【導讀】期貨/倉單入門手冊。第一章期貨/倉單市場性質及與股市等金融品種的對比。第二章期貨/倉單基本面、技術面分析介紹

　　

【正文】 因子 范圍為 ，即初始值為 ， 當處于綠點時： 因子 最大值為 ，以 下跌因子 增加，即 、 ?? 、 S A R 2 = S A R 1 + E P * ( L 1 – S A R 1 ) 當日點的取值，而第一個綠 當日最低價，若當日最低價低于昨日最低價， 點取值近 10天的最高價 因子翻倍，否則維持昨日原因子 六、量倉指標 期貨價格與成交量、持倉量之間關系 持倉興趣即持倉量， 指已成交但尚未進行交割或對沖的期貨或期權合約總量 ，即 多頭一方或空頭一方未平倉了結的合約總數，持倉量的大小反映了市場交易規(guī)模的大小，也反映了多空雙方對當前價位的分歧大小。 持倉量是這樣計算的：一個多頭和一個空頭同時建立各自新的頭寸（ 1 個單位）時，持倉量則增加一個合約單位；如果已經持有一個多頭頭寸的投資人賣給一個想建立一個多頭頭寸的交易者，持倉量不變；如果持有一個多頭頭寸的投資人賣給一個想平掉空頭頭寸的交易者的話，持倉量就減少一個合約單位。 舉例解釋持倉量變化 買方 賣方 持倉量（假設 10） 買方新開多單 賣方新開空單 11（開新合約） 買方平掉原有多單（平倉了結） 賣方新開空 單 10 買方新開多單 賣方平掉原有空單（平倉了結） 10 買方平掉原有多單（平倉了結） 賣方平掉原有空單（平倉了結） 9 關于持倉量還有幾項原則需要注意： ? 市場運行至頂部時，如果持倉量龐大，市場將會經歷一次急跌 ； ? 市場在盤整或筑底階段，如果持倉量持續(xù)增大，價格在突破區(qū)間時，會增加市場的爆發(fā)力度。 成交量是指 單位時間內 成交期貨或期權合約的總數。通常以每個交易日來計算。 期貨價格、成交量、持倉量是期貨 交易中反映多空雙方資金爭奪的重要指標。一般地說，期價漲跌，直接說明多空雙方孰強孰弱對比特征；成交量擴增抑或縮減，則顯示多空雙方爭奪趨于激烈抑或緩和；持倉量擴增抑或縮減，則反映多空雙方外圍增量資金進駐與場內沉淀資金平倉撤離的對比態(tài)勢。 （ 1）、 期價走勢與成交量關系分析 ： ① 期價走勢與成交量擴增的對比關系分析 ： ? 當期價經過持續(xù)大幅上漲而達到相對較高價位區(qū)域之際，如果期價漲幅逐漸縮小，而成交量顯著擴增，則 說明多方資金可能逢高減磅，期價頂部即將形成，漲勢可能結束； ? 當期價經過持續(xù)大幅下跌而達到相對較低價位區(qū)域之際， 如果期價跌幅逐漸縮小，而成交量顯著擴增，則反映空方資金可能逢低減磅，期價底部即將形成，跌勢可能結束； ? 當期價持續(xù)區(qū)域振蕩整理并維持橫向波動，尤其當期價處于底部抑或頂部區(qū)域作較長時期的盤整走勢之際，如果期價漲跌幅度突然擴展，而成交量顯著擴增，則顯示多空雙方資金實力對比相對平衡態(tài)勢被打破，而形成多強空弱或空強多弱的對比態(tài)勢，期價走勢可能結束盤整而向上抑或向下突破，分別形成新的一輪漲勢或跌勢，并得以成交量擴增的配合。 ② 期價走勢與成交量縮減的對比關系分析 ： ? 如果期價上漲抑或下跌伴隨成交量縮減，一般地說，期價 漲跌走勢中未有多方資金大舉追捧抑或空方資金大舉打壓，而形成縮量上漲抑或縮量下跌的價量對比關系，說明市場漲勢抑或跌勢均較 弱；特殊情況下，當期價漲停抑或跌停之際，由于僅有買入而無賣出， 或僅有賣出而無買入，致使成交量顯著縮減，說明市場處于強烈的單邊趨勢之中，期價漲跌趨勢將得以延伸和持續(xù)。 （ 2）、 期價漲跌與持倉量 關系分析 ① 期價走勢與持倉量擴增的對比關系分析 ： ? 當期價經過持續(xù)大幅上漲而達到相對較高價位區(qū)域之際，如果期價漲幅逐漸縮小，而持倉量顯著擴增，則說明多方增量資金擴倉追捧逐漸減弱，空方增量資金擴倉攔截不 斷增強，期價頂部即將形成，漲勢可能結束； ? 當期價經過持續(xù)大幅下跌而達到相對較低價位區(qū)域之際，如果期價跌幅逐漸縮小，而持倉量顯著擴增，則反映空方增量資金擴倉打壓逐漸減弱，多方增量資金擴倉吸納不斷增強，期價底部即將形成，跌勢可能結束； ? 