【導(dǎo)讀】期貨/倉(cāng)單入門(mén)手冊(cè)。第一章期貨/倉(cāng)單市場(chǎng)性質(zhì)及與股市等金融品種的對(duì)比。第二章期貨/倉(cāng)單基本面、技術(shù)面分析介紹

　　

【正文】 因子 范圍為 ，即初始值為 ， 當(dāng)處于綠點(diǎn)時(shí)： 因子 最大值為 ，以 下跌因子 增加，即 、 ?? 、 S A R 2 = S A R 1 + E P * ( L 1 – S A R 1 ) 當(dāng)日點(diǎn)的取值，而第一個(gè)綠 當(dāng)日最低價(jià)，若當(dāng)日最低價(jià)低于昨日最低價(jià)， 點(diǎn)取值近 10天的最高價(jià) 因子翻倍，否則維持昨日原因子 六、量倉(cāng)指標(biāo) 期貨價(jià)格與成交量、持倉(cāng)量之間關(guān)系 持倉(cāng)興趣即持倉(cāng)量， 指已成交但尚未進(jìn)行交割或?qū)_的期貨或期權(quán)合約總量 ，即 多頭一方或空頭一方未平倉(cāng)了結(jié)的合約總數(shù)，持倉(cāng)量的大小反映了市場(chǎng)交易規(guī)模的大小，也反映了多空雙方對(duì)當(dāng)前價(jià)位的分歧大小。 持倉(cāng)量是這樣計(jì)算的：一個(gè)多頭和一個(gè)空頭同時(shí)建立各自新的頭寸（ 1 個(gè)單位）時(shí)，持倉(cāng)量則增加一個(gè)合約單位；如果已經(jīng)持有一個(gè)多頭頭寸的投資人賣(mài)給一個(gè)想建立一個(gè)多頭頭寸的交易者，持倉(cāng)量不變；如果持有一個(gè)多頭頭寸的投資人賣(mài)給一個(gè)想平掉空頭頭寸的交易者的話(huà)，持倉(cāng)量就減少一個(gè)合約單位。 舉例解釋持倉(cāng)量變化 買(mǎi)方 賣(mài)方 持倉(cāng)量（假設(shè) 10） 買(mǎi)方新開(kāi)多單 賣(mài)方新開(kāi)空單 11（開(kāi)新合約） 買(mǎi)方平掉原有多單（平倉(cāng)了結(jié)） 賣(mài)方新開(kāi)空 單 10 買(mǎi)方新開(kāi)多單 賣(mài)方平掉原有空單（平倉(cāng)了結(jié)） 10 買(mǎi)方平掉原有多單（平倉(cāng)了結(jié)） 賣(mài)方平掉原有空單（平倉(cāng)了結(jié)） 9 關(guān)于持倉(cāng)量還有幾項(xiàng)原則需要注意： ? 市場(chǎng)運(yùn)行至頂部時(shí)，如果持倉(cāng)量龐大，市場(chǎng)將會(huì)經(jīng)歷一次急跌 ； ? 市場(chǎng)在盤(pán)整或筑底階段，如果持倉(cāng)量持續(xù)增大，價(jià)格在突破區(qū)間時(shí)，會(huì)增加市場(chǎng)的爆發(fā)力度。 成交量是指 單位時(shí)間內(nèi) 成交期貨或期權(quán)合約的總數(shù)。通常以每個(gè)交易日來(lái)計(jì)算。 期貨價(jià)格、成交量、持倉(cāng)量是期貨 交易中反映多空雙方資金爭(zhēng)奪的重要指標(biāo)。一般地說(shuō)，期價(jià)漲跌，直接說(shuō)明多空雙方孰強(qiáng)孰弱對(duì)比特征；成交量擴(kuò)增抑或縮減，則顯示多空雙方爭(zhēng)奪趨于激烈抑或緩和；持倉(cāng)量擴(kuò)增抑或縮減，則反映多空雙方外圍增量資金進(jìn)駐與場(chǎng)內(nèi)沉淀資金平倉(cāng)撤離的對(duì)比態(tài)勢(shì)。 （ 1）、 期價(jià)走勢(shì)與成交量關(guān)系分析 ： ① 期價(jià)走勢(shì)與成交量擴(kuò)增的對(duì)比關(guān)系分析 ： ? 當(dāng)期價(jià)經(jīng)過(guò)持續(xù)大幅上漲而達(dá)到相對(duì)較高價(jià)位區(qū)域之際，如果期價(jià)漲幅逐漸縮小，而成交量顯著擴(kuò)增，則 說(shuō)明多方資金可能逢高減磅，期價(jià)頂部即將形成，漲勢(shì)可能結(jié)束； ? 當(dāng)期價(jià)經(jīng)過(guò)持續(xù)大幅下跌而達(dá)到相對(duì)較低價(jià)位區(qū)域之際， 如果期價(jià)跌幅逐漸縮小，而成交量顯著擴(kuò)增，則反映空方資金可能逢低減磅，期價(jià)底部即將形成，跌勢(shì)可能結(jié)束； ? 當(dāng)期價(jià)持續(xù)區(qū)域振蕩整理并維持橫向波動(dòng)，尤其當(dāng)期價(jià)處于底部抑或頂部區(qū)域作較長(zhǎng)時(shí)期的盤(pán)整走勢(shì)之際，如果期價(jià)漲跌幅度突然擴(kuò)展，而成交量顯著擴(kuò)增，則顯示多空雙方資金實(shí)力對(duì)比相對(duì)平衡態(tài)勢(shì)被打破，而形成多強(qiáng)空弱或空強(qiáng)多弱的對(duì)比態(tài)勢(shì)，期價(jià)走勢(shì)可能結(jié)束盤(pán)整而向上抑或向下突破，分別形成新的一輪漲勢(shì)或跌勢(shì)，并得以成交量擴(kuò)增的配合。 ② 期價(jià)走勢(shì)與成交量縮減的對(duì)比關(guān)系分析 ： ? 如果期價(jià)上漲抑或下跌伴隨成交量縮減，一般地說(shuō)，期價(jià) 漲跌走勢(shì)中未有多方資金大舉追捧抑或空方資金大舉打壓，而形成縮量上漲抑或縮量下跌的價(jià)量對(duì)比關(guān)系，說(shuō)明市場(chǎng)漲勢(shì)抑或跌勢(shì)均較 弱；特殊情況下，當(dāng)期價(jià)漲停抑或跌停之際，由于僅有買(mǎi)入而無(wú)賣(mài)出， 或僅有賣(mài)出而無(wú)買(mǎi)入，致使成交量顯著縮減，說(shuō)明市場(chǎng)處于強(qiáng)烈的單邊趨勢(shì)之中，期價(jià)漲跌趨勢(shì)將得以延伸和持續(xù)。 （ 2）、 期價(jià)漲跌與持倉(cāng)量 關(guān)系分析 ① 期價(jià)走勢(shì)與持倉(cāng)量擴(kuò)增的對(duì)比關(guān)系分析 ： ? 當(dāng)期價(jià)經(jīng)過(guò)持續(xù)大幅上漲而達(dá)到相對(duì)較高價(jià)位區(qū)域之際，如果期價(jià)漲幅逐漸縮小，而持倉(cāng)量顯著擴(kuò)增，則說(shuō)明多方增量資金擴(kuò)倉(cāng)追捧逐漸減弱，空方增量資金擴(kuò)倉(cāng)攔截不 斷增強(qiáng)，期價(jià)頂部即將形成，漲勢(shì)可能結(jié)束； ? 當(dāng)期價(jià)經(jīng)過(guò)持續(xù)大幅下跌而達(dá)到相對(duì)較低價(jià)位區(qū)域之際，如果期價(jià)跌幅逐漸縮小，而持倉(cāng)量顯著擴(kuò)增，則反映空方增量資金擴(kuò)倉(cāng)打壓逐漸減弱，多方增量資金擴(kuò)倉(cāng)吸納不斷增強(qiáng)，期價(jià)底部即將形成，跌勢(shì)可能結(jié)束； ? 