【正文】 續(xù)拉開差距。2009年前三季度，接近國內(nèi)房地產(chǎn)2007年的高峰時期水平。銷售增速超過竣工面積增速意味著房地產(chǎn)庫存的下降，也意味著后期房地產(chǎn)投資增長更具上升空間。圖36：2008年以來房地產(chǎn)施工及銷售增長比較數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局結(jié)合基礎(chǔ)設(shè)施的投資增長的慣性和房地產(chǎn)投資增長的繼續(xù)回升，2010年國內(nèi)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長有望達到26%30%。在此增速帶動下，建筑用鋼增長仍會保持較快增長，2010年有望增長20%左右。（二）、汽車產(chǎn)銷有望達到1500萬輛受國際市場低迷的影響，2009年我國汽車出口出現(xiàn)明顯萎縮，1～9月，%，汽車出口總量甚至低于進口量。不過，我國汽車目前主要依靠國內(nèi)市場，在購置稅下調(diào)、汽車下鄉(xiāng)等消費刺激措施帶動下，2009年乘用車產(chǎn)銷率先快速回升，同時，隨著宏觀經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)，商用車也在下半年加速增長，從3月份開始，國內(nèi)汽車月產(chǎn)銷就穩(wěn)穩(wěn)地站上百萬輛的水平。110月產(chǎn)銷雙雙超過千萬輛，全年產(chǎn)銷有望達到1300萬輛左右。2009年汽車產(chǎn)銷的快速增長是居民收入與消費政策刺激的雙重作用的結(jié)果，從目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢看，由于國際經(jīng)濟企穩(wěn)回升基礎(chǔ)不牢，我國出口形勢并未得到明顯改善，擴大內(nèi)需仍將是2010年的主要經(jīng)濟政策方針，在此背景下，2010年汽車消費優(yōu)惠政策有望繼續(xù)保持。同時，居民收入水平也保持著穩(wěn)步增長，根據(jù)歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)推導(dǎo)，我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入在15000元和20000元時，國內(nèi)汽車消費會出現(xiàn)加速增長。2008年國內(nèi)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入達到15781元，受金融危機影響汽車產(chǎn)銷加速增長未能體現(xiàn)，但在2009年得到釋放。按目前速度，2010年國內(nèi)收入水平將非常接近20000元，屆時仍有可能保持快速增長。同時，隨著國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施項目的深入，商用車市場消費仍會保持較快增長態(tài)勢，有望保持與乘用車增長的相對平衡。此外，我國還將鼓勵汽車出口，商務(wù)部、發(fā)改委、財政部等六部委11月聯(lián)合發(fā)布了促進汽車產(chǎn)品出口持續(xù)健康發(fā)展的意見，首次明確了汽車及零部件產(chǎn)品出口的發(fā)展目標：汽車及零部件出口從2009年到2011年力爭實現(xiàn)年均增長10%。隨著國際市場需求的企穩(wěn)回升，汽車出口在明年有望實現(xiàn)一定的增長。在內(nèi)外需求的拉動下，2010年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷有望達到1500萬輛，增長幅度在20%左右，其中小排量乘用車比例有望繼續(xù)提升。相應(yīng)地，汽車制造用鋼也將增長13%左右，達到2700萬噸，此外，2010年國內(nèi)汽車保有量有望達到6400萬輛，帶動汽車維修用鋼消費1000萬噸左右。全年汽車行業(yè)用鋼達到3700萬噸。（三）、造船業(yè)增長壓力進一步顯現(xiàn)按照2008年我國船舶手持訂單結(jié)構(gòu)分布，2009年我國交付船舶在5600萬載重噸左右，而受全球金融危機影響，2009年撤單、延遲交付表現(xiàn)突出，國內(nèi)也出現(xiàn)接單難和交船難的現(xiàn)象。