【正文】 越其他投資者的優(yōu)勢，那就是林奇購買期貨時尋找的是購買的理由，而許多其他投資者尋找的是不購買的理由，如公司實行了工會化，其他新產(chǎn)品的問世將給公司帶來巨大的沖擊，國家頒布政策禁止銷售某種產(chǎn)品使公司利潤大幅度下滑等等。其中有許多偏見影響了大多數(shù)投資者對行情的通盤研究。要掙錢，就得發(fā)現(xiàn)別人未發(fā)現(xiàn)的東西，就得做別人因心理定勢作祟而不愿做的事。39。然奇認(rèn)為這是他成功的秘訣之一。 作為互助基金的管理者，林奇除了涉足國內(nèi)投資以外，還將投資觸角伸到了國際投資領(lǐng)域。如果說所有美國貨幣資產(chǎn)投資于海外的比例，必須大體上符合主要外匯市場的資本化程度的話，那么大部分美國機構(gòu)資產(chǎn)組合應(yīng)當(dāng)投資于海外。但是，由于地方沙文主義的作用，上述情況不會發(fā)生。盡管如此，由于各國稅制、獲利程度、交易風(fēng)險等因素的作用，將會促進美國機構(gòu)資產(chǎn)組合繼續(xù)流向海外。林奇經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，國際投資的無效性令人吃驚。林奇曾訪問過瑞典的一家大期貨經(jīng)紀(jì)公司，公司里沒有一個人曾去過沃爾沃，盡管該汽車公司距哥本哈根僅320公里。在瑞典，沃爾沃就相當(dāng)于IBM、通用汽車、通用電氣公司。這種情況在德國、香港、泰國等地也經(jīng)常發(fā)生，人們對公司的分析顯然是不夠的，在許多情況下則幾乎根本沒有分析。由于市場的無效率性，使有膽識的投資者很可能在國外投資中賺很多錢。 林奇的膽識使他毫不遲疑地向國外投資。例如，林奇在考察雄獅食品超級市場時，發(fā)現(xiàn)雄獅食品超級市場25％的期貨掌握在比利時德爾黑茲公司的手中，而雄獅食品超級市場的股值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出德爾黑茲公司的股價。所以，林奇大筆購人比利時德爾黑茲公司的期貨，后來德爾黑茲公司的股價從每股30美元上升到120美元，而相比之下，雄獅食品超級市場的期貨價格才上升了僅僅50％。又如，瑞典僅有幾家保險公司上市。當(dāng)美國保險公司獲利率提高，保險費上漲之時，大家都預(yù)期這些公司將在世界各地大賺其錢。然而，斯堪的納維亞公布的業(yè)績?nèi)匀徊患眩母偁幷咭驯惶蕴鰣?。期貨在利潤回升之前是不會升值的。林奇抓住時機購買了這些期貨，從而獲得了8倍到10倍的收入。 林奇認(rèn)為他在歐洲等地的成功機會要遠(yuǎn)多于在美國。購買2個月后，他仍對至少～半的歐洲公司感到滿意，而美國則僅有1／A的公司尚可。 法國的經(jīng)紀(jì)人是可怕的，他說，你仔細(xì)地分析一家公司，就會發(fā)現(xiàn)那些經(jīng)紀(jì)人制定的目標(biāo)很難實現(xiàn)。他們不知從哪里變出了那些數(shù)字。在國家當(dāng)中，林奇對那些其他的資金經(jīng)理們感到不安因此不想投入大量資金的國家最為中意。比如說意大利，它的存款利率在全世界名列前茅，這將有助于把大量的錢引人到期貨方面。當(dāng)林奇在米蘭交易所購買IFI時，那家公司將菲亞特汽車和其他公司持股價值的40％并入公司資本。 SIP是一家電訊公司，以現(xiàn)金流量的1．5倍出售。換言之，意大利公司的股價相當(dāng)便宜。 林奇最高興的是他能在其他美國投資機構(gòu)之前買進外國股。其中的一些期貨有巨大的資本市場，能夠吸收巨額的投資。當(dāng)這個過程持續(xù)足夠長的時間，該期貨將會被過多的美國人所有時，那就到了轉(zhuǎn)移目標(biāo)的時候了。