【正文】 快賒銷資金的回收速度，決定將信用條件改為“2／10，N／60”。假設(shè)賒銷收入不受影響，估計約有50％的客戶會享受現(xiàn)金折扣。壞賬損失率下降為6％。假設(shè)應(yīng)收賬款的管理費用不變，則該新信用政策的綜合結(jié)果為： 新政策對收益的影響：⊿利潤＝⊿賒銷凈額（1－變動成本率）＝35000（1－60％）＝14000 新政策對成本的影響： ①對機(jī)會成本的影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期＝50％10＋50％60 ＝35（天） ⊿機(jī)會成本＝賒銷凈額變動成本率⊿信用期限／360機(jī)會成本率 ＝13500060％（35－60）／36010％ ＝－562．5（元）②對壞賬損失的影響 ⊿壞賬損失＝135000（6％－8％）＝－2700（元）③對現(xiàn)金折扣的影響 ⊿現(xiàn)金折扣＝1350002％50％＝1350（元）新信用政策對企業(yè)的綜合影響＝14000－（－562．5－2700＋1350）＝15912．5（元）綜上所述，企業(yè)利用現(xiàn)金折扣制定新的信用政策可為企業(yè)帶來15912．5元的效益，故應(yīng)采用新政策。（三）收賬政策收賬政策，是指當(dāng)客戶未如約履行付款義務(wù)而發(fā)生拖欠貨款時，信用企業(yè)所采取的收賬策略和措施。企業(yè)制定收賬政策的根本目的是盡可能減少壞賬損失的發(fā)生，因此針對不同性質(zhì)的違約客戶，信用企業(yè)應(yīng)制定行之有效的收賬政策。按照客戶違約程度的輕重，信用企業(yè)通常依次采取如下的收賬方法：（1）通過郵寄違約通知書，告知客戶應(yīng)付款項的逾期狀況，敦促其盡快履行付款義務(wù)。（2）電話催收或派專人上門收款，并告知繼續(xù)拖欠款項的嚴(yán)重后果。（3）訴諸法律。收賬政策的執(zhí)行是要發(fā)生一定收賬費用的，如催款電話費、收款人員差旅費和訴訟費等。若企業(yè)制定的收賬政策比較積極，則相應(yīng)的收賬成本較高，應(yīng)收賬款的機(jī)會成本減少，壞賬損失發(fā)生的可能性較小。反之，若企業(yè)制定的收賬政策比較消極，則相應(yīng)的收賬成本較低，應(yīng)收賬款的機(jī)會成本增加，壞賬損失發(fā)生的可能性隨之增加。因此，企業(yè)在制定收賬政策時應(yīng)兼顧收賬的收益與成本，以最低的代價確保企業(yè)資金的安全性。需要說明的是，雖然企業(yè)投入的收賬費用越高、收賬力度越大，壞賬損失越小，但收賬費用與壞賬損失之間不一定存在線性關(guān)系（如圖4－7所示）。大量的實踐顯示，在催收貨款的初始階段（0－t1）,隨著收賬費用的增加，應(yīng)收賬款規(guī)模和壞賬損失有小幅下降。在催收貨款的中間階段（t1t2），隨著企業(yè)加大收賬力度和收賬費用的增加，應(yīng)收賬款規(guī)模和壞賬損失將明顯減少。在催收貨款的后期（t2∞），收賬費用達(dá)到某一限度以后，應(yīng)收賬款規(guī)模和壞賬損失不再隨著收賬費用的增加而明顯減少。這一限度稱為飽和度。圖3－7 收賬費用與壞賬損失的關(guān)系圖（四）綜合信用政策企業(yè)在制定信用政策時，應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品市場狀況，將信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策結(jié)合起來制定出有效的信用政策，進(jìn)而在確保應(yīng)收賬款資金安全的情況下，充分利用賒銷活動擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。制定綜合信用政策時應(yīng)考慮的基本模式詳見表3－3 參見荊新 王化成 劉俊彥主編：《財務(wù)管理學(xué)》，367頁，北京，中國人民大學(xué)出版社，2002年。表3－3信用標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計壞賬損失率（％）信用條件收賬政策0～0．50．5～1從寬信用條件（60天付款）消極收賬政策（拖欠20天不催收）1～22～5一般信用條件（45天付款）一般收賬政策（拖欠10天不催收）5～1010～20從嚴(yán)信用條件（30天付款）積極收賬政策（拖欠立即催收）20以上不予賒銷—三、應(yīng)收賬款的日常管理信用政策確定以后，企業(yè)需要通過大量的應(yīng)收賬款日常管理工作來實施各項信用政策。主要包括：對客戶信用狀況調(diào)查與評價，以確定給具體客戶的信用條件、建立應(yīng)收賬款賬齡制度，及時做好收賬工作。（一）企業(yè)的信用調(diào)查與評價對客戶的信用狀況進(jìn)行調(diào)查與評價是應(yīng)收賬款日常管理的重要內(nèi)容。