【正文】 的實際情況來看，投資者對新興市場的喜愛似乎不似從前那般強烈。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年初至今，南非、印度、巴西和俄羅斯的貨幣，已經(jīng)分別貶值16%、%、%%。
新興市場還是投資者的好地方嗎？先不要輕易下結(jié)論，讓我們先通過數(shù)據(jù)來分辨一下什麼是雜音，什麼是暫時的，以及什麼是結(jié)構(gòu)性的。特別需要指出的是，讓我們考慮一下哪些國傢在結(jié)構(gòu)性改革的問題上能說到做到。
身為“金磚四國”中的一員，中國是一個願意推行令人痛苦的結(jié)構(gòu)性改革，不惜冒經(jīng)濟增長速度減慢風(fēng)險的國傢。從很大程度上來講，巴西已經(jīng)揮霍瞭改革的黃金機會：該國曾有較低的通貨膨脹率、較高的增長率，以及非常受歡迎的總統(tǒng)。在改革問題上，印度可謂誇誇其談，但鮮有證據(jù)表明改革被付諸實踐。在俄羅斯，法律法規(guī)非但未被強化，反而進一步惡化。毫無疑問，中國在旨在創(chuàng)建貨幣儲備的多邊、防禦性計劃中占據(jù)主要角色。本月，在二十國集團峰會上，“金磚國傢”(包括南非在內(nèi))宣佈1000億美元的貨幣儲備，目的是為瞭在資本突然停止時為各自貨幣提供流動性以應(yīng)對迅速貶值。
類似的防禦舉措在過去曾經(jīng)被部署過。亞洲金融危機爆發(fā)後，東盟國傢曾簽署《清邁協(xié)議》。據(jù)悉，《清邁協(xié)議》主要包括兩部分：首先，擴大東盟互換協(xié)議的數(shù)量與金額；其次，建立中日韓與東盟國傢的雙邊互換協(xié)議。
事實上，亞洲金融危機爆發(fā)後，許多東亞國傢認識到，任何國傢和地區(qū)都很難依靠自身的力量防止危機的深化和蔓延。加強地區(qū)金融合作是保持金融市場
穩(wěn)定、防止金融危機再度發(fā)生的有效途徑。迄今為止，《清邁協(xié)議》是亞洲貨幣金融合作所取得的最為重要的制度性成果，它對於防范金融危機、推動進一步的區(qū)域貨幣合作具有深遠的意義。
2008年全球金融危機爆發(fā)後，國際貨幣基金組織的資源已經(jīng)明顯跟不上需要的步伐。國際貨幣基金組織的一項報告顯示，在識別風(fēng)險的問題上，該機構(gòu)總是慢半拍，同時同意推行旨在解決這種不足的舉措。此外，美國不太願意，或者說不太有能力關(guān)註和解決和國際貨幣基金組織有關(guān)的某些事情。
讓我們再來看一下中國，該國將為金磚國傢1000億美元的資本儲備提供400億美元。第一，中國是新興市場中為數(shù)不多的幾個兜裡有錢、可以這麼做的國傢之一。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示。第二，中國也是新興市場中為數(shù)不多的幾個貨幣升值的國傢之一。
中國在全球經(jīng)濟中的重要性，仍在繼續(xù)增長?；蛟S，中國會成為“如何應(yīng)對艱難改革”的榜樣：安靜且循序漸進的。當(dāng)然，中國的改革之路勢必不會完美。
2007年，中國政府官員曾公開表示，中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢還“不穩(wěn)定、不鞏固、不協(xié)調(diào)和不平衡”。
然而，中國政策制定者們已經(jīng)就改革的成本和好處達成共識。今年年底，政策制定者們有意推行一項將允許國內(nèi)個人直接投資海外市場，同時讓海外個人直接投資內(nèi)地資本市場的投資計劃。毫無疑問，該計劃將會讓中國傢庭的投資多樣化，同時為金融機構(gòu)提供機會。北京時間9月27日凌晨消息，波司登國際控股公司稱，該公司已接近於收購一傢英國服裝連鎖運營商，並稱其已經(jīng)與多傢歐洲奢侈品公司進行瞭接觸，原因是該公司正尋求在歐洲市場上進行並購交易。
負責(zé)企業(yè)戰(zhàn)略和投資者關(guān)系的波司登副總裁孫枝麗在9月24日接受采訪時稱，該公司已接近於收購一傢擁有80個門店的英國服裝連鎖運營商以出售自己的羽絨服產(chǎn)品，同時還正在與多個歐洲高端外套品牌進行早期談判，可能會發(fā)起一項並購交易。
