滬市主板st公司摘帽后績效研究【論文】-資料下載頁
2025-01-13 08:23本頁面
【正文】 4）求因子載荷矩陣及對各公共因子命名。 一般而言 ,通過初級變換得到的因子載荷差異不大 ,含義不明顯 ,實用價值不高。 為了更加清晰地解釋各個因子所代表的經(jīng)濟含義，本文采用方差最大旋轉(zhuǎn)法進行正交旋轉(zhuǎn)，得到的旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如下表所示。 X7 X1 X9 X4 X6 X2 X3 X8 X5 F1 F2 F3 表中數(shù)據(jù)說明，因子 F1 與 X X1 與 X9 相關(guān)性明顯，定義為償債能力因子；因子 F2 與 X X X8 相關(guān)性明顯，定義為盈利能力因子；因子 F3 與 X XX6 相關(guān)性明顯，定義為營運能力因子。 （ 5）因子得分及分析。用 回歸法計算得到的因子得分系數(shù)矩陣如下表所示： X1 X2 X3 X4 X5 X6 X7 X8 X9 F1 F2 F3 根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣給出的系數(shù)和原始變量的標(biāo)準(zhǔn)化值可以計算每個觀測量的各因子得分，并可以據(jù)此對觀測量進行進一步的分析。因子得分系數(shù)矩陣和旋轉(zhuǎn)后的因子得分表達式如下： F1= + + F2=+ + + X5+ + + X8+ F3= + + ++ （ 6）計算樣本公司綜合得分 。為了對樣本公司的績效進行綜合評價，需要構(gòu)建綜合得分模型。其關(guān)鍵在于確定各因子的權(quán)重，我們在這里以初始解中公共因子 的方差貢獻率來確定各因子的權(quán)重，得到的綜合得分模型用 F 綜 來表示 ，即： F 綜 =（ F1+ F2+ F3） / 上述六個步驟運用因子分析方法構(gòu)建了一個綜合指標(biāo)， 可以將 前文中 9 個財務(wù)指標(biāo)進行降維，分析他們的所代表的樣本公司的綜合績效。根據(jù)上述方法 ， 結(jié)合 表 XX 中各項財務(wù)指標(biāo)的均值， 也可類似計算出摘帽當(dāng)年以及摘帽后兩年的綜合得分。 具體數(shù)值如下表所示： 第 1 年 第 0 年 第 1 年 第 2 年 F 綜 － － F 綜 i－ F 綜（ i1） — － － F 綜 i－ F 綜 (1) 0 － 說明：其中 i=1， 0， 1， 2 由上表可以看出，樣本公司摘帽前一年和摘帽當(dāng)年綜合指標(biāo)得分均為負值，而在摘帽后兩年內(nèi)，綜合指標(biāo)得分增長至正值，其中摘帽后第 1 年的指標(biāo)增長速度尤為迅速。根據(jù)以上數(shù)據(jù)可以說明，樣本公司在完成資產(chǎn)重組從而擺脫 ST 帽子之后，整體績效比之摘帽前有了顯著提高，且處于較穩(wěn)定的狀態(tài)。 4 結(jié)論 與展望 研究結(jié)論 我國股票市場發(fā)展日趨迅速，而 ST 板塊歷來是證券市場的熱門話題 ，被社會各界廣泛關(guān)注。大部分公司被特殊處理，戴上 ST 的之后，會尋找各種方法保住“上市”這一資格。然而， ST 公司摘帽后績效究竟如何，能否長期保持健康運營的狀態(tài)仍然是值得探討的問題。 本文選擇摘帽后的數(shù)家 ST 公司 作為 樣本，通過 簡要的理論介紹，以及 運用Excel、 SPSS 等軟件 進行詳細的實證分析檢驗，對樣本公司摘帽后整體績效作出了深入研究。通過研究得出以下結(jié)論： （ 1）從各個財務(wù)指標(biāo)單獨來看，樣本公司摘帽后各項數(shù)值相比摘帽之前的各項數(shù)值有所下降；但摘帽后兩年內(nèi)各項指標(biāo)基本保持穩(wěn)定 ； （ 2）從綜合指標(biāo)來看，摘帽后兩 年內(nèi)綜合績效較摘帽之前以及摘帽當(dāng)年的綜合績效有所提高，且在這兩年中保持穩(wěn)定。 研究展望 本文對滬市主板上市公司中已摘帽的 ST 公司進行了篩選，選擇了 2022 年被 ST 且在兩年內(nèi)摘帽的 10 家公司進行分析。因此，在樣本的選擇上，保證了數(shù)據(jù)的最新型，能反映 ST 公司摘帽后績效的當(dāng)前狀況。在進行分析時，從盈利能力、營運能力和償債能力三個方面出發(fā)選取了 9 各指標(biāo)進行考察。但事實上，反映公司整體績效的指標(biāo)遠遠不止這 9 個，此外本文所研究的時間跨度也只有四年，這對于研究評價 ST 公司績效的公允性和解釋公司重組后的 長期績效稍顯不足。這些不足之處，筆者會在以后的研究中進行改進和完善。
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