只有準(zhǔn)確掌握客戶的信用狀況資料，才能客觀地對其評價，才能合理地執(zhí)行企業(yè)的信用政策。1．企業(yè)信用調(diào)查搜集客戶的信用資料是企業(yè)信用調(diào)查的重要環(huán)節(jié)，它主要有兩種方法：直接調(diào)查和間接調(diào)查。直接調(diào)查是指企業(yè)調(diào)查人員直接與被調(diào)查客戶接觸，通過當(dāng)面詢問、查看以往結(jié)算記錄、翻閱財務(wù)報表等方式來獲取資料的一種方法。直接調(diào)查的最大優(yōu)點是，能準(zhǔn)確、便捷的掌握客戶信用資料，但若不能得到客戶的配合，則直接調(diào)查的準(zhǔn)確度和效率將大打折扣。間接調(diào)查是指企業(yè)從被調(diào)查客戶以外的其他途徑收集到的資料為基礎(chǔ)，通過加工整理獲得被調(diào)查單位信用資料的一種方法。具體方法包括：（1）市場調(diào)查法。市場調(diào)查法是指調(diào)查人員通過市場調(diào)研來獲得客戶與企業(yè)業(yè)務(wù)單位之間的信用資料，當(dāng)然這要征得客戶的同意和支持，否則會引起客戶的反感和不滿。（2）委托法。委托法是指企業(yè)委托社會服務(wù)機(jī)構(gòu)來獲得相關(guān)資料，如委托會計師事務(wù)所和專業(yè)的資信評估機(jī)構(gòu)等對客戶進(jìn)行資信評估，以增強(qiáng)評估的準(zhǔn)確性和高效性。（3）其他方法。企業(yè)可以利用銀行、稅務(wù)部門、工商管理部門等了解客戶的信用狀況。2．企業(yè)的信用評估收集好信用資料后，企業(yè)要對這些信息進(jìn)行匯總、分類和分析等深加工，并最終對客戶資信狀況作出評價。信用評估的方法主要有5C評估法和信用評分法。（1）5C評估法。5C評估法是信用評估中常用的定性分析方法，它主要從5個方面評價客戶的資信狀況，這五個方面分別是：客戶的品質(zhì)（character）、能力（capacity）、資本（capital）、抵押品（collateral）、經(jīng)濟(jì)狀況（conditions）等。品質(zhì)：是指客戶履行付款義務(wù)的意愿。客戶是否愿意盡自己最大的努力償還債務(wù)，直接決定著企業(yè)債務(wù)的收回速度和數(shù)量，因此對客戶品質(zhì)的評估是信用評估應(yīng)考慮的首要因素。品質(zhì)的評估主要通過了解客戶以往的結(jié)算記錄來進(jìn)行。能力：是指客戶償還債務(wù)的能力，包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。在客戶能力評價時，企業(yè)更為關(guān)注的是短期償債能力?？蛻舳唐趦攤芰θQ于其流動資產(chǎn)數(shù)量和質(zhì)量。若客戶流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量較高，則其短期償債能力越高。反之，則短期償債能力越差。資本：是指客戶所具有的經(jīng)濟(jì)實力與財務(wù)狀況，如資本總額、資產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量等。抵押品：是指客戶能否提供作為債務(wù)安全保障的資產(chǎn)擔(dān)保。經(jīng)濟(jì)狀況：是指客戶發(fā)展的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以及客戶對經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的應(yīng)變能力。這一項目的評價在于反映客戶未來獲利和發(fā)展?jié)摿?，進(jìn)一步評價客戶的長期償債能力。企業(yè)在掌握信用客戶的上述評價結(jié)果后，就可按事先制定的分類標(biāo)準(zhǔn)對客戶信用狀況進(jìn)行等級分類，作為企業(yè)提供信用政策的依據(jù)。（2）信用評分法信用評分法是一種定量分析方法。這種方法的操作步驟為：首先，建立信用等級的評價體系。企業(yè)可根據(jù)“5C評估法”的內(nèi)容，選取一組具有代表性的財務(wù)指標(biāo)，建立一套能準(zhǔn)確地反映客戶信用狀況的評價體系。通常這些財務(wù)指標(biāo)包括長、短期償債能力評價指標(biāo)、資產(chǎn)營運能力指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)等。