【正文】 資本市場 流通市場（二級市場） 長期借貸市場 黃金市場圖11 金融市場的類型金融市場由金融市場主體、金融市場工具和調(diào)節(jié)融資活動的市場機制三要素組成。（1）金融市場主體金融市場主體是指資金供應(yīng)者、資金需求者及金融中介機構(gòu)，包括政府部門、金融機構(gòu)、企事業(yè)單位、城鄉(xiāng)居民和其他組織。金融中介是連接籌資人和投資人的橋梁，分為銀行和非銀行金融機構(gòu)。銀行金融機構(gòu)主要包括：中國人民銀行、國有商業(yè)銀行、國家政策性銀行、股份制銀行和外資銀行等；非銀行金融機構(gòu)主要有保險公司、信托投資公司、信用合作社、郵政儲蓄機構(gòu)、證券公司及證券交易所等。不同的金融中介機構(gòu)進行資金交易，所需法律手續(xù)不同，交易條件不同，交易成本不同，交易的數(shù)量和完成交易的時間也有差別。因此，企業(yè)必須選擇適合自身情況的主要交易機構(gòu)和場所，以相對節(jié)省交易費用，加快交易進程。（2）金融市場工具金融市場工具是指資金供應(yīng)者將資金讓渡給資金需求者的憑證和證明，包括各種債券、股票、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等。不同金融工具用于不同的資金供求場合，具有不同的法律效力和流通功能，企業(yè)為此承擔(dān)風(fēng)險和付出的成本不同，必須選擇適合自身情況的金融工具，以相對降低風(fēng)險和成本。（3）調(diào)節(jié)融資活動的市場機制在金融市場上，從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時期運用資金這一資源的交易價格。利率作為資金這種特殊商品的價格標(biāo)準(zhǔn)，實質(zhì)上是資源的再分配。因此利率在資金分配及企業(yè)財務(wù)決策中起著重要作用。可按照不同的標(biāo)準(zhǔn)對利率進行分類：按利率之間的變動關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率?；鶞?zhǔn)利率是指在多種利率并存條件下起決定作用的利率。所謂起決定作用的利率是指該種利率變動，會導(dǎo)致其他利率發(fā)生相應(yīng)的變動。因此，了解基準(zhǔn)利率水平的變化趨勢，就可了解全部利率的變化趨勢?；鶞?zhǔn)利率在西方通常是中央銀行的再貼現(xiàn)率，在我國是中國人民銀行對商業(yè)銀行的貸款利率。套算利率是指在基準(zhǔn)利率確定后，各金融機構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和借貸款項的特點而換算出來的利率。例如，某商業(yè)銀行規(guī)定，向信用分別為AAA級、AA級、A級的企業(yè)貸款，實際利率（套算利率）%、1%、%。按債權(quán)人取得的報酬情況，分為實際利率和名義利率。實際利率是指在物價不變即貨幣購買力不變條件下的利率；或者是在物價有變化時，扣除物價變動效應(yīng)后的利率。名義利率則包含物價變動因素。兩者之間的關(guān)系是：名義利率=實際利率+預(yù)計物價變動率按利率與市場資金供求關(guān)系，分為固定利率和浮動利率。固定利率是指在借貸期內(nèi)固定不變的利率。若在借貸期內(nèi)發(fā)生通貨膨脹，實行固定利率會使債權(quán)人的利益受到損害。浮動利率是指在借貸期內(nèi)可以隨物價變動加以調(diào)整的利率。在通貨膨脹條件下采用浮動利率，可減少債權(quán)人的損失。按利率變動與市場的關(guān)系，分為市場利率和法定利率。市場利率是指根據(jù)資金市場上的供求關(guān)系，隨著市場變化而自由變動的利率。法定利率是指由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率。正如任何商品的價格均由供應(yīng)和需求兩方面來決定一樣，資金這種特殊商品的價格——利率，也主要是由供給與需求來決定的。除這兩個因素外，經(jīng)濟周期、通貨膨脹、國家金融財政政策、國際經(jīng)濟政治關(guān)系、國家利率管制程度等，對利率的變動均有不同程度的影響。因此，資金的利率通常由三部分組成：①純利率；②通貨膨脹補償（或稱通貨膨脹貼水）；③風(fēng)險報酬。其中風(fēng)險報酬又分違約風(fēng)險報酬、流動性風(fēng)險報酬和期限風(fēng)險報酬三種。