拉美經(jīng)濟(jì)論壇ppt課件(參考版)
2025-05-15 08:30本頁面
【正文】 謝謝 。資本項(xiàng)目開放使國內(nèi)金融市場(chǎng)與國外金融市場(chǎng)的聯(lián)系更加密切，因此國際金融市場(chǎng)上的各種波動(dòng)和沖擊會(huì)迅速傳導(dǎo)到國內(nèi)。 ?除智利以外 ， 哥倫比亞和巴西等國也曾實(shí)施過資本管制 ， 從而減輕了投機(jī)性強(qiáng)的國際游資對(duì)本國經(jīng)濟(jì)的沖擊 。 如何開放 5 ?在必要時(shí)應(yīng)該實(shí)施資本管制措施 。開放資本項(xiàng)目之前，保持充足的國際儲(chǔ)備，不僅有利于減少資本項(xiàng)目開放帶來的副作用，而且還能緩解國際收支的周期性影響帶來的沖擊，維系國際投資者對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策和匯率政策的信心。 ?因此，在開放資本項(xiàng)目時(shí)，除了努力擴(kuò)大出口貿(mào)易以外，還應(yīng)該使匯率制度具有較強(qiáng)的靈活性。它對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響之一就是匯率水平發(fā)生大幅度的波動(dòng)。 如何開放 3 ?要重視匯率的作用。 IMF推薦的一般化原則是：先放開對(duì)外國直接投資的限制，再放松對(duì)外國間接投資的管制；先放開資本流入，后放開資本流出；先開放股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，后開放金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)；先資本市場(chǎng)，后貨幣市場(chǎng)。事實(shí)上，一些發(fā)達(dá)國家和中等發(fā)達(dá)國家，不僅開放資本項(xiàng)目的時(shí)間很晚，而且在開放時(shí)采取了穩(wěn)妥的方式。 ?智利的資本項(xiàng)目開放被認(rèn)為是比較成功的。在種情況下實(shí)施貿(mào)易自由化，會(huì)使對(duì)外貿(mào)易平衡變得難上加難。 ?拉美國家的經(jīng)驗(yàn)是，資本項(xiàng)目開放最好在經(jīng)常項(xiàng)目開放之后進(jìn)行。 在拉美， ?沒有一個(gè)國家是在先開放資本項(xiàng)目以后再進(jìn)行貿(mào)易自由化和金融自由化的。因此資本項(xiàng)目的開放應(yīng)盡早進(jìn)行，以便全面推進(jìn)改革，克服既得利益集團(tuán)對(duì)改革的抵制。 ? 3 種觀點(diǎn)： 1 ?開放資本項(xiàng)目應(yīng)在一國經(jīng)濟(jì)改革后期進(jìn)行，即首先要實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，并健全國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)以及工具。 拉美國家的資本項(xiàng)目開放 ? 必須要注意兩個(gè)問題：一是何時(shí)開放 ， 二是如何開放 。 中性觀點(diǎn) 2 ?只有當(dāng)一個(gè)國家的發(fā)展水平達(dá)到一定高度后，資本項(xiàng)目開放才有利于生產(chǎn)率的提高。 中性觀點(diǎn) 1 ?資本項(xiàng)目開放不是加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要條件，因?yàn)橛行﹪遥ㄈ珥n國）在資本項(xiàng)目未開放的情況下仍然取得了較高的增長(zhǎng)率。 ?中國沒有開放資本項(xiàng)目，仍然實(shí)施資本管制，但長(zhǎng)期以來卻一直是大量外國直接投資者 “ 青睞 ” 的投資場(chǎng)所。因此，盲目地推崇資本項(xiàng)目開放是有害的。而金融市場(chǎng)則不同。 ” 反對(duì)的聲音 1 ? D. 羅德里克在其題為 《 誰需要資本項(xiàng)目可兌換 》 的文章中指出， “ 有人認(rèn)為， 既然商品的自由貿(mào)易是有益的，為什么不把這種自由擴(kuò)展到金融資產(chǎn)？ 這一推理是錯(cuò)誤的，因?yàn)樯唐放c金融資產(chǎn)在兩種不同的市場(chǎng)上進(jìn)行交易。 ?J. 巴格瓦蒂：一旦實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)目開放，就很難找到退路。 ? 有利于改善國際收支狀況 。 ? 有利于增加國際金融市場(chǎng)的流動(dòng)性 。 開放資本項(xiàng)目的好處（理論上） ? 有利于國內(nèi)資本市場(chǎng)與國際資本市場(chǎng)接軌 ， 從而使國內(nèi)市場(chǎng)在面臨外來競(jìng)爭(zhēng)的條件下不斷提高競(jìng)爭(zhēng)力 。 ?J. 巴格瓦蒂用這樣的通俗語言來界定資本項(xiàng)目開放：走進(jìn)一個(gè)兌換貨幣的商亭，拿出十億盧布，把它換成美元，過一段時(shí)間后又不受限制地把它兌換回盧布。前者是后者的必要條件，后者則是前者的必然結(jié)果。 ?廣義的金融自由化則除了上述內(nèi)容以外，還應(yīng)該包括資本項(xiàng)目開放。這也是拉美國家嚴(yán)重依賴外資的原因之一。但貶值常常會(huì)打擊國內(nèi)消費(fèi)的能力，由此而來的 “ 政治成本 ” 是不容忽視的。 ?面對(duì)這樣的抉擇，許多拉美國家的決策者首先考慮的是如何保持貨幣的穩(wěn)定性，因?yàn)槔绹疑钍芡ㄘ浥蛎浿?。這就是著名的 “ 三難選擇 ” （ the inpatible trinity 或 trilemma）。 啟示 2 ?必須正確處理資本流動(dòng)、匯率政策以及貨幣政策三者之間的關(guān)系。 ? 固定匯率很少是一成不變的 ， 而是經(jīng)常被調(diào)整；那些被確定為 ‘ 靈活的 ’ 匯率制度 ， 則通常包含著大量的管理
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