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【正文】 購買力平價(jià)理論的基礎(chǔ)之一是一價(jià)定律。它認(rèn)為在自由競爭并且沒有貿(mào)易障礙的情況下，一種商品在世界各地的售價(jià)是一樣的。 Slide 1545 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. 提要 ? 匯率的貨幣分析法試圖通過購買力平價(jià)來解釋有貨幣供求所引起的長期匯率行為。 ? 長期國際利率差異源于各國通貨膨脹律的差異。這一點(diǎn)可用費(fèi)雪效應(yīng)來說明。 ? 近來的研究表明，購買力平價(jià)和一價(jià)定律缺乏實(shí)證支持。 ? 在現(xiàn)實(shí)世界中，它們之所以出現(xiàn)缺陷，與貿(mào)易壁壘的存在和非自由競爭以及各國對其價(jià)格水平定義的不同有關(guān)。 Slide 1546 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. 提要 ? 對相對購買力平價(jià)的偏差可被看作是一國實(shí)際匯率的變化。 ? 一國貨幣供給的逐漸增加將最終引起其價(jià)格水平的同比例增加和其貨幣匯率的同比例下降。 ? 根據(jù)利率平價(jià)條件，不同國家名義利率的差異等于預(yù)期名義匯率變化的百分比。 Slide 1547 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. 2 R$2 = R$1 + ?? E2$/€ 附錄：利用彈性價(jià)格貨幣分析法研究費(fèi)雪效應(yīng)、利率和匯率 Figure 15A1: How a Rise in . Moary Growth Affects When Goods Prices are Flexible 1 R$1 Money demand, L(R$, YUS) 139。 E1$/€ 45176。 line Dollar/euro exchange rate, E$/€ Rates of return (in dollar terms) . real money holdings Dollar/euro exchange rate, E$/€ Initial expected return on euro deposits Expected return on euro deposits after rise in expected dollar depreciation E1$/€ M1US P2US E2$/€ 239。 M1US P1US PPP relation Slide 1548 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. ? 4月 4日，日本央行行長黑田東彥宣布計(jì)劃到 2022年底將基礎(chǔ)貨幣的總量擴(kuò)大一倍，每年基礎(chǔ)貨幣增加約 6070萬億日元。 Slide 1549 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. ? 4月 26日 ,日本央行貨幣政策會(huì)議全票一致決定，維持本月初宣布的兩年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣翻倍政策，并宣布： ? 將 2022/14財(cái)年核心 CPI預(yù)期由 1月的 %上調(diào)至%， ? 將 2022/15財(cái)年核心 CPI預(yù)期由 1月的 %上調(diào)至 %左右； ? 不計(jì)營業(yè)稅上調(diào)影響，預(yù)計(jì) 2022/16財(cái)年核心CPI為 %。 Slide 1550 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. Slide 1551 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. Slide 1552 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. national currency per USD0501001502002503003504001970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022日本： 19702022 Slide 1553 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. 德國： 19702022 national currency per USD0121970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2022 2022 2022 2022 2022 Slide 1554 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. ? 每個(gè)星期，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)都要公布一次 10天前的貨幣的供給增長率。經(jīng)濟(jì)學(xué)家注意到如果貨幣供給增長率高于預(yù)期水平的話，名義利率會(huì)上升；貨幣供給增長率低于預(yù)期水平的話，名義利率會(huì)下降；對此存在兩種解釋： ?原先沒有預(yù)期到的貨幣增長率會(huì)提高對未來通貨膨脹預(yù)期，并通過費(fèi)雪效應(yīng)相應(yīng)提高名義利率； ?未預(yù)期到的高貨幣增長率會(huì)使得市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將采取行動(dòng)減少貨幣供給，造成銀行信貸的減少，但不會(huì)對預(yù)期通貨膨脹產(chǎn)生影響。 ? 請分析以上兩種解釋對外匯市場匯率的不同影響及其原因？ 討論：
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