[農(nóng)學(xué)]設(shè)計(jì)商業(yè)模式-林偉賢-資料下載頁
2025-01-18 12:37本頁面
【正文】 潤流,最終也在資本市場實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大價(jià)值. 自由現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)∶ 自由現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)∶讓企業(yè)價(jià)值最大化 講到這里,請問,設(shè)計(jì)商業(yè)模式的目的是什么呢?對,讓企業(yè) 的價(jià)值最大化. 那么,為什么一家上市公司價(jià)值比另一家上市公司要高呢?一 個(gè)公司的價(jià)值,通常被定義為未來現(xiàn)金流的折現(xiàn).就是說, 要看他未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力. 雖然有很多因素決定一家公司未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力,但總資 . 在這樣一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)下,資產(chǎn)越少,回報(bào)越多,總資產(chǎn)回報(bào)率就越 ,在設(shè)計(jì)商業(yè)模式時(shí),不但要考慮如何獲得更多的利潤, 還要考慮怎樣才能使資產(chǎn)更輕. 但由于企業(yè)在定位,業(yè)務(wù)系統(tǒng),關(guān)鍵資源能力和 盈利模式的差異,最終形成的不一定是輕資產(chǎn).那么, 如何借助各種金融工具,對不利的現(xiàn)金流架構(gòu)進(jìn)行改善呢?我們 可以從兩個(gè)角度來進(jìn)行思考. 一是對企業(yè)整體現(xiàn)金流的改善,包括貸款,債券,可轉(zhuǎn)換證券, 私募股權(quán)融資,公開發(fā)行股票等。二是對特定資產(chǎn)及項(xiàng)目現(xiàn)金流 的改善,包括應(yīng)收帳款融資,存貨融資,租賃,項(xiàng)目融資,資產(chǎn) 證券化等. 通過金融手段,可以將重資產(chǎn)變成輕資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)舉 重若輕.接下來,我們就討論舉重若輕 們把思路拉回到商業(yè)模式設(shè)計(jì)金字塔的第一層,既然世界1000 大企業(yè)大部分都想做到輕資產(chǎn),那么,這是不是一個(gè)有潛 力提供長期利潤的顧客群呢?那么,你能為他們提供什么獨(dú) 特的價(jià)值呢? 成立于1991年的普洛斯 (ProL0gis) 做的就是這種生意. 輕 , 在 資產(chǎn)的潮流下,許多企業(yè)剝離占用大量資金的廠房,設(shè)備等重 資產(chǎn),集中于技術(shù)及品牌等無形資產(chǎn)的收入,這給普洛斯帶來 機(jī)會. 普洛斯是美國最大的地產(chǎn)商,它做物流地產(chǎn),就是出租廠房, 倉庫和配送中心等物流設(shè)施. 現(xiàn)下, 世界1000大企業(yè)中有一半都是 ,UPS這些物流巨頭,還是通用汽車, 寶潔等制造業(yè)巨擘,都因?yàn)槠章逅沟姆?wù),而使自己的資產(chǎn) 變得更輕. 對于那些想把現(xiàn)有廠房或倉庫出售,從而使資產(chǎn)變得更輕的企 業(yè),普洛斯可以在購買之后,這只是普洛斯 所做的一項(xiàng)業(yè)務(wù),它是一家物流地產(chǎn)開發(fā)商,在接近機(jī)場,港口, 高速公路等交通樞紐周邊,取得土地或者舊物業(yè),建設(shè)成廠房, 倉庫等,統(tǒng)一出租. 全球化幫了普洛斯,普洛斯在北美,歐洲和亞洲,都擁有 物業(yè),這樣,對于跨國公司來說,你只要和普洛斯一家公司打交 道,就可以在它全球物流地產(chǎn)中,選擇需要的設(shè)施,制定物流方 案,以最快速度在新的市場中部署業(yè)務(wù). 普洛斯還會根據(jù)個(gè)別客戶的特殊需求,專門投資開發(fā)相應(yīng)的地 產(chǎn),普洛斯就專門為美國空軍成立了 LAAFB項(xiàng)目,建設(shè)其在洛杉磯的空軍基地. 到2006年,普洛斯的整體物業(yè)出租率,%(目前中國 內(nèi)地倉庫的平均利用率只有60%—70%) 既然普洛斯幫助客戶達(dá)成了輕資產(chǎn),那它自己的資產(chǎn)是不 是變得更重了呢?