【正文】 國內(nèi)價格的上漲，進口消費品的價格的上升直接帶來物價上漲，進口原材料價格的上升會引起與之相關(guān)的產(chǎn)成品價格的上升。反之，本幣升值，外匯匯率下降，會在一定程度上抑制一國物價水平的上漲。出口：本幣貶值，外匯匯率上升，會促進商品出口，出口增加會加劇國內(nèi)商品的供需矛盾，引起物價總水平的上升?！　?）匯率對資產(chǎn)選擇的影響　　一國貨幣趨向升值，人們越愿意持有該國貨幣和貨幣計值的資產(chǎn)；相反，一國貨幣越趨向貶值，人們越傾向于減少持有該國貨幣和以該國貨幣計值的資產(chǎn)。 　??？ 　　[答疑編號111040306]　　『正確答案』浮動匯率制度的優(yōu)點：1）浮動匯率制度下，匯率杠桿對國際收支可以起到自動調(diào)節(jié)作用，而且可以避免因匯率劇烈變動而導(dǎo)致經(jīng)濟隨之發(fā)生劇烈波動?！　?）浮動匯率制降低了國際游資對一國匯率沖擊的風(fēng)險?！　?）浮動匯率制下一國的貨幣政策具有自主性?！　∪秉c：1）國際貿(mào)易和投資的匯率風(fēng)險較大，不利于國際貿(mào)易和投資的發(fā)展。　　2）浮動匯率制下的投機行為一般不具有穩(wěn)定性。投機者在非理性心理的支配下做出的投機行為會加大匯率的波動　　3）浮動匯率制下中央銀行可能會濫用貨幣政策，造成國際經(jīng)濟秩序的混亂?！　」潭▍R率制度的優(yōu)缺點與浮動匯率制度的優(yōu)缺點恰好相反。 　　，談?wù)勀銓θ嗣駧艆R率制度改革的思考。 　　[答疑編號111040307]　　『正確答案』從1949年至今，人民幣匯率制度經(jīng)歷了由官定匯率——市場決定，從固定匯率——有管理的浮動匯率制度，由單一——雙軌制——單一制的演變歷程?！　∥覈鴧R率制度改革的總體目標是，建立健全以以市場供求為基礎(chǔ)，有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。在匯率制度改革中堅持的原則是主動性、可控性和漸進性。 第五章　金融市場概述　　學(xué)習(xí)目的與要求　　通過對本章內(nèi)容的學(xué)習(xí)，考生要理解金融市場的基本含義與構(gòu)成要素；理解金融市場的功能。了解金融市場的種類?！　≌n程內(nèi)容第一節(jié)　金融市場的含義與構(gòu)成要素 　　一、金融市場的含義　　金融市場是指資金供求雙方借助金融工具進行貨幣資金融通與配置的市場?！　〗鹑谑袌龅暮x可以從狹義和廣義兩個方面來理解?！　≈苯咏鹑诜绞绞侵纲Y金需求者通過發(fā)行債券和股票等直接融資工具直接從資金的所有者那里融通資金，由此形成的市場稱為直接金融市場。　　間接融資方式是指資金所有者將其手中的資金存放在銀行等金融中介機構(gòu)，然后再由這些機構(gòu)轉(zhuǎn)貸給資金需求者，由此形成的市場稱為間接金融市場。　　狹義金融市場僅包括直接金融市場。廣義金融市場不僅包括直接金融市場而且還包括間接金融市場?！　《?、金融市場的構(gòu)成要素（4各方面）　　（一）市場參與主體　　政府部門、中央銀行、各類金融機構(gòu)、工商企業(yè)和居民個人等出于不同的目的都可以成為金融市場的參與主體?！　?，通過發(fā)行公債和國庫券為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、彌補財政預(yù)算赤字等籌集資金?！　?，而是進行貨幣政策操作，通過在金融市場上買賣證券，進行公開市場操作，達到調(diào)節(jié)貨幣供給量、引導(dǎo)市場利率的目的?！　?。以商業(yè)銀行為例，商業(yè)銀行是間接金融市場上最重要的金融機構(gòu)：作為資金的需求者，商業(yè)銀行通過其負債業(yè)務(wù)大量吸收居民、企業(yè)和政府部門暫時閑置不用的資金；作為資金的供應(yīng)者，商業(yè)銀行又通過貸款等資產(chǎn)業(yè)務(wù)向其他的資金需求者提供資金?！　。阂环矫?，它是金融市場主要的資金需求者，既通過市場籌集短期資金維持正常的運營，又通過發(fā)行股票或中長期債券等方式籌措資金用于擴大再生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模；另一方面，它也是金融市場上的資金供應(yīng)者之一，企業(yè)會將生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時閑置的資金進行短期投資，以獲得保值和增值?！　