利率的一般計算公式可表示如下：純利率是指沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的均衡點利率；通貨膨脹補償率是指由于持續(xù)的通貨膨脹會不斷降低貨幣的實際購買力，為補償其購買力損失而要求提高的利率；違約風(fēng)險報酬率是指借款人無法按時支付利率或償還本金給投資人帶來風(fēng)險，投資人為了彌補這些風(fēng)險而要求提高的利率；流動性風(fēng)險報酬是指由于債務(wù)人資產(chǎn)的流動性不好給債權(quán)人帶來風(fēng)險，為補償這種風(fēng)險而提高的利率。期限風(fēng)險報酬率是指對于一項負(fù)債，到期日越長，債權(quán)人承受的不確定因素就越多，所承受的風(fēng)險也越大，為彌補這種風(fēng)險而要求提高的利率。（1）金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所金融市場上有許多種融通資金的方式，且比較靈活。企業(yè)需要資金時，可以到金融市場選擇適合自己需要的方式籌資。企業(yè)有了剩余資金，也可以靈活選擇投資方式，為其資金尋找出路，以求增加企業(yè)收益。（2）企業(yè)通過金融市場使長短期資金互相轉(zhuǎn)化企業(yè)持有的股票和債券是長期投資，在金融市場上可以隨時拋售變現(xiàn)，成為短期資金；遠期票據(jù)則通過貼現(xiàn)變?yōu)楝F(xiàn)金。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，可以在金融市場賣出，成為短期資金。同樣，短期資金也可以在金融市場上轉(zhuǎn)變?yōu)楣善?、債券等長期資產(chǎn)。（3）金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息金融市場的利率變動，反映資金的供求狀況，有價證券市場的行情反映投資人對企業(yè)經(jīng)營狀況和盈利水平的評價，是企業(yè)經(jīng)營和理財?shù)闹匾罁?jù)。金融環(huán)境對企業(yè)理財活動影響極大。金融市場的發(fā)育程度，各種融資方式的開放情況，各種有價證券等金融手段的利用情況，承兌、抵押、轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)等各種票據(jù)業(yè)務(wù)的開展程度，對企業(yè)資金能否正常流通有極大的影響。企業(yè)財務(wù)管理人員應(yīng)該熟悉各種類型金融市場的管理規(guī)則，有效地利用金融市場來組織資金供應(yīng)；同時還要遵守國家金融主管機關(guān)對于金融市場的宏觀調(diào)控和指導(dǎo)，發(fā)揮金融市場的積極作用，限制其消極作用。三、經(jīng)濟環(huán)境本節(jié)所說的經(jīng)濟環(huán)境主要指企業(yè)從事財務(wù)活動的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，具體包括以下幾個方面：1. 國家的經(jīng)濟政策政府具有調(diào)控宏觀經(jīng)濟的職能。社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃、政府產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟體制改革措施及財經(jīng)法規(guī)，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)活動都有重大影響。國家的各項經(jīng)濟政策都是用以促進國民經(jīng)濟發(fā)展的，但對不同地區(qū)和不同行業(yè)的政策存在著一定的差異，企業(yè)在財務(wù)決策時要認(rèn)真研究國家的經(jīng)濟政策，按照政策導(dǎo)向行事，趨利除弊，做到既有利于國民經(jīng)濟發(fā)展，又有利于增強企業(yè)自身的經(jīng)濟實力。2. 經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r對企業(yè)理財有重大影響。社會經(jīng)濟發(fā)展存在著周期性是人所共知的現(xiàn)象，我國的經(jīng)濟發(fā)展與運行也呈現(xiàn)出周期性的波動現(xiàn)象。過去曾經(jīng)歷過若干次投資膨脹、生產(chǎn)高漲，以致國家采取控制投資、緊縮銀根等措施。在經(jīng)濟快速發(fā)展時期，為企業(yè)擴大規(guī)模、調(diào)整方向、打開市場以及拓寬財務(wù)活動領(lǐng)域帶來了機遇。同時，經(jīng)濟的快速發(fā)展與資金緊張又是一對客觀存在的矛盾，這又給企業(yè)的財務(wù)管理帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。