【正文】 000 6000 13740 5101 59070 % %G 鑫富 3750 3750 9413 3998 48216 % %G 蘇泊爾 10140 10140 20888 11635 89124 % %G 中捷 6000 6000 12900 7728 47218 % %上市公司名稱股權分置改革后 財富增長企業(yè)金融問題 —上市融資的基本問題 ? 上市的利弊分析 ? 上市公司的股本結構和財務結構 ? 上市融資規(guī)模 ? 上市市場的選擇 ? 中介機構的選擇 ? 上市時機的把握 企業(yè)金融問題 —上市融資的基本問題 ? 上市的利弊分析 ? 利益：上市的利益 1) 現(xiàn)金。公司上市最重要的利益是獲得資金。 2) 內部人股的變現(xiàn)。公司上市后（或者是類似并購等一類變現(xiàn)事件），管理層與員工們能夠將所持股票出售而獲得較為巨大的收益。 3) 投資人的變現(xiàn)。對于投資于高科技企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風險投資人， IPO是風險投資退出方式中的最好的一種。（但第二板市場往往對重要股東都有半年至二年不等的售股限制期）。 4) 增加資產活動，擴展經營規(guī)模。公司股票在證券市場上的流動性，有助于公司用來收購其他業(yè)務。 5) 增加資產凈值。 6) 開通未來在公開資本市場上融資的通道，增加借貸能力。一家完成首次公開上市的公司只要具有較高業(yè)績和發(fā)展?jié)摿?，很容易再度在證券市場上籌措源源不斷的資金，并易獲得銀行的信任。 7) 強化公司的素質、現(xiàn)有的穩(wěn)定性以及競爭地位。對于高新企業(yè)，公開上市加強了顧客、供應商、貸款人以及投資者公司的信心，提升公司的素質、穩(wěn)定性和競爭地位。 8) 提高公司聲譽。 企業(yè)金融問題 —上市融資的基本問題 ? 上市的利弊分析 弊端： 1) 宣傳與其它營銷活動的限制。各國證券法為了保護投資人利益，一般都嚴格限制企業(yè)在公開上市過程中的宣傳與營銷活動。 2) 證券交易管制機構的報告要求。 3) 公司管理難度增大。企業(yè)上市后，從股東大會、管理層到各項業(yè)務都要求正規(guī)化，不得違反相關法規(guī)，從而降低公司事務的處理彈性。 4) 股東信任危機。 5) 信息披露的要求。上市公司須公開年報等各類期間報告，公布重大業(yè)務、人事以及法律事務，使經營活動處于公眾關注之下。 6) 證券活動的集團訴訟風險。公司上市后，會面臨來自眾多投資人的集團訴訟風險，如一旦公開與預期相差甚遠的財務結果或重大合同的損失，往往會造成市場震動，甚至引發(fā)公司投資人對公司及其內部人的集團訴訟。 7) 創(chuàng)業(yè)者喪失股份控制權的風險。當過多的股票被放到市場出售，一旦別人的持有股多于創(chuàng)業(yè)者的股份時，在股市上收購的股東們就回取得所有權。 8) 誘發(fā)雇員問題風險。高科技企業(yè)需要一套面向未來的完整的員工激勵持股計劃。 9) 較為昂貴的上市成本。盡管在第二板上市費用較主板市場低許多，但仍需承擔入市費、年費、律師費、審計師費、財務顧問費、承銷商費以及各種雜費（如印刷、申請、宣傳、廣告、調查等費用）和傭金。 10) 存在更大壓力。 企業(yè)金融問題 —上市融資的基本問題 ? 上市公司的股本結構和財務結構 合理的資本結構可以提高企業(yè)價值和籌資能力 ， 降低資本成本和財務風險 。據(jù)統(tǒng)計 ， 大部分上市公司的負債比例在 40%左右 ， 基本合理 。 但也有一部分公司的資本結構不夠合理 ， 負債比例在 50%以上 ， 這使企業(yè)面臨較大的償債壓力和財務風險 。 企業(yè)金融問題 —上市融資的基本問題 ? 上市融資規(guī)模 ? 北京時間 2022年 7月 13日凌晨 ， 百度向美國證監(jiān)會 （ SEC） 遞交了招股說明書 。 根據(jù)招股說明書披露的內容 ， 百度計劃發(fā)行價值 8000萬美元的 A類普通股股票 。 這一股票發(fā)行規(guī)模比此前業(yè)內普遍預計的 2億美元相距甚遠 。 ? 