。航鹑谑袌錾系闹饕Y金供應(yīng)者?！　。ǘ┙鹑诠ぞ摺　〗鹑诠ぞ呤侵附鹑谑袌鲋胸泿刨Y金交易的載體?！　。?個方面）：期限性、流動性、風(fēng)險性和收益性　?。?）期限性：金融工具通常都有規(guī)定的償還期限，即從舉借債務(wù)到全部歸還本金與利息所跨越的時間?！　。?）流動性：金融工具的變現(xiàn)能力，即轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實購買力貨幣的能力。金融工具的變現(xiàn)能力越強，成本越低，其流動性就越強，反之，流動性越弱。償還期限、發(fā)行人的資信程度、收益率水平等是影響金融工具流動性強弱的主要因素。償還期限與金融工具的流動性呈反向變動關(guān)系，而發(fā)行人的資信程度和收益率水平則與金融工具的流動性呈正向變動關(guān)系：償還期越長，流動性越弱，償還期越短，流動性越強，因此，短期金融工具的流動性要強于長期金融工具；金融工具發(fā)行者的信譽狀況越好，金融工具的流動性越強，反之，流動性越弱。　?。?）風(fēng)險性：購買金融工具的本金和預(yù)定收益遭受損失可能性的大小。購買任何一種金融工具都會有風(fēng)險。風(fēng)險主要來源于兩個方面：一是金融工具的發(fā)行者不能或不愿履行按期償還本金、支付利息的約定，從而給金融工具的持有者帶來損失的可能性；二是由于金融市場上金融工具交易價格的波動而給金融工具的持有者帶來損失的可有性?！　。?）收益性：金融工具能夠為其持有者帶來收益的特性。金融工具給持有者帶來的收益有兩種：一是利息、股息或紅利等收入，二是買賣金融工具所獲得的價差收入。　?。簜凸善薄　、駛骸　。?）含義：　　債券是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌集資金時向投資者出具的、承諾按約定條件支付利息和到期歸還本金的債權(quán)債務(wù)憑證?！　。?）債券的類型：　?、侔磦陌l(fā)行主體不同可將債券分為政府債券、金融債券和公司債券三種類型?！　≌畟侵赣芍醒胝偷胤秸l(fā)行的債券，它以政府的信譽作為保證，因而通常無需抵押品，其風(fēng)險在各種債券中是最低的，利率水平也低于金融債券和企業(yè)債券?！　≈醒胝l(fā)行的債券統(tǒng)稱為國債，以國家財政收入為保證，一般不存在違約風(fēng)險，故又稱為“金邊債券”。1年期以內(nèi)的短期債券稱為國庫券，1年期以上的中長期債券稱為國家公債。國家公債按其還本付息的方法又可分為分次付息債券和一次性付息債券。我國發(fā)行的中期國債多為一次性付息債券。　　地方政府發(fā)行的債券稱為地方公債，以地方政府財政收入為保證，目的主要是為地方建設(shè)籌集資金，其信用風(fēng)險僅次于國債?！　〗鹑趥怯摄y行或非銀行的金融機構(gòu)發(fā)行的債券。發(fā)行的目的一般是為了籌集長期資金，信用風(fēng)險要低于公司債券，利率水平也相應(yīng)低于公司債券?！　」緜址Q為企業(yè)債券，是由工商企業(yè)為籌集資金所發(fā)行的債券?！　　Ｐ庞脗峭耆珣{公司信譽，不需要提供任何抵押品而發(fā)行的債券。抵押債券是以土地、房屋等不動產(chǎn)為抵押品而發(fā)生的一種公司債券?！　?、可贖回債券、償還基金債券、帶認股權(quán)證的債券?！　】赊D(zhuǎn)換債券是指公司債券附加可轉(zhuǎn)換條款，賦予債券持有人在一定的期限內(nèi)按預(yù)先確定的比例將債券轉(zhuǎn)換為該公司普通股的選擇權(quán)?！　】哨H回債券是指該債券的發(fā)行公司被允許在債券到期日之前以事先確定的價格和方式贖回部分或全部債券。當市場利率降至債券利率之下時，贖回債券或代之以新發(fā)行的低利率債券對債券持有人不利，因而通常規(guī)定在債券發(fā)行后至少5年內(nèi)不允許贖回?！　斶€基金債券要求發(fā)行公司按發(fā)債總額每年從盈利中提取一定比例存入信托基金，定期償還本金，即從債券持有人手中購回一定量的債券。　　帶認股權(quán)證的債券是指公司債券可把認股權(quán)證作為合同的一部分附帶發(fā)行。對于發(fā)行人來說，發(fā)行附認股權(quán)證的公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用?！　