計算題解答ppt課件-資料下載頁
2025-05-03 07:21本頁面
【正文】 2222323222221212?????????????????? xxxp 22222??????pIpp ????? 第七章 證券市場的均衡與價格決定 ? 1．假定某種無風險資產收益率為 4%，某種風險資產收益率為 12%，現有三種不同的投資組合，用于無風險資產的投資比例分別為 、 0和 ，分別計算這三種組合的投資收益率及風險增值收益率。假定風險資產收益率的方差為 25%，請分別計算上述三種組合的方差，并計算這三種組合投資收益率與方差的比例。 第七章 證券市場的均衡與價格決定 ? 解： mfp RxxR )1( ???? 222 )x1( jp ?? ?無風險 4% 風險資產 12% 風險資產的方差 25% 無風險比例 風險比例 組合收益率 風險增值收益 組合的方差 收益與方差比值 % % % 0 1 % % % % % % 第七章 證券市場的均衡與價格決定 ? 2．假定某種無風險資產收益率為 6%，其種風險資產的收益率為 9%，該風險資產收益率的方差為 20%，如果將這兩種資產加以組合，請計算該資產組合的風險價格。 第七章 證券市場的均衡與價格決定 ? 解 ：（ 9%6%） /20%= 有效市場組合的風險價格是mfmR?? ?，該投資組合的風險價格應該為pfpR?? ?。假設投資在無風險資產的投資權重為 w ，則有： jfpRwwR )1( ???? jp?? )w1(? 代入風險價格公式，則可得該投資組合的風險價格應該為jfjRr?? 第七章 證券市場的均衡與價格決定 ? 在 2022年，短期國庫券（被認為是無風險的）的收益率為 5%。假定一貝塔值為 1的資產組合市場要求的期望收益率為 12%，根據 CAPM模型： ? （ 1） 市場資產組合的預期收益率是多少 ？ ? （ 2） 貝塔值為 0的股票組合的預期收益率是多少 ？ ? （ 3） 假定投資者正在考慮買入一股票 ， 價格為 40元 。 該股票預計下一年派發(fā)紅利 3元 ， 并且投資者預期可以 41元賣出 。 股票的貝塔為 ， 該股票的價格是高估還是低估了 ？ 第七章 證券市場的均衡與價格決定 ? 解： （ 1）因為市場組合的貝塔定義為 1，它的預期收益率為 12%； ? （ 2） 貝塔為零意味著無系統(tǒng)風險 。 因此 ， 股票組合的預期收益率是無風險利率 5%； ? （ 3） 根據 SML方程 ， 貝塔為 期收益率為： ? E（ r） =5%+（ ） （ 12%5%） =% ? 利用第二年的預期價格和紅利 ， 求得該股票的預期收益率為： E（ r） =[（ 4140） +3]/40=10% ? 因為預期收益率大于公平收益率，股票定價過低。
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