【正文】 國外有不同的立法例：一種以法國為代表，認(rèn)為出質(zhì)股權(quán)的表決權(quán)應(yīng)由出質(zhì)人行使。如法國《商事公司法》第163條第3款規(guī)定，“表決權(quán)由作抵押的證券的所有人行使。為此，受質(zhì)人應(yīng)其債務(wù)人的請求＆按法令確定的條件和期限寄存其抵押股份”。《民法典》也采此觀點(diǎn)。一種以德國為代表，認(rèn)為抵押權(quán)人不得妨害之行使，但應(yīng)將作為抵押權(quán)標(biāo)的的股份交付于有信用的第三人，如銀行或股東的代理人，經(jīng)該股東之同意代為行使，違者負(fù)損害賠償責(zé)任。 　　另外，日本《商法》對于出質(zhì)股權(quán)的表決權(quán)由誰行使未作明確規(guī)定，但我國有學(xué)者據(jù)日本《商法》第207條關(guān)于股份出質(zhì)須轉(zhuǎn)股票占有之規(guī)定，認(rèn)為股權(quán)為用益權(quán)，應(yīng)由用益權(quán)人行使表決權(quán)。我個人認(rèn)為，股權(quán)的表決權(quán)是股東特有的權(quán)利，非持有股東之委托，他人不得代為行使。即使在股權(quán)質(zhì)押期間，也不能例外。我國《擔(dān)保法》和《公司法》對此均未作出規(guī)定。但依照我國《擔(dān)保法》，股權(quán)質(zhì)押并不以轉(zhuǎn)移占有為必須，而是以質(zhì)押登記為生效要件和對抗要件。質(zhì)押登記只是將股權(quán)出質(zhì)的事實(shí)加以記載，其目的是限制出質(zhì)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓和以此登記對抗第三人，而不是對股東名冊加以變更。在股東名冊上，股東仍是出質(zhì)人。據(jù)此，可以推斷，出質(zhì)股權(quán)的表決權(quán)，應(yīng)由出質(zhì)人直接行使。 　　(2)新股優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。在股權(quán)的諸多權(quán)能中，包含新股優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，該權(quán)能屬于股權(quán)中的財(cái)產(chǎn)性權(quán)利，是股東基于其地位而享有的一個優(yōu)先權(quán)，非股東不能享有。所以在股權(quán)質(zhì)押期間，該權(quán)能仍屬于出質(zhì)人享有。 　　(3)余額返還請求權(quán)。股權(quán)質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)后，處分出質(zhì)權(quán)的價值在清償債權(quán)后尚有剩余的，出質(zhì)人對質(zhì)權(quán)人有請求返還權(quán)。出質(zhì)人的義務(wù)，在股權(quán)質(zhì)押期間，主要為非取得質(zhì)權(quán)人的同意，不得轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán)。 股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)　　股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)是指股權(quán)質(zhì)權(quán)人于其債權(quán)已屆清償期而受清償時，處分出質(zhì)權(quán)而使其債權(quán)優(yōu)先得到清償。股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)是質(zhì)權(quán)人所享有的優(yōu)先受償權(quán)的落實(shí)，是設(shè)立股權(quán)質(zhì)權(quán)的最終歸結(jié)。 1 實(shí)現(xiàn)條件　　股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)，與動產(chǎn)質(zhì)權(quán)相同，一般需具備如下兩個要件：其一，須質(zhì)權(quán)有效存在。如前所述，國外的立法例，一般規(guī)定以股票出質(zhì)的，須轉(zhuǎn)移占有，“質(zhì)權(quán)人若非繼續(xù)占有股票，不得以其質(zhì)權(quán)對抗第三者”。其二，須債權(quán)清償期滿而未受清償。所謂未受清償，不僅指債權(quán)全部未受清償，也包括債權(quán)未全部受清償。 2 實(shí)現(xiàn)含義　　股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)，須與出質(zhì)股權(quán)進(jìn)行全部處分，這包含兩層含義：一是指對作為出質(zhì)標(biāo)的物的全部股權(quán)的處分。即使受擔(dān)保清償尚有部分甚至少部分屆期未受清償，也須將全部出質(zhì)股權(quán)進(jìn)行處分，不允許只處分一部分而擱置其余部分，此即為質(zhì)物的不可分性。二是指對出質(zhì)標(biāo)的物的股權(quán)的全部權(quán)能的一體處分，而不允許分割或只處分一部分權(quán)能。