波司登是香港上市公司，以波司登和雪中飛等品牌在中國內(nèi)地市場上出售羽絨服和冬裝外套等產(chǎn)品，目前該公司正致力於建設(shè)歐洲市場，目的是提高自身在國內(nèi)的品牌形象和提高中國市場以外的銷售額。據(jù)麥肯錫公佈的數(shù)據(jù)顯示，2013年中將近三分之一的奢侈品買傢將在歐洲市場上購物，高於去年同期的五分之一。
“大多數(shù)中國消費者都仍舊更偏愛西方品牌和產(chǎn)品，而不是本地貨?！睂O枝麗說道?！艾F(xiàn)在有很多中國人都會出國旅遊，而如果他們在紐約第五大道、巴黎或是米蘭能看到你的門店，那麼就將有助於提高銷售量和提升品牌認知度?！?br />孫枝麗表示，波司登計劃收購的英國服裝連鎖運營商目前是一傢私人持股公司，現(xiàn)在正面臨著虧損困境。她透露，該交易很可能將在下個月底以前完成。她還表示，波司登將為這傢連鎖運營商支付最低程度上的溢價，但拒絕透露具體金額。
英國設(shè)計師北京華通明略信息咨詢有限公司的客戶群總監(jiān)王幸表示，走向海外市場的中國時裝品牌都面臨著一些挑戰(zhàn)，如品牌知名度有限以及來自於當(dāng)?shù)仄放频募ち腋偁幍?。她表示，這些品牌“需要進行長期投資和建立知名度”。
在董事長高德康(微博)的領(lǐng)導(dǎo)下，波司登已於去年投資人民幣3億元在倫敦南莫爾頓街的一座六層物業(yè)中開設(shè)瞭一傢旗艦店，並聘用瞭英國設(shè)計師尼克 霍蘭德和艾什 加諾特拉。在這傢旗艦店中，波司登出售的產(chǎn)品包括售價90英鎊的意大利面料正裝襯衫和售價160英鎊的羽絨服等。
今年7月份，波司登還與英超聯(lián)賽足球俱樂部托特納姆熱刺簽署瞭一項贊助協(xié)議。歐洲交易截至3月31日為止，波司登旗下的羽絨服零售門店總數(shù)已達13009傢，自稱為中國最暢銷的羽絨服品牌。孫枝麗稱，波司登還有意在歐洲市場上進行一項並購或合作交易，以幫助其進入歐洲豪華羽絨服市場。她表示，波司登正在尋找一傢擁有國際知名度的高端歐洲外套生產(chǎn)商，同時也樂於達成一項授權(quán)協(xié)議或組建一傢合資企業(yè)。
孫枝麗還表示，目前波司登正在與多傢投行展開合作，並已在最近一次訪歐旅程中與三傢歐洲外套生產(chǎn)商進行瞭接觸。
“在中國的中低端市場上，波司登正占據(jù)著有利地位?！睂O枝麗說道?！暗挟a(chǎn)階層人口正在不斷增長，這部分客戶則已轉(zhuǎn)向更高端的品牌以尋求提高生活品位。我們需要在這一行業(yè)部門中取得立足點，從而提高公司利潤率?！?br />經(jīng)濟增速放緩
波司登及其本土競爭對手都正面臨著中國大陸經(jīng)濟增長速度放緩的不利局面。在第二季度中，%，連續(xù)第二個季度減速。
波司登在6月26日公佈的季度財報中指出，中國經(jīng)濟增速的放緩、在線購物等發(fā)展趨勢以及新的海外時裝品牌進入中國市場等因素導(dǎo)致國內(nèi)服裝行業(yè)承壓。在截至3月31日的上一財年中，比去年同期下滑25%。在公佈這一財報後，波司登股價在次日交易中大幅下跌。今年截至目前為止，波司登股價已經(jīng)下跌瞭23%，表現(xiàn)遠不及恒生指數(shù)，該指數(shù)的同期漲幅為2%。其他一些中國公司也已經(jīng)在奢侈品零售領(lǐng)域中進行瞭海外並購交易。復(fù)星國際已經(jīng)同意收購意大利著名服飾品牌卡魯索的35%股份，後者的首席執(zhí)行官翁貝托 安傑洛尼曾在9月6日接受采訪時表示，這項通過增資方式進行的股份收購交易將在本月完成。
