【正文】 都已用罄 。而更關(guān)鍵的，則是美英在過去這段期間，都在動高達(dá)三點(diǎn)五兆美元各國主權(quán) 基金 的主意，但因各國對美元價位已缺乏信心，反應(yīng)並不積極，於是各國不買美國公債及政府擔(dān)保的抵押 債券 ，我就 自己印鈔票買自己的公債及債券。 南方朔觀點(diǎn)－美元是美國的貨幣，卻是全球的問題 20220324 中國時報 【 南方朔 】 量化寬鬆 ? 所謂量化寬鬆，乃是 一九九○年代日本央行救經(jīng)濟(jì)手段重演 。意義是對「流動性的總量」（ Quantity liquidity）採取「寬鬆」（ Easing）的手段。而談到「量化寬鬆」的有效性問題，我們則不能忽視了二○○二年美國聯(lián)準(zhǔn)會理事會所提出的 《 如何避免通縮：一九九○年代日本經(jīng)驗(yàn)的教訓(xùn) 》 這份「討論報告」。這份報告指出， 以貨幣政策為手段來干預(yù)通貨膨漲已被證明有效，但用貨幣政策來干預(yù)通縮，則因缺乏 投資 及 消費(fèi) 的意願和 需求 ，已被證明為無效，「投入的金錢也不可能進(jìn)入公眾口袋之中」。 南方朔觀點(diǎn)－美元是美國的貨幣，卻是全球的問題 20220324 中國時報 【 南方朔 】 擴(kuò)大財赤及印鈔票 ? 因此，無論美國的擴(kuò)大財赤及印鈔票的手段救經(jīng)濟(jì)，本質(zhì)上都是以致病之因當(dāng)做救病之藥，明知它可能飲鴆止渴，但仍希望能僥倖的止渴，而毒害也可以應(yīng)付得過去。這也是我們祝願它有效，但卻難免忐忑不安的原因。 南方朔觀點(diǎn)－美元是美國的貨幣，卻是全球的問題 20220324 中國時報 【 南方朔 】 《 美元的傳記 》 ? 而談到此，則必須提到華爾街日報 投資 主編卡明（ Craig Karmin）的近著 《 美元的傳記 》 ，本書將布列頓森林協(xié)議瓦解，而發(fā)展為「美元時代」的整個過程，當(dāng)做美元的一生來寫美元的傳記。該書即指出，整個美元時代， 本質(zhì)上乃是以美元的赤字做為 全球 成長動力的時代 。因而美元的長期走貶，乃勢所必至，而 美元的持續(xù)走貶，也稀釋了美國的龐大負(fù)債 。這樣的運(yùn)作邏輯，其實(shí)也是 金融 海嘯及全球衰退的主因。儘管全球有不少人在談美元危機(jī)，但因並無任何一種貨幣有足夠的實(shí)力像當(dāng)年美元取代英鎊一樣，「 因而美元逐漸的式微，全球也為此付出代價，遂成了必然的結(jié)果 」，這也是目前正在發(fā)生的現(xiàn)象。這些現(xiàn)象包括了： 南方朔觀點(diǎn)－美元是美國的貨幣，卻是全球的問題 20220324 中國時報 【 南方朔 】 現(xiàn)象一 ? 一、美國量化寬鬆意圖阻擋泡沫的破洞，實(shí)質(zhì)上只是擴(kuò)大了它「尚未實(shí)現(xiàn)的赤字」而已。聯(lián)準(zhǔn)會拚著讓它的 資產(chǎn) 負(fù)債量增到三兆美元，據(jù)了解，它所收購的價券皆為泡沫瓦解前的價格，儘管財長蓋特納一再宣稱「安全有保障」，但卻乏人相信。像麻省理工學(xué)院教授，前「 國際 貨幣 基金 」首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙．強(qiáng)森等甚至認(rèn)為 聯(lián)準(zhǔn)會釋出的金錢，將會和當(dāng)年日本一樣， 有大批皆將成為國際洶湧熱錢的一部分 。最近期間國際熱錢開始?xì)餅E，在匯市 股市 期貨 市場 奔騰，它和美國的措施不能說無關(guān)。 南方朔觀點(diǎn)－美元是美國的貨幣，卻是全球的問題 20220324 中國時報 【 南方朔 】 現(xiàn)象二 ? 二、整個美元的傳記，顯示出 透過債券不斷的擴(kuò)大，從而輸出 通膨 ，稀釋債務(wù)早已成了美國根本的運(yùn)作邏輯 ，這也是德國總理梅克爾及法國總統(tǒng)薩科奇堅決反對之事。而美國的此種邏輯， 由於赤字急速擴(kuò)增和聯(lián)準(zhǔn)會大舉印鈔，石油及 原物料價格已開始蠢蠢欲動。這意味著整個國際經(jīng)濟(jì)形勢又再可能面臨新的脆弱且不安定的時刻 ，這也是我們觀察全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象時必須保持警戒，而不能顧著各種消息面及 資金 面消息而忽然愉快、忽然緊張的原因。 南方朔觀點(diǎn)－美元是美國的貨幣，卻是全球的問題 20220324 中國時報 【 南方朔 】 史提格里茲 ? 諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主史提格里茲（ Joseph Stiglitz）昨天在聖地牙哥表示，美國聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會（ Fed）收購公債的計畫讓資本大舉流進(jìn)新興市場，造成「相當(dāng)大」的風(fēng)險。 ? 史提格里茲說：「他們製造出來的流動資金不會流向美國，幫助經(jīng)濟(jì)成長，反而會流入不需要資金的亞洲和其他新興市場。全球多數(shù)國家已開始作出回應(yīng)。他們進(jìn)行資本控制、干預(yù)匯率、對這些流入資金徵稅等等的各種措施?！? ? 他說，資金流入增加會使新興市場的貨幣匯率升值，也有可能製造資產(chǎn)泡沫。 【 2022/12/11 中央社 】 QE2 amp。 QE3 ? 美國於 11月初才公布第二輪的量化寬鬆政策（ QE2），擬釋出 6千億美元，日前聯(lián)準(zhǔn)會主席柏南克更進(jìn)一步表示為支撐美國經(jīng)濟(jì)及創(chuàng)造就業(yè)，不排除發(fā)動第三輪的量化寬鬆政策（ QE3），這番談話旋即引來各國質(zhì)疑，對於美國這種自掃門前雪，不管他人瓦上霜的作為，我國政府官員也在立院嚴(yán)詞表示這真是不負(fù)責(zé)任的作法。 美國正在重蹈 1930年代的錯誤 20221209 工商時報 QE2 amp。 QE3 ? 我們要指出的是，這種以鄰為壑的作法，美國曾經(jīng)在 1930年代做過一次。面對 1929年底股市崩跌、生產(chǎn)停滯、經(jīng)濟(jì)蕭條，美國人天真地認(rèn)為如果能使美國人都消費(fèi)本國產(chǎn)品，經(jīng)濟(jì)就可以快速復(fù)甦，於是美國國會通過了斯穆特－哈里關(guān)稅法案（ Smoot－ Hawley Tariff Act），將農(nóng)產(chǎn)品的關(guān)稅調(diào)升至 49％，一般商品調(diào)升至 38％。惟美國此舉使得保護(hù)主義瀰漫全球，美國經(jīng)濟(jì)非但沒有因斯穆特 ─哈里關(guān)稅法案得到振興，反而更加惡化，失業(yè)人數(shù)由 1930年 10月的 463萬一路升至 1933年10月的 1,300萬人。 美國正在重蹈 1930年代的錯誤 20221209 工商時報 斯穆特－哈里關(guān)稅法案 ? 斯穆特－哈里關(guān)稅法案當(dāng)初打的如意算盤是，美國這麼做可以提振內(nèi)需，但卻忽略了當(dāng)美國調(diào)高關(guān)稅，損及各國出口利益時，各國豈能坐視不理，豈能不採反制手段？於是 1930年代初期各國關(guān)稅壁壘高築，美國人是聰明反被聰明誤，這些自私自利的政策把原僅是美國本土性的經(jīng)濟(jì)衰退，推升至世紀(jì)大蕭條。在領(lǐng)教過自私的滋味後，美、英、法、中等 23國於 1947年在日內(nèi)瓦召開會議，簽署關(guān)稅暨貿(mào)易總協(xié)定（ GATT），致力於消除保護(hù)主義，削減關(guān)稅，以創(chuàng)造互利的自由貿(mào)易環(huán)境。這項(xiàng)協(xié)定的簽署及日後的八個回合多邊貿(mào)易談判，即是記取了 1930年代保護(hù)主義的教訓(xùn)，深刻體認(rèn)了自利心可以形成市場，但過度自私卻將摧毀市場的歷史法則。 美國正在重蹈 1930年代的錯誤 20221209 工商時報 正視美元成弱勢貨幣之事實(shí) ? 新興國家都必須正視弱勢美元時代已來臨。臺經(jīng)院龔明鑫博士，曾有專文撰述分析，過去美國貿(mào)易雖持續(xù)逆差，但由於創(chuàng)新能力強(qiáng)，因此資金報酬率高，所以美元從貿(mào)易流出美國本土後，又從資本帳流入美國，投資股市、債券，甚至衍生性金融商品，如此架構(gòu)支撐強(qiáng)勢美元。 ? 但如今支撐美國資本報酬率之一的金融性衍生商品因不透明風(fēng)險失控已崩盤。而美國前瞻性新的創(chuàng)新能力如運(yùn)輸工具、生物科技、奈米微機(jī)電等；根據(jù)美國喬治華盛頓大學(xué)所作的前瞻預(yù)測推估，要到 2022年後相關(guān)技術(shù)才能普及應(yīng)用，而歐巴馬寄予厚望的能源產(chǎn)業(yè)則要等到 2022年。 張忠本專欄－泛論新臺幣升值與否 ? 20221211工商時報 張忠本 正視美元成弱勢貨幣之事實(shí) ? 因此美國資本報酬率相對於其他國家，如中國與東亞，已不具競爭力。目前美國採寬鬆貨幣政策（ QE2）挹注的氾濫資金將流出美國，往新興市場及大宗物資流竄，弱勢美元勢不可擋。 ? 弱勢美元目的不在減少美國進(jìn)口，而在促進(jìn)美國出口。因此龔明鑫教授倡議各國與其指責(zé)美國第二次救市擴(kuò)張政策（ QE2），不如協(xié)調(diào)所有幣值對美元升值，如同時升 10％，不會改變各國出口競爭力與出口相對價格。 張忠本專欄－泛論新臺幣升值與否 ? 20221211工商時報 張忠本