【正文】 仍以2 英寸為主。受生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)的影響以及國內(nèi)人力成本也在不斷增加，未來國內(nèi)企業(yè)的大尺寸外延片生產(chǎn)替換小尺寸的進(jìn)度將不斷加快。LED 市場(chǎng)的穩(wěn)步增長(zhǎng)的廣闊前景，預(yù)示上游襯底需求將不斷增加。目前市場(chǎng)上主要采用藍(lán)寶石基板作為襯底材料，2011年藍(lán)寶石基板價(jià)格大幅下跌后，基于成本考慮和相關(guān)工藝獲得不斷突破后，藍(lán)寶石基板短期內(nèi)仍處于無法替代的位置，可以預(yù)計(jì)未來幾年藍(lán)寶石基板的需求量將不斷增大。藍(lán)寶石基板產(chǎn)能呈現(xiàn)供大于求，2寸片低價(jià)格局面難以改觀2010 年藍(lán)寶石襯底價(jià)格暴漲，刺激了藍(lán)寶石行業(yè)開始進(jìn)行大量投資。根據(jù)高工LED 統(tǒng)計(jì)，截至2012 年一季度，國內(nèi)已投產(chǎn)、在建和剛規(guī)劃的藍(lán)寶石項(xiàng)目已接近60 個(gè)。其中，已投產(chǎn)的藍(lán)寶石項(xiàng)目超過35%，2011 年國內(nèi)新增藍(lán)寶石項(xiàng)目數(shù)量為35 個(gè)。若全部產(chǎn)能進(jìn)行投放，國內(nèi)藍(lán)寶石襯底年產(chǎn)能將超過3 億片（折合2 英寸）。從下游需求看，根據(jù)高工LED 統(tǒng)計(jì)，2010 年全球?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)的MOCVD 設(shè)備數(shù)量為1074 臺(tái)，2011 年全球新增MOCVD設(shè)備超過700 臺(tái)。根據(jù)LEDinside 估計(jì)， 2011 年全球MOCVD 新增安裝機(jī)臺(tái)數(shù)量為711 臺(tái)，其中中國區(qū)域的新增安裝機(jī)臺(tái)數(shù)量為380 臺(tái)。2012 年，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化和LED 行業(yè)產(chǎn)能過剩等因素影響，MOCVD 設(shè)備出貨量同比出現(xiàn)大幅下滑，IMS預(yù)測(cè)2012 年GaN 基MOCVD 的出貨量降至342 套?？梢灶A(yù)計(jì)2012 年國內(nèi)MOCVD 設(shè)備數(shù)量在500 臺(tái)左右。我們假設(shè)MOCVD 設(shè)備每爐平均54 片， 爐，一年開工360 天計(jì)算，并且75%產(chǎn)能為2 英寸襯底，25%產(chǎn)能為4 英寸襯底，2012 年國內(nèi)對(duì)于藍(lán)寶石（折合2 英寸）的需求量為4253 萬片。從國內(nèi)藍(lán)寶石的供給與需求情況看，藍(lán)寶石襯底行業(yè)處于嚴(yán)重供過于求的階段。雖然國內(nèi)藍(lán)寶石襯底項(xiàng)目可能事實(shí)上未能如規(guī)劃設(shè)計(jì)產(chǎn)能那樣進(jìn)行建設(shè)，但供過于求的情況仍是存在，可以預(yù)計(jì)藍(lán)寶石襯底價(jià)格未來一段時(shí)間內(nèi)可能仍處于低價(jià)的水平。公司藍(lán)寶石襯底業(yè)務(wù)提升公司業(yè)績(jī)公司2011 年開始建設(shè)藍(lán)寶石襯底一期項(xiàng)目，截止到2012 年6 月底，藍(lán)寶石襯底一期項(xiàng)目已建成月產(chǎn)12 萬片2 襯底晶片生產(chǎn)線并投入試生產(chǎn)；俄羅斯10藍(lán)寶石單晶生產(chǎn)技術(shù)和大部分配套設(shè)備已完成引進(jìn)，進(jìn)行安裝調(diào)試。公司預(yù)計(jì)2012 年下半年藍(lán)寶石襯底項(xiàng)目開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。從下游來看，公司控股股東同方股份南通LED 產(chǎn)業(yè)基地已量產(chǎn)，根據(jù)高工LED 資料顯示，2012 年底同方股份將擁有59臺(tái)MOCVD 機(jī)，具備近300 萬片LED 外延片的生產(chǎn)能力。公司藍(lán)寶石襯底業(yè)務(wù)有利于進(jìn)一步完善控股股東LED 產(chǎn)業(yè)鏈，而公司產(chǎn)能僅能供給控股股東的一部分需求，我們預(yù)計(jì)公司藍(lán)寶石襯底業(yè)務(wù)將有助于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。六、石英晶體元器件保持穩(wěn)定增長(zhǎng)石英水晶元器件龍頭在國內(nèi)石英水晶元器件行業(yè)，同方國芯處于行業(yè)龍頭地位，公司主要產(chǎn)品分為傳統(tǒng)DIP 產(chǎn)品，片式SMD 產(chǎn)品和精密器件產(chǎn)品。2008 年公司即具有年產(chǎn)4 億件石英晶體元器件的制造能力,其中新型SMD 億件。2011 年，%， %，公司具有很強(qiáng)的訂單獲取能力和組織生產(chǎn)、交貨能力。