期權(quán)附加題參考-資料下載頁(yè)
2025-03-25 04:07本頁(yè)面
【正文】 在期權(quán)到期時(shí)期權(quán)長(zhǎng)頭寸的盈利與股票價(jià)格的關(guān)系圖。解答：不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，如果在期權(quán)到期時(shí)股票價(jià)格大于105美元，期權(quán)持有人會(huì)盈利。這是因?yàn)榇藭r(shí)期權(quán)持有人的收益大于5美元的期權(quán)費(fèi)。若期權(quán)到期時(shí)股票價(jià)格大于100美元，期權(quán)將被執(zhí)行。若股票價(jià)格介于100~105美元，期權(quán)將被執(zhí)行，但此時(shí)期權(quán)持有人總體還是虧損。期權(quán)到期時(shí)期權(quán)長(zhǎng)頭寸的盈利與股票價(jià)格的關(guān)系如下圖所示。1假定某歐式期權(quán)的價(jià)格為每股8美元，該期權(quán)擁有人有權(quán)以60美元的價(jià)格賣出股票。該期權(quán)一直被持有至到期日。在什么情況下期權(quán)的出售方（短頭存方）會(huì)盈利？在什么情況下期權(quán)會(huì)被行使？畫出在期權(quán)到期時(shí)期權(quán)短頭寸的盈利與股票價(jià)格的關(guān)系圖。解答：不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，如果在期權(quán)到期時(shí)股票價(jià)格大于52美元，期權(quán)的出售方會(huì)盈利。這是因?yàn)榇藭r(shí)期權(quán)出售方的成本小于收到的期權(quán)費(fèi)。如果到期時(shí)股票價(jià)格小于60美元，期權(quán)會(huì)被行使。若股票價(jià)格介于52~60美元，盡管期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，但期權(quán)的出售方仍然盈利。期權(quán)到期時(shí)期權(quán)短頭寸的盈利與股票價(jià)格的關(guān)系圖如下圖所示。1解釋為什么一個(gè)美式期權(quán)的價(jià)格不會(huì)低于對(duì)于同一資產(chǎn)且具有同樣期限及執(zhí)行價(jià)格的歐式期權(quán)的價(jià)格。解答：美式期權(quán)持有者擁有和歐式期權(quán)持有者相同或更多的權(quán)利，因此前者的價(jià)格會(huì)大于等于后者。如果不是這樣，套利者會(huì)在進(jìn)入歐式期權(quán)短頭寸的同時(shí)進(jìn)入美式期權(quán)的長(zhǎng)頭寸。1解釋為什么一個(gè)美式期權(quán)的價(jià)格至少等于其內(nèi)在價(jià)值。解答：美式期權(quán)的持有者有權(quán)立刻執(zhí)行期權(quán)，因此美式期權(quán)的價(jià)格至少等于其內(nèi)在價(jià)值。如果不是這樣，套利者將買入并立刻執(zhí)行該期權(quán)而鎖定利
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