金融工程考點(diǎn)整理、-資料下載頁
2025-06-26 20:53本頁面
【正文】 60。與棄權(quán)的套期保值解答題5：簡述德爾塔中性由于標(biāo)的資產(chǎn)和相應(yīng)的衍生證券可取多頭或空頭，因此其△值可正可負(fù)。這樣，若組合內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)和期權(quán)及其他衍生證券數(shù)量配合相當(dāng)，整個(gè)組合的△值就可能等于稱 值為0的證券組合處于△中性狀態(tài)。當(dāng)證券組合處于△中性狀態(tài)時(shí)，組合的價(jià)值顯然不受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的影響，從而實(shí)現(xiàn)相對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)的套期保值。論述題無收益看跌看漲期權(quán)的平價(jià)關(guān)系、公式無套利原理：構(gòu)造兩個(gè)分別包含看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的投資組合，如果這兩個(gè)投資組合的到期日現(xiàn)金流量相同，則構(gòu)造這兩個(gè)投資組合的成本相同。無收益歐式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)之間的平價(jià)關(guān)系C+Xer(Tt)=P+S無套利原理推出：股票價(jià)格＋看跌期權(quán)價(jià)格＝執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價(jià)格平價(jià)公式是根據(jù)無套利原則推導(dǎo)出來的.構(gòu)造兩個(gè)投資組合.看漲期權(quán)C,行權(quán)價(jià)X,距離到期時(shí)間Xe^(rT),利率r,期權(quán)到期時(shí)恰好變成X.看跌期權(quán)P,行權(quán)價(jià)X,距離到期時(shí)間,現(xiàn)價(jià)S.看到期時(shí)這兩個(gè)投資組合的情況.股價(jià)St大于X：投資組合1,行使看漲期權(quán)C,花掉現(xiàn)金賬戶X,買入標(biāo)的物股票,股價(jià)為St.投資組合2,放棄行使看跌期權(quán),持有股票,股價(jià)為St.股價(jià)St小于X：投資組合1,放棄行使看漲期權(quán),持有現(xiàn)金2,行使看跌期權(quán),賣出標(biāo)的物股票,得到現(xiàn)金X股價(jià)等于X：兩個(gè)期權(quán)都不行權(quán),投資組合1現(xiàn)金X,投資組合2股票價(jià)格等于X.從上面的討論我們可以看到,無論股價(jià)如何變化,到期時(shí)兩個(gè)投資組合的價(jià)值一定相等,所以,可以得到C+Xe^(rT)=P+S0
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1