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2025-01-15 14:55本頁(yè)面
【正文】 ； 基準(zhǔn)日 —— 1993/5/12（星期三）； 交割日 —— 1993/5/14（星期五）； 到期日 —— 1993/8/16（星期一）。 由于 1993年 8月 14日是星期六，順延到下一個(gè)工作日就是 8月 16日（星期一），合約期限為 94天 NJU ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 (FRA)——交割額的計(jì)算 交割額是由按協(xié)議利率、參考利率、協(xié)議期限和協(xié)議金額決定的。 由于 FRA的交割日是在名義貸款期初，而不是名義貸款期末，因此交割額與一般利息的計(jì)算稍有不同： 交割額的計(jì)算需要進(jìn)行貼現(xiàn) 。 具體來說，交割額的計(jì)算分為兩步： 取基準(zhǔn)日的參考利率與協(xié)議利率之差，乘以協(xié)議金額，在乘以協(xié)議期限，得到名義貸款的利息差。 以參考利率作為貼現(xiàn)率，對(duì)上一步計(jì)算得到的利息差進(jìn)行貼現(xiàn)，計(jì)算出利息差在交割日的現(xiàn)值，即交割額。 NJU ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 (FRA)——交割額的計(jì)算 我們可以用下述公式來計(jì)算交割額 (買方盈虧 )，其中 BASIS表示轉(zhuǎn)換天數(shù) ， DAYS表示協(xié)議期的實(shí)際天數(shù)， A表示協(xié)議金額， ir 表示參考利率， ic表示協(xié)議利率： 美元的轉(zhuǎn)換天數(shù)取 360天，英鎊的轉(zhuǎn)換天數(shù)取 365天。 如果參考利率高于協(xié)議利率，那么買方（名義借款方）盈利，賣方（名義貸款方）虧損；反之，如果協(xié)議利率高于參考利率，那么賣方（名義貸款方）盈利，買方（名義借款方）虧損。 (盈利策略：低買高賣 ) ? ? ? ?1rc rcrrD A YSi i A i i AB A S ISD A YS B A S ISiiB A S IS D A YS? ? ? ????? ? ?交 割 額NJU ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 (FRA)——用于套期保值 例子：一家美國(guó)銀行準(zhǔn)備在 3個(gè)月以后給一個(gè)客戶貸款 500萬美元，期限為 6個(gè)月。客戶要求銀行立即確認(rèn)貸款利率，當(dāng)時(shí) 6個(gè)月期的 LIBOR利率為 %。銀行于是向某個(gè) FRA交易商詢問“ 3X9” 的 FRA報(bào)價(jià)，交易商的報(bào)價(jià)為 %。銀行認(rèn)為該價(jià)格可以接受，并向其客戶報(bào)價(jià)%。 無論未來利率上升還是下降，只要客戶與 FRA交易商都不違約，銀行發(fā)放貸款與購(gòu)買 FRA兩筆交易保證銀行能夠獲得 50個(gè)基本點(diǎn)的利潤(rùn)，在貸款結(jié)束時(shí)的價(jià)值為 (%%)X5,000,000X182/360=12,639美元。 NJU ? 例子 NJU ? 合約價(jià)值
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