在設(shè)定各財務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)時，可在歷史數(shù)據(jù)和行業(yè)均值的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場需求變化加以調(diào)整。其次，將客戶的相應(yīng)財務(wù)數(shù)據(jù)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)相比較，對客戶的信用狀況打分。最后將客戶的各項分值累加，作為該客戶的信用總分。最后，確定客戶的信用等級，提供相應(yīng)的商業(yè)信用。根據(jù)不同客戶的信用狀況得分，結(jié)合企業(yè)承受違約風(fēng)險的能力及市場競爭的需要，制定有針對性的信用政策，進(jìn)而提高應(yīng)收賬款資金的效率。（二）收賬的日常管理收賬的日常管理是指企業(yè)對已形成的應(yīng)收賬款的日常管理和控制，主要工作有：應(yīng)收賬款的追蹤分析、應(yīng)收賬款賬齡分析和建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度。1．應(yīng)收賬款的追蹤分析。賒銷業(yè)務(wù)發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)對信用客戶的財務(wù)狀況和償付能力進(jìn)行追蹤調(diào)查和風(fēng)險監(jiān)控，特別是大額賒銷客戶和以往信用狀況較差的客戶應(yīng)作為風(fēng)險監(jiān)控的重點對象。追蹤分析的重點是及時準(zhǔn)確的掌握客戶的短期償債能力和資產(chǎn)營運能力的變化，進(jìn)而修正企業(yè)的信用政策，確保資金的安全回收。2．應(yīng)收賬款賬齡分析。賬齡分析是應(yīng)收賬款事后監(jiān)管的重要手段。在賬齡分析法中，首先，列示企業(yè)各項應(yīng)收賬款的占用額和存賬時間等信息。其次，對賬齡分析表進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析（如表3－4）。中華公司應(yīng)收賬款賬齡分析表 單位：萬元 表3－4客戶名稱賒銷余額折扣期內(nèi)信用期內(nèi)逾期（天）15～30逾期（天）30～60逾期（天）60～90逾期90天以上甲201010乙3010155丙50301010合計1001050151510比重—10％50％15％15％10％從上述表中，財務(wù)人員可以了解到如下細(xì)節(jié)：（1）享受賒銷優(yōu)惠的客戶比例；（2）信用期內(nèi)付款的客戶比例；（3）未履行付款義務(wù)的客戶比例，及違約程度；（4）可能形成壞賬的應(yīng)收賬款比例。一般而言，違約款項逾期時間越短，回收的可能性越大，發(fā)生壞賬的可能性越??；反之，發(fā)生壞賬的可能性越大。因此，企業(yè)針對不同逾期的應(yīng)收賬款，應(yīng)采取不同的收賬政策。3．建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度。無論企業(yè)采用何種嚴(yán)格的信用政策，只要有商業(yè)信用的存在，壞賬損失是在所難免的。因此，企業(yè)應(yīng)本著謹(jǐn)慎性原則,建立完善的壞賬準(zhǔn)備金制度。該制度中包括對壞賬損失的可能性的科學(xué)估計，建立彌補(bǔ)壞賬損失的準(zhǔn)備制度，計提壞賬準(zhǔn)備金。壞帳準(zhǔn)備的提取比例一般稅法中是有規(guī)定的，企業(yè)可根據(jù)稅法規(guī)定并結(jié)合自身的實際情況，確定壞帳準(zhǔn)備金的提取方法和提取比例。值得注意的是，企業(yè)必須保持制度的連續(xù)性，一旦確定了壞賬準(zhǔn)備制度就不得隨意變更。第三節(jié) 存貨管理存貨是指企業(yè)在日?；顒又谐钟幸詡涑鍪鄣漠a(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過程或提供勞務(wù)過程中消耗的材料和物料等，具體而言包括各類材料、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、商品以及包裝物、低值易耗品、委托代銷商品等。由于存貨資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量直接影響企業(yè)的償債能力和資產(chǎn)營運能力，所以存貨管理是企業(yè)營運資金管理的重點項目之一。一、存貨的功能與成本（一）存貨的功能存貨是保證生產(chǎn)經(jīng)營活動順利進(jìn)行的基本物質(zhì)條件，它的功能主要表現(xiàn)在以下幾方面：1．確保生產(chǎn)和銷售的穩(wěn)定性。