當(dāng)期價(jià)持續(xù)區(qū)域振蕩整理并維持橫向波動(dòng)，如果期價(jià)漲跌幅度突然擴(kuò)展，而持倉(cāng)量顯著擴(kuò)增，則顯示多空雙方資金實(shí)力對(duì)比相對(duì)平衡態(tài)勢(shì)被打破，而形成多強(qiáng)空弱抑或 空強(qiáng)多弱的對(duì)比態(tài)勢(shì)，期價(jià)走勢(shì)可能結(jié)束盤(pán)整而向上抑或向下突破， 但由于持倉(cāng)量擴(kuò)增，說(shuō)明雙方分歧不斷未得以緩解，而且還漸趨尖銳，因此期價(jià)仍可 能反復(fù)波動(dòng)。 ② 走勢(shì)與持倉(cāng)量縮減的對(duì)比關(guān)系分析 ： ? 如果期價(jià)上漲抑或下跌伴隨持倉(cāng)量縮減，一般地說(shuō)，漲勢(shì)中持倉(cāng)量縮減說(shuō)明上漲動(dòng)力源于空頭投機(jī)資金主動(dòng)回 補(bǔ) 所致，跌勢(shì)中持倉(cāng)量縮減則反映下跌動(dòng)力源于多頭投機(jī)資金主動(dòng)回吐所致。但同時(shí)上漲趨勢(shì)由于某種原因多頭投機(jī)資金適時(shí)獲利回吐而減弱，下跌趨勢(shì)也同樣由于空頭投機(jī)資金適時(shí)獲利回補(bǔ)而減弱。 相對(duì)而言，上漲抑或下跌趨勢(shì)能否得以持續(xù)須分析多空雙方投機(jī)資金平倉(cāng)力度孰強(qiáng)孰弱對(duì)比結(jié)果。上漲趨勢(shì)中多頭回吐意愿弱于空頭回補(bǔ)意愿，則漲勢(shì)將持續(xù)，反之漲勢(shì)將減弱，下跌趨勢(shì)中多頭回吐意愿強(qiáng)于 空頭回補(bǔ)意愿，則跌勢(shì)將持續(xù)，反之跌勢(shì)將減弱。 分析期價(jià)增量上漲與縮量上漲、增量下跌與縮量下跌孰強(qiáng)孰弱的對(duì)比關(guān)系，分析期價(jià)增倉(cāng)上漲與減倉(cāng)上漲、增倉(cāng)下跌與減倉(cāng)下跌孰強(qiáng)孰弱的對(duì)比關(guān)系，除關(guān)注期價(jià)漲跌幅度、成交量、持倉(cāng)量增減幅度大小外，還應(yīng)關(guān)注期價(jià)漲跌趨勢(shì)突然形成、剛剛啟動(dòng)，抑或是持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)期、積累較大幅度的區(qū)別，由此全面分析判斷才能得出對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的相對(duì)正確的結(jié)論 。 圖表 22： 期價(jià)與成交量、持倉(cāng)量關(guān)系變化 價(jià)格 成交量 持倉(cāng)量 可能反映形態(tài) 上漲 放大 增加 上漲 上漲 放大 減少 上漲但不一定有 力度 下跌 放大 增加 價(jià)格下跌 下跌 放大 減少 下跌力度降低 均量線(xiàn)指標(biāo)（ MV） 均量線(xiàn)在量倉(cāng)指標(biāo)中為 MV，柱狀表示成交量，曲線(xiàn)表示均量線(xiàn)。是一種反映一定時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)平均成交情況亦即交投趨勢(shì)的技術(shù)性指標(biāo)。 將一定時(shí)期內(nèi)的成交量 (值 )相加后平均，在成交量 (值 )的柱條圖中形成較為平滑的曲線(xiàn)，即均量線(xiàn)。一般情況下，均量線(xiàn)以 5 日作為采樣天數(shù)，即在 5日平均成交量基礎(chǔ)上繪制，亦可以同時(shí)選設(shè) 5 日和 20日的采樣天數(shù)繪制兩條均量線(xiàn)，其中 5 日均量線(xiàn)代表短期的交投趨勢(shì)， 20 日均量線(xiàn)則代表較長(zhǎng)期的交投趨勢(shì)。 