計(jì)算題解答ppt課件-資料下載頁
2025-05-03 07:21本頁面
【正文】 2222323222221212?????????????????? xxxp 22222??????pIpp ????? 第七章 證券市場的均衡與價格決定 ? 1．假定某種無風(fēng)險資產(chǎn)收益率為 4%，某種風(fēng)險資產(chǎn)收益率為 12%，現(xiàn)有三種不同的投資組合，用于無風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例分別為 、 0和 ，分別計(jì)算這三種組合的投資收益率及風(fēng)險增值收益率。假定風(fēng)險資產(chǎn)收益率的方差為 25%，請分別計(jì)算上述三種組合的方差，并計(jì)算這三種組合投資收益率與方差的比例。 第七章 證券市場的均衡與價格決定 ? 解： mfp RxxR )1( ???? 222 )x1( jp ?? ?無風(fēng)險 4% 風(fēng)險資產(chǎn) 12% 風(fēng)險資產(chǎn)的方差 25% 無風(fēng)險比例 風(fēng)險比例 組合收益率 風(fēng)險增值收益 組合的方差 收益與方差比值 % % % 0 1 % % % % % % 第七章 證券市場的均衡與價格決定 ? 2．假定某種無風(fēng)險資產(chǎn)收益率為 6%，其種風(fēng)險資產(chǎn)的收益率為 9%，該風(fēng)險資產(chǎn)收益率的方差為 20%，如果將這兩種資產(chǎn)加以組合，請計(jì)算該資產(chǎn)組合的風(fēng)險價格。 第七章 證券市場的均衡與價格決定 ? 解 ：（ 9%6%） /20%= 有效市場組合的風(fēng)險價格是mfmR?? ?，該投資組合的風(fēng)險價格應(yīng)該為pfpR?? ?。假設(shè)投資在無風(fēng)險資產(chǎn)的投資權(quán)重為 w ，則有： jfpRwwR )1( ???? jp?? )w1(? 代入風(fēng)險價格公式，則可得該投資組合的風(fēng)險價格應(yīng)該為jfjRr?? 第七章 證券市場的均衡與價格決定 ? 在 2022年，短期國庫券（被認(rèn)為是無風(fēng)險的）的收益率為 5%。假定一貝塔值為 1的資產(chǎn)組合市場要求的期望收益率為 12%，根據(jù) CAPM模型： ? （ 1） 市場資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是多少 ？ ? （ 2） 貝塔值為 0的股票組合的預(yù)期收益率是多少 ？ ? （ 3） 假定投資者正在考慮買入一股票 ， 價格為 40元 。 該股票預(yù)計(jì)下一年派發(fā)紅利 3元 ， 并且投資者預(yù)期可以 41元賣出 。 股票的貝塔為 ， 該股票的價格是高估還是低估了 ？ 第七章 證券市場的均衡與價格決定 ? 解： （ 1）因?yàn)槭袌鼋M合的貝塔定義為 1，它的預(yù)期收益率為 12%； ? （ 2） 貝塔為零意味著無系統(tǒng)風(fēng)險 。 因此 ， 股票組合的預(yù)期收益率是無風(fēng)險利率 5%； ? （ 3） 根據(jù) SML方程 ， 貝塔為 期收益率為： ? E（ r） =5%+（ ） （ 12%5%） =% ? 利用第二年的預(yù)期價格和紅利 ， 求得該股票的預(yù)期收益率為： E（ r） =[（ 4140） +3]/40=10% ? 因?yàn)轭A(yù)期收益率大于公平收益率，股票定價過低。
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