制造型企業(yè)的生產(chǎn)過程包括供應(yīng)、生產(chǎn)和銷售等三大環(huán)節(jié)，這三個環(huán)節(jié)都離不開存貨資金。這些存貨資金具有空間上并存和時間上繼起的特征，因此企業(yè)保持適量的存貨是保證正常生產(chǎn)秩序的基本前提。但由于市場供應(yīng)的不穩(wěn)定性、運輸活動的不確定性，都會造成存貨需求與供應(yīng)之間的時間差異，造成生產(chǎn)或銷售因供應(yīng)資源不足而停工待料。因此，沒有必要的存貨保障，就會使企業(yè)遭受停工損失，或因無法正常交貨而遭受到信用危機(jī)。2．降低存貨采購成本。由于存在商業(yè)折扣，即供應(yīng)商為了促銷對一次性采購規(guī)模比較大的客戶給予一定的數(shù)量折扣，所以企業(yè)若采取批量集中采購，可獲得較多的商業(yè)折扣，進(jìn)而使采購成本降低。另外，大批量集中采購可以減少企業(yè)外出采購頻率，降低各項采購費用支出。但是，大批量集中采購會形成較多存貨、占用資金增加，這不但增加存貨資金的機(jī)會成本，而且還會增加像倉儲費、保險費、維護(hù)費、保管人員工資等費用。因此，企業(yè)外出采購時應(yīng)權(quán)衡采購批量的收益（采購成本的降低）和成本（儲存成本的增加），做出科學(xué)決策。3．維持均衡生產(chǎn)。有些企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品所需原材料的供應(yīng)具有季節(jié)性，如糖廠、面粉加工廠等。還有些企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品市場需求很不穩(wěn)定，如月餅、粽子等，使得生產(chǎn)原料需求不穩(wěn)定。如果這些企業(yè)完全按照季節(jié)變動組織生產(chǎn)，勢必會造成忙時超負(fù)荷運轉(zhuǎn)，閑時生產(chǎn)能力得不到充分利用的情形，這也會導(dǎo)致生產(chǎn)成本的增加。為實現(xiàn)均衡生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本，維持市場供應(yīng)的穩(wěn)定，就要求企業(yè)必須儲備一定的原材料和半成品存貨。（二）存貨的成本（Inventory Costs）存貨成本是指企業(yè)在持有存貨資金期間所付出的代價。與會計學(xué)中存貨成本的概念有所不同，財務(wù)管理中的存貨成本是指企業(yè)為了發(fā)揮存貨的固有功能，儲存一定的存貨而付出的代價，主要包括以下內(nèi)容：1．采購成本（Purchasing Costa）。采購成本是指企業(yè)購置存貨時所付出的代價。采購成本取決于所采購商品的單價和采購數(shù)量。在一定時期進(jìn)貨總量既定、物價水平不變、不存在商業(yè)折扣的情況下，影響存貨采購成本的兩個因素是不變的，所以存貨的采購成本對于訂貨批量決策來說是不相關(guān)成本。采購成本＝全年存貨需用量單價2．訂貨成本（Ordering Costs）。訂貨成本又稱為進(jìn)貨費用，是指企業(yè)為組織進(jìn)貨而發(fā)生的費用。按照與業(yè)務(wù)量（訂貨次數(shù)）之間的關(guān)系，訂貨成本包括變動成本和固定成本兩部分。其中變動性訂貨成本是指與外出訂貨次數(shù)成正比例關(guān)系的成本，如差旅費、電話費、相關(guān)稅費、運輸費、裝卸費、保險費等。一般而言，訂貨次數(shù)越多，這些費用越高；反之，這些費用則低。因此，這一部分訂貨成本對于訂貨批量決策來說是決策相關(guān)成本。此外，訂貨成本中還有一部分屬于固定成本，這些成本主要是采購部門為開展銷售活動所必需的費用，如采購部門的管理費和采購人員的基本工資等。這些費用不隨采購次數(shù)變化而變化，所以其對于訂貨批量決策來說是不相關(guān)成本。 3．儲存成本（Carrying Costs）。儲存成本是指存貨在儲存過程中發(fā)生的費用，如倉儲費、維護(hù)費、存貨殘損霉變損失、保管員工資等。按照與業(yè)務(wù)量（儲存量）之間的關(guān)系，儲存成本也可分為變動成本和固定成本。其中變動性儲存成本是指與存儲量成正比例關(guān)系的成本，如存貨資金的機(jī)會成本、倉儲費、維護(hù)費、整理費、搬運費等。一般而言，倉庫儲存量越多，變動成本越大；反之，則變動成本越小。固定性儲存成本是指與存儲量無直接關(guān)系的成本，如倉庫折舊費、倉庫保管員的基本工資等。這些成本不隨儲存量波動而變化，所以對于儲存量決策來說它是不相關(guān)成本。存貨模式中，假設(shè)企業(yè)存貨的耗費是穩(wěn)定、均勻的，無缺貨和安全存量，所以其一定時期內(nèi)的平均存貨量可以用 “訂貨量／2”表示，如圖3－8所示。圖3－8 存貨模式因此，存貨成本的計算公式為：4．缺貨成本（Shortage Cost