拉美經(jīng)濟論壇ppt課件-資料下載頁
2025-05-12 08:30本頁面
【正文】 的必要條件，因為有些國家（如韓國）在資本項目未開放的情況下仍然取得了較高的增長率。資本項目開放是否有利于一國的經(jīng)濟發(fā)展，取決于這個國家能否揚長補短，能否使開放與其他政策結(jié)合在一起。 中性觀點 2 ?只有當一個國家的發(fā)展水平達到一定高度后，資本項目開放才有利于生產(chǎn)率的提高。換言之，只有當一個國家的金融市場取得了一定程度的發(fā)展，開放資本項目的優(yōu)勢才能體現(xiàn)出來，否則就只能是有害無益。 拉美國家的資本項目開放 ? 必須要注意兩個問題：一是何時開放 ， 二是如何開放 。 ? 何時開放的問題實際上就是如何確定開放的前提條件 ， 或者說是如何正確選擇開放的順序 。 ? 3 種觀點： 1 ?開放資本項目應在一國經(jīng)濟改革后期進行，即首先要實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，并健全國內(nèi)金融機構(gòu)、市場以及工具。 2 ?在改革沒有遇到外部壓力的情況下，改革本身是難以深化的。因此資本項目的開放應盡早進行，以便全面推進改革，克服既得利益集團對改革的抵制。 3 ?資本項目開放應該是實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和開展結(jié)構(gòu)性改革的整體方案中的一個組成部分，因此，在開放資本項目這個問題上，協(xié)調(diào)國內(nèi)部門和對外部門之間的關系是非常重要的。 在拉美， ?沒有一個國家是在先開放資本項目以后再進行貿(mào)易自由化和金融自由化的。有些國家同時開放資本項目和經(jīng)常項目，有些國家則是在完成貿(mào)易自由化和金融自由化后才開放資本項目。 ?拉美國家的經(jīng)驗是，資本項目開放最好在經(jīng)常項目開放之后進行。這是因為，資本項目開放后，外資流入量會增加，從而使實際匯率升值，影響出口貿(mào)易的擴大。在種情況下實施貿(mào)易自由化，會使對外貿(mào)易平衡變得難上加難。 如何開放資本項目 1 ?資本項目的開放進程必須與本國經(jīng)濟發(fā)展階段相適應，而且在開放的速度上不能急于求成。 ?智利的資本項目開放被認為是比較成功的。許多研究表明，智利的成功與它采取的循序漸進戰(zhàn)略不無關系。事實上，一些發(fā)達國家和中等發(fā)達國家，不僅開放資本項目的時間很晚，而且在開放時采取了穩(wěn)妥的方式。 如何開放 2 ?要確定開放的先后順序，盡可能做到“ 先易后難 ” 。 IMF推薦的一般化原則是：先放開對外國直接投資的限制，再放松對外國間接投資的管制；先放開資本流入，后放開資本流出；先開放股票市場和債券市場，后開放金融衍生產(chǎn)品市場；先資本市場，后貨幣市場。 ?拉美國家的正反兩方面的經(jīng)驗表明， IMF的這一原則基本上是可行的。 如何開放 3 ?要重視匯率的作用。開放資本項目后，資金流動頻繁。它對國民經(jīng)濟的影響之一就是匯率水平發(fā)生大幅度的波動。此外，大量外資的流入使本國貨幣升值，進而增加了擴大出口的難度，經(jīng)常項目平衡面臨巨大的壓力。 ?因此，在開放資本項目時，除了努力擴大出口貿(mào)易以外，還應該使匯率制度具有較強的靈活性。 如何開放 4 ?保持充足的國際儲備。開放資本項目之前，保持充足的國際儲備，不僅有利于減少資本項目開放帶來的副作用，而且還能緩解國際收支的周期性影響帶來的沖擊，維系國際投資者對國內(nèi)經(jīng)濟政策和匯率政策的信心。 ?拉美國家遇到的幾次危機，都與國際儲備不敷需求有一定的關系。 如何開放 5 ?在必要時應該實施資本管制措施 。 資本項目開放為短期外資的流入提供了便利 ， 因此 ， 在一定時期內(nèi)實施資本管制是抵御金融風險的有效手段 。 ?除智利以外 ， 哥倫比亞和巴西等國也曾實施過資本管制 ， 從而減輕了投機性強的國際游資對本國經(jīng)濟的沖擊 。 如何開放 6 ?必須強化本國金融體系的競爭力。資本項目開放使國內(nèi)金融市場與國外金融市場的聯(lián)系更加密切，因此國際金融市場上的各種波動和沖擊會迅速傳導到國內(nèi)。 ?拉美國家的經(jīng)驗表明，不成熟的資本項目開放可能會導致危機或其他一些災難性的后果。 謝謝
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