當期價持續(xù)區(qū)域振蕩整理并維持橫向波動，如果期價漲跌幅度突然擴展，而持倉量顯著擴增，則顯示多空雙方資金實力對比相對平衡態(tài)勢被打破，而形成多強空弱抑或 空強多弱的對比態(tài)勢，期價走勢可能結束盤整而向上抑或向下突破， 但由于持倉量擴增，說明雙方分歧不斷未得以緩解，而且還漸趨尖銳，因此期價仍可 能反復波動。 ② 走勢與持倉量縮減的對比關系分析 ： ? 如果期價上漲抑或下跌伴隨持倉量縮減，一般地說，漲勢中持倉量縮減說明上漲動力源于空頭投機資金主動回 補 所致，跌勢中持倉量縮減則反映下跌動力源于多頭投機資金主動回吐所致。但同時上漲趨勢由于某種原因多頭投機資金適時獲利回吐而減弱，下跌趨勢也同樣由于空頭投機資金適時獲利回補而減弱。 相對而言，上漲抑或下跌趨勢能否得以持續(xù)須分析多空雙方投機資金平倉力度孰強孰弱對比結果。上漲趨勢中多頭回吐意愿弱于空頭回補意愿，則漲勢將持續(xù)，反之漲勢將減弱，下跌趨勢中多頭回吐意愿強于 空頭回補意愿，則跌勢將持續(xù)，反之跌勢將減弱。 分析期價增量上漲與縮量上漲、增量下跌與縮量下跌孰強孰弱的對比關系，分析期價增倉上漲與減倉上漲、增倉下跌與減倉下跌孰強孰弱的對比關系，除關注期價漲跌幅度、成交量、持倉量增減幅度大小外，還應關注期價漲跌趨勢突然形成、剛剛啟動，抑或是持續(xù)較長時期、積累較大幅度的區(qū)別，由此全面分析判斷才能得出對市場走勢的相對正確的結論 。 圖表 22： 期價與成交量、持倉量關系變化 價格 成交量 持倉量 可能反映形態(tài) 上漲 放大 增加 上漲 上漲 放大 減少 上漲但不一定有 力度 下跌 放大 增加 價格下跌 下跌 放大 減少 下跌力度降低 均量線指標（ MV） 均量線在量倉指標中為 MV，柱狀表示成交量，曲線表示均量線。是一種反映一定時期內市場平均成交情況亦即交投趨勢的技術性指標。 將一定時期內的成交量 (值 )相加后平均，在成交量 (值 )的柱條圖中形成較為平滑的曲線，即均量線。一般情況下，均量線以 5 日作為采樣天數，即在 5日平均成交量基礎上繪制，亦可以同時選設 5 日和 20日的采樣天數繪制兩條均量線，其中 5 日均量線代表短期的交投趨勢， 20 日均量線則代表較長期的交投趨勢。 按時間長短 按反應速度快慢 5 日均量線（一般以白色曲線表示） 短期 快 2 條曲線 20日均量線（一般以紫色曲線表示） 長期 慢 ① 組成： 紅邊柱狀圖：當該日收陽 K 線時，柱狀圖邊框顯示紅色 柱狀圖 綠邊柱狀圖：當該日收陰 K線時，柱狀圖邊框顯示綠色 在成交量柱狀圖中紅色和空心部分代表主動關系，即紅色部分代表主動買關系，空心部分代表主動賣關系，所謂主動買即以賣價成交的量，主動賣即以買價成交的量，也可理解為內盤、外盤的對比，也可理解多空力量雙方的對比，即紅色部分代表外盤，表示多方力量，空心部分代表內盤，表示 空方力量。 ②用途： ? 在上漲行情初期，均量線隨 期 價不斷創(chuàng)出新高 。行情進入尾 聲時，盡管市場再創(chuàng)新高，均量線多已衰退疲軟，形成價量分離，這時市場追高跟進意愿發(fā)生變化，市場接近峰頂區(qū)。 ? 在下跌行情初期。均量線一般隨 期 價持續(xù)下跌。行情接近尾聲時，市場不斷跌出新低，而均量線多已走平，或有上升跡象，這時市場已經見底，可以考慮伺機買進。 ? 當 5 日均量線在 20 日均量線上方并繼續(xù)上揚時，行情將會保持上漲勢頭；反之，當 5 日均量線在 20日均量線下方繼續(xù)下跌時，顯示跌勢仍將繼續(xù)。而均量線不論是向上或向下拐頭走勢，都預示著行情可能轉勢，是一種警戒訊號。 ? 當 5 日均量線與 20日均量線交叉而出現移動平均線理論 中的黃金叉或死亡叉時，則是對行情轉勢進行的確認，這時應配合其他技術指標一并研判，作出有利的投資抉擇。 ? 在盤局時， 5 日均量線與 20日均量線表現出糾纏不清，而最后 5 日均量線向上或向下突破 20日均量線， 則可預示行情打破盤局的方向，是一種較為準確的突破輔助訊號。 