【正文】 理評價受質(zhì)（貨幣購買力、制度、政策等）和量（各種供求）量方面因素的影響?！皡R兌心理說”的貢獻在于：在浮動匯率制度下，心理預期對匯率變動的影響會很大。該理論所具有的其他理論無法替代的意義就在于它促使人們開始重視心理預期因素對匯率的影響。該理論的局限性和缺陷在于，只重視心理因素忽略了決定匯率的基礎(chǔ)因素的分析。 （4）利息平價說① 背景：20世紀30年代大危機之后，受凱恩斯經(jīng)濟學影響，產(chǎn)生了“均衡匯率理論”著重分析在一定經(jīng)濟結(jié)構(gòu)下，影響匯率的各種因素，研究如何通過實施一定的匯率政策來達到理想的均衡匯率水平。② 利息平價理論的內(nèi)容見前簡答題③ 利息平價理論把匯率決定因素擴展到了貨幣資本領(lǐng)域，從而填補了傳統(tǒng)購買力平價說衰落后的匯率決定理論的空白，反映了20世紀70年代以后貨幣資產(chǎn)因素在國際金融領(lǐng)域內(nèi)的作用日益重要的趨勢。④ 利息平價說的缺陷：遠期匯率不只取決于利差一個因素，還受國際經(jīng)濟交往預期通貨膨脹率、購買力等多種因素影響，單純從利差角度討論匯率決定是無法為錯綜復雜的遠期匯率決定因素提供完美答案的。因此，利息平價說與購買力平價說及其他匯率理論不是完全替代關(guān)系而是互補關(guān)系。此外，其各國共同干預實現(xiàn)均衡匯率的政策主張，由于各國經(jīng)濟政治制度等方面的差異，在實施起來有相當大的難度。（5） 二戰(zhàn)后布雷頓森林體系下的匯率決定理論：① 各國實行固定匯率制度，由此匯率決定的研究一度沉寂。這一時期出現(xiàn)和流行的各種理論，如彈性論、吸收論、貨幣論等都以國際收支問題為主體，對匯率的研究集中在匯率變動引起的經(jīng)濟后果上，而對匯率本身的決定完全不予說明。② 直到1973年固定匯率制度崩潰以后，由于匯率波動異常劇烈，且反復無常，嚴重影響國際貿(mào)易和投資信貸的發(fā)展，西方匯率決定研究才重新興起。這主要以貨幣主義的匯率決定理論、資產(chǎn)組合理論說以及現(xiàn)代利息平價理論為代表。它們的研究重點由以前的商品市場轉(zhuǎn)向國際貨幣資本市場；研究方法借助于數(shù)學和計算機，由定性分析轉(zhuǎn)向定量分析。（6） 貨幣主義匯率理論：① 主要內(nèi)容和貢獻：這一理論強調(diào)貨幣市場供求變化對匯率的決定作用，一國貨幣市場失衡后國內(nèi)商品市場和證券市場會受到?jīng)_擊，引起價格和利率的變化，進而兩個市場套利機制會發(fā)生作用，從而使匯率發(fā)生變化，以符合貨幣市場恢復均衡的要求。在貨幣市場均衡狀態(tài)下匯率處于長期均衡狀態(tài)。貨幣主義匯率決定理論是建立在現(xiàn)代貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上的匯率決定理論。其最大的貢獻是它把匯率研究的注意力從經(jīng)常項目轉(zhuǎn)移到資本項目，并提出了匯率決定的存量分析結(jié)構(gòu)。同時，該理論突出了貨幣因素在匯率決定中的作用，并引入貨幣政策和匯率政策工具協(xié)調(diào)問題研究，對于浮動匯率制度下將匯率作為宏觀政策工具產(chǎn)生了深遠影響。隨著匯率制度的變化和外匯市場業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，以及國際資本流動的日益頻繁，匯率理論從國際貿(mào)易轉(zhuǎn)向資本市場短期動態(tài)分析，是符合規(guī)律的。② 貨幣主義匯率決定理論的局限性：A、其假定兩國貨幣之間始終保持兩國購買力均等化是難以成立的；B、該理論忽視了由于經(jīng)濟社會中的結(jié)構(gòu)性變化而引起的匯率行為的擾動。