2009年110月國內(nèi)造船完工量為3208萬載重噸，同比增長54%，預(yù)計全年完工量可達到4200萬載重噸，增長46%。表5：我國手持船舶訂單交付按年分布表 單位：萬載重噸2009年2010年2011年2012年2013年以后訂單交付量5658713954341547682數(shù)據(jù)來源：中國船舶工業(yè)協(xié)會由于具有充足的訂單，2009年國內(nèi)造船業(yè)所受壓力還未完全顯現(xiàn)，不過目前全球貿(mào)易形勢沒有走出危機陰影，全球新船價格也仍處于下跌通道，國內(nèi)接單難和交船難的現(xiàn)象仍然沒有轉(zhuǎn)變的跡象。如圖二所示，2009年國內(nèi)新接訂單一直處于低位狀態(tài)，相比去年同期大幅下降，110月新接訂單僅1911萬載重噸，下降63%，并且撤單超過400萬載重噸，全年新增訂單預(yù)計在2000萬載重噸以下。船價和接單的低迷對后期船舶生產(chǎn)將造成壓力，從國家統(tǒng)計局民用鋼質(zhì)船舶產(chǎn)量的數(shù)據(jù)來看，2009年國內(nèi)民用鋼質(zhì)船舶產(chǎn)量增長一直在相對低位徘徊，下半年還出現(xiàn)連續(xù)環(huán)比下降的態(tài)勢。圖37：2008年以來國內(nèi)造船業(yè)訂單及生產(chǎn)增長率數(shù)據(jù)來源：中國船舶工業(yè)協(xié)會，國家統(tǒng)計局如上表三顯示，由于2009年國內(nèi)新增訂單量少，2010年我國造船業(yè)交付量基本可按在7100萬載重噸計算，而2010年造船業(yè)撤單和延遲交付的狀況可能難以根本改變，按照2009年74%的實際交付率來看，2010年國內(nèi)造船完工量在5300萬載重噸左右，較2009年增長26%，較2009年有明顯回落。從手持訂單的船型結(jié)構(gòu)看，我國有65%以上的訂單是干散貨船舶，與其他船種相比，散貨船鋼材消耗系數(shù)要低。因此，2010年造船業(yè)用鋼量在1800萬噸左右，增長20%。（四）、機械行業(yè)用鋼小幅增長圖38：2010年機械行業(yè)用鋼預(yù)測 單位：萬噸數(shù)據(jù)來源：資訊研究所機械行業(yè)（機床、重型機械、工程機械、農(nóng)業(yè)機械、電力機械、石化機械、特種設(shè)備、基礎(chǔ)件）所涉及的子行業(yè)較多，各子行業(yè)的狀況也有差別。如上表1所示，機械行業(yè)受益于經(jīng)濟刺激政策的行業(yè)不多，主要包括工程機械和農(nóng)業(yè)機械，壓實、混凝土機械等工程機械受基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的帶動，而農(nóng)業(yè)機械則受惠于農(nóng)機購置補貼等政策，兩者在2009年快速增長；而機床業(yè)受工業(yè)品產(chǎn)能過剩，需求低迷的影響，產(chǎn)量持續(xù)負增長；在宏觀經(jīng)濟恢復(fù)有限的情況下，國內(nèi)能源需求增長回落，抑制了電力、石化機械的增長；基礎(chǔ)件則對出口依賴較高，同樣出現(xiàn)大幅回落。2010年機械工業(yè)面臨的形勢沒有明顯改變，整體將保持小幅回升態(tài)勢，工程機械和農(nóng)業(yè)機械仍是增長的主要子行業(yè)；隨著宏觀經(jīng)濟的進一步回升，國內(nèi)工業(yè)對電力、石油等能源需求會繼續(xù)上升，從而有望帶動電力和石化機械增長的恢復(fù)；在國內(nèi)外經(jīng)濟形勢逐漸好轉(zhuǎn)的前提下，機床和緊固件行業(yè)的形勢會有所改善，但要完全扭轉(zhuǎn)下降的態(tài)勢短期內(nèi)難以實現(xiàn)，預(yù)計2010年機床和緊固件產(chǎn)量仍會延續(xù)下降。因此，2010年機械行業(yè)用鋼量將延續(xù)小幅增長態(tài)勢，用鋼量在6200萬噸左右，增長3%左右，工程機械、農(nóng)業(yè)機械、重型機械、電力機械等行業(yè)用鋼會有一定增加，而機床、緊固件行業(yè)則繼續(xù)出現(xiàn)較為一定程度的下降。（五）、家電用鋼小幅回升作為全球的家電生產(chǎn)基地，我國家電生產(chǎn)受出口影響明顯，針對外需回落，2009年國內(nèi)出臺了“家電下鄉(xiāng)”等刺激國內(nèi)家電需求的措施，這些措施收到了一定效果，但仍然無法彌補外需下降形成的空缺。