、诎磦实拇_定方式不同可分為固定利率債券、浮動利率債券和指數(shù)債券?！　、蚬善保骸　。?）含義：　　股票是指股份有限公司在籌集資本金時向出資人發(fā)行的，用以證明其股東身份和權(quán)益的一種所有權(quán)憑證?！　。?）股票的類型　　①按照持有者所享有的權(quán)利不同，股票可分為優(yōu)先股和普通股兩類。（國際上通行的區(qū)分方法）　　普通股的股東可以出席股東大會，具有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)等；其股息、紅利收益與股份有限公司經(jīng)營狀況有關(guān)。普通股的股東還具有優(yōu)先認購權(quán)?！　?yōu)先股是股份有限公司發(fā)行的具有收益分配和剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股股東具有兩種優(yōu)先權(quán)：一是優(yōu)先分配權(quán)，即公司分配股息時，優(yōu)先股股東分配在先；二是優(yōu)先求償權(quán)，即公司破產(chǎn)清算，分配剩余資產(chǎn)時，優(yōu)先股的股東清償在先。但優(yōu)先股的股東沒有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)?！　、谝罁?jù)股票上市地點和投資者的不同，我國的股票有A股、B股、H股、N股和S股之分。（具有我國特色的區(qū)分方法）　　A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機構(gòu)和個人（不含臺灣、香港、澳門投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票?！　股是由我國境內(nèi)股份公司發(fā)行，以人民幣標明面值，以外幣認購，在境內(nèi)（上海和深圳）證券交易所上市，供境內(nèi)外投資者買賣的股票?！　股、N股、S股分別是我國境內(nèi)股份公司發(fā)行的、在香港、紐約和新加坡上市交易的股票?！　、郯赐顿Y主體的性質(zhì)不同，我國上市公司的股票還可分為國家股、法人股和公眾股。　　國家股指有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向股份公司投資形成的股票。法人股指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體，以其依法可支配的資產(chǎn)投入股份公司形成的股票?！　夜珊头ㄈ斯杀唤y(tǒng)稱為國有股，一般不能上市流通轉(zhuǎn)讓，因此又被稱為非流通股?！　」姽墒侵干鐣娨婪ㄒ云鋼碛械呢敭a(chǎn)投入股份公司時形成的可上市流通的股票?！　、髠c股票的區(qū)別：　　首先，股票一般無償還期，而債券都是有償還期限的?！　∑浯?，股東從公司稅后利潤中分享的股息和紅利的多少與公司的經(jīng)營狀況有關(guān)，而債券持有者從公司稅前利潤中得到的是固定利息收入。　　第三，當公司由于經(jīng)營不善等原因破產(chǎn)時，債券持有者優(yōu)先取得公司財產(chǎn)，其次是優(yōu)先股股東，最后是普通股股東。　　第四，普通股股東具有參與公司決策的權(quán)利，而債券持有者通常沒有此權(quán)利?！　〉谖?，股票的風(fēng)險比債券的風(fēng)險要高。　　第六，在選擇權(quán)方面，債券持有者的選擇權(quán)要比股票持有者的選擇權(quán)多?！　。ㄈ┙灰變r格　　利率是金融市場中重要的一種交易價格?！　。ㄋ模┙灰椎慕M織方式　　一般來說，金融市場交易主要有兩種組織方式：場內(nèi)交易方式和場外交易方式?！　“凑找欢ǖ慕灰變r格針對某種金融工具展開交易時，如果是在交易所內(nèi)完成的，即為場內(nèi)交易方式，也叫交易所交易方式；凡是在交易所之外的交易都稱為場外交易，也稱為柜臺交易方式。第二節(jié)　金融市場的種類與功能 　　一、金融市場的種類　　，金融市場可分為貨幣市場與資本市場?！　∝泿攀袌鍪侵敢云谙拊?年以內(nèi)的金融工具為媒介進行短期資金融通的市場?！　≠Y本市場是指以期限在1年以上的金融工具為媒介進行中長期資金融通的市場。　　，金融市場又可分為票據(jù)市場、證券市場、衍生工具市場、外匯市場和黃金市場等?！　?