國(guó)際金融學(xué)習(xí)題人大陳雨露主編第十一章-資料下載頁(yè)
2025-03-24 23:58本頁(yè)面
【正文】 明你的結(jié)論?！ 〈穑好绹?guó)政府的要求，實(shí)際上是想借日本擴(kuò)張性財(cái)政政策所具有的產(chǎn)出輸出效應(yīng)幫助自身擺脫短期內(nèi)收入水平顯著下降的困難局面，這可通過(guò)浮動(dòng)匯率制下的兩國(guó)模型予以證明。如圖所示，a國(guó)擴(kuò)張性財(cái)政政策推動(dòng)IS曲線右移至，該國(guó)均衡利率和收入水平相應(yīng)提高，經(jīng)濟(jì)從初始均衡點(diǎn)A沿著LM曲線移至B點(diǎn)。由于a國(guó)這時(shí)的利率高出外國(guó)均衡利率，吸引大量資本流入，出現(xiàn)國(guó)際收支順差，a國(guó)貨幣升值，匯率水平從 降低到。本幣升值抑制出口，引起a國(guó)IS曲線向左回移，均衡利率和收入水平都略有下降。與此同時(shí)，b國(guó)貨幣貶值有利于擴(kuò)大出口，a國(guó)收入水平增加帶動(dòng)進(jìn)口支出增加，推動(dòng)b國(guó)曲線向右移動(dòng)，b國(guó)均衡利率和收入水平隨即提高。b國(guó)收入水平的提高，會(huì)帶動(dòng)從a國(guó)進(jìn)口，于是a國(guó)貨幣升值并不完全吞噬財(cái)政擴(kuò)張所引致的收入提高。當(dāng)兩國(guó)利率水平重新相等，即時(shí)，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)都達(dá)到最終均衡點(diǎn)C和，不僅各自恢復(fù)了國(guó)際收支平衡，而且實(shí)際收入水平都高于初始值?！ ?. 在上一題的經(jīng)濟(jì)背景下，美國(guó)政府會(huì)希望日本采取什么樣的貨幣政策？請(qǐng)說(shuō)明理由?！ 〈穑好绹?guó)政府希望日本采取緊縮性貨幣政策，從而幫助美國(guó)擺脫短期內(nèi)收入水平顯著下降的困境，仍可通過(guò)浮動(dòng)匯率制下的兩國(guó)模型予以證明。如圖所示，a國(guó)貨幣緊縮推動(dòng)LM曲線左移，使國(guó)內(nèi)利率水平上升到，經(jīng)濟(jì)從初始均衡點(diǎn)A沿IS曲線移向B點(diǎn)，因資本流人而出現(xiàn)國(guó)際收支順差。于是，a國(guó)貨幣升值，匯率水平從e1降低到e2。本幣升值抑制出口，使IS曲線向左移動(dòng)至IS（e2，），使a國(guó)均衡利率和收入水平在均衡點(diǎn)B的基礎(chǔ)上都有所下降。與此同時(shí)，b圍貨幣貶值有利于出口，推動(dòng)曲線向右移動(dòng)至，經(jīng)濟(jì)從初始均衡點(diǎn)曲線移動(dòng)到點(diǎn)，該國(guó)均衡利率和收入水平分別提高至和 。另外，由于a國(guó)收入水平降低（至）帶動(dòng)進(jìn)口減少，所以b國(guó)出口減少推動(dòng)曲線向左回移至，均衡利率和收入水平略有回落，在C點(diǎn)實(shí)現(xiàn)最終均衡。b國(guó)收入水平的下降（至）致使從a國(guó)進(jìn)口支出減少，于是a國(guó)，s曲線進(jìn)一步左移至，一直到C點(diǎn)重新恢復(fù)兩圍國(guó)際收支平衡且兩國(guó)利率水平相同時(shí)為止。由于浮動(dòng)匯率制下的兩圍模型中，貨幣政策對(duì)外國(guó)經(jīng)濟(jì)具有以鄰為壑效應(yīng)，所以當(dāng)日本采取貨幣緊縮降低本國(guó)收入水平時(shí)將有利于提高美國(guó)實(shí)際收入。 10. 克魯格曼三角形假說(shuō)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放有何啟示？ 答：克魯格曼使用一個(gè)三角形說(shuō)明，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體在金融政策目標(biāo)選擇上存在著不可避免的難題。三角形的每個(gè)頂點(diǎn)代表各國(guó)金融政策的一個(gè)基本日標(biāo)：貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定性和資本完全流動(dòng)性。但這三個(gè)目標(biāo)卻無(wú)法同時(shí)實(shí)現(xiàn)：選擇三角形的任意一邊，意味著致力追求其兩端的政策目標(biāo)，則該邊以外頂點(diǎn)卜的政策目標(biāo)就只能放棄。這種情形被稱做克魯格曼的三角形或“三元沖突”?！ ?duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，“貨幣政策獨(dú)立和匯率穩(wěn)定”是一種相對(duì)理想的選擇，但實(shí)行外匯管制也存在種種問(wèn)題。一方面全球化進(jìn)程以經(jīng)濟(jì)開(kāi)放為其內(nèi)在要求和必然取向，所以總體上將導(dǎo)致管制成本上升，管制有效性下降；另一方面來(lái)自國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織（如WTO）、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)（如IMF）和發(fā)達(dá)國(guó)家的外來(lái)壓力也不斷推動(dòng)新興市場(chǎng)走向開(kāi)放。所以長(zhǎng)期固守著外匯管制的做法既不可取，也不現(xiàn)實(shí)?！ ≡试S資本自由流動(dòng)，盡管有利于貨幣政策獨(dú)立和匯率穩(wěn)定，還可能引進(jìn)更多建設(shè)資金，并促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)育，但也不能就此忽視國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全暴露于國(guó)際資本沖擊之下的危險(xiǎn)，以及為資本外逃大開(kāi)方便之門(mén)的可能。發(fā)展中國(guó)家往往在開(kāi)放金融市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)資本完全流動(dòng)性后不久即遭遇到金融危機(jī)的沉重打擊。經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)開(kāi)放具有不町逆性，在時(shí)機(jī)尚不成熟時(shí)盲目開(kāi)放資本市場(chǎng)，只能使危機(jī)發(fā)生概率進(jìn)一步提高；而這些國(guó)家即使意識(shí)到危機(jī)的嚴(yán)重性也很難同頭，因?yàn)橹匦禄謴?fù)外匯管制的做法雖然可以一時(shí)躲避外來(lái)沖擊，但也必然付出犧牲本國(guó)政府信譽(yù)的沉重代價(jià)。 所以，有學(xué)者特別建議發(fā)展中國(guó)家要么放棄固定匯率，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度；要么放棄貨幣政策獨(dú)立性，實(shí)行貨幣局制度、貨幣聯(lián)盟制度，甚至干脆放棄本幣，實(shí)現(xiàn)美元化。但是這兩項(xiàng)建議對(duì)于現(xiàn)階段的中國(guó)而言都不現(xiàn)實(shí)，必須在經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度不斷提高的情況下尋找一條適合自己的有效道路?！ ?
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