普洛斯購地和建設(shè)物流設(shè)施所需要的資金 量極大,且利潤回報(bào)周期非常長,一般在10年左右,同時(shí)也將面 ?從 1994年上市至今,它的股價(jià)翻了8倍多, 什么呢? 針對資金需要量大的特點(diǎn),普洛斯采用了REIT模式(房地產(chǎn)投 資信托)予以化解 作為一家REIT類的公司,普洛斯擁有80億美元的管理基金,同 時(shí)還可以享受REIT所帶來的稅收優(yōu)惠 (根據(jù)美國的法律, 如果REIT 將90%的利潤派息給股東,就可以免交所得稅),加上作為上市公 司從資本市場融資得到以及銀行貸款,普洛斯的資金渠道問題迎 刃而解. 而這樣雄濃的資金基礎(chǔ),也為普洛斯擴(kuò)張打下了良好的基礎(chǔ), 公司5年內(nèi)在歐洲投資了50億美元。,已 投資了2億美元。 在中國也準(zhǔn)備在5年內(nèi)投資20億美元. 而這樣的資 金投入,也令許多意圖效仿者望而卻步. 這樣的選擇似乎有些大膽,但正是這樣造就了普洛斯的成功, 也決定了它的商業(yè)模式難以復(fù)制. 輕資產(chǎn)模式就是提高企業(yè)總資產(chǎn)回報(bào)率的一種運(yùn)營模式, 它的核心是,把資本集中度高的非核心業(yè)務(wù),以整合外部資源的 方式經(jīng)營,而集中資源,獲得客戶信息和以最新知識為基礎(chǔ)的無 形資產(chǎn),把企業(yè)的活動范圍,劃定在產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā),客戶資源管 理,品牌管理, 況下,透過杠桿效用,充分利用外部資源,取得最快的發(fā)展速度. 高通公司,可口可樂旗下最大的 裝瓶及分銷商可口可樂企業(yè)集團(tuán)(CCE),于1986年將其持有 的裝瓶商股權(quán)的51%向公眾出售,由此籌集大量現(xiàn)金(約11億美 元),同時(shí)也不必與裝瓶廠合并報(bào)表,把經(jīng)營收入變?yōu)橥顿Y收益, 也實(shí)現(xiàn)了輕資產(chǎn)運(yùn)營. 另一個(gè)有趣的案例就是富士施樂,它將數(shù)碼打印機(jī)銷售給 數(shù)碼快印店,但打印機(jī)價(jià)格從十幾萬到幾百萬,怎樣減少開 店者的的初期投入呢? 富士施樂采取租賃的模式,開店者每 年要支付相當(dāng)于設(shè)備價(jià)格20%的本金和利息, 即可獲得設(shè)備開張營 ,每打印,復(fù)印一張彩色紙,只要支付給富士施樂 ,富士施樂就會免費(fèi)提供設(shè)備維護(hù),零配件,碳 富士施樂在中國市場發(fā)展迅猛,市場份 額一度高達(dá)75%. 但租賃期通常是1至5年,那么富士施樂期間的現(xiàn)金流怎么 解決? 富士施樂透過兩家專業(yè)租賃公司提供融資租賃服務(wù), 富士施樂從租賃公司獲得設(shè)備款項(xiàng),而數(shù)碼快印店向租賃公 司支付完本息后,即得到設(shè)備的所有權(quán). 由此可見,自由現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì),中間涉及許多金融手 段,最終也直接影響到公司在資本市場的價(jià)值. 最后,我們還要回到商業(yè)模式設(shè)計(jì)金字塔的起點(diǎn),那就是 全部架構(gòu)必須擊中顧客價(jià)值,并以最佳路徑,最快速度,最 終令企業(yè)價(jià)值得以增長. 我們從定位開始,要選擇最有潛力提供長期利潤的顧客群,并 為他們提供獨(dú)特的價(jià)值,然后我們要從中找到獲得利潤的方 式,之后要確定建立一種控制性的能力,來保護(hù)利潤流,在 此基礎(chǔ)上,劃定企業(yè)活動的邊界,哪里活動由外部完成,在建立 ,以金融手段改善 現(xiàn)金流架構(gòu),最終在資本市場實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化. 然而商業(yè)模式的設(shè)計(jì),有時(shí)就像腦筋急轉(zhuǎn)彎,充滿創(chuàng)意,也不 一定按照金字塔從下到上的順序來進(jìn)行思考,其中某一個(gè)環(huán)節(jié)的 變化,都會激發(fā)出新的創(chuàng)意,并帶動金字塔各層面相應(yīng)的變化. 所以商業(yè)模式的設(shè)計(jì)是一個(gè)動態(tài)的過程
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