，金融市場可分為發(fā)行市場和流通市場?！　“l(fā)行市場又稱為一級市場，是票據(jù)和證券等金融工具初次發(fā)行的場所?！　×魍ㄊ袌鲇址Q為二級市場，是對已發(fā)行的金融工具進行轉(zhuǎn)讓交易的市場?！　。鹑谑袌隹煞譃楝F(xiàn)貨市場和期貨市場?！　‖F(xiàn)貨市場也稱即期交易市場，是指交易雙方達成成交協(xié)議后，在1～3日內(nèi)立即進行付款交割的市場?！　∑谪浭袌鍪侵附灰纂p方達成成交協(xié)議后，并不立即進行交割，而是在一定時間后進行交割的市場。　　，金融市場可分為有形市場和無形市場?！　∮行问袌鍪侵赣泄潭ń灰讏鏊氖袌??！　∪绻灰资窃谝粋€無形的網(wǎng)絡(luò)中完成的，則這一市場稱為無形市場?！　?，金融市場可分為國內(nèi)金融市場和國際金融市場?！　∪艚鹑诮灰變H局限于一國范圍內(nèi)，則此時的金融市場稱為國內(nèi)金融市場。　　若金融交易突破一國國界，在世界范圍來進行時，此時的金融市場稱為國際金融市場?！　《⒔鹑谑袌龅墓δ堋　〗鹑谑袌鲎鳛楝F(xiàn)代經(jīng)濟的核心，在整個國民經(jīng)濟運行過程中發(fā)揮著重要的功能，表現(xiàn)在如下三個方面?！　〉谝?，資金聚集與資金配置功能　　首先，金融市場為貨幣資金盈余者提供了多種可供其選擇的金融工具，進而實現(xiàn)了資金聚集的功能?！　∑浯?，金融市場中各種金融工具價格的波動將引導(dǎo)貨幣資金流向最具有發(fā)展?jié)摿?，能夠為投資者帶來最大利益的部門和企業(yè)，從而實現(xiàn)金融資源的最優(yōu)配置。　　第二，風(fēng)險分散和風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能　　金融市場的風(fēng)險分散功能體現(xiàn)在兩個方面：一是金融市場上多樣化的金融工具為資金盈余者的金融投資提供了多種選擇，他可以根據(jù)自己的風(fēng)險、收益偏好將自己的盈余資金投資在不同的金融工具上，進行投資組合，從而分散了投資風(fēng)險。二是在金融市場上籌集資金的資金需求者面對眾多的投資者發(fā)行自己的金融工具，這使得眾多的投資者共同承擔(dān)了該金融工具發(fā)行者運用這筆資金的經(jīng)營風(fēng)險?！　〉谌?，對宏觀經(jīng)濟的反映與調(diào)控功能　　金融市場、尤其是股票市場通常被稱為國民經(jīng)濟的晴雨表，常常反映國民經(jīng)濟的宏觀走勢。金融市場對宏觀經(jīng)濟調(diào)控功能主要表現(xiàn)在兩個方面：一是宏觀調(diào)控中貨幣政策的實施離不開金融市場；二是宏觀調(diào)控中財政政策的實施也離不開金融市場?！　?fù)習(xí)思考題　　？　　[答疑編號111050301]　　『正確答案』金融市場的構(gòu)成要素有四個，分別是市場參與主體、金融工具、交易價格、交易的組織方式。　??？　　[答疑編號111050302]　　『正確答案』金融工具的基本特征有四個，分別是期限性、流動性、風(fēng)險性和收益性。 　　？　　[答疑編號111050303]　　『正確答案』影響金融工具流動性的因素有償還期限、發(fā)行人的資信程度和金融工具的收益率水平。　　其中償還期與流動性呈反向變動關(guān)系，發(fā)行人的資信程度和金融工具的收益率水平與流動性呈正向變動關(guān)系。 　　？　　[答疑編號111050304]　　『正確答案』優(yōu)先股和普通股的區(qū)別主要是股東權(quán)利的不同?！　∑胀ü傻墓蓶|可以出席股東大會，具有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)等；其股息、紅利收益與股份有限公司經(jīng)營狀況有關(guān)。普通股的股東還具有優(yōu)先認購權(quán)?！　?yōu)先股股東具有兩種優(yōu)先權(quán)：一是優(yōu)先分配權(quán)，即公司分配股息時，優(yōu)先股股東分配在先；二是優(yōu)先求償權(quán)，即公司破產(chǎn)清算，分配剩余資產(chǎn)時，優(yōu)先股的股東清償在先。但優(yōu)先股的股東沒有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)。 　??？　　[答疑編號111050305]　　『正確答案』首先，股票一般無償還期