使其難以周全地把握和解釋匯率的實際變動狀態(tài)。（7） 資產(chǎn)組合理論：① 背景：資產(chǎn)組合理論是在20世紀70年代中后期，由美國經(jīng)濟學家布蘭森、多恩布什等經(jīng)濟學家創(chuàng)立并發(fā)展起來的。該理論是對貨幣主義匯率理論的進一步發(fā)展。② 主要內(nèi)容和貢獻：這一理論把外匯視作人們持有資產(chǎn)的形式之一，認為匯率是資產(chǎn)的價格，匯率變動與人們對資產(chǎn)的選擇以及資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)的變化有關(guān)。他們主張用“收益—風險”分析方法取代通過套利機制的分析，來探討國內(nèi)外資產(chǎn)市場的失衡對匯率的影響。在他們的模型中，短期內(nèi)資產(chǎn)市場的失衡是通過資產(chǎn)市場內(nèi)部國內(nèi)外各種資產(chǎn)的迅速調(diào)整來加以消除的，而匯率正是使資產(chǎn)市場供求存量保持和恢復均衡的重要變量。資產(chǎn)市場均衡狀態(tài)下的匯率為均衡匯率。該理論還通過資產(chǎn)存量變化說明了短期匯率變動與超浮現(xiàn)象的合理性。資產(chǎn)組合理論同樣強調(diào)了貨幣因素對匯率決定的重要性，而其假設(shè)比其他理論更接近現(xiàn)實。③ 資產(chǎn)組合理論的局限性：A、資本完全可自由流動的假設(shè)對實施資本流動管制的國家不適用；B、假設(shè)人們的預期完全一致，且作出同樣選擇，是不符和現(xiàn)實的；C、由于資產(chǎn)市場、匯率變化的影響因素的復雜性，資產(chǎn)組合模型中的參數(shù)不易確定，使該理論在實際研究中遇到較大困難。以上對于匯率理論產(chǎn)生和發(fā)展的回顧中可以看出，匯率理論研究的深入和拓展是與經(jīng)濟的發(fā)展變化密切相關(guān)的，是對現(xiàn)實商品貨幣經(jīng)濟發(fā)展的一種反映。 試述現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本特征。P591592（1） 現(xiàn)行人民幣匯率制度是單一的有管理的浮動匯率制度：匯率形成以外匯市場的供求狀況為基礎(chǔ)；允許人民幣匯率在中國人民銀行公布的匯率范圍內(nèi)浮動；（2） 特點：市場匯率、單一匯率、浮動匯率、有管理的匯率 第九章：國際金融體系一、 名詞解釋：國際金融體系P596：國際金融體系是一個十分復雜的體系，從廣義上講，其構(gòu)成要素幾乎包括了整個國際金融領(lǐng)域，但從狹義上講，國際金融體系主要指國際間的貨幣安排，具體包括：國際匯率體系、國際收支和國際儲備體系、國別經(jīng)濟政策與國際間經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)。特里芬難題P600美國經(jīng)濟學家特里芬早在1960年就指出，布雷頓森林體系下，美元承擔的兩個責任，即保證美元按官定價兌換黃金、維持各國對美元的信心和提供足夠的國際清償力（即美元）之間是矛盾的。這個被稱為“特里芬難題”的矛盾最終導致布雷頓森林體系無法維持。IMF P599:是國際貨幣基金組織的英文縮寫。二戰(zhàn)后1945年在美國參加國際金融會議的成員國決定，成立一個國際金融組織即國際貨幣基金組織。其宗旨是促進國際貨幣合作，為各國匯率制度和國際收支穩(wěn)定提供規(guī)則；建立各國貨幣及黃金組成的金庫，以調(diào)節(jié)會員國之間的國際收支盈缺；通過促進國際貨幣金融合作與發(fā)展，促進會員國經(jīng)濟發(fā)展和國際貨幣與貿(mào)易的平衡發(fā)展。