【正文】 X//中國石油2011年杜邦分析圖（金額單位為萬元）凈資產(chǎn)收益率%總資產(chǎn)收益率%權(quán)益乘數(shù)主營業(yè)務利潤率%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤10343700主營業(yè)務收入148291000資產(chǎn)總額187301000主營業(yè)務收入148291000XX// 分析=總資產(chǎn)收益率X權(quán)益乘數(shù) =主營業(yè)務利潤率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率是實現(xiàn)財務管理目標的保證。%%，然后到2011年略有所下降，%，%，%，%。說明了企業(yè)籌資,投資，資產(chǎn)運營等活動的效率在0910年得到了一定的提高，所有者財富得到了擴大，資產(chǎn)管理也越來越合理。而在1011年反映了中國石油天然氣股份有限公司在進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率略有所下降。 權(quán)益乘數(shù)是負債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映了所有者權(quán)益與總資產(chǎn)之間的關(guān)系。說明權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高，能給企業(yè)帶來較大的財務杠桿利益，但同時也加大了企業(yè)的財務風險?？傎Y產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%，反映企業(yè)運用資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率提高，揭示了該企業(yè)全部資產(chǎn)從09到10年獲利增加。而在11年，%。該指標反映了這段時間內(nèi)企業(yè)總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應舉債經(jīng)營的重要依據(jù)。營業(yè)凈利率=凈利潤/銷售收入 營業(yè)凈利率是凈利潤與銷售收入的比率，%，%。該指標體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動最基本的獲利能力?？傮w上看，中石油的銷售凈利率呈下降趨勢，說明公司通過銷售賺取利潤的能力有所下降。11年達到三年最低值，說明每100 。從利潤表的數(shù)據(jù)顯示，銷售獲取凈利潤的下降不在于銷售量的減少，中石油業(yè)務重心放在采油和煉油所以對其投放的資本很大，由于石化裝置具有規(guī)模大，資金投入多，相應的就需計提比較多的資產(chǎn)減值損失，建設(shè)周期長的特點，所以表現(xiàn)出大量的資金流出，由于國內(nèi)成品油價格受國家宏觀調(diào)控，以及企業(yè)因銷售國產(chǎn)原油所繳納的石油特別收益金大幅增加，這樣一來，就大大減弱了凈利潤?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/資產(chǎn)平均總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)收入與資產(chǎn)平均總額的比率，%，%，%。反映了企業(yè)資產(chǎn)總額實現(xiàn)銷售收入的綜合能力增強。指標越高，表明企業(yè)相同資產(chǎn)總額下實現(xiàn)的銷售收入越高，該指數(shù)可以在一定范圍內(nèi)反映資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況和資產(chǎn)的占用情況，說明該公司的營運能力越來越強，銷售能力也越強，運營效率也較高，企業(yè)資產(chǎn)的使用情況較為合適。7．提出投資建議優(yōu)勢：中石油作為中國石油和天然氣行業(yè)的近乎壟斷企業(yè)之一，擁有良好的企業(yè)信譽，可以獲得很好的融資途徑，利用財務杠桿來擴大凈資產(chǎn)收益率。%的平均幅度增加，%的幅度增加，說明企業(yè)的規(guī)模和財富不斷增。，保持在較高的水平，企業(yè)的經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流也同樣保持在較高水平，說明企業(yè)的資金管理很有效、合理，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)也很高效。問題：2009年到2011年中石油資產(chǎn)總量是顯著增加的，同時非流動負債增幅也非常大。由此說明，中石油2009年到2011年資產(chǎn)增加主要是由于負債增加導致的，特別是長期負債，這將會給企業(yè)將來運營還債帶來一定的壓力。中石油在2009年度到2011年度財務狀況中，企業(yè)流動資產(chǎn)大部分占用在非貨幣資金上，而且所占比例在不停地增加，使得資產(chǎn)缺乏流動性，而且存貨的大量存在還會產(chǎn)生其他費用，減少營業(yè)的利潤增加，對公司的運營及還付負債和利息有不利影響。中石油的流動比率與速動比率偏低，變現(xiàn)能力不強，償債能力有限。通過對企業(yè)的比率分析和杜邦模型結(jié)構(gòu)分析，可以發(fā)現(xiàn)中石油的營業(yè)凈利潤每年持續(xù)下降，速動比率和流動比率也都在下降。提出建議：針對企業(yè)非流動負債不斷增多問題，企業(yè)應該在利用財務杠桿發(fā)揮積極作用來擴大凈資產(chǎn)收益率的范圍內(nèi)，適當減少長期負債，增加股東權(quán)益在資產(chǎn)中所占比例，同時可以減少負債帶來的利息財務費用，提高利潤率水平。企業(yè)也要適當提高速動比率和流動比率，增強企業(yè)的變現(xiàn)能力和短期負債能力，以備資金鏈斷裂之時應急只用。企業(yè)可以發(fā)行中長期債券，增加中石油公司的負債比率，以達到提高財務杠桿效益增加盈利目的。其次，也要建立和完善早期預警機制，做到盡可能提早地控制風險，目的是防范中石油公司的短期償債風險。石油行業(yè)是個特殊的行業(yè)，石油價格受到原油價格、國際因素、政府調(diào)控等諸多因素的影響，所依不能輕易通過自行調(diào)整油價來提高營業(yè)收入和營業(yè)利潤。所以企業(yè)要從降低成本角度來提高利潤水平。企業(yè)可以多增設(shè)石油銷售網(wǎng)點，減少存貨在非流動資產(chǎn)之中的比率，同時可減少存貨帶來的財務費用和管理費用。企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率水平和總資產(chǎn)收益率都比行業(yè)平均值低很多，原因則為企業(yè)的利潤率很低。所以企業(yè)要在保持高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時，設(shè)法提高利潤率水平。企業(yè)在無法通過營業(yè)方面提高利潤水平，可以擴大對外投資，投資其他獲利高的行業(yè)，提升營業(yè)外收入水平，曲線救國，從而大幅提高利潤率水平，使得企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也得到提高，增加企業(yè)財富和規(guī)模，吸引更多的投資，使企業(yè)向著更大更好的方向發(fā)展。8．參考文獻中國石油天然氣集團公司：集團簡介：新浪財經(jīng)：200202011年中國石油現(xiàn)金流量表，年資產(chǎn)負債表、利潤表。，也不能閑死在家里！寧可去碰壁，也不能面壁。是狼就要練好牙，是羊就要練好腿。什么是奮斗？奮斗就是每天很難，可一年一年卻越來越容易。不奮斗就是每天都很容易，可一年一年越來越難。能干的人，不在情緒上計較，只在做事上認真；無能的人！不在做事上認真，只在情緒上計較。拼一個春夏秋冬！贏一個無悔人生！早安！—————獻給所有努力的人.學習參考