王幸表示，波士頓已經(jīng)在外套市場上建立起瞭一個強大的品牌，該公司擁有獨特的產(chǎn)品設(shè)計，而且已經(jīng)進行瞭技術(shù)投資以改良產(chǎn)品。“雖然目前仍處於早期階段，但如果波司登繼續(xù)實施現(xiàn)在的措施，則該公司在進軍海外市場的中國時裝品牌中將具備最大的成功機會?！北本r間9月27日下午消息，美國新聞網(wǎng)站《環(huán)球郵報》撰寫文章，舉例分析美國大企業(yè)在華運營失敗的原因?，F(xiàn)摘要如下：如果托爾斯泰要寫一部關(guān)於在華外企的巨著，文章開篇應(yīng)該是這樣的：“每個在中國取得成功的外國企業(yè)都是相似的，而失敗的企業(yè)各有各的失敗原因?！?br />中國在上世紀(jì)70年代末向外國投資開放，一些美國最強大的企業(yè)當(dāng)時成功進駐中國，但在幾年之後遭遇困惑和打擊，最後踉蹌而出。
這並不是因為這些企業(yè)競爭力不行，這些企業(yè)很多都在財富500榜上有名：易趣、美泰、谷歌、百安居。這些企業(yè)在全球市場上的運營欣欣向榮，唯獨在中國落敗。
其中，一些企業(yè)的失敗是因為不夠靈活或未能實現(xiàn)本地化，還有一些是因為進入的時機不對，遇到瞭更強勢的地方競爭對手。盡管失敗的原因各種各樣，但這些失敗故事都有遵循瞭類似的模式：未能理解中國市場的特點。
“大多數(shù)失敗源自對法律和文化環(huán)境的理解缺失，”EP China咨詢公司的執(zhí)行董事Shawn Mahoney表示?！耙晕业慕?jīng)驗來看，成功和失敗的唯一區(qū)別就是，成功的企業(yè)更願意去交流和學(xué)習(xí)如何在本地運營?！?br />傢得寶：中國不是DIY樂土美國郊區(qū)住宅區(qū)有很多喜愛在傢裡小修小補的人，傢得寶就是為這樣人服務(wù)的，其大賣場處處體現(xiàn)著美國的“自己動手”文化。
從表面上來看，中國似乎也是這樣一種情況。中國的資產(chǎn)階級在不斷崛起，大量新居持續(xù)落成，獨創(chuàng)和節(jié)儉的文化也在盛行。
這是傢得寶在2006年進入中國時的想法。這傢總部位亞特蘭大的企業(yè)收購瞭中國的一傢公司並建立起12傢門店，等待利潤源源流入。
但好事並沒有發(fā)生。
在歷經(jīng)六年的掙紮之後，傢得寶關(guān)閉瞭在中國僅剩的7傢門店，解聘瞭850名中國工人。傢得寶的失敗背後有幾個原因。其一事時機問題：傢得寶進入中國的時間已晚，競爭對手早已安營紮寨。該企業(yè)在入駐中國時，該國的增長已經(jīng)開始放緩。
其二是中國房產(chǎn)市場的特點。很多人購買住房是為瞭投資和投資，而不是為瞭改善傢居環(huán)境。
第三是商店模式。百思買和其他美國零售商發(fā)現(xiàn)，中國消費者不喜歡遠離城中心的大倉庫式的商店。
最終也是最重要的一點，即中國不存在像美國美國那種“自己動手”的文化。中國人工勞動力很廉價，大多數(shù)人隻需出錢請工人即可。
該企業(yè)在離開中國時也承認瞭這一點，其公司發(fā)言人曾表示，“中國是一個‘為我服務(wù)’的市場，而不是‘自己動手’的市場，我們隻能去適應(yīng)環(huán)境。”
eBay：不要忽略“關(guān)系”在中國，關(guān)系是促成商業(yè)交易和政府合同的動力，是把人們聯(lián)系在一起的無形膠水，是中國人際關(guān)系中強調(diào)的緊密連接和相互義務(wù)。
2004年，網(wǎng)上拍賣巨頭Ebay計劃進軍中國市場。Ebay收購瞭中國公司易趣，將其變成瞭eBay的平臺，並期望在短期內(nèi)占領(lǐng)中國。
兩年之後，eBay關(guān)閉瞭其門戶，放棄瞭中國拍賣市場。中國本地競爭對手淘寶則占據(jù)瞭該國95%的市場。
問題在於，eBay沒有建立關(guān)系的機制。淘寶允許買傢和賣傢通過即時通訊工具建立個人聯(lián)系，eBay則沒有。
“那些買傢真的很想去瞭解賣傢的情況，”美國天普大學(xué)的商學(xué)院教授Paul A. Pavlou指出。在中國，商業(yè)不隻是商業(yè)，而是一種社會交往。
如今，eBay從自己的經(jīng)歷中汲取瞭教訓(xùn)，該公司重新聚焦中國之外的市場，幫助中國賣傢直接在海外向消費者營銷產(chǎn)品。
谷歌：和政府沖突谷歌的中國失敗股市是戲劇性最強的，也是最為復(fù)雜的。2010年，谷歌宣佈遭到黑客攻擊，也不願繼續(xù)接受中國政府的審查。後該公司把自己的服務(wù)器移往香港，間接退出瞭中國市場。
