【正文】 頓森林體系具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性。 具體表現(xiàn)為美元的信用保證與國際儲備資產(chǎn)不斷增長的矛盾，即美元供給太多就會有不能兌換黃金的風(fēng)險，而美元供給太少又會發(fā)生國際清償力不足的問題 ——“ 特里芬難題”。 ? 布雷頓森林體系的內(nèi)在缺陷 ?國際收支調(diào)節(jié)的責(zé)任不對稱。 具體表現(xiàn)為儲備貨幣的發(fā)行國美國與其他國家在調(diào)整國際收支赤字時的責(zé)任不對稱。 ?國際貨幣基金組織的作用十分有限。 國際貨幣基金組織能夠提供的融通資金數(shù)額很小，貸款的條件很嚴(yán)，而且受到以美國為首的發(fā)達(dá)國家的控制，很少照顧發(fā)展中國家的利益。 ? 布雷頓森林體系的崩潰 ? 1960年美國對外短期債務(wù)已超過其黃金儲備額，美元信用基礎(chǔ)發(fā)生動搖，國際金融市場爆發(fā)第一次美元危機(jī)。 ? 1971年美國首次出現(xiàn)了經(jīng)常帳戶與商品貿(mào)易的巨額赤字，從而使國際收支進(jìn)一步惡化，黃金儲備繼續(xù)下降。 ? 1971年 8月 15日宣布實行“新經(jīng)濟(jì)政策”，終止每盎司黃金 35美元的官方兌換關(guān)系，宣告了布雷頓森林體系開始解體。 ? 布雷頓森林體系的崩潰 ? 1971年 12月美元對黃金貶值 %，黃金官價由每盎司 35美元提高到 38美元，動搖了布雷頓森林體系的根基。 ? 1973年 2月 12日，尼克松政府被迫宣布美元再次對黃金貶值 10%，即每盎司黃金由 38美元提高到，美元對其他國家貨幣也貶值。 ? 1973年 3月，剩余維持固定匯率的國家也放棄了努力，令其貨幣自由浮動。至此，布雷頓森林體系徹底崩潰。 ? ? ? （ 4）管理浮動匯率體系 1976年國際貨幣基金“國際貨幣制度臨時委員會”在牙買加首都金斯敦召開會議，并達(dá)成了 《 牙買加協(xié)議 》 。同年 4月，國際貨幣基金理事會通過了國際貨幣基金協(xié)定的第二次修正案，從而形成了國際貨幣關(guān)系的新格局。 牙買加體系實際上是 以美元為中心的多元化國際儲備和浮動匯率的體系 。在這個體系中，黃金的作用被嚴(yán)重削弱，但沒有消失，美元在諸多儲備貨幣中居主導(dǎo)地位，原聯(lián)邦德國馬克、日元、英鎊、特別提款權(quán)等與美元共同發(fā)揮儲備貨幣的作用。國際收支的不平衡通過多種渠道進(jìn)行調(diào)節(jié)。除了匯率機(jī)制以外，國際金融市場和國際金融機(jī)構(gòu)也發(fā)揮著重大作用。 管理浮動匯率體系（牙買加協(xié)議）的主要內(nèi)容 ?浮動匯率合法化。 會員國可以自由選擇任何匯率制度。但其匯率政策應(yīng)受到國際貨幣基金組織的監(jiān)督，并與之協(xié)商。 ?黃金非貨幣化 。 廢除黃金條款，取消黃金官價，取消會員國之間以及會員國與國際貨幣基金之間須用黃金清算債權(quán)債務(wù)的義務(wù)。國際貨幣基金所持有的黃金應(yīng)逐步加以處理。 ? ?提高特別提款權(quán)的國際儲備地位 (特別提款權(quán) 是指由國際貨幣基金組織創(chuàng)始的一種儲備資產(chǎn)和記帳單位，是按比例份額分配給會員國使用資產(chǎn)的一種權(quán)利。它與黃金、外匯一起作為國際儲備以及用于會員國政府間的結(jié)算，但不能用作貿(mào)易或勞務(wù)方面的支付。 ) 修改基金組織有關(guān)條款，以使特別提款權(quán)逐步取代黃金和美元而成為主要儲備資產(chǎn)。 ?擴(kuò)大對發(fā)展中國家的資金融通 ?；鸾M織以出售黃金所得收益設(shè)立“信托基金”，以優(yōu)惠條件向最貧窮的發(fā)展中國家提供貸款或援助，以解決它們國際收支的困難。 ?增加會員國的基金份額 。由原來的 292億特別提款權(quán)增加到 390億特別提款權(quán)。 ? 匯率制度的分類 ? 無論在理論還是現(xiàn)實中，匯率制度分類所根據(jù)的都是名義匯率的靈活程度和政府或貨幣當(dāng)局對名義匯率的干預(yù)程度。它們有著共同的兩極：完全固定和自由浮動。 ? 根據(jù) IMF采用的分類方法，現(xiàn)實中匯率制度的分類大致分為兩個階段： 1999年之前的名義分類和之后的實際分類。 ? 所謂名義分類就是 IMF根據(jù)成員國的官方通告進(jìn)行的分類，匯總在 IMF的 “ 匯兌安排與匯兌限制年報 ” (Annual Report On Exchange Arrangements and Exchange Restrictions，AREAER)之中。 它將匯率制度分成 3大類 ：盯住匯率制度 (Pegged Regimes)、有限彈性匯率制度 (Limited Flexibility Regimes)、彈性匯率制度 (Flexible Arrangements)。 3大類又分為15個小類。 ? 實際分類主要是根據(jù)成員國實際的名義匯率靈活程度和當(dāng)局干預(yù)程度來劃分的，它可能與一國宣告的匯率制度不同。 ? 目前 IMF的實際分類主要有以下 8類： ? ? ? ? ? 布雷頓森林體系解體后，經(jīng)過短暫幾年的動蕩期，國際貨幣體系大體上仍是圍繞美元展開的：真正對美元浮動的只有德國馬克 (后來是歐元 )、日元、英鎊和瑞士法郎；發(fā)展中國家和許多新興市場經(jīng)濟(jì)國家實行的是低頻盯住美元的匯率制度。亞洲金融危機(jī)后，東亞國家紛紛重新將其貨幣盯住美元，國際貨幣體系就更是圍繞美元展開的，被稱為 “ 復(fù)活的布雷頓森林體系 ” 牙買加體系的評價 ?積極作用： ?多元化的儲備體系在一定程度上緩解了“特里芬難題”，對世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起了促進(jìn)作用。 ?以主要貨幣匯率變動為主的多種匯率體系安排能夠比較靈活地適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)形勢多變的狀況。 ?多種國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制并行，各種調(diào)節(jié)機(jī)制相互補充，緩解了布雷頓森林體系條件下國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制失靈的困難。 ? ? 存在的問題： ? 在國際儲備多元化的條件下，缺乏統(tǒng)一穩(wěn)定的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，國際清償力的增長即沒有金本位條件下的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制，又沒有形成國際貨幣基金對其全面控制，使外匯市場動蕩混亂，匯率風(fēng)險加大增加了交易的成本，并引發(fā)投機(jī)資本大規(guī)模地盲目流動，破壞了世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。 ? 國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制缺乏效率和對稱性，調(diào)節(jié)責(zé)任實際上落在非儲備貨幣發(fā)行國頭上。 ? IMF受美國等少數(shù)國家的操縱，不能維護(hù)發(fā)展中國家的利益，貸款資金不足且不合理，作用十分有限。 ? (1)國際貨幣本位的改革的四種觀點 ?恢復(fù)國際金本位制。認(rèn)為黃金是最理想的國際貨幣，能夠提供一個穩(wěn)定的國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制。 ?恢復(fù)美元本位制。