判斷股市大趨勢的八大要素　根據(jù)國外經(jīng)濟與金融的研究分析，判斷股市多空走向，把握其發(fā)展趨勢至少有下列征兆可供參考：　　(1)據(jù)政府有關(guān)部門所發(fā)布的各項經(jīng)濟指標(biāo)與景氣對策信號，分析經(jīng)濟成長是否趨于衰退 　　如政府有關(guān)部門發(fā)表的經(jīng)濟成長預(yù)測、工業(yè)生產(chǎn)月增率、失業(yè)率以及各項領(lǐng)先指標(biāo)等，無不透露重要訊息。倘若經(jīng)濟呈現(xiàn)衰退跡象，股市便缺實力支撐，縱有所謂“資金行情”，亦難望其持久?！　?2)通貨膨脹有無上升趨勢 　　通貨膨脹不僅使企業(yè)因物價與工資上升，成本升高，同時亦使多數(shù)低收入與固定收入者的購買力降低，間接也會影響企業(yè)獲利。固然通貨膨脹初期，企業(yè)因擁有低價庫存原料與成品以及房地產(chǎn)等優(yōu)勢可保贏利不衰，甚且有過之，但畢竟為時甚短。一旦通脹惡化，股市必然陷于空頭走勢。 　　(3)利率是否大幅揚升 　　當(dāng)國際間利率大幅揚升，各國為防止其本國資金大量外流，亦必被迫采取提高利率的做法。，%，提高至7%，美國各大銀行隨即調(diào)升其利率至11%以上，以致歐洲各工業(yè)國家亦均在考慮調(diào)高其重貼現(xiàn)率。若歐洲各國跟進，則全球利率勢必攀升，影響全球經(jīng)濟發(fā)展乃可預(yù)見。 　　此外，如果通貨膨脹持續(xù)上升，則政府為安定民生，遏阻金融投機，亦必采取緊縮金融措施，迫使利率上升。利率上升，企業(yè)經(jīng)營成本上揚，獲利能力相對削弱，股市當(dāng)然蒙受不利，這也就是當(dāng)美國聯(lián)邦儲備理事會宣布調(diào)高重貼現(xiàn)率，華爾街股市立即大幅挫落的道理。 　　(4)房地產(chǎn)景氣是否呈現(xiàn)衰退 　　通常房地產(chǎn)景氣與股市盛衰幾近同步運行。若是房地產(chǎn)景氣活絡(luò)，股市亦必活絡(luò)，反之，若房地產(chǎn)景氣呈現(xiàn)衰退，則股市亦難保繁榮。 　　房地產(chǎn)業(yè)，前幾年隨同股市繁榮而大幅上揚。上漲幅度以倍數(shù)計，但近年來已呈下挫，不論預(yù)售房銷售率或房屋中介業(yè)業(yè)績均呈下降，值得投資大眾密切注意。 　　(5)股市是否出現(xiàn)脫序性飆漲 　　股市一旦出現(xiàn)脫序性飆漲，必有幾項特色：1多數(shù)股票“本益比”偏高，與上市公司實際獲利能力顯然不相稱。2小型股、投機股股價連續(xù)飆升。3價漲量縮，甚至呈現(xiàn)無量上漲。4股場內(nèi)人潮洶涌，充滿樂觀氣氛，顯示股市“過熱”。5各項技術(shù)分析指標(biāo)顯示股市嚴(yán)重“超買”。 　　檢討過去每次股市“崩盤”，股市由多頭市場轉(zhuǎn)入空頭市場，莫不經(jīng)歷此一脫序性飆漲階段。因此，一旦有個風(fēng)吹草動，或是做手已經(jīng)撈飽開溜，勢必引發(fā)恐慌性大賣出，股價遽挫，從些轉(zhuǎn)入空頭市場。 　　(6)國際原油價格是否大幅上揚 　　截至目前為止，尚無更經(jīng)濟有效的能源足以取代石油的地位。一旦石油價格大幅上揚，則整個世界經(jīng)濟勢必受到重大影響。 　　目前國際石油價格，由于產(chǎn)油國組織與非產(chǎn)油國組織之各產(chǎn)油國家步調(diào)漸趨一致，油價可望持穩(wěn)，但如國際原油價格脫序上揚，則情況或有改變，對全球股市勢必產(chǎn)生重大沖擊，兩次中東石油危機足為殷鑒。 　　(7)勞動力與環(huán)保問題是否日益惡化 　　勞動力與環(huán)保兩大問題糾結(jié)，確足已挫傷經(jīng)濟發(fā)展，并降低企業(yè)界投資意愿。 　　(8)政治與社會是否持續(xù)穩(wěn)定與安定 　　繁榮的股市有賴穩(wěn)定的政治與安定的社會以為支撐，倘若政局動蕩不安，經(jīng)濟發(fā)展必受影響，社會秩序混亂，則必降低企業(yè)投資意愿，股市轉(zhuǎn)入空頭市場亦屬勢所必然。