歐元P605：即歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟各國使用的同一貨幣，是歐洲經(jīng)濟和貨幣一體化的具體體現(xiàn)。目前歐元是歐洲中央銀行發(fā)行的歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)的惟一合法貨幣，于2002年1月1日正式在加入歐元體系的歐盟各國正式流通。歐洲中央銀行P607：是歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟為實施統(tǒng)一貨幣和統(tǒng)一貨幣政策而成立的統(tǒng)一的中央銀行。2002年1月1日2002年7月1日歐元正式流通同時歐洲中央銀行開始運作，履行統(tǒng)一貨幣政策的職責，維護歐元穩(wěn)定，統(tǒng)一管理主導利率、貨幣儲備及貨幣發(fā)行等，建立和完善貨幣政策機制。同時，各成員國的中央銀行自動成為歐洲中央銀行的執(zhí)行機構(gòu)，不再單獨制定貨幣政策。二、 簡答題： 國際金本位體系的特點P597598（1） 定義：P597金本位制是以一定成色及重量的黃金為本位貨幣的貨幣制度，黃金是貨幣體系的基礎(chǔ)。在國際金本位制下，黃金充分發(fā)揮世界貨幣的職能。一般認為，18801914年間為國際金本位體系的黃金時代。（2） 特點：A、 黃金充當國際貨幣在：在金本位制下，金幣可自由鑄造、兌換，黃金可自由帶出入國境；國際金本位體系名義上要求黃金充當國際貨幣，但實際上為避免運輸、保管等風險和費用的發(fā)生，實際上大多數(shù)國家間貿(mào)易和債務(wù)支付使用主要國際貿(mào)易國的可兌現(xiàn)代用貨幣（英鎊）。B、 嚴格的固定匯率制度：在金本位制下，各國貨幣之間的匯率由它們各自的含金量比例——金平價決定，因而，匯率為固定匯率，匯率圍繞金平價上下窄幅波動，幅度不超過兩國間黃金輸送點。C、 國際收支的自動調(diào)節(jié)機制：即“價格鑄幣流動機制”：國際收支逆（順）差 黃金輸出（輸入） 國內(nèi)貨幣供給量減少（增加） 物價和成本下降（上升） 出口擴大（縮?。?，進口縮?。〝U大） 國際收支轉(zhuǎn)為順（逆）差 黃金輸入（輸出）。因此，在金本位制下，各國國際收支存在一個自動均衡調(diào)節(jié)機制。《馬約》中規(guī)定的趨同原則的主要內(nèi)容。P605606（1）《馬約》：1991年12月，歐共體在荷蘭馬斯特里赫特峰會上簽署了《關(guān)于歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟的馬斯特里赫特條約》，其中規(guī)定了只有在1999年1 月1日達到以下四個趨同標準的國家，才能具備加入歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟的資格。（3） 四個趨同標準的內(nèi)容：①通貨膨脹率不得超過三個成績最好的國家平均水平的1．5個百分點；②當年財政赤字不得超過GDP的3%，累計公債不得超過GDP的60%；③政府長期債券利率不得超過三個最低國家平均水平的2個百分點；④加入歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟前兩年匯率一直在歐洲貨幣體系的匯率機制規(guī)定幅度（177。15%）內(nèi)波動，中心匯率沒有重組過。 簡述歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟面臨的主要困難，談?wù)勀銓ω泿乓惑w化的看法。