中央銀行學題庫(附答案)-資料下載頁
2025-06-09 21:50本頁面
【正文】 講應該注意兩方面：一是外匯儲備規(guī)模的管理；二是外匯儲備結(jié)構(gòu)的管理。（1）對外匯儲備規(guī)模的管理。國際儲備過多是對資源的浪費，過少則將面臨喪失國際支付能力的可能，因此，確定合理持有水平，是一個十分重要的問題。保有多少國際儲備，并沒有統(tǒng)一的固定不變的標準，需要根據(jù)本國的國際收支狀況和國內(nèi)經(jīng)濟的政策確定。一般來說，首先，要從國家支付債務和商品進口方面考慮，滿足其周轉(zhuǎn)需要，防止出現(xiàn)支付困難的情況。目前，多數(shù)國家只把外匯儲備作為周轉(zhuǎn)性手段，而把黃金儲備作為保值手段。外匯儲備的數(shù)量，在發(fā)展中國家一般相當于2～3個月的進口額。同時，也要考慮債務償還問題。長期債務構(gòu)成比重大，外匯儲備可偏低一些；如果短期債務多，則需保有較多的外匯儲備。其次，還要從貨幣政策方面考慮。國際儲備在許多國家也是貨幣發(fā)行準備金，它對于調(diào)節(jié)貨幣發(fā)行、穩(wěn)定對內(nèi)對外幣值有著重要的作用。如美國、日本、德國等國的貨幣，是其他國家國際儲備貨幣的主要來源。因此，這些國家的國際儲備一方面要用于支付進口和償還債務；另一方面還要根據(jù)貨幣政策的需要，干預外匯市場。從這個方面看，它們需要保有較多的國際儲備才行。但由于它們本身就是儲備貨幣發(fā)行國，國際儲備的彈性很大，所以，對這些國家來說，事實上又沒必要保持過多的國際儲備，與數(shù)量相比更重要的是國際儲備的結(jié)構(gòu)，一般來說，外匯儲備水平可以低一些，而黃金儲備水平則需要高一些。近年來，我國的外匯儲備增長迅速，到2004年底已達到6 099億美元。對我國來說，外匯儲備顯然足以滿足支付和應對風險的需要，并且，持有這樣一筆巨額的外匯儲備，其成本也是巨大的。首先是會有利差的損失，據(jù)保守估計，以投資利潤率和外匯儲備收益率的差額的2%來看，我國目前6 099億美元的外匯儲備，年損失高達100多億美元。如果考慮到匯率變動的風險，這一潛在損失會更大。其次是存在著高額的機會成本損失。我國每年要引進大約500億美元的外商投資，為此國家要提供大量的稅收優(yōu)惠；同時，我國又持有大約6 000多億美元的外匯儲備閑置不用，其潛在的機會成本不可忽視。因此應當注意適當控制外匯儲備的規(guī)模，盡可能減少持有成本。（2）對外匯儲備結(jié)構(gòu)的管理。一般情況下，國家都是從安全性、收益性、可兌現(xiàn)性這三個方面考慮其構(gòu)成比例。在黃金與外匯儲備比例為一定的條件下，目前各國在外匯儲備上也是從外匯資產(chǎn)多元化入手，爭取分散風險，增加收益，獲得最大的靈活性，通過一籃子貨幣來解決外匯資產(chǎn)多元化問題。我國的外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)，由于保密原因不得而知，但其以美元資產(chǎn)為主是眾所周知的。在貿(mào)易伙伴多元化、匯率風險巨大的今天，應當進一步加強外匯儲備資產(chǎn)的多元化，適當減少美元資產(chǎn)的比例，增加其他幣種的規(guī)模，特別是應當發(fā)揮外匯儲備對經(jīng)濟增長的作用，建立將儲備轉(zhuǎn)化為投資、將資金轉(zhuǎn)化為資本的新機制。
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