國際大廠國內(nèi)設(shè)廠、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇在世界范圍內(nèi)石英晶體元器件行業(yè)呈現(xiàn)出歐美、日本企業(yè)生產(chǎn)高端產(chǎn)品；臺(tái)灣企業(yè)生產(chǎn)中、高端元器件；中國大陸企業(yè)生產(chǎn)中、低端產(chǎn)品的格局。2011 年世界前十名石英晶體諧振器和石英晶體振蕩器生產(chǎn)企業(yè)中有5 家日本企業(yè)、3 家臺(tái)灣企業(yè)、1 家美國企業(yè)和1 家新西蘭企業(yè)。同方國芯產(chǎn)品銷售額在2011 %。隨著電子信息行業(yè)產(chǎn)能向大陸持續(xù)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)電子信息行業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)大。近年來智能終端的旺盛需求和中興、華為等企業(yè)的不斷崛起帶動(dòng)了國內(nèi)元器件行業(yè)快速發(fā)展。國際石英水晶元器件生產(chǎn)大廠近年來在中國紛紛設(shè)廠，國內(nèi)企業(yè)所倚重的低人力成本優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在，而國際大廠的技術(shù)優(yōu)勢(shì)更使國內(nèi)企業(yè)面臨激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。行業(yè)需求增長(zhǎng)將緩慢恢復(fù)受全球宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，下游計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等領(lǐng)域需求不旺和日本311 大地震等因素的影響，2011 年全球石英晶體元器件行業(yè)銷售量增長(zhǎng)情況不容樂觀。根據(jù)CSamp。A 報(bào)告，2011 億美元，與2010 %。根據(jù) CSamp。A 的報(bào)告，未來幾年石英晶體元器件行業(yè)前景較為謹(jǐn)慎，到2015 年行業(yè)將保持低速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。CSamp。A 預(yù)測(cè)到2015 年石英晶體元器件銷量將保持3%的增速，而銷售額僅保持1%左右的增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)未來消費(fèi)電子旺盛需求和全球 LTE 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)鋪開將帶動(dòng)石英晶體元器件需求增長(zhǎng)，隨著生產(chǎn)技術(shù)不斷改進(jìn)，產(chǎn)品成本降低，產(chǎn)品毛利率水平將有所回升。七、盈利預(yù)測(cè) 億元收購國微電子完成。國際、國內(nèi)手機(jī)SIM 卡數(shù)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司基于新工藝平臺(tái)的產(chǎn)品成本下降，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力上升，公司的市場(chǎng)占有率提升。公司二代身份證芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收穩(wěn)定，成本下降，產(chǎn)品毛利率有所提升。20121014 年二代身份證換卡業(yè)務(wù)每年80009000萬的換卡量，2015 年開始進(jìn)入十年期卡的換卡高峰。金融IC 卡發(fā)放量在2013 年開始發(fā)力，芯片國產(chǎn)化滲透率不斷提升，公司芯片產(chǎn)品占據(jù)一定的市場(chǎng)份額。社保卡、居民健康卡換卡進(jìn)程在“十二五”期間累計(jì)發(fā)卡8 億張左右，公司芯片產(chǎn)品占據(jù)一定的市場(chǎng)份額。特種集成電路設(shè)計(jì)需求穩(wěn)定，公司多個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)品開始進(jìn)入銷售階段；科研項(xiàng)目保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2012 年電子元器件行業(yè)溫和復(fù)蘇，2013 年行業(yè)恢復(fù)正常增長(zhǎng)，行業(yè)增速在達(dá)到6%10%。消費(fèi)電子旺盛需求依然延續(xù)，智能終端、平板電腦保持高速30%左右增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。石英晶體元器件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)小廠倒閉，公司石英晶體元器件業(yè)務(wù)在2013 年市場(chǎng)占有率逐漸擴(kuò)大，半導(dǎo)體行業(yè)增長(zhǎng)將帶動(dòng)公司石英晶體元器件業(yè)務(wù)恢復(fù)到正常水平。公司藍(lán)寶石業(yè)務(wù)在2012 年下半年將開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，我們預(yù)計(jì)2013 年公司120 萬片產(chǎn)能將全部釋放。