P608609（1） 歐元自問世以來經(jīng)歷了先抑后揚的走勢，對歐洲經(jīng)濟和貿(mào)易產(chǎn)生一定影響。歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟，仍面臨諸多問題和發(fā)展困難：具體體現(xiàn)在：①各國經(jīng)濟發(fā)展的嚴重不平衡：由于各國經(jīng)濟的嚴重差異，要由歐洲中央銀行實行統(tǒng)一的貨幣政策還需要一個漫長的磨合和調(diào)整的過程。②財政政策和貨幣政策不對稱的問題：歐元區(qū)的貨幣政策是統(tǒng)一的，但財政政策保留為成員國的職權(quán)。統(tǒng)一的貨幣政策和分散的財政政策客觀上有降低宏觀調(diào)控效應(yīng)的可能。③國家主權(quán)問題：《馬約》要求加盟國在財政政策上遵守共同標準，并建立超國家的立法和執(zhí)法機構(gòu)，這些都會觸及國家的主權(quán)，意味著各國在政治、經(jīng)濟、外交、社會管理等各個領(lǐng)域都必須放棄一定的主權(quán)。實現(xiàn)主權(quán)從成員國轉(zhuǎn)向歐洲議會和歐洲中央銀行，必然是一個漫長和充滿矛盾的過程。④信心問題：對歐元這一新生事物，很多投資者還在持觀望甚至懷疑態(tài)度，影響和削弱了其吸引力。（2） 對歐洲貨幣一體化的看法:雖然歐元啟動后還面臨著許多問題和困難，但是能夠在經(jīng)濟和政治差異的多個國家實行單一貨幣已經(jīng)是一個偉大的創(chuàng)舉，對歐洲經(jīng)濟社會發(fā)展具有重大影響，對區(qū)域經(jīng)濟和貨幣合作具有啟示作用，對推動世界范圍經(jīng)濟金融一體化進程具有重大意義。對于當前面臨的困難，歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟應(yīng)積極致力于政策上一直協(xié)調(diào)機制的建立，建立更加完善的貨幣體系下的調(diào)節(jié)機制，同時推進政治上逐步一體化進程。使國際經(jīng)濟貨幣體系更加穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展。三、 論述題： 牙買加體系下國際收支如何調(diào)節(jié)？P601P603（1） 牙買加體系的主要內(nèi)容：布雷頓森林體系崩潰后，1976年，IMF“國際貨幣制度臨時委員會”達成《牙買加協(xié)定》，從而形成了新的國際貨幣制度，其基本內(nèi)容包括：浮動貨幣合法化、黃金非貨幣化、增強特別提款權(quán)的作用、提高IMF清償力、擴大融資。（2） 牙買加體系的運行特點是：儲備的多元化和匯率安排多元化，通過多渠道調(diào)節(jié)國際收支：① 運用國內(nèi)經(jīng)濟政策。國際收支是宏觀調(diào)控目標之一，是各國政府宏觀調(diào)控的主要內(nèi)容。各國政府可通過實施財政和貨幣等宏觀政策的協(xié)調(diào)運用，調(diào)節(jié)影響國際收支的各經(jīng)濟變量，從而消除國際收支不平衡。在實施國內(nèi)經(jīng)濟政策調(diào)節(jié)時應(yīng)注意內(nèi)外均衡問題，當國內(nèi)經(jīng)濟目標與外部均衡矛盾時，應(yīng)將內(nèi)部政策與匯率政策協(xié)調(diào)運用。② 匯率政策。通過本幣貶值或升值的政策，和匯率制度的選擇，影響經(jīng)常項目和資本項目收支，進而使國際收支趨于均衡。但在實際實施匯率政策時，往往會受到羅賓遜—勒納條件的制約，所以，要輔之以外匯管制或貿(mào)易管制等行政手段。