證券價值分析二ppt課件-資料下載頁
2025-05-04 12:41本頁面
【正文】 ? 當息票利率大大低于市場利率時，執(zhí)行權利。 可贖回（ Callable）：發(fā)行人擁有將債券買回的權利，是一種買入期權。 ? 當息票利率大大高于市場利率時，執(zhí)行權利。 ? 轉債中的贖回條款主要是起到強制轉股的作用。 ? 【 20220216】 ? 新鋼釩今日公告稱，公司新鋼釩股票自 2022年 12月 19日至 2022年 2月 11日，已累計有 30個交易日的收盤價不低于該 30個交易日內生效轉股價格（ ／股）的 130％，即 ／股。根據(jù)相關約定，公司決定行使鋼釩轉債贖回權，對“贖回日”之前未轉股的鋼釩轉債全部贖回。 ? 有關公司在“贖回日”之前未轉股的鋼釩轉債贖回事宜公告如下： 贖回價格：公司按面值 105％（含當期利息）的價格贖回在“贖回日”之前未轉股的全部鋼釩轉債； 贖回日：鋼釩轉債贖回時間為 2022年 4月 6日； 贖回對象：截止 2022年 4月 6日在深交所收市后，在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司登記在冊的全部鋼釩轉債持有人。 案例分析：鋼釩轉債的價值分析 ? 【 20220228】 ? 鋼釩轉債 (125629)2月 25日收盤時數(shù)量為 。根據(jù)有關規(guī)定 ,如果未轉換的可轉債數(shù)量少于 3000萬元時 ,應當立即公告 ,并于三個交易日后停止交易。因此 ,鋼釩轉債將于 3月 4日起停止交易 ,贖回日為 4月 6日。贖回付款日為4月 13日 .在停止交易后、贖回日前 ,持有人仍可依據(jù)約定的條件申請轉股。 ? 新鋼釩股票： /股 ? 鋼釩轉債： 147元 ? 贖回價格： 105元 ? 轉股價格： /股 ? 持有人如何選擇？ 案例分析：鋼釩轉債的價值分析 案例分析：鋼釩轉債的價值分析 ? 鋼釩轉債價值分析： ? 股票市價 ： ? 轉債市價 ： 147元 ? 轉換價值： 100 / = ? 債券價值： ( YTM = 4% ) ? 轉換平價： 147 /（ 100 / ） = ? 轉換升水： 147 = ? 贖回價格： 105元 ? 轉債價格高于贖回價格：（ 147 – 105） / 105 = 40% ? 從以上數(shù)據(jù)分析可見，鋼釩轉債持有人選擇轉股比強制贖回更有利。 ? 認股權證的理論價值 ? 認股權證的杠桿作用 第七節(jié) 認股權證分析 一、認股權證的理論價值 ? 在債券和優(yōu)先股的發(fā)行時附有長期認股權證，它賦予投資者以規(guī)定的價格從該公司購買一定數(shù)量普通股的權利。 認股權證的理論價值是股票的市場價格與認股權證的認股價格之間的差額。 理論價值 = 股票的市場價格 認股權證的認股價格 認股權證的溢價 =認股權證的市場價格 理論價值 ? 例：某股票的市場價格為 25元，而通過認股權證購買的股票價格為 20元，認股權證就具有 5元的理論價值。若認股權證的市場價格為 6元，認股權證的溢價為 1元。 認股權證的杠桿作用表現(xiàn)為認股權證的市場價格要比其認購股票的市場價格上漲或下跌的速度快得多。 即認股權證市場價格上漲（或下跌）幅度是可認購股票市場價格上漲（或下跌）幅度的幾倍。 杠桿作用 = 認股權證的市場價格變化百分比 可認購股票的市場價格變化百分比 ? 或者： 杠桿作用 = 考察期期初可認購股票市場價格 考察期期初認股權證市場價格 二、認股權證的杠桿作用 ? 例：接上例當公司股票市場價格由 25元上升到 30元時，認股權證的理論價值則由 5元上升到 10元，認股權證的市場價格由 6元上升到 。 ? 股票價格： + 20 % ? 認股權證理論價值： + 100% ? 認股權證市場價格： + 75% ? 杠桿作用 = 75% 247。 20 % = （倍） ? 杠桿作用 = 25 247。 6 = （倍） 二、認股權證的杠桿作用
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