按時(shí)間長(zhǎng)短 按反應(yīng)速度快慢 5 日均量線(xiàn)（一般以白色曲線(xiàn)表示） 短期 快 2 條曲線(xiàn) 20日均量線(xiàn)（一般以紫色曲線(xiàn)表示） 長(zhǎng)期 慢 ① 組成： 紅邊柱狀圖：當(dāng)該日收陽(yáng) K 線(xiàn)時(shí)，柱狀圖邊框顯示紅色 柱狀圖 綠邊柱狀圖：當(dāng)該日收陰 K線(xiàn)時(shí)，柱狀圖邊框顯示綠色 在成交量柱狀圖中紅色和空心部分代表主動(dòng)關(guān)系，即紅色部分代表主動(dòng)買(mǎi)關(guān)系，空心部分代表主動(dòng)賣(mài)關(guān)系，所謂主動(dòng)買(mǎi)即以賣(mài)價(jià)成交的量，主動(dòng)賣(mài)即以買(mǎi)價(jià)成交的量，也可理解為內(nèi)盤(pán)、外盤(pán)的對(duì)比，也可理解多空力量雙方的對(duì)比，即紅色部分代表外盤(pán)，表示多方力量，空心部分代表內(nèi)盤(pán)，表示 空方力量。 ②用途： ? 在上漲行情初期，均量線(xiàn)隨 期 價(jià)不斷創(chuàng)出新高 。行情進(jìn)入尾 聲時(shí)，盡管市場(chǎng)再創(chuàng)新高，均量線(xiàn)多已衰退疲軟，形成價(jià)量分離，這時(shí)市場(chǎng)追高跟進(jìn)意愿發(fā)生變化，市場(chǎng)接近峰頂區(qū)。 ? 在下跌行情初期。均量線(xiàn)一般隨 期 價(jià)持續(xù)下跌。行情接近尾聲時(shí)，市場(chǎng)不斷跌出新低，而均量線(xiàn)多已走平，或有上升跡象，這時(shí)市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底，可以考慮伺機(jī)買(mǎi)進(jìn)。 ? 當(dāng) 5 日均量線(xiàn)在 20 日均量線(xiàn)上方并繼續(xù)上揚(yáng)時(shí)，行情將會(huì)保持上漲勢(shì)頭；反之，當(dāng) 5 日均量線(xiàn)在 20日均量線(xiàn)下方繼續(xù)下跌時(shí)，顯示跌勢(shì)仍將繼續(xù)。而均量線(xiàn)不論是向上或向下拐頭走勢(shì)，都預(yù)示著行情可能轉(zhuǎn)勢(shì)，是一種警戒訊號(hào)。 ? 當(dāng) 5 日均量線(xiàn)與 20日均量線(xiàn)交叉而出現(xiàn)移動(dòng)平均線(xiàn)理論 中的黃金叉或死亡叉時(shí)，則是對(duì)行情轉(zhuǎn)勢(shì)進(jìn)行的確認(rèn)，這時(shí)應(yīng)配合其他技術(shù)指標(biāo)一并研判，作出有利的投資抉擇。 ? 在盤(pán)局時(shí)， 5 日均量線(xiàn)與 20日均量線(xiàn)表現(xiàn)出糾纏不清，而最后 5 日均量線(xiàn)向上或向下突破 20日均量線(xiàn)， 則可預(yù)示行情打破盤(pán)局的方向，是一種較為準(zhǔn)確的突破輔助訊號(hào)。 圖表 23： 均量線(xiàn) MV指標(biāo)作用 示意圖 第三部分、畫(huà)圖工具 畫(huà)圖工具主要針對(duì)趨勢(shì)來(lái)進(jìn)行分析，對(duì)于 價(jià)格波動(dòng)共分三種趨勢(shì) ： ? 