相關(guān)附件-第四節(jié)風(fēng)險和報酬-資料下載頁
2025-06-25 03:22本頁面
【正文】 而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險是多少。（二）投資組合的貝他系數(shù)：投資組合的βp等于被組合各證券β值的加權(quán)平均數(shù)?！ ?＝?。ㄈ┳C券市場線 按照資本資產(chǎn)定價模型理論，單一證券的系統(tǒng)風(fēng)險可由系數(shù)來衡量，而其風(fēng)險和收益之間個關(guān)系可以由證券市場線來描述1 公式：K=R+β(K－R) 式中：Ki－是第i個股票的要求收益率； Rf－是無風(fēng)險收益率；Km－是平均股票的要求收益率；(Km－Rf) 是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險收益的平均風(fēng)險而要求的額外收益，即風(fēng)險價格 注意：（1）一般說，投資者對風(fēng)險的厭惡感越強(qiáng)，證券市場線的斜率越大，對風(fēng)險資產(chǎn)所要求的風(fēng)險補(bǔ)償越大，對風(fēng)險資產(chǎn)的要求收益率越高； （2）β值越大，要求的收益率越高。 （3） 從證券市場線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風(fēng)險，還取決于無風(fēng)險利率和市場風(fēng)險補(bǔ)償程度 （4）預(yù)計通貨膨脹時，無風(fēng)險利率會隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場線向上平移； 風(fēng)險厭惡程度的加強(qiáng)，會提高證券市場線的斜率 （5）證券市場線適用于單個證券，也是用于證券組合，而且不論是否已經(jīng)有效地分散了風(fēng)險。他測度的是證券每單位系統(tǒng)風(fēng)險的超額收益。證券市場線比資本市場線的前提寬松，應(yīng)用也廣泛。 2 資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)：（1）所有投資者均追求單期財富的期望效用最大化，并以各備選組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇； （2）所有投資者均可以無風(fēng)險利率無限制地借入或貸出資金； （3）所有投資者擁有同樣預(yù)期，即對所有資產(chǎn)收益的均值、方差和協(xié)方差等，投資者均有完全相同的主觀估計； （4）所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動性且沒有交易成本； ?。?）沒有稅金； ?。?）所有投資者均為價格的接受者，即任何一個投資者的買賣行為都不會對股票價格產(chǎn)生影響； （7）所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的、固定不變的。4 /
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