③ 通過國際融資平衡國際收支?？赏ㄟ^向國際和區(qū)域性國際貨幣基金組織融資，和在國際金融市場融資，解決短期國際收支不均衡。④ 加強國際協(xié)調(diào)。各國可通過國際貨幣基金組織、西方七國首腦會議和各種世界性和區(qū)域性的政治經(jīng)濟組織和定期協(xié)調(diào)會議等渠道，通過政府間的協(xié)調(diào)磋商和溝通，共同采取一些有效的措施，干預和影響國際市場和各國的經(jīng)濟政策，以消除國際收支不均衡的不良影響，促進各國國際收支均衡。⑤ 通過外匯儲備的增減來調(diào)節(jié)國際收支。一國外匯儲備的盈余和赤字會影響一國的貨幣供給結(jié)構(gòu)，從而導致國際收支不均衡。因此，各國可以通過外匯儲備的增減，并采用中和政策，在不影響貨幣供應(yīng)量的情況下，相應(yīng)改變貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)，以調(diào)整國際收支。對比布雷頓體系與金本位體系下兩種固定匯率制的異同。P（1） 兩種體系下固定匯率的決定機制：①金本位制下，由于金幣可自由鑄造、兌換，黃金可自由帶出入國境；各國貨幣之間的匯率由它們各自的含金量比例——金平價決定，因而，匯率為固定匯率，匯率圍繞金平價上下窄幅波動，幅度不超過兩國間黃金輸送點，同時國際收支的自動調(diào)節(jié)機制。②布雷頓森林體系下，建立的是以美元為中心的雙掛鉤機制下的匯率平價體系。具體見P599。（2） 比較：① 相同點：A、各國對本國貨幣都規(guī)定有金平價，中心匯率是以金平價為基礎(chǔ)的來確定的；B、外匯市場匯率相對穩(wěn)定，圍繞中心匯率在很小的限度內(nèi)波動。② 區(qū)別：金本位制下的固定匯率是典型的固定匯率，而布雷頓森林體系下的固定匯率嚴格地說只能稱為調(diào)整的釘住匯率制。具體表現(xiàn)在：A、金本位制下的固定匯率是自發(fā)形成和調(diào)整的；布雷頓森林體系下的固定匯率是人為建立起來的，各國當局通過規(guī)定虛設(shè)的金平價來制定中心匯率，并通過外匯干預、管制等政策措施維持匯率在人為規(guī)定的狹小的范圍內(nèi)波動。B、金本位制下各國貨幣的金平價不會變動，因此各國之間的匯率能夠保持真正的穩(wěn)定；布雷頓森林體系下各國貨幣的金平價是可調(diào)整的，當一國國際收支出現(xiàn)根本性失衡時，金平價可以經(jīng)過國際貨幣基金組織的核準而予以改變。 試述現(xiàn)行國際金融體系的脆弱性及其改革重點。P610615（1） 現(xiàn)存國際金融體系發(fā)端于1971年12月的《史密森協(xié)定》，其核心是以浮動匯率制度為主的國際貨幣安排。同時為消除過度的經(jīng)濟波動，國際貨幣基金組織繼續(xù)充當各國之間經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)人和危機時的最后貸款人。在這種所謂“無制度”體系下，匯率波動劇烈，資本流動日益頻繁，金融危機頻發(fā)，尤其是進入90年代，國際性的金融危機的不斷爆發(fā)，使國際經(jīng)濟、金融活動的風險進一步加大，暴露出現(xiàn)存國際金融體系的脆弱性。（2） 存國際金融體系脆弱性的表現(xiàn)和原因① 匯率制度的脆弱性；（釘住匯率和浮動匯率混合匯率安排的問題）②多元貨幣儲備　　　體系的不穩(wěn)定性（各國在調(diào)整儲備貨幣結(jié)構(gòu)的過程中加劇了金融市場的不穩(wěn)定性）③國際貨幣基金組織缺乏權(quán)威性（發(fā)達國家和大國與發(fā)展中國家和小國在基金組織中的地位懸殊、國際貨幣基金組織獨立性差使其不能客觀有效地發(fā)揮