此外，由于國際經(jīng)濟交流與合作的發(fā)展，全球經(jīng)濟活動日趨融合，西方經(jīng)濟周期的影響不同程度地波及到我國的一些企業(yè)。因此，企業(yè)財務(wù)管理人員應(yīng)熟悉國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境，把握經(jīng)濟發(fā)展周期，為實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和經(jīng)營戰(zhàn)略服務(wù)。3. 通貨膨脹通貨膨脹不僅危害消費者，也給企業(yè)理財帶來很大困難。如通貨膨脹會引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金流失；引起資金占用大量增加，加大企業(yè)資金需求；引起利率上升，加大企業(yè)資金成本；引起有價證券價格下降，增加企業(yè)籌資難度等。企業(yè)對通貨膨脹本身無能為力，只有政府才能控制通貨膨脹速度。作為財務(wù)管理人員，應(yīng)對通貨膨脹的發(fā)生及其影響有所預(yù)期，采取積極主動的應(yīng)對措施，減輕其不利影響。4. 競爭競爭廣泛在于市場經(jīng)濟之中，任何企業(yè)都無法回避。市場經(jīng)濟競爭不僅最終體現(xiàn)為產(chǎn)品和勞務(wù)的競爭，而且表現(xiàn)為人才競爭、技術(shù)競爭、資金競爭、信息競爭和管理競爭。市場經(jīng)濟是一種競爭經(jīng)濟，競爭是市場經(jīng)濟系統(tǒng)得以運行的動力，并由此推動經(jīng)濟發(fā)展。但對企業(yè)來說，競爭既是機會，也是威脅。作為企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)認(rèn)真研究本企業(yè)及競爭對手的特點，弄清自身的優(yōu)勢和劣勢，分析造成這種情況原因，探求對策，為企業(yè)進行財務(wù)決策、制定財務(wù)策略提供可靠的依據(jù)，使企業(yè)在競爭中立于不敗之地。 本章小結(jié)企業(yè)財務(wù)活動即企業(yè)資金運動過程，包括資金的籌集、運用、耗費、收回及分配等一系列環(huán)節(jié)，具體包括籌資活動、投資活動和分配活動?；I資活動是財務(wù)活動的起點；投資是籌資的目的和歸宿，是實現(xiàn)財務(wù)活動目標(biāo)的直接手段；分配活動是將企業(yè)收益在各主體之間分配。企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。企業(yè)主要的財務(wù)關(guān)系包括：與出資者之間的財務(wù)關(guān)系，與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系，與政府之間的財務(wù)關(guān)系，與其他利益相關(guān)者之間的財務(wù)關(guān)系。財務(wù)管理是一項綜合性的價值管理活動，企業(yè)價值最大化或股東財富最大化是其追求的理想目標(biāo)。對股東、經(jīng)營者和債權(quán)人等利益相關(guān)者的協(xié)調(diào)是實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的重要工作。財務(wù)管理原則是企業(yè)處理財務(wù)關(guān)系的行為準(zhǔn)則，來源于企業(yè)理財實踐。主要包括資金合理配置原則、收支平衡原則、成本效益原則、收益風(fēng)險均衡原則、彈性原則和兼顧各方利益原則。財務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)管理活動產(chǎn)生影響作用的內(nèi)外部條件或因素。法律、金融市場和經(jīng)濟是影響企業(yè)財務(wù)活動的重要外部因素。其中，金融市場為企業(yè)投資與融資行為提供了極大的便利，是企業(yè)理財活動的重要平臺和主要外部環(huán)境。 本章復(fù)習(xí)思考題1. 什么是財務(wù)及財務(wù)活動？2. 什么是財務(wù)管理及對象？3. 簡述財務(wù)與會計的關(guān)系。4. 什么是企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)？他與企業(yè)目標(biāo)有何關(guān)系？5. 如何理解財務(wù)管理的原則？6. 什么是企業(yè)的理財環(huán)境？7. 簡述金融市場與企業(yè)財務(wù)活動的關(guān)系。8. 簡述企業(yè)財務(wù)管理體制的類型。9. 經(jīng)濟走出低谷時，為什么企業(yè)需要大量資金？26 / 26