這是由股權(quán)的不可分性所決定。 3 禁止流質(zhì)　　禁止在質(zhì)押合同中訂立流質(zhì)條款，或即使在合同中訂立了流質(zhì)條款也視為無效，這已是各國立法的通例。所謂流質(zhì)條款是指當(dāng)事人在質(zhì)押合同中約定，債權(quán)已屆清償期而未清償時，質(zhì)物的所有權(quán)歸質(zhì)權(quán)人所有。我國《擔(dān)保法》第66條即是對禁止流質(zhì)的規(guī)定。以權(quán)利出質(zhì)的，法律無特別規(guī)定的，準(zhǔn)用關(guān)于動產(chǎn)質(zhì)押的規(guī)定，因而對股權(quán)質(zhì)押，也是禁止流質(zhì)。即非通過法律規(guī)定的對質(zhì)物的處分方式，出質(zhì)股權(quán)不得自然歸質(zhì)權(quán)人所有。 4 質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)的方式　　即對質(zhì)物處分的方法。依照我國《擔(dān)保法》第71條2款之規(guī)定，質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)的方式有三種，即折價、變賣、拍賣。但由于股權(quán)質(zhì)權(quán)的物的特殊性，因而股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式有其自身的特點(diǎn)。 　　(1)股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)，其結(jié)果是發(fā)生股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。所以出質(zhì)股權(quán)的處分必須符合公司法關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。對以出資為質(zhì)權(quán)標(biāo)的物的，可以折價歸質(zhì)權(quán)人所有，也可以變賣或拍賣的方式轉(zhuǎn)讓給其他人。但對以股份出質(zhì)的，必須在依法設(shè)立的證券交易場所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；對記名股票，應(yīng)以背書交付的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；對無記名股票應(yīng)在證券交易場所以交付的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。因而不宜采用折價或拍賣的方式。 　　(2)以出資出質(zhì)的，在折價、變賣、拍賣時，應(yīng)通知公司，由公司通知其他股東，其他股東可在同等條件下行使。 　　首先，應(yīng)注意股東的優(yōu)先購買權(quán)與質(zhì)權(quán)人的優(yōu)先受償權(quán)的區(qū)別。股東的優(yōu)先購買權(quán)是指有限責(zé)任公司股東的出資在發(fā)生轉(zhuǎn)讓時，在同等條件下，公司其他股東有優(yōu)先于非股東購買該欲轉(zhuǎn)讓出資的權(quán)利。而質(zhì)權(quán)人的優(yōu)先受償權(quán)是指質(zhì)權(quán)人就質(zhì)物的價值有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。但質(zhì)權(quán)人對出質(zhì)的出資于處分時無優(yōu)先購買權(quán)。 　　其次，股東在出質(zhì)時未行使購買權(quán)，并不剝奪股東在質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)時再行使購買權(quán)。因?yàn)楣蓹?quán)出質(zhì)，僅是在股權(quán)上設(shè)立擔(dān)保物權(quán)，并不必然導(dǎo)致股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。所以，對以出資為質(zhì)標(biāo)的的，股權(quán)質(zhì)權(quán)于實(shí)現(xiàn)時，其他股東仍可行使優(yōu)先購買權(quán)。 　　(3)因股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)而使股權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)讓后，應(yīng)進(jìn)行股東名冊的，否則該轉(zhuǎn)讓不發(fā)生對抗公司的效力。 　　(4)對以外商投資企業(yè)中方投資者的股權(quán)出質(zhì)的，其股權(quán)質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)時，必須經(jīng)進(jìn)行價值評估，并經(jīng)部門確認(rèn)。 　　(5)受出質(zhì)權(quán)擔(dān)保的債權(quán)期滿前，的，質(zhì)權(quán)人可對該出質(zhì)股權(quán)分得的公司剩余財(cái)產(chǎn)以折價、變賣、拍賣的方式實(shí)現(xiàn)其質(zhì)權(quán)。10 /