【正文】 米，生產車間的衛(wèi)生、溫度、濕度等技術要求容易達到。項目進度流程圖14 項目進度表部件采用市場常見的普通電路板；LED燈光設備，集線器等模塊從合作商采購，耦合電路內部自己設計，在采購來的LED設備中添加無線數(shù)據(jù)發(fā)射和接收模塊。生產設備市場出售的普通型的PLC印刷機就可以滿足要求，價格大約10萬元，普通型線路板焊接機，價格約5萬元，嵌入系統(tǒng)硬件制造設備100萬元，其他如檢測包裝等輔助設備約10萬元，機器價格包括購價、運費、安裝調試費等，嵌入式系統(tǒng)由公司職工設計開發(fā)，從LED供應商定制所需要的設備。預留部分設備購置資金。原件采購線路板設計嵌入系統(tǒng)獨立模塊連接封裝外觀設計倉儲物流質量檢查測試問題設備交付正常使用客戶服務圖15 設備工藝流程公司嚴格遵守設備生產流程，降低人員，降低成本，使設備能夠有序高效的生產并推向市場。. 設備管理公司將嚴格執(zhí)行電子設備國家標準，與代工企業(yè)聯(lián)合嚴把質量檢測，定期接受有關質檢部門的檢測。在售后方面嚴格要求從業(yè)人員服務態(tài)度，嚴把維修人員技術能力，并隨時提供免費的上門維修。. 倉儲物流為了節(jié)約成本，公司采取低庫存策略，主要利用代工廠商的倉庫和物流，將批發(fā)設備直接發(fā)往經銷商所在地。對于網上訂購的客戶，由派駐工廠的銷售專員負責采取快遞方式，方便退換貨，節(jié)省發(fā)貨時間。. 生產特點l 生產成本低：設備成本與目前市場普及的WIFI設備價格相當，設備價格較低，基本元器件價格低廉，生產步驟簡單。l 規(guī)模化生產：現(xiàn)代自動化生產程度高，可實現(xiàn)大批量規(guī)?；a。l 無污染：本公司設備生產過程中無排放任何污染環(huán)境的廢棄物。本設備采用半自動化生產模式，勞動力需求較少。生產間、研發(fā)及管理辦公室等場所占地面積暫定平500方米。. 生產成本估算. 成本估算表公司設備主要技術為光學通信技術。設備的成本估算如下表：（部分器件因市場上沒有此類設備，價格為初步估計價格。此外，下表統(tǒng)計價格針對對設備要求較高或者WIFI設備不能應用的客戶，普通型設備價格約為一半左右）器材采購價格（元/個）LED燈5可印刷線路板3光電轉換模塊50VCL集線器120電阻、電容、排針等電子小元器件若干10PVC塑料10生產耗材 5總價203表6 成本預算表注：該成本估算未把設備損耗和人員勞動計算在內. 生產部人員安排表項目人員設備組裝1設備測試及質量控制1外殼包裝1原件焊接操作3PLC印刷2其余人員2總計10表7 人員安排表 財務分析. 投資分析. 股本結構與規(guī)模公司注冊資本300萬。股本結構和規(guī)模如下： 股本來源股本規(guī)模 風險投資技術入股資金入股設備入股金 額175萬75萬25萬25萬比 例%%%%表8 股本結構股本結構中，%，風險投資方面，我們打算引入25家風險投資共同入股，以利于籌資，化解風險，并為以后可能的上市做準備。. 資金來源與運用公司初期需要外借資金75萬 (金融機構一年期借款，%)，用作流動資金，同時考慮到合理的負債比例，公司的資產負債比為1：5。資金主要用于購建生產性固定資產 (150萬)，以及生產中所需的直接原材料、直接人工、制造費用及其它各類期間費用等（125萬）。（注：）. 投資收益與風險分析主要假設：公司的設備、原材料供應商的信譽足夠好，設備到貨、安裝、調試在4—6個月內完成，生產中能夠保證設備質量；投資現(xiàn)金流量表如下：投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元初期第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 固定資產投資 流動資金 銷售收入 變動成本 固定成本 稅前利潤 稅收 稅后利潤 +折舊 +無形資產攤銷 凈現(xiàn)金流量 表9 現(xiàn)金流量表注：前半年為建設期（初期），后半年即投入生產，均記入第一個會計年度. 投資凈現(xiàn)值 nNPV=∑(CICO)t(1+i)t NPV= (萬元) t=1銀行短期借款（1年期）%，%（以99年8月為準）?？紤]到目前資金成本較低，以及資金的機會成本和投資的風險性等因素，i取10%（下同），此時，NPV=（萬元），遠大于零。計算期內盈利能力很好，投資方案可行。. 投資回收期通過凈現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率、投資額等數(shù)據(jù)用插值法計算，投資回收期為二年零一個月，投資方案可行?；厥掌?累計凈現(xiàn)值出現(xiàn)正值年數(shù)1+ ( 未收回現(xiàn)金/當年現(xiàn)值)。. 內含報酬率根據(jù)現(xiàn)金流量表計算內含報酬率如下： nNPV（IRR）= ∑（CICO）t（1+IRR）t=0 IRR=92%t=1內含報酬率達到92%，遠大于資金成本率10%，主要因為本設備優(yōu)質低價，使得銷售利潤率較高，而且，前5年內市場增長性很好。. 項目敏感性分析公司在銷售收入、投資、經營成本上存在來自各方面的不確定因素，我們對三者按提高10%和降低10%的單因素變化做敏感性分析。用逐項替代法計算投資回收期和內含報酬率。（見下圖：） 圖16 不確定因素變化率項 目投資經營成本銷售收入10%+10%10%+10%10%+10%內含報酬率98%86%103%79%75%108%投資回收期（年）表10 項目敏感性分析公司對銷售收入的提高和降低最為敏感，經營成本次之。