當(dāng)價(jià)格從低價(jià)位向高價(jià)位波動(dòng)，稱(chēng)為上升趨勢(shì)，也叫漲勢(shì)，上升趨勢(shì)中價(jià)格短時(shí)下跌，稱(chēng)為回調(diào)。 ? 當(dāng)價(jià)格從高位向低位波動(dòng)，稱(chēng)為價(jià)格下降趨勢(shì)，也叫 跌勢(shì)，下降趨勢(shì)中價(jià)格短時(shí)上漲，稱(chēng)為反彈。 ? 當(dāng)價(jià)格在某一價(jià)格區(qū)間橫向波動(dòng)，稱(chēng)為橫盤(pán)整理趨勢(shì)，也叫盤(pán)整，橫盤(pán)整理中分寬幅震蕩和窄幅盤(pán)整。 一、趨勢(shì)線(xiàn) 在畫(huà)圖工具中使用較為普遍的為趨勢(shì)線(xiàn)， 趨勢(shì)線(xiàn)是衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)方向的，由趨勢(shì)線(xiàn)的方向可以明確看出價(jià)格的趨勢(shì)，在上升趨中，將兩個(gè)低點(diǎn)連成一條直線(xiàn)就得到上升趨勢(shì)線(xiàn)，在下降趨勢(shì)線(xiàn)中將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線(xiàn)，就得到下降趨勢(shì)線(xiàn)其次，在畫(huà)出直線(xiàn)后要得到第三點(diǎn)確認(rèn)后方為有效一般來(lái)說(shuō)所畫(huà)趨勢(shì)線(xiàn)被觸及的次數(shù)越多，就越有效。 上升趨勢(shì)線(xiàn) 在上升趨勢(shì)中，連接兩個(gè)不斷上升的低點(diǎn)，稱(chēng)為上升趨勢(shì) 線(xiàn)。 圖表 24： 上升趨勢(shì)線(xiàn)作用 示意圖 下降趨勢(shì)線(xiàn) 在下降趨勢(shì)中，連接兩個(gè)不斷下降的高點(diǎn)，稱(chēng)為下降趨勢(shì)線(xiàn)。趨勢(shì)線(xiàn)的有效性，必須有第三點(diǎn)作驗(yàn)證。 圖表 25： 下降趨勢(shì)線(xiàn)作用 示意圖 二 、黃金分割率 利用黃金分割律進(jìn)行測(cè)算，對(duì) 、 、 進(jìn)行測(cè)算，在短期內(nèi)可以利用，例如漲勢(shì)行情下跌，其中回調(diào)幅度為 50%，潛伏回調(diào)為 。 當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)呈上漲走勢(shì)時(shí)，出現(xiàn)一波回調(diào)，判斷是否真的轉(zhuǎn)頭回落，運(yùn)用黃金分割率，該分割率按照從上往下的順序?yàn)?、 、 ， 連接這波行情的最高點(diǎn)和前期 低點(diǎn)，在 以上為潛伏回調(diào) ,如果突破 為真回調(diào) ,趨勢(shì)將可能轉(zhuǎn)跌。 圖表 26： 黃金分割率作用 示意圖 三 、畫(huà)圖方法 畫(huà)圖工具欄中的畫(huà)圖工具很多，諸如水平線(xiàn)、弧線(xiàn)、甘氏線(xiàn)等等， 各種畫(huà)圖工具各有各的特色，使用比較多的為趨勢(shì)線(xiàn)和黃金分割率。 在進(jìn)行畫(huà)圖時(shí)，有兩種畫(huà)圖方法，一種為準(zhǔn)確畫(huà)圖方法，一種為快速畫(huà)圖方法。 ? 