圖表 23： 均量線 MV指標作用 示意圖 第三部分、畫圖工具 畫圖工具主要針對趨勢來進行分析，對于 價格波動共分三種趨勢 ： ? 當價格從低價位向高價位波動，稱為上升趨勢，也叫漲勢，上升趨勢中價格短時下跌，稱為回調。 ? 當價格從高位向低位波動，稱為價格下降趨勢，也叫 跌勢，下降趨勢中價格短時上漲，稱為反彈。 ? 當價格在某一價格區(qū)間橫向波動，稱為橫盤整理趨勢，也叫盤整，橫盤整理中分寬幅震蕩和窄幅盤整。 一、趨勢線 在畫圖工具中使用較為普遍的為趨勢線， 趨勢線是衡量價格波動方向的，由趨勢線的方向可以明確看出價格的趨勢，在上升趨中，將兩個低點連成一條直線就得到上升趨勢線，在下降趨勢線中將兩個高點連成一條直線，就得到下降趨勢線其次，在畫出直線后要得到第三點確認后方為有效一般來說所畫趨勢線被觸及的次數越多，就越有效。 上升趨勢線 在上升趨勢中，連接兩個不斷上升的低點，稱為上升趨勢 線。 圖表 24： 上升趨勢線作用 示意圖 下降趨勢線 在下降趨勢中，連接兩個不斷下降的高點，稱為下降趨勢線。趨勢線的有效性，必須有第三點作驗證。 圖表 25： 下降趨勢線作用 示意圖 二 、黃金分割率 利用黃金分割律進行測算，對 、 、 進行測算，在短期內可以利用，例如漲勢行情下跌，其中回調幅度為 50%，潛伏回調為 。 當市場趨勢呈上漲走勢時，出現一波回調，判斷是否真的轉頭回落，運用黃金分割率，該分割率按照從上往下的順序為 、 、 ， 連接這波行情的最高點和前期 低點，在 以上為潛伏回調 ,如果突破 為真回調 ,趨勢將可能轉跌。 圖表 26： 黃金分割率作用 示意圖 三 、畫圖方法 畫圖工具欄中的畫圖工具很多，諸如水平線、弧線、甘氏線等等， 各種畫圖工具各有各的特色，使用比較多的為趨勢線和黃金分割率。 在進行畫圖時，有兩種畫圖方法，一種為準確畫圖方法，一種為快速畫圖方法。 ? 準確畫圖方法： 用鼠標點擊選擇一種畫圖工具，如趨勢線，此時鼠標變?yōu)楫嫻P，改用鍵盤的方向鍵左右選擇到某日即畫圖的起點，用方向鍵的上下鍵選擇到改日 K 線的高點或者低點打回車，用鍵盤的方向鍵左右選擇到某日即畫圖的終點，用方向鍵的上下鍵選擇到改日 K線的高點或者低點打回車，畫圖結束； ? 快速畫圖方法：用鼠標點擊選擇一種畫圖工具，如趨勢線，此時鼠標變?yōu)楫嫻P，選擇到某日即畫圖的起點，選擇到該日 K 線的高點或者低點點擊鼠標左鍵不放開，選擇到某日即畫圖的終點，選擇到該日 K 線的高點或者低點放開鼠標左鍵，畫圖結束； 第 三 章 經驗之談及操作手法 一、 窗口理論 窗口即缺口，指臨近兩個 K 線之間的缺口，形成缺口后系統(tǒng)將會彌補，而彌補也是利用 K線進行補充缺口。 用途： ? 日內形 成缺口，即單位時間選為“日”，兩日之間 K 線形成一定缺口，根據缺口大小，一般情況下，大的缺口（如點位之間相差 10 點以上等）， 60%成功率在短期內如三天左右會進行彌補，對于小的缺口（如點位之間相差 12 點等），可能短期內很難進行彌補； ? 分鐘內形成的缺口，即單位時間選擇分鐘或者小時，根據缺口大小，同時根據時間長短，一般情況下， 大的缺口（如點位之間相差 10點左右等）， 60%成功率在短期內如日內會進行彌補，對于小的缺口（如點位之間相差 12 點等），可能短期內很難進行彌補，或者不進行彌補；同時單位時間短的形成的缺口，如 單位時間選擇“ 1分鐘”、“ 3 分鐘”、“ 5分鐘”等短分鐘的短期內很難進行彌補或者不彌補，單位時間長的形成的缺口，時間越長彌補的可能性機率越大，如“ 15分鐘”、“ 30分鐘”以上等。 注意事項： ? 該指標為經驗之談，對于不同的品種彌補的成功率可能不同，如期貨玉米和期貨大豆，玉米相對波動小，彌補的可能性高些，而大豆波動大，彌補的機率可能就??；因此不要過分依賴該理論； ? 結合其它指標，如 KDJ、移動平均線等指標，判斷趨勢方向，觀察彌補方向，按趨勢操作，即如果大方向為上漲趨勢，此時形成個缺口，而彌補方向為從上往下彌補， 即作空彌補與大勢方向違背，因此應避免風險觀望 為主； 如果彌