【正文】 ()數(shù)據(jù)來源：分析家系統(tǒng)、申萬研究所表11：輪胎類公司估值比較代碼簡稱總股本(萬股)流通A股(萬股)收盤價(1111)流通市值(萬元)每股凈資產(chǎn)(03半年)每股收益(03F)動態(tài)市盈率市凈率000599青島雙星2250886586562633600579黃海股份2160072004176032600182*ST樺林340001700079390虧損600469風(fēng)神股份2550075005730028000589黔輪胎Ａ25433124626106441600623輪胎橡膠8894722881619979平均36331918553557數(shù)據(jù)來源：申萬財務(wù)分析系統(tǒng)綜合分析，輪胎類公司中黃海股份、ST樺林值得關(guān)注：黃海股份主要是潛在并購題材，目前公司主要與米其林、倍耐力、和記黃浦接觸，目前仍沒有實質(zhì)進展，天膠價格上漲對公司業(yè)績影響較大，因此建議觀望。佳通入主ST樺林后將對該公司的資產(chǎn)進行置換，根據(jù)我們的了解，佳通集團有意將福建佳通51%股權(quán)注入ST樺林，—，以行業(yè)37倍平均市盈率測算，—，但我們認(rèn)為，目前輪胎板塊整體市盈率偏高，板塊合理市盈率在25倍30倍左右，建議增持。當(dāng)然，對于ST樺林的合理定價還要具體看今后公司的資產(chǎn)置換情況后才能最終確定。圖11：—數(shù)據(jù)來源：申萬財務(wù)分析系統(tǒng)投資評級的說明－ 報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)的公司的漲跌幅相對同期的上證指數(shù)/深證成指的漲跌幅為基準(zhǔn)；－ 投資建議的評級標(biāo)準(zhǔn)買入 ：相對強于市場表現(xiàn)15％以上；增持 ：相對強于市場表現(xiàn)5％～15％；觀望 ：相對市場表現(xiàn)在－5％～＋5％之間波動；賣出 ：相對弱于市場表現(xiàn)5％以下；重要聲明：本報告中的信息均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，不保證該信息未經(jīng)任何更新，也不保證本公司作出的任何建議不會發(fā)生任何變更。在任何情況下，報告中的信息或所表達的意見并不構(gòu)成所述證券買賣的出價或詢價。在任何情況下，我公司不就本報告中的任何內(nèi)容對任何投資作出任何形式的擔(dān)保。我公司及其關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行或財務(wù)顧問服務(wù)。我公司的關(guān)聯(lián)機構(gòu)或個人可能在本報告公開前已經(jīng)使用或了解其中的信息。本報告版權(quán)歸上海申銀萬國證券研究所有限公司所有。未獲得上海申銀萬國證券研究所事先書面授權(quán)，任何人不得對本報告進行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“上海申銀萬國證券研究所有限公司”，且不得對本報告進行有悖原意的刪節(jié)和修改。附：佳通集團資料鏈接：佳通集團是新加坡跨國集團公司，經(jīng)營業(yè)務(wù)遍及全球，在世界各地有80多家公司，產(chǎn)業(yè)涉及制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、百貨商業(yè)。近些年來，中國的經(jīng)濟發(fā)展和高速公路建設(shè)發(fā)生了巨大的變化，市場上對輪胎的品質(zhì)也產(chǎn)生前所未有的高要求。佳通輪胎把握了環(huán)境與時機，注入巨資，以全新的進口設(shè)備和國外技術(shù)，建立起安徽佳通輪胎有限公司和福建佳通輪胎有限公司。在中國輪胎市場競爭日益加劇、輪胎市場一路下滑的現(xiàn)狀下，佳通輪胎生產(chǎn)、銷售等各項指標(biāo)一直保持穩(wěn)健成長的勢態(tài)：，實現(xiàn)銷售收入28億元；；分別比上年同期有了較大程度的增長；其中銷售收入、出口創(chuàng)匯等多項指標(biāo)的增長率位居國內(nèi)同行之首。現(xiàn)今銷售輪胎銷售總部已在全國獨資建立了36個銷售分公司，形成遍布全國的營銷與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。與此同時，中國生產(chǎn)的佳通輪胎業(yè)已行銷歐美亞非等世界80多個國家與地區(qū)，逐步形成遍及全球的營銷與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。福建佳通資料鏈接：地處美麗的莆田市秀嶼區(qū)內(nèi)的福建佳通輪胎有限公司成立于1995年，總投資4億美元，為區(qū)內(nèi)規(guī)模宏大的現(xiàn)代化生產(chǎn)企業(yè)。在占地面積1203畝的廠區(qū)內(nèi)，建有國內(nèi)最大跨度的主體廠房，其中斜交胎廠房長708米、寬192米，子午胎廠房長612米、寬96米。公司于2000年1月3日正式投產(chǎn)，設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)各類汽車輪胎1350萬套，主要生產(chǎn)及銷售各類斜交輪胎、子午線系列輪胎、汽車內(nèi)胎等。由于輪胎的品質(zhì)很大程度上取決于工藝裝備，因此設(shè)備的投資選型便成為重中之重：公司不惜巨資，從美國、日本、德國、臺灣等國家和地區(qū)引進輪胎生產(chǎn)的關(guān)鍵設(shè)備，這些世界一流的工藝裝備已成為生產(chǎn)高品質(zhì)輪胎的有力保證，也形成我們強勁的競爭優(yōu)勢。公司現(xiàn)有員工2000人。32 /