準(zhǔn)確畫(huà)圖方法： 用鼠標(biāo)點(diǎn)擊選擇一種畫(huà)圖工具，如趨勢(shì)線(xiàn)，此時(shí)鼠標(biāo)變?yōu)楫?huà)筆，改用鍵盤(pán)的方向鍵左右選擇到某日即畫(huà)圖的起點(diǎn)，用方向鍵的上下鍵選擇到改日 K 線(xiàn)的高點(diǎn)或者低點(diǎn)打回車(chē)，用鍵盤(pán)的方向鍵左右選擇到某日即畫(huà)圖的終點(diǎn)，用方向鍵的上下鍵選擇到改日 K線(xiàn)的高點(diǎn)或者低點(diǎn)打回車(chē)，畫(huà)圖結(jié)束； ? 快速畫(huà)圖方法：用鼠標(biāo)點(diǎn)擊選擇一種畫(huà)圖工具，如趨勢(shì)線(xiàn)，此時(shí)鼠標(biāo)變?yōu)楫?huà)筆，選擇到某日即畫(huà)圖的起點(diǎn)，選擇到該日 K 線(xiàn)的高點(diǎn)或者低點(diǎn)點(diǎn)擊鼠標(biāo)左鍵不放開(kāi)，選擇到某日即畫(huà)圖的終點(diǎn)，選擇到該日 K 線(xiàn)的高點(diǎn)或者低點(diǎn)放開(kāi)鼠標(biāo)左鍵，畫(huà)圖結(jié)束； 第 三 章 經(jīng)驗(yàn)之談及操作手法 一、 窗口理論 窗口即缺口，指臨近兩個(gè) K 線(xiàn)之間的缺口，形成缺口后系統(tǒng)將會(huì)彌補(bǔ)，而彌補(bǔ)也是利用 K線(xiàn)進(jìn)行補(bǔ)充缺口。 用途： ? 日內(nèi)形 成缺口，即單位時(shí)間選為“日”，兩日之間 K 線(xiàn)形成一定缺口，根據(jù)缺口大小，一般情況下，大的缺口（如點(diǎn)位之間相差 10 點(diǎn)以上等）， 60%成功率在短期內(nèi)如三天左右會(huì)進(jìn)行彌補(bǔ)，對(duì)于小的缺口（如點(diǎn)位之間相差 12 點(diǎn)等），可能短期內(nèi)很難進(jìn)行彌補(bǔ)； ? 分鐘內(nèi)形成的缺口，即單位時(shí)間選擇分鐘或者小時(shí)，根據(jù)缺口大小，同時(shí)根據(jù)時(shí)間長(zhǎng)短，一般情況下， 大的缺口（如點(diǎn)位之間相差 10點(diǎn)左右等）， 60%成功率在短期內(nèi)如日內(nèi)會(huì)進(jìn)行彌補(bǔ)，對(duì)于小的缺口（如點(diǎn)位之間相差 12 點(diǎn)等），可能短期內(nèi)很難進(jìn)行彌補(bǔ)，或者不進(jìn)行彌補(bǔ)；同時(shí)單位時(shí)間短的形成的缺口，如 單位時(shí)間選擇“ 1分鐘”、“ 3 分鐘”、“ 5分鐘”等短分鐘的短期內(nèi)很難進(jìn)行彌補(bǔ)或者不彌補(bǔ)，單位時(shí)間長(zhǎng)的形成的缺口，時(shí)間越長(zhǎng)彌補(bǔ)的可能性機(jī)率越大，如“ 15分鐘”、“ 30分鐘”以上等。 注意事項(xiàng)： ? 該指標(biāo)為經(jīng)驗(yàn)之談，對(duì)于不同的品種彌補(bǔ)的成功率可能不同，如期貨玉米和期貨大豆，玉米相對(duì)波動(dòng)小，彌補(bǔ)的可能性高些，而大豆波動(dòng)大，彌補(bǔ)的機(jī)率可能就小；因此不要過(guò)分依賴(lài)該理論； ? 結(jié)合其它指標(biāo)，如 KDJ、移動(dòng)平均線(xiàn)等指標(biāo)，判斷趨勢(shì)方向，觀察彌補(bǔ)方向，按趨勢(shì)操作，即如果大方向?yàn)樯蠞q趨勢(shì)，此時(shí)形成個(gè)缺口，而彌補(bǔ)方向?yàn)閺纳贤聫浹a(bǔ)， 即作空彌補(bǔ)與大勢(shì)方向違背，因此應(yīng)避免風(fēng)險(xiǎn)觀望 為主； 如果彌