在下表6可以看到，2009年前三季度，各類家電出口比重均在30%及以上，同時，出口均處于同比下降的狀態(tài)，并且如微波爐和空調(diào)等出口比重大、降幅明顯的產(chǎn)品，國內(nèi)生產(chǎn)增長也明顯下降。按目前態(tài)勢，2009年全年空調(diào)和微波爐生產(chǎn)無法扭轉(zhuǎn)負增長的狀態(tài)，從而影響家電用鋼的增長。預(yù)計2009年家電用鋼量在780萬噸左右，基本與去年持平。表6：2009年國內(nèi)家電生產(chǎn)及出口狀況 單位：萬臺產(chǎn)量增長率出口量增長率出口比重冰箱%%%洗衣機8%%%空調(diào)器%%%冷柜%%%電風(fēng)扇%%%微波爐%%%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局進入2010年，隨著國際宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)回升，家電出口形勢將有所好轉(zhuǎn)，但回升力度將較為有限。從國內(nèi)生產(chǎn)方面來說，由于“家電下鄉(xiāng)”政策仍會延續(xù)甚至進一步加大力度，加上2009年基數(shù)相對較低，2010年大部分家電產(chǎn)品產(chǎn)量可能會擺脫負增長態(tài)勢。預(yù)計冰箱、洗衣機及冷柜將保持1015%的增幅，空調(diào)基本與2009年持平，而微波爐仍會有小幅下降。全年家電用鋼有望實現(xiàn)小幅增長，達到830萬噸左右。（六）、鐵道用鋼繼續(xù)快速增長2008年國內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資開始快速增長，全年增長65%，新線投產(chǎn)和鋪軌都成倍增長，車輛購置也明顯增加。2009年在4萬億投資計劃帶動下，鐵路投資增長進一步上升，前三季度鐵路基本建設(shè)投資實現(xiàn)成倍的增長。鐵路投資的快速增長帶動了鋼材消費的同步增長，初步估算，2009年國內(nèi)鐵道用材表觀消費量在520萬噸左右，車輛用鋼在140萬噸左右。表7：近年國內(nèi)鐵路投資及投產(chǎn)變化2005年2006年2007年2008年鐵路固定資產(chǎn)投資（億元）13612040新線鋪軌（公里）919新線投產(chǎn)（公里）復(fù)線鋪軌（公里）復(fù)線投產(chǎn)（公里）電鐵投產(chǎn)（公里）機車購置（臺）659447405399客車購置（輛）16497746221256貨車購置（輛）30000254902985436438鐵道用材表觀消費量（萬噸）數(shù)據(jù)來源：鐵道部2010年，鐵路投資仍然是基礎(chǔ)設(shè)施投資的重要方向，根據(jù)我國中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃，而2008年國內(nèi)鐵路網(wǎng)營運里程為8萬公路，在當年投資增長65%的情況下新增1721公里，也就是兩年新增5000公路營運里程，平均增長47%左右。預(yù)計2010年鐵路固定資產(chǎn)投資增長相對2009年略有回落，但仍保持快速增長，并且由于項目節(jié)點在2009年之后，鋪軌項目相對會更多，鐵道用材消耗量繼續(xù)增長；同時，車輛購置有望實現(xiàn)更明顯的增長。2010年鐵道用材表觀消費量有望達到670萬噸，車輛用鋼在190萬噸，全年用鋼在860萬噸左右。（七）、集裝箱用鋼小幅增長我國是世界上集裝箱的第一制造大國，產(chǎn)量占全球的九成以上。2007年世界集裝箱產(chǎn)銷量是392萬TEU，其中我國就達374萬TEU，%。作為國際航運業(yè)的下游制造端產(chǎn)品，集裝箱需求與國際貿(mào)易景氣程度密切相關(guān)，2008年國內(nèi)集裝箱產(chǎn)量開始呈現(xiàn)負增長，2008年下半年以來，受金融危機影響，國際經(jīng)濟形勢急轉(zhuǎn)直下，對集裝箱的需求也大幅回落，7月份以后集裝箱出口量開始一路下滑，集裝箱生產(chǎn)形勢更加嚴峻，部分企業(yè)處于停產(chǎn)狀態(tài)，2009年集裝箱產(chǎn)量進一步出現(xiàn)70%以上的下降，%。受此影響，，%。