【正文】 為泰國央行行長的塔莉莎表示，投資者可以在一年之后取回自己的錢。但她在一項(xiàng)聲明中指出，如果他們希望在一年之內(nèi)將錢匯回海外，就“只能得到原金額的三分之二”。　　上述聲明一出。而在早些時(shí)候的交易中，為9年來的高點(diǎn)。（資料來源：中國新聞網(wǎng) 2006年12月20日）中東、北非、中亞等國加強(qiáng)對油氣資源的控制 近年來，中東、北非的產(chǎn)油國政府在立法和合同方面加強(qiáng)了對油氣開發(fā)項(xiàng)目的控制。伊朗新總統(tǒng)內(nèi)賈德上臺(tái)后，數(shù)次強(qiáng)調(diào)國內(nèi)公司在重要的石油業(yè)競標(biāo)中享有優(yōu)先權(quán)。尼日利亞討論修改了關(guān)于開采近海油田的條款，根據(jù)修改后的條款，外國石油公司的收益將大大減少。2006年8月初，阿聯(lián)酋從美國康菲石油公司手中接管了一個(gè)近海油田，結(jié)束了與該公司持續(xù)45年的合作。阿爾及利亞政府于2006年7月通過一項(xiàng)法律草案，提出對石油公司的利潤額外征稅，并要求國家石油公司在上游項(xiàng)目中至少擁有51%的股份。2006年8月，乍得政府宣布全面評(píng)估石油合同，以確保增加其在石油產(chǎn)量中所占的份額。 在中亞，烏茲別克斯坦政府決定從2005年1月起，%提高到27%；%提高到64%。哈薩克斯坦政府也出臺(tái)相關(guān)措施，賦予國有能源企業(yè)優(yōu)先權(quán)。在輸出國中，俄羅斯對油氣資源的控制和戰(zhàn)略調(diào)整力度最大，出臺(tái)了諸多加強(qiáng)對戰(zhàn)略性資源控制和加強(qiáng)對能源公司征稅管理的政策。到目前，俄羅斯已有超過50%的能源生產(chǎn)掌握在政府控股企業(yè)手中。俄政府禁止外國公司參與其具有戰(zhàn)略意義的油氣田開發(fā)競標(biāo)，只有俄方控股至少51%的俄羅斯公司才有資格參與競標(biāo)。2005年，俄羅斯公布了一批禁止外資介入的油氣戰(zhàn)略資產(chǎn)名單。 （資料來源：發(fā)改委網(wǎng)站 2006年12月21日）美洲開發(fā)銀行批準(zhǔn)對烏拉圭2億多美元貸款項(xiàng)目 ，用于蒙得維的亞省衛(wèi)生和暴雨排水系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 　　該行表示，將幫助蒙省增大衛(wèi)生和暴雨排水系統(tǒng)的覆蓋面。這一項(xiàng)目將幫助蒙省提高污水處理水平，改善公共衛(wèi)生服務(wù)。項(xiàng)目的第一筆貸款將用于當(dāng)?shù)睾澈秃┑奈廴局卫砗铜h(huán)保。 　　美洲開發(fā)銀行說。本次項(xiàng)目宣布的頭筆貸款將在25年內(nèi)到位，無償貸款期為6年，貸款利率浮動(dòng)。 　　總行設(shè)在華盛頓的美洲開發(fā)銀行成立于1959年，是大型區(qū)域性、多邊開發(fā)銀行，其宗旨是“集中各成員的力量，對拉丁美洲國家的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展計(jì)劃提供資金和技術(shù)援助”。（資料來源：新華網(wǎng)2006年12月19日） 金融熱點(diǎn)央行之痛：流動(dòng)性泛濫加劇 準(zhǔn)備金率或?qū)⒃偕险{(diào)2007年，宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)走在國際收支雙順差這一結(jié)構(gòu)失衡的“刀刃”上。流動(dòng)性泛濫的“漩渦”，正迎來呈現(xiàn)逐漸擴(kuò)大趨勢　　2006年與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行如影隨形的泛濫的流動(dòng)性，2007年仍將牽動(dòng)宏觀調(diào)控的神經(jīng)?！　『暧^經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)走在國際收支雙順差這一結(jié)構(gòu)失衡的“刀刃”上。外匯多渠道流入———央行用人民幣買進(jìn)———基礎(chǔ)貨幣投放增加，這樣一個(gè)流動(dòng)性泛濫的“漩渦”，正呈現(xiàn)逐漸擴(kuò)大的趨勢，貨幣當(dāng)局“對沖”流動(dòng)性的調(diào)控藝術(shù)和膽量都將經(jīng)受更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。　　“過?！辈「唐陔y除　　“如果要用一句最簡單的話來概括當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢的基本特點(diǎn)，毫無疑問應(yīng)該是流動(dòng)性過剩”，中國社科院金融研究所所長李揚(yáng)說，我國儲(chǔ)蓄和投資傾向強(qiáng)于消費(fèi)傾向，儲(chǔ)蓄投資缺口造成貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備急劇增長，而外匯儲(chǔ)備增長導(dǎo)致大量基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)發(fā)行。這是流動(dòng)性過剩的內(nèi)因?！　耐獠凯h(huán)境看，近年來美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行寬松貨幣政策是導(dǎo)致全球流動(dòng)性過剩的主要原因。境外流動(dòng)性泛濫通過投機(jī)資本等渠道輸入，更加劇了我國流動(dòng)性過剩的態(tài)勢?！　〔浑y看出，全球經(jīng)濟(jì)都偏離了國際收支平衡的軌道，從美國和中國的情況看，只不過是一個(gè)向左走———逆差導(dǎo)致美元貶值壓力，一個(gè)向右走———順差凸顯人民幣升值壓力。