認(rèn)為美元在國際支付和國際儲備中依然占有絕對優(yōu)勢，推行美元本位的基礎(chǔ)仍然存在。 ?多種貨幣本位制。認(rèn)為目前多元化的貨幣本位是世界趨于多中心、多極化形勢的必然產(chǎn)物，不必進(jìn)行改革。 ?世界統(tǒng)一貨幣本位制。即建立世界性中央銀行，發(fā)行世界統(tǒng)一的貨幣。 ? ? (2)國際匯率制度的改革 ?匯率制度改革必須在固定匯率制和浮動匯率制之間進(jìn)行選擇。而目前實行完全的固定匯率和完全的浮動匯率都是不可能的。 ?匯率目標(biāo)區(qū)機(jī)制包含了浮動匯率的靈活性和固定匯率的穩(wěn)定性兩大優(yōu)點，迎合了國際社會對于穩(wěn)定匯率、縮小匯率波動幅度的普遍愿望，因而引起國際社會的普遍重視。 匯率目標(biāo)區(qū) 是指在主要工業(yè)國家的貨幣之間確定匯率波動幅度，作為目標(biāo)區(qū)，其他國家貨幣則釘住目標(biāo)或隨之浮動，目標(biāo)區(qū)的確定必須反映基本經(jīng)濟(jì)情況或?qū)嶋H匯率。 ?匯率目標(biāo)區(qū)只是過渡性質(zhì)，國際匯率制度改革的最終目標(biāo)還是在條件成熟時恢復(fù)某種形式固定匯率制。 ? ? 區(qū)域性貨幣一體化的發(fā)展 ?概念： 一定地區(qū)內(nèi)的有關(guān)國家和地區(qū)在貨幣金融領(lǐng)域?qū)嵭袇f(xié)調(diào)與結(jié)合，形成一個統(tǒng)一體，最終實現(xiàn)統(tǒng)一的貨幣體系。 ?發(fā)展階段： (19601968年 )。當(dāng)時存在英鎊區(qū)、法郎區(qū)和黃金集團(tuán) (19691998年 )。西歐貨幣聯(lián)合浮動 → 歐洲貨幣體系 (1999年 )。區(qū)域內(nèi)實行單一貨幣、設(shè)立一個區(qū)域中央銀行，各成員國放棄獨立貨幣政策。 1999年 1月 1日歐元啟動，歐洲中央銀行與各成員國中央銀行并存，是歐洲中央銀行體系在組成結(jié)構(gòu)上的一個創(chuàng)舉。 ? ? (1)歐洲貨幣一體化 (1)歐共體早期的貨幣一體化 (19581979)： ? 1958年 1月 1日 《 羅馬條約 》 生效，由法國、聯(lián)邦德國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡 6國參加的 歐洲經(jīng)濟(jì)共體成立 。 ? 1969年 12月 《 維爾納報告 》 通過，提出了建設(shè)歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的目標(biāo)和分三階段實現(xiàn)貨幣統(tǒng)一的計劃。 ? 1973年創(chuàng)立歐洲貨幣機(jī)制， 6國實現(xiàn)聯(lián)合浮動匯率。但由于外匯市場共同干預(yù)、歐洲貨幣合作基金規(guī)模有限而告失敗。 (2)歐洲貨幣體系的建立與運作 (19791989)： ● 1979年 3月歐洲貨幣體系成立，先后有 12個歐洲國家加入該體系。除歐共體 6個創(chuàng)始國外，還包括英國、丹麥、西班牙、葡萄牙、希臘、愛爾蘭 6國。 ? ? ● 該體系核心內(nèi)容是實行一種可調(diào)整的內(nèi)部固定匯率制。 該體系主要措施： ①創(chuàng)立 歐洲貨幣單位 埃居 (ECU)；歐洲貨幣單位是一種復(fù)合貨幣，由歐共體 12個成員國貨幣組成，每種貨幣按該國在歐共體內(nèi)部貿(mào)易中所占比重及國民生產(chǎn)總值確定權(quán)數(shù)，然后計算出歐洲貨幣單位的價值。歐共體內(nèi)部，歐洲貨幣單位具有 記賬單位、清算手段和干預(yù)手段 等職能。 ②建立穩(wěn)定的匯率機(jī)制，確定成員國貨幣的雙邊中心匯率及對埃居的中心匯率和波動幅度限制。 ③設(shè)立 歐洲貨幣基金 ，集中成員國 20％的黃金外匯儲備及美元和其他外匯儲備的 20%，再加上與此等值的本國貨幣作為共同基金，用作調(diào)節(jié)國際收支差額和穩(wěn)定匯率。 ? ⑶ 歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的實現(xiàn) (19891998)： ? 1989年 4月 《 歐洲共同體經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟報告 》 （ 《 德洛爾報告 》 ）獲準(zhǔn)實施，計劃分三個階段實現(xiàn)歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟。 ? 第一階段 1990年 7月 1日歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟正式啟動。 ? 1991年 12月達(dá)成 《 馬斯特里赫特條約 》 ，決定以歐盟取代歐共體，確立建設(shè)歐盟的具體目標(biāo)和時間表。 ? 第二階段 1994年 1月 1日 成立歐洲貨幣局 ，取代成員國央行行長委員會，全面負(fù)責(zé)監(jiān)督貨幣統(tǒng)一進(jìn)程。 ? 1995年 12月通過 《 馬德里決議 》 ，將未來的歐洲單一貨幣正式定名歐元 及其啟動日期。 ? 1998年 5月，確認(rèn) 11國（比利時、德國、西班牙、法國、愛爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、奧地利、葡萄牙和芬蘭）為歐盟 首批成員國 ，正式任命歐洲央行行長及其他官員。 1998年 6月成立 歐洲中央銀行，歐洲貨幣局完成任務(wù)后自行撤銷。 ? 第三階段， 1999年 1月 1日開始，歐元成為參加國的非現(xiàn)金交易貨幣進(jìn)行流通。 ? ? (4)歐洲中央銀行體系誕生與歐元正式流通（ 1998） ? 1998年 6月 1日歐洲中央銀行正式成立并投入運作，接管了成員國的貨幣管理權(quán)，負(fù)責(zé)制定和實施統(tǒng)一的貨幣政策。 ? 1999年 1月 1日起， 歐元成為歐元區(qū)的非現(xiàn)金交易貨幣， 即以支票、信用卡、電子錢包、股票和債券等方式流通。成員國貨幣與歐元的匯率被最終鎖定下來。 ? 2022年 1月 1日起， 歐元現(xiàn)金正式投入流通領(lǐng)域 ， 與成員國的貨幣同時流通。 ? 2022年 7月 1日起， 成員國的貨幣全部退出流通 ，歐元成為歐元區(qū) 11國的唯一貨幣。 ? 歐洲中央銀行的體系結(jié)構(gòu) ?歐洲中央銀行體系采取歐洲中央銀行與成員國中央銀行并存的雙層結(jié)構(gòu)，具有獨立性與全面性的特點： ?歐洲央行體系實施 統(tǒng)一的貨幣政策 ，其決策依據(jù)是歐元區(qū)的整體利益，具有高度的獨立性； ?歐洲央行體系必須充分了解各成員國金融市場的內(nèi)在特點及相互區(qū)別，考慮其對貨幣政策的不同反映； ?歐洲央行體系必須深入了解各成員國既有的貨幣政策及其目標(biāo)，以盡可能保持各國政策的連續(xù)性； ?歐洲央行體系必須與未加入歐元區(qū)的其他歐盟國家加強(qiáng)協(xié)調(diào)，以避免雙邊匯率波動損害歐洲內(nèi)部市場。 ? ? (2)其他地區(qū)貨幣一體化的發(fā)展 ?中東地區(qū)的貨幣一體化： 以豐富的石油資源為物質(zhì)基礎(chǔ)，設(shè)立了海灣國家銀行和阿拉伯貨幣基金組織 (1977年 )。 ?拉美地區(qū)的貨幣一體化： 20世紀(jì) 60年代以來，拉丁美洲國家先后 成立了中美洲經(jīng)濟(jì)一體化銀行、加勒比共同體、加勒比開發(fā)銀行、安第斯儲備基金組織等機(jī)構(gòu)。 ?東南亞地區(qū)的貨幣一體化： 自 20世紀(jì) 70年代起，東盟各國加強(qiáng)了貨幣金融合作，加快了實現(xiàn)東盟自由貿(mào)易區(qū)和貨幣一體化的步伐。 ? 至下章 ? 回本章