到2013年，谷歌在中國的市場份額從30%下降到3%。怎麼回事？顯然，谷歌總部的糟糕決策起瞭一定作用，但真正毀瞭這傢公司在華業(yè)務(wù)的是政治問題。
谷歌的在華失敗經(jīng)歷是慘重的教訓(xùn)，但也具有重要意義。歸根結(jié)底，想在中國做生意都得要遵守中國政府的規(guī)定。要不向政治妥協(xié)，要不滾蛋。
“中國是一個競爭激烈、險象叢生的大市場，”谷歌的前中國區(qū)一把手李開復(fù)最近寫道?！耙谥袊晒Γ绹颈仨毥⒁恢ж撠?zé)、自主、本地化和做好戰(zhàn)鬥準(zhǔn)備的本地隊伍。”
北京時間9月27日凌晨消息，被譽為“金磚之父”的前高盛資產(chǎn)管理主席吉姆奧尼爾在媒體撰文指出，許多看空中國論者熱切期盼的中國經(jīng)濟“硬著陸”並沒有出現(xiàn)，並且最近的一些跡象令我不禁懷疑，中國經(jīng)濟“硬著陸”是否真的會出現(xiàn)。在過去兩個月，中國經(jīng)濟實際上顯示出瞭加速的增長。金融市場
中出現(xiàn)的有關(guān)中國經(jīng)濟前景的持續(xù)悲觀展望隻有部分是經(jīng)濟分析師們的展望。這其中還有一些觀點是認為中國如此快速的經(jīng)濟增長是不可能持久的，還有一些非民主國傢真的不希望中國成功。許多懷疑論者在我開始關(guān)註中國以來就一直在強調(diào)中國經(jīng)濟即將崩潰?；蛟S這些懷疑論者的觀點更值得懷疑。
截至今年年底，中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值將達到9萬億美元，使得中國的經(jīng)濟規(guī)模將輕松超過美國規(guī)模的一半水平，並且中國經(jīng)濟GDP的一半可能就達到瞭日本的水平。我還記得曾有人預(yù)期中國GDP規(guī)模將可能再2015年達到日本的水平，現(xiàn)在中國已經(jīng)遠遠將這一“樂觀”的時間表提前瞭。
中國經(jīng)濟規(guī)模已經(jīng)達到瞭法國或英國的三倍水平，並且中國經(jīng)濟規(guī)模的一半就達到瞭巴西、俄羅斯和印度經(jīng)濟規(guī)模的總和。在“金磚四國”國傢中，中國是唯一一個超出我預(yù)期的經(jīng)濟體。另外三個國傢經(jīng)濟據(jù)我的預(yù)期都有一定的距離。
就像我之前曾總結(jié)過的，中國經(jīng)濟現(xiàn)在幾乎每兩年就創(chuàng)造一個印度 這對於那些辯稱印度的民主模式更可能驅(qū)動長期經(jīng)濟獲得成功的觀點不亦於一種諷刺。中國經(jīng)濟規(guī)模已經(jīng)達到這一南部鄰國的四倍多，印度經(jīng)濟在很長時間內(nèi)都不太可能和中國競爭。
%左右，通脹水平在大約3%，並且人民幣兌美元匯率正適當(dāng)上漲，中國正在每年為全球GDP增加1萬億美元。
對於許多分析師來說，這一切仍不足夠。根據(jù)今年流傳在市場中的一個流行觀點，中國經(jīng)濟在2013年可能已經(jīng)開始走向衰退，但又一次在短時間內(nèi)掩蓋瞭裂縫 但明年，中國經(jīng)濟收縮將會出現(xiàn)。支持這一觀點的是一個我一直以來提問的問題：如果中國經(jīng)濟真的表現(xiàn)得這麼好，那麼為什麼每個在中國投資的投資者總是在這裡虧損？接下來讓我進一步探討這兩個問題。
我目前尚不清楚為什麼中國經(jīng)濟在明年就必須惡化。%是得到領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)大幅下滑的指示的。這些指標(biāo)包括貨幣增長和用電，不再呈紅色閃爍。但是同步指標(biāo)，如每月采購經(jīng)理人指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)回升。除非你固執(zhí)的認為中國經(jīng)濟在某種程度上註定要失敗的，這些指標(biāo)都是令人鼓舞的跡象。這些指標(biāo)表明，在今年餘下的時間和2014年上半年，中國經(jīng)濟增速將可能再次走強。
更加富於理