2008年下半年后，全球集裝箱船訂購幾乎處于停頓狀態(tài)，2009年部分船東還不得不封存集裝箱船應(yīng)對金融危機。雖然下半年我國出口貿(mào)易有所回暖，但這種跡象尚未傳導(dǎo)集裝箱生產(chǎn)領(lǐng)域。2010年全球貿(mào)易形勢將有所好轉(zhuǎn)，加上集裝箱自身淘汰形成的需求，2010年集裝箱生產(chǎn)有望逐漸走出2009年的低谷，全年實現(xiàn)15%左右的增長，帶動集裝箱用鋼約200萬噸。圖39：2010年集裝箱生產(chǎn)及用鋼量預(yù)測數(shù)據(jù)來源：Mysteel數(shù)據(jù)庫（八）、鋼鐵主要下游行業(yè)2010年鋼鐵消費預(yù)測綜合上述分析，建筑行業(yè)仍然是2010年鋼材消費和增長的主力，機械、家電及集裝箱等行業(yè)用鋼有望逐步走出低迷，但幅度較為有限。汽車、造船及鐵路行業(yè)用鋼則保持現(xiàn)有增速的可能性較大。－6億噸左右，增長13%。表8：2010年國內(nèi)各行業(yè)鋼材消費預(yù)測行業(yè)需求量（萬噸）增長建筑3480020%汽車370014%機械62003%造船180020%家電8306%鐵路86030%集裝箱20015%其他114101%合計5980013%五、2010年主流產(chǎn)品價格走勢預(yù)測與采購策略通過成本、供給和需求的分析，我們對具體品種2010年鋼材平均價格作出如下估計，總體上我們認為2010的平均鋼價將會在2009年的基礎(chǔ)上上漲15%25%，具體數(shù)據(jù)請參考如下表格。表9：2010年主要鋼材品種均價預(yù)測表　2007均價2008均價2009均價2010均價預(yù)測4307530635504150同比%%%%5069633845615685同比%%%%5220645247495850同比%%%%冷軋無取向硅鋼50W8006498696057786950同比%%%%綜合分析認為，2010年的市場某種程度上類似于03年和07年的混合體。既有在積極財政政策下的經(jīng)濟恢復(fù)的支持，也有可預(yù)見的原料價格上漲的實際支持。但與以前市場最為不同的是這是一種弱勢恢復(fù)和供應(yīng)壓力較大下的發(fā)展，并且金融屬性相當明顯，甚至某個時間段金融屬性成了主導(dǎo)市場發(fā)展的決定性因素。由于消費淡季到來，加上高庫存還要進一步發(fā)展，特別是宏觀面上股市受政策影響也相當敏感，預(yù)計市場在春節(jié)前鈍化一段時間后，在春節(jié)有可能會出現(xiàn)向下調(diào)整，但整體的幅度并不會太大。而隨著鋼材4月份以后的消費旺季的到來，在實際需求明顯放大、原料在較高價位上走穩(wěn)、鋼材出口再度放量后，市場人氣將再度充分聚合后，有望在明年二季度市場會開始恢復(fù)，并且有可能在二季度中演繹出一個大行情，但進入三季度后或?qū)⑹艿絿邑斦叩挠绊懀謱㈤_始呈現(xiàn)出高位寬幅震蕩的調(diào)整走勢，整體來看整個鋼材市場在矛盾斗爭中振蕩上行。分品種來看，—4500元/噸；—6200元/噸；；冷軋無取向硅鋼50W800主流市場價格的波動區(qū)間在64007800元/噸。采購策略上，2009年9月份時，我們就一直強調(diào)四季度鋼價探底回升的可能性較大，而絕大部分事業(yè)部也利用當時下半年內(nèi)鋼價最低的時機積極鎖定了大量的資源。基于對整個2010年的鋼價走勢預(yù)測，鋼價在春節(jié)后將面臨較大的供給壓力，盤整向下的可能性較大，我們在前期有備貨的情況下，建議近期仍以按需采購為主，等待春節(jié)后鋼價走勢明朗后，伺機尋找低點為明年的二季度繼續(xù)鎖定部分資源。而下半年的鋼價走勢不確定性仍然較大，我們在積極把握好前期鎖定資源機會的同時，仍需要對宏觀經(jīng)濟、鐵礦石談判等影響鋼價的主流因素進行及時跟蹤和分析，并在后續(xù)的采購策略報告中進一步做分析和修正。重要免責(zé)申明本報告所引用的信息與數(shù)據(jù)均來源于公開資料，但不對所引用資料本身的準確性與完整性負責(zé)。本報告的任何觀點與建議僅僅是依據(jù)所引用的資料所作的分析與判斷，僅供閱讀，并不作為任何市場決策的依據(jù)，更不對閱讀者任何市場決策行為的后果負責(zé)。本報告著作權(quán)屬于著作者本人。任何人未經(jīng)許可不得復(fù)制、傳播、牟利等。著作者本人保留對任何侵犯著作權(quán)的行為進行追究的權(quán)利。資訊研究所2010年1月16日星期