而無論逆差還是順差所對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整都需要假以時(shí)日?！　≡谖覈?，當(dāng)前消費(fèi)率過低造成儲(chǔ)蓄率過高，進(jìn)而促使高儲(chǔ)蓄率轉(zhuǎn)化為高投資率，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長主要依靠投資拉動(dòng)。這種粗放式的經(jīng)濟(jì)增長短期難以轉(zhuǎn)變。而這樣一個(gè)“內(nèi)部失衡”的非良性循環(huán)，將促使國際收支雙順差這一“外部失衡”局面進(jìn)一步加劇?！　±顡P(yáng)預(yù)測，明年經(jīng)濟(jì)增長可能會(huì)高位回落，外貿(mào)順差增勢可能趨緩，但順差規(guī)模依然龐大。這是因?yàn)?，盡管已找到了打開“外部失衡”這扇門的鑰匙———解決“內(nèi)部失衡”，但是，由于擴(kuò)大消費(fèi)內(nèi)需等中長期政策產(chǎn)生效果具有明顯時(shí)滯，對外貿(mào)易大幅順差的格局短期內(nèi)難以改變。　　在這種情況下，匯率面臨比較大的升值壓力，卻又不能用短期、極端的辦法來解決，而需要以緩慢升值來應(yīng)對長期壓力。采取這種政策就意味著，金融調(diào)控將長期被流動(dòng)性過剩所困擾?！　⊙胄懈毙虚L吳曉靈曾在多種場合表示，“對沖過多的流動(dòng)性將成為一段時(shí)期內(nèi)中國貨幣政策的重要任務(wù)”?！　　皩_”調(diào)控壓力加大　　如果用一分鐘講一個(gè)關(guān)于“流動(dòng)性過?！钡墓适拢瑧?yīng)該是這樣的：當(dāng)外國資本流入一個(gè)經(jīng)濟(jì)體時(shí)，這個(gè)經(jīng)濟(jì)體的本幣匯率傾向于上升。如果中央銀行不希望匯率上升，它只能通過發(fā)行本幣，在原有匯率基礎(chǔ)上兌換流入的外幣，結(jié)果導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的上升和貨幣量的被動(dòng)增長，形成流動(dòng)性過剩局面。流動(dòng)性過剩的主要表現(xiàn)就是，貨幣量過度增加，銀行體系資金泛濫，利率低企。　　假如不做“對沖”調(diào)控回收過剩的流動(dòng)性，那么這個(gè)故事的結(jié)局只能是，要么引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資過熱與通貨膨脹；要么推動(dòng)樓市、股市等資產(chǎn)價(jià)格上漲，并形成泡沫損害整體經(jīng)濟(jì)?；蚨咄瑫r(shí)發(fā)生?！　≈链?，央行通過多種手段對沖流動(dòng)性的重要性已不言自明。　　今年以來，針對國際收支雙順差帶來的流動(dòng)性泛濫局面，為抑制信貸和投資過快增長，央行除了加大日常發(fā)行票據(jù)的公開市場操作之外，兩次加息、三次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率、四次發(fā)行定向票據(jù)等，可謂十八般武藝輪番上陣。時(shí)至年末，調(diào)控效果初步顯現(xiàn)。由于外匯儲(chǔ)備增加而被動(dòng)投放的大部分基礎(chǔ)貨幣已被央行票據(jù)沖銷。11月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2增幅已由年初逾19%%?！　〉?，應(yīng)該看到，目前央行所面臨的流動(dòng)性過剩壓力有增無減?！　∫环矫媸?，每年約2000億美元的外匯儲(chǔ)備增長，使得央行被迫投放上萬億元的基礎(chǔ)貨幣，再通過乘數(shù)效應(yīng)放大，導(dǎo)致流動(dòng)性不斷擴(kuò)大。另一方面則是，發(fā)行央行票據(jù)和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等對沖流動(dòng)性的常規(guī)“藥方”，不僅無法觸動(dòng)流動(dòng)性過剩的病根，而且導(dǎo)致央行成本負(fù)擔(dān)不斷加重，效用遞減?！　?jù)悉，今年四季度央行票據(jù)到期總量為6810億元，比去年同期多增約1000億元，而明年一季度到期央票回流資金將創(chuàng)下9000億元的歷史天量。無疑，這將加劇流動(dòng)性過剩局面?！　∪绻话蚜鲃?dòng)性控制在與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長相適應(yīng)的水平，改制上市后放貸沖動(dòng)強(qiáng)烈的商業(yè)銀行又將過度擴(kuò)張貸款，并可能刺激投資高位反彈。貨幣政策調(diào)控流動(dòng)性的難度正日益加大。　　“三率”齊動(dòng)防“三過”剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，2007年要“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，合理控制信貸投放和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。”專家認(rèn)為，為防止流動(dòng)性過剩再度引發(fā)信貸投放過多和投資增速過快以及抑制外貿(mào)順差過大，金融調(diào)控在加大發(fā)行央票這一常規(guī)公開市場操作力度的同時(shí)，還需動(dòng)用匯率、利率和存款準(zhǔn)備金率手段。不過，相對于匯率、利率等價(jià)格型工具而言，存款準(zhǔn)備金率等數(shù)量型工具的運(yùn)用可能更頻繁。因?yàn)?，后者傳?dǎo)的“鏈條”較短，回收流動(dòng)性更直接有效，而且引起的“共振”較小。（資料來源：中國證券報(bào) 2006年12月19日）15 / 15