要做到:大跌膽要大 大漲膽要小　 股市投資人可能都有這樣的感受：當(dāng)大漲行情出現(xiàn)時，心情通常都會比較興奮，追漲的熱情也比較高。但很多情況下，在投資者追進去以后，就發(fā)現(xiàn)自己被套在高位了。與此相反，當(dāng)遇到大跌行情時，投資者的心情一般都是非?？謶值?，紛紛殺跌割肉拋出，但回頭一看，原來自己把股票割在了地板上，這也就是人們常說的人性貪婪與恐懼的弱點在股市中的體現(xiàn)。那么，投資者在遇到大漲或大跌的情況時，該怎樣正確調(diào)整心態(tài)呢？ 　　在這里，我提醒大家一句，機會都是跌出來的，而風(fēng)險卻是漲出來的，所以我們應(yīng)努力做到大跌膽要大，大漲膽要小。 　　自證券市場建立以來，反應(yīng)過度便是證券市場的一大特色：不論因利多而漲，或因利空而跌，經(jīng)常是漲的時候會漲過頭，跌的時候也會跌過頭。事實上，這種情況的發(fā)生應(yīng)可理解，因為利多或利空本身的力度究竟有多強，根本無從稱斤論兩，而投資大眾對這種利多或利空的反應(yīng)程度和所采大小也各不相同，同樣無從量度。但不論大漲或大跌，均可能會“物極必反”，漲過頭時必然會跌，而跌過頭時必然會漲。投資者如能深深體會此道理，并能隨機應(yīng)變，則勝算概率自可增加，相對風(fēng)險則可降低?！　⊥ǔ４蟮煌夂鮾煞N情況：一是因突發(fā)性利空，包括空穴來風(fēng)，或捕風(fēng)捉影的謠言所引發(fā)的股價急跌；二是因政治、經(jīng)濟環(huán)境轉(zhuǎn)變或某種特殊利空所引發(fā)的較長時間股價下跌。先說第一種情況，突發(fā)性利空或謠言所引發(fā)的開盤重挫或盤中、盤尾急跌，投資人首先要做到保持鎮(zhèn)定，之后則進行冷靜、理性的分析與研判，再采取對策，方不致因過度驚慌而做出錯誤的決定，特別是盤中或盤尾急跌，多系謠言作祟。如果作中、長期投資，更不應(yīng)過分在乎此種一時性的股價起落。在近兩年的股市行情中還經(jīng)常會有主力機構(gòu)在尾市時故意砸盤的情況，經(jīng)常是收市時把股價砸到跌停板上，第二天卻又把股價推到漲停板上。再來看第二種情況，即由政治、經(jīng)濟環(huán)境轉(zhuǎn)變或某種特殊利空所引發(fā)之較長時間下跌，投資者如發(fā)現(xiàn)以下這些情況，不僅用不著再殺跌，還要勇于買進。這些情況包括： 　　各項技術(shù)指標(biāo)如MACD、RSI等均顯示嚴(yán)重超賣、超跌。 　　政治、經(jīng)濟環(huán)境并未如預(yù)期之惡化或繼續(xù)惡化，且在明顯改善。 　　成交量日趨萎縮且近見底，縮無可縮。 　　市場人心渙散，各證券營業(yè)部門可羅雀，證券分析師普遍發(fā)布悲觀論調(diào)，勸人保持觀望。 　　績優(yōu)股價已穩(wěn)定，券商等機構(gòu)已開始進場。大漲的情況也可分為兩種，一是突發(fā)性大漲，二是持續(xù)性大漲。突發(fā)性大漲一般來得快也去得快，有如曇花一現(xiàn)，行情維持比較短暫，投資者如果在這種情況下追高買進，則被套牢的概率自然很高，所以需要分外小心。至于持續(xù)性大漲，通常具有利多支持，不管是出于基本面的，如整體經(jīng)濟繁榮，各上市公司業(yè)績普遍增長，獲利大增；或是出于資金面的，如市場游資充斥，逐利熱錢大量涌進股市等等，但到頭來，終會因漲幅過大，而告大幅回調(diào)。突發(fā)性大漲，多半發(fā)生在下列狀況之下： 　　股市長時間低迷，人氣渙散，有心人士如機構(gòu)及券商等為了本身利益，勢必突破僵局，而采取重點拉抬某些具有指標(biāo)作用之個股，以帶動整個大盤，促使股市活躍起來。 　　因某項利多消息，經(jīng)機構(gòu)大肆渲染而形成一股搶買熱潮。當(dāng)投資人面對前述突發(fā)性大漲，尤其需要保持鎮(zhèn)定，在未弄清楚真實情況之前，切忌貿(mào)然搶進，事實上，平時喜好炒短線的投資者往往就栽在這種行情上。20 /