)格、銷量、成本每年的可變化空間將各因素實(shí)際數(shù)與臨界值比，可見銷售量每年變化到如表