根據(jù)百度提交的首次公開招股說明書，該公司將在納斯達克發(fā)售代表 A類普通股的美國存托憑證 (ADS)。 百度的每股美國存托憑證相當于一股普通股。到目前為止，百度還沒有確定股票發(fā)行價以及發(fā)售股票的數(shù)量。但是，業(yè)內普遍認為，百度削減融資規(guī)?？隙ㄒ档凸善钡陌l(fā)行數(shù)量。 ? 百度縮減股票發(fā)行規(guī)模讓許多業(yè)內人士表示吃驚。百度的商業(yè)模式與 Google相似，而 Google在美國 市場 獲得了極大的成功。百度理所應當借助優(yōu)秀的賣點，募集更多的資金。據(jù)了解，此次百度降低首次發(fā)行股票數(shù)和融資額度，但對自身的市值估計并沒有變化，做出這一轉變的原因可能是投資人對新股發(fā)行上市沖高的前景較為樂觀。 ? 去年 8月， Google上市時，其發(fā)行規(guī)模從 2570萬股票減少到 1960萬股，每股股價也從預計的 108美元至 135美元降至 85美元。但是上市之后， Google股價一路飆升，目前已多次突破 300美元。面對 Google優(yōu)異的股市表現(xiàn)，百度很容易做出在首輪融資規(guī)模方面保守一點的姿態(tài)，以便在高位上進行第二次和第三次的上市融資。 企業(yè)金融問題 —上市融資的基本問題 ? 上市市場的選擇 企業(yè)金融問題 企業(yè)金融問題 —上市融資的基本問題 ? 中介機構的選擇 ? 目前國內從事海外上市工作的中介公司不在少數(shù)，當然服務水平也魚龍混雜。 ? 擬上市公司在與中介交往的過程中一定要保持一個原則：不要一次性支付中介費用，待上市成功后再支付全款。 ? 另外，擬上市公司一定要選擇有經驗的，有成功案例的中介公司。 ? 再有，不要過早簽訂過多的中介機構 ,導致上市成本增加，首先應尋找一家有經驗的財務顧問公司將自身內部存在的問題解決之后，再與保薦人、承銷商、會計師及律師聯(lián)系，這樣可以有效控制上市成本。 企業(yè)金融問題 —上市融資的基本問題 ? 上市時機的把握 ? 上市時機的選擇是非常重要的，如果不合時宜，肯定會影響籌資額。 ? 比如中國電信，上市時受到國際電信行業(yè)不景氣影響，招股價需要打折扣，原來計劃的全球配股數(shù)量無法全部完成，只能忍痛減少籌資額，上市第二天股價就跌破招股價。 ? 而百度上市時機的選擇就堪稱經典，在 Google上市 1周年之際，百度選擇了在美國上市， Google的成功，正好為百度做了宣傳。 企業(yè)金融問題 —案例分析 企業(yè)金融問題 —案例分析 企業(yè)金融問題 —準備好上市了嗎？ ? 公司準備好上市了嗎？ 1) 公司是否有合格的資質。紀律嚴明與經驗豐富的管理團隊、強有力的內部財務控制、對未來財務結果的合理預見性、較大的目標市場、能夠承受考驗的良性的業(yè)務模式以及相對穩(wěn)固的競爭地位。 2) 公司上市時機與經營里程是否相配合。如果公司財務狀況許可，公司可以選擇在其經營取得里程碑性進展的時機開展上市工作。 3) 公司的質量如何。即公司的管理質量、收益質量、資產負債和現(xiàn)金流動質量、行業(yè)質量、經營質量、報表質量。公司是否符合承銷商要求和市場標準。主要是管理團隊、先進技術、市場前景和財務控制等幾個方面。 4) 管理能力如何。公司管理層是否有管理能力帶寬，確保在參加上市過程中不會妨礙甚至危及企業(yè)的經營活動。 5) 公司是否準備接受嚴厲的監(jiān)管。 6) 公司是否準備在上市注冊時滿足足夠標準的披露要求。 7) 公司是否準備承擔成為上市公司后一系列持續(xù)的法律責任。 8) 公司的創(chuàng)業(yè)者是否愿意放棄投票控制權或對企業(yè)的控制力，承擔對少數(shù)投資者及公眾的法律責任。 9) 公司是否符合市場的上市標準。包括健全的公司治理結構（獨立董事、審計委員會）、業(yè)務記錄、最低資產價值、最低收入、公眾持股量以及準確、頻密與及時的信息披露（年報、中報、季報）等。 10) 公司上市是否是最佳的籌資路徑。 中國企業(yè)的未來 準備好了嗎？ 迎接偉大的時代！ 承擔歷史的責任??！ 肩負民族復興的重任?。?！ 謝謝大家！