在變化177。10%范圍內，內含報酬率仍然高達75%，說明能承擔風險，具有一定可靠性。. 盈虧平衡分析 PQ* =bQ* + F； S銷售價格p=150元； C不含稅價25元；銷售收入S； F 圖17 S . C盈虧平衡圖（第二年）固定成本F，經營成本C；單位可變成本b ； Q* Q銷量Q，保本點Q* 0 10000臺公司在第一年由于贈送量大而未達到保本點，其余幾年均大大超過保本點。年份項目第一年第二年第三年第四年第五年保本點（臺）1000010105105001400019005 表11 保本點分布. 投資回報 根據(jù)對未來幾年公司經營狀況的預測（見附錄），公司能保持較高的利潤增長，擬從凈利潤中提取合理比例的資金作為股東回報。為此，公司第一年不分紅，第二年以后每年分紅為凈利潤的30%。. 財務分析. 主要財務假設：公司被有關部門認定為高新技術企業(yè)，享受“三免三減半”的稅收優(yōu)惠政策。即在公司成立的前三年免征所得稅，%，正常稅率為15%；存貨控制采用先進先出，機器設備估計使用壽命7年，期末無殘值，按直線折舊法計算；公司第一年不分紅，第二年起按凈利潤的30%分紅。. 收益表收 益 表 單位：萬元第一年第二年 第三年第四年 第五年 減：設備銷售成本 設備銷售費用 減：管理費用 財務費用 減：所得稅 表12 收益表注：由于行業(yè)特殊性，本設備研發(fā)費用、銷售費用（包括贈送設備和建立銷售網絡）遠高于一般行業(yè). 現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表 單位：萬元 項 目第一年第二年第三年第四年第五年一、經營活動產生的現(xiàn)金流量:銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計 購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 經營租賃所支付的現(xiàn)金 支付給職工的現(xiàn)金 支付的所得稅 支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計 經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額 二、投資活動產生的現(xiàn)金流量： 購建固定資產所支付的現(xiàn)金 投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額 三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量： 吸收權益性投資所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計 償還借款所支付的現(xiàn)金 分配股利所支付的現(xiàn)金 償付利息所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計 籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額 四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 表13 現(xiàn)金流量表表14資產負債表 資產負債表年報 單位：萬元資產第一年第二年第三年第四年第五年負債及權益第一年第二年第三年第四年第五年流動資產:流動負債:貨幣資金 應付帳款 應收帳款 短期借款 減:壞帳準備 負債合計 應收帳款凈額 存貨 流動資產合計 固定資產: 固定資產原價 減:累計折舊 所有者權益:固定資產凈值 實收資本 無形資產: 盈余公積 減:累計攤銷 未分配利潤 無形資產凈值 所有者權益合計 資產合計 負債及權益合計 注：應收賬款按當季銷售收入的30%定，其中70%當季收回，剩余30%下季收回%。提存貨控制采用先進先出。 機器設備估計使用壽命7年，期末無殘值，按直線折舊法計算，應付帳款按當季材料采購額的20%提，下季付款. 會計報表分析重要報表數(shù)據(jù)提示：五年銷售收入（萬元）：；；；；；五年凈利潤 （萬元）：；；；；；達到正現(xiàn)金流所需時間： 八個月；達到收支平衡所需時間： 十四個月。. 比率及趨勢分析項目（%）第一年第二年第三年第四年第五年銷售利潤率基本盈利能力資產報酬率凈資產收益率投資利潤率表15 比率及趨勢分析. 預計銷售趨勢分析圖18 預計銷量與金額注：從銷售趨勢圖可至第五年后銷售量及銷售收入增長趨于平緩，因而銷售利潤率基本保持在45%左右；收益表顯示公司的經濟利潤在后三年比較高，是因為在預測和報表中使用固定預算，如果考慮彈性預算，銷售收入受市場變動的影響，如競爭者加入或設備降價等，則銷售利潤會比預算數(shù)據(jù)低。具體考慮在風險假定與分析中。. 風險假定與分析由于在財務預測中，沒有考慮彈性分析，假定價格定在30元/根（含稅）的基礎上，銷售利潤較高。%，現(xiàn)假設由于經濟利潤較高，使得潛在競爭者的加入，爭奪市場份額；公司經營達不到預期的銷售。這些因素都會對公司的銷售收入造成比較大的影響。具體價格、銷量、成本每年的可變化空間如下頁表所示： 第一年第二年第三年第四年第五年價格(元)實際數(shù)臨界值銷量(臺)實際數(shù)臨界值變動成本(萬元)實際數(shù)1772臨界值表16 價格、銷量、成本每年的可變化